負(fù)債成本改善顯成效

作者 | 勝馬財經(jīng)陸馬

編輯 | 歐陽文

近日，上海銀行同步披露2025年年報與2026年一季報，兩份財報勾勒出一條“營收提速、利潤穩(wěn)健、息差企穩(wěn)”的溫和回升曲線。在全行業(yè)低息差周期中，上海銀行依靠負(fù)債成本改善守住盈虧平衡線，經(jīng)營保持了較強的韌性。

經(jīng)營整體穩(wěn)健

2025年全年，上海銀行實現(xiàn)營業(yè)收入547.61億元，同比增長3.35%；歸母凈利潤241.93億元，同比增長2.69%。利息凈收入與非利息凈收入?yún)f(xié)同增長：前者333.44億元，同比增長2.64%；后者214.17億元，同比增長4.48%，其中投資收益拉動其他非利息凈收入增長，部分對沖了手續(xù)費及傭金凈收入的下滑。

最受關(guān)注的凈息差數(shù)據(jù)傳遞了積極信號，2025年全年上海銀行凈息差為1.16%，同比僅微降0.01個百分點，降幅較此前大幅收窄。這背后是負(fù)債端精細化管理的結(jié)果：公司存款付息率持續(xù)下行，個人存款付息率同比下降0.41個百分點至1.37%，為息差筑底提供了有力支撐。

規(guī)模方面，上海銀行總資產(chǎn)達3.31萬億元，較上年末增長2.54%；客戶貸款和墊款總額1.44萬億元，增長2.49%；存款總額1.73萬億元，增長1.43%。年末不良貸款率1.18%，與上年末持平；逾期貸款率1.65%，同比下降0.08個百分點；撥備覆蓋率244.94%，總體抵補充足。資本充足率三項指標(biāo)均符合監(jiān)管要求，核心一級資本充足率同比提升0.30個百分點至10.65%。

股東回報方面，公司2025年實施中期分紅后擬派末期股利每10股2.20元，全年合計每股派息0.52元，分紅比例達到31.59%，連續(xù)三年提升。

息差環(huán)比回升

一季度延續(xù)了穩(wěn)健態(tài)勢，且營收增速進一步提升。上海銀行實現(xiàn)營業(yè)收入141.75億元，同比增長4.25%；歸母凈利潤63.34億元，同比增長0.66%。利息凈收入同比增長5.08%，增速較2025年全年的2.64%大幅改善，主要受益于規(guī)模擴張和息差企穩(wěn)的雙重拉動。

息差方面，經(jīng)測算1Q26單季凈息差環(huán)比回升4bp至1.14%，同比持平；單季年化資產(chǎn)收益率環(huán)比下降6bp至2.56%，而計息負(fù)債付息率環(huán)比下降，負(fù)債成本改善繼續(xù)充當(dāng)息差企穩(wěn)的核心驅(qū)動力。

上海銀行資產(chǎn)規(guī)模增速較2025年有所加快。一季度末總資產(chǎn)3.38萬億元，較上年末增長2.11%；貸款總額1.48萬億元，較上年末增長3.04%；存款增長尤為亮眼，總額1.83萬億元，較上年末增長5.29%，增速較去年同期高出2.22個百分點。存款增速高于貸款增速，顯示該行負(fù)債端資金吸納能力有所修復(fù)。

資產(chǎn)質(zhì)量總體保持平穩(wěn)，上海銀行一季度末不良貸款率1.18%，與上年末持平；撥備覆蓋率241.30%，較年初下降3.63個百分點。關(guān)注類貸款占比2.12%，基本穩(wěn)定；但個人貸款不良率有所上升，零售端風(fēng)險暴露需持續(xù)跟蹤。

結(jié)構(gòu)性亮點

負(fù)債成本改善是息差企穩(wěn)的關(guān)鍵。2025年以來上海銀行持續(xù)優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)，主動壓降高成本定期存款，個人活期存款同比增長6.8%，企業(yè)活期存款付息率穩(wěn)步下行，有效對沖了資產(chǎn)收益率下行壓力。

信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，科技金融成為核心增長極。2025年科技貸款投放量達2124.49億元，同比增長28.32%；一季度科技貸款投放同比增速升至50.66%，科技貸款余額突破2100億元。

利潤增速與營收增速形成一定落差。一季度營收增速4.25%，歸母凈利增速僅0.66%，差額主要源于撥備消耗——該行2025年全年核銷呆賬195.59億元，同比多增54.07億元。撥備覆蓋率由2024年末的269.81%持續(xù)降至一季度末的241.30%，既是主動出清存量風(fēng)險的體現(xiàn)，也是對利潤的持續(xù)消耗。

綜合來看，上海銀行在低息差環(huán)境下憑借負(fù)債成本管控實現(xiàn)了息差初步企穩(wěn)，經(jīng)營整體穩(wěn)健。后續(xù)需重點觀察息差回升的持續(xù)性、零售資產(chǎn)質(zhì)量的邊際變化以及大規(guī)模核銷對撥備覆蓋率的后續(xù)影響。按照當(dāng)前股價，分紅對應(yīng)股息率超過5%，公司經(jīng)營的安全邊際和投資價值值得關(guān)注。

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