A股的結構惡化！畸形快到極致了

　　最近這段時間，A股的風格分化相當極致。

　　比較有意思的，我又聽到了非常熟悉話語。

　　一、歷史總押著相似的韻腳

　　作為一個在股市摸爬滾打這么多年的人來說，我并不認為極致的分化有什么大不了的。

　　畢竟這又不是第一次，而且也不會是最后一次。

　　不過極值分化后，總會在某個時間點發生均值回歸。

　　均值回歸往往伴隨一些情緒指標的變化。我給大家舉幾個例子。

　　第一，賽道成為口號。

　　比如，站在光里。

　　更加順口溜的口號是：不要光站在那里，而要站在光里。

　　上一個周期的醫藥白酒新能源，不也有類似的口號嗎？

　　再往前倒，還有煤飛色舞，大眾創業、萬眾創新等等。

　　第二，這次不一樣了。

　　這句話在每次極端行情下都會出現，無一例外。

　　有時候，這個口號還會出現一些變種。比如，時代在進步，不要用老眼光看行業了。

　　然后就是買了科技的，嘲笑買了老登的。

　　就在兩年前，這些嘲笑老登的，說不定還一個勁的往紅利資產里鉆呢。

　　當時他們也說這次不一樣了，甚至中國要完蛋了。

　　第三，“國家支持”成了萬能藥。

　　國家確實支持科技，也支持新質生產力，而且國家支持的方向也大都有大機會出現。

　　但如果僅僅只因國家支持就覺得自己有擋箭牌，可以刀槍不入了，那就要當心了。

　　宏大敘事往往是某些所謂的“主力”養魚用的。

　　也就是利用敘事不斷吸引散戶進場。最終一把收割。

　　雖然現在還看不到最后的收割，但可別嗨過頭哦。

　　每一輪“國家支持”的產業浪潮，都催生了偉大的公司，也埋葬了無數跟風者的財富。

　　第四，小白教人炒股了。

　　在科網泡沫期間，大量的散戶教巴菲特炒股。

　　這往往是過熱的一種信號。即便不是最高點，也是階段高點。

　　最近，教人炒股的人可不少，而且不乏投資小白。（當然，他們現在還不認為自己是小白）

　　你可能會問我怎么知道小白在教人炒股了。

　　哈哈，一方面是有小白在教我炒股了。

　　另一方面，大家可以多去股吧逛逛，看看那些年少輕狂們都在說什么。

　　二、擁擠度指標接近歷史極值

　　衡量擁擠度有很多指標。

　　有一個指標是：成交額排名前5%的個股的成交額占全部A股占比。

　　最基這個指標接近歷史極值的50%，預示著結構惡化，市場行情進入預警區域，或見頂，或風格發生轉換。

　　截止到2022年11月，歷史上類似的情形出現過5次，市場均發生了巨大的反轉，有2次市場進入牛市或維持牛市之中，且市場均發生了風格切換，分別是2008年10月和2015年1月。另三次發生了“牛轉熊”現象。

　　現在就牛轉熊的概率可能不大，但市場結構扭曲得過大，內部就有再平衡的壓力。

　　所以，要有風險意識！市場教育人，從來不會事先跟你打招呼。

　　上面這個擁擠度指標為什么比較有用呢？

　　因為風格分化到極致就是資金大量的向少數股票抱團。

　　我還可以給大家分享一個數據，當下通信行業的成交額占比逼近了10%。

　　當年茅臺股價站上2600元時，食品飲料的成交額占比是9.8%。

　　三、無視估值的高景氣不是萬能藥

　　AI硬件現在是不是高景氣呢？

　　當然是！

　　現在全球經濟都是K型分化。新經濟一片繁榮，舊經濟萎靡不振。

　　但高景氣也不代表可以無腦追漲。

　　歷史上每次高景氣賽道不都留下一堆白骨嗎？而且他們往往傷人最深。

　　雖然高增速可以化解高估值。

　　但當下不少股票的估值真的對得起這個增速嗎？

　　要知道，對于高成長行業，一旦利潤增速開始回落，都有可能戴維斯雙殺。2021年的新能源就是如此。

　　而且股價的下跌提前基本面一年的時間。白酒更是提前了兩年。

　　說到底，就是高估值撐不起當時的增速了。

　　只不過回到當初，大家會認為高增速可以一直持續。

　　然而，咱們要明白一個常識，高增速是非常難以持續的。

　　就比如，2023年到2025年，每年利潤增速都大于30%的股票有多少個呢？

　　只有93個，占全A的1.7%左右。

　　更別提50%以上的增速了。占比只有0.6%左右。

　　而且這里面還沒有剔除那些非經常性損益和財務技巧。

　　很多時候，業績變臉也就發生在一瞬間。

　　此外，雖然現在資本市場無視霍爾木茲海鮮的封鎖。

　　但如果封鎖持續的話，即便是高景氣行業，也非常可能出現供應鏈斷裂。

　　即便供應鏈沒有斷，原材料成本也會繼續飆升。

　　這些都是業績增速的大殺器，只不過現在還沒有走到那一步，而資本市場選擇先交易當下，以后的事情以后再說。

　　雖然我說過，油價上漲利好東大。

　　但基本面的利好可不一定能化解某些股票過高的估值。

　　而且利好東大也是相對而言的。如果局勢惡化超預期，咱們一樣會被牽連。

　　四、選老登還是選小登？

　　這種問題其實挺無聊的。

　　選股票還沒非要貼標簽嗎？

　　首先，在自己懂的股票里選擇。

　　這個是原則。

　　但很多人從來沒有這個原則，都是看哪漲得好就追誰。

　　第二，基本面沒有問題。

　　無論老登還是小登，都有基本面的問題。

　　基本面要是變壞，都不應該買，這跟老登還是小登無關。

　　但這里要區分的是，有時候基本面的問題是周期性的，有時候是邏輯上的。

　　周期性的問題，只要估值夠低，未來總會否極泰來，恰好是埋伏的時候。

　　而邏輯問題，則就要徹底遠離。

　　有些時候，基本面也沒啥問題，但一樣被市場砸得很慘。

　　這種錯殺，那才是最肥美的魚。

　　說實在的，小登的基本面的研究難度要大得多。因為科技的變化速度太快，連行業內大佬都經常被打臉。

　　所以我往往都是用ETF來進行配置，因為我有自知之明，明白自己對科技行業的理解還沒法讓我能夠踏實的持有個股。

　　心里踏實才能把錢賺到手。

　　第三，估值是否劃算。

　　股市里虧錢有兩個重要原因：一個是買得太貴，另一個是賣得太早。

　　當然，如果你是做趨勢的，那么貴不貴就是不是重點了。重點是在破位的時候能不能堅決止損。

　　但估值也會很折磨人。

　　因為在極值分化的時候，資金都被熱門板塊嚴重抽血了。

　　所以，即便估值低，也可能繼續跌，甚至磨底好幾個月到一年的時間。

　　很多人遇到這種行情就沒法淡定了。

　　因為看到別的板塊猛漲，自己的賬戶居然還縮水了。這比在熊市還難受。因為熊市里大家都虧錢，那么自己虧錢就不顯得很傻B。

　　而別人賺錢，自己虧錢，就顯得自己愚蠢至極。

　　對于很多初學者而言，甚至會被熬得懷疑人生。懷疑是不是哪里出了問題。

　　確實如此，人們往往只能通過股價來判斷一個股票好還是不好。

　　五、看長做長，看短做短

　　做長線還是短線，并沒有一定之規。

　　適合你就是對的。

　　但我很多人一會做長線，一會做短線。這就很要命了。

　　比如，看見上漲了就追進去，被套了就說要學巴菲特長期持有。

　　這就是看短做長。

　　再比如，基于基本面買入，且估值較低。但遲遲不漲，就忍不住去追熱門了。

　　這就是看長做短。

　　還有人明明看好未來2-3年的牛市，但買入后，就忍不住頻繁操作。遇到點波折就哭天喊地。

　　如果你是做長期的，中間的小波動當然應該直接忽視。

　　如果你無法忽視，那就應該去玩短線。

　　但玩短線頻繁被套，頻繁止損。割肉割得你受不了了，于是就罵主力太壞。

　　那你就不適合在股市玩耍。

　　每個人在股市都有自己的生存法則。

　　只要你的策略是長期盈利的，那就應該堅持下去。

　　實際上能夠長期盈利的策略多如牛毛，但為啥賺錢的人少呢？

　　因為執行力太差了。執行策略太痛苦了！

　　今天就聊這么多吧。

　　當下股市的分化已經很畸形了，當心均值回歸。