PCB行業狂飆拉動耗材需求 又一個“賣鏟人”浮出水面

《科創板日報》4月29日訊 近期，PCB廠商陸續披露一季報，包括滬電股份、深南電路在內的多數公司盈利水平改善明顯。受業績推動，本月PCB指數（861280.EI）已累計上漲34.2%。而正當PCB行業“狂飆”之際，其背后又一“賣鏟人”逐漸浮出水面。

據《科創板日報》統計，近日多家PCB鉆針廠商完成一季報披露，報告期內，中鎢高新、鼎泰高科、沃爾德、四方達等公司均實現營收、凈利雙增。

談及業績變動原因，鼎泰高科表示主要受益于AI算力，推動營收實現較快增長。機構點評稱，AI PCB鉆針“量價齊升”拓展業務增量藍海。

PCB鉆針何以乘上AI算力東風？事實上，PCB高密度化發展使板材原材料步升級，其硬度及加工難度水漲船高。隨著全球PCB行業迎來以M7/M8材料向M9材料迭代為核心的技術升級浪潮，鉆孔精度、鉆針耐磨性一度成為AI PCB生產的最大瓶頸。

去年4月，PCB龍頭滬電股份在一項發明專利授權中，明確針對微細孔加工，建立了鉆針類型精細化分類、鉆針壽命限次動態管控體系，相較傳統加工方法，可以大大降低因壽命鉆針孔出現在高累計銅厚區域而造成的斷針報廢問題。

截至目前，上述PCB鉆針廠商已著手推動產品朝更高質量演進：四方達4月24日接受機構調研時表示，四方達自主研發的金剛石PCB鉆針，已具備直徑φ0.2mm至φ3mm的全系列供應能力，產品在壽命、精度和光潔度方面表現良好，目前正在產品驗證階段。

3月2日，沃爾德公告稱，公司計劃以簡易程序向特定對象發行股票募集資金總額為3億元，用于金剛石微鉆產業化項目（一期）、金剛石功能材料產業化項目（一期）和金剛石功能材料研發中心項目。

除此之外，還有眾多廠商正布局PCB鉆針賽道：

民爆光電4月7日公告稱，公司擬以自有資金2.45億元現金收購廈門麥達智能科技有限公司持有的廈門廈芝精密科技有限公司51%股權。標的公司聚焦PCB鉆針研發生產，交易對方承諾標的公司2026年至2028年累積凈利潤不低于1.11億元。

歐科億在PCB鉆針棒材業務領域已實現向下游核心客戶供貨，公司近期在投資者關系平臺表示，未來，公司將緊密跟隨市場需求增長的步伐，積極規劃并進一步擴大PCB鉆針棒材的產能與供應。

國金證券表示，AI服務器HDI載板微鉆壽命僅約2000孔，遠低于常規刀具，形成剛性、高頻、永續的復購需求。量端，GB200NVL72等產品將PCB層數從12-16層提升至24-40層，鉆孔數量增加20%-30%；孔徑縮至≤0.15mm、板材升級為M8/M9高硬材料，鉆針壽命從3000孔驟降至100-800孔，降幅達70%-97%；分段鉆工藝普及使單孔耗針量從1支增至3-5支，三重驅動下單臺AI服務器鉆針消耗量達普通服務器的13.5-195倍。

價格端，該機構進一步指出，產品結構升級持續推升ASP，≤0.1mm超微徑鉆針單價約為普通產品25倍，M8/M9板材普及帶動涂層鉆針滲透率提升，2029年涂層鉆針占比有望從31.3%升至50.5%，高端產品溢價顯著，行業均價中樞持續上移，量價共振打開行業增長空間。

弗若斯特沙利文數據顯示，2020-2024年，全球PCB鉆針市場規模由35億元增長至45億元，復合年增長率為6.5%，2029年預計將增長至91億元，2024-2029年復合年增長率預計高達15.0%。PCB產業正加速邁向高精密、智能化制造階段，而PCB鉆針作為核心上游耗材，其技術升級與市場需求實現了同步加速，未來將迎來廣闊的發展空間。

投資方面，華創證券表示，具備高端材料、工藝與量產能力的企業，不僅將承接確定性的需求爆發，更有望憑借技術卡位搶占產業鏈核心環節。建議重點關注在PCB鉆針領域率先實現技術突破與規模供貨的領先企業。