衡量機器人的標尺，正從出貨量轉向使用價值

2026年的機器人賽道，熱度有增無減。

據數據統計，今年一季度，國內人形機器人全產業鏈融資事件超過100起，單筆最高融資額達25億元，10億元及以上大額融資共15筆。

量產方面，多家頭部企業已將“萬臺”提上日程。宇樹科技計劃2026年目標出貨量1萬—2萬臺、優必選計劃2026年產能超萬臺、云深處也計劃出貨量達到萬臺規模。

然而，火熱的另一面，寒意同樣真切。斯坦?！?026AI指數報告》顯示，人形機器人在完成真實家庭1000項家務時，成功率僅有12.4%，而在模擬環境中則高達89.4%

臺積電董事長兼CEO魏哲家更是在近期看到中國大陸機器人“跳來跳去”，直言“沒用，好看而已”。銀證券中國工業行業分析師王斐麗也作出了同樣判斷，“即便今年很多廠商沖萬臺，人形機器人也未必真正進入商業化拐點?！?/p>

冷熱交替之下，機器人被賣出去之后，到底創造了多少真實價值？市場又究竟需要什么樣的服務機器人企業？正成為行業必須直面的根本問題。

要回答這個問題，不能只看表面數據，更要看那些已經在真實場景中跑了數年的樣本。云跡科技上市后發布的首份年報，或許能給行業提供一些參考。

01

從“識變”到“應變”

機器人行業正面臨著多重壓力，不少企業開始被加速淘汰。

硅谷明星初創K-Scale Labs在量產前夜突然解散團隊并開源全部技術，賬上僅余40萬美元；協作機器人先驅Rethink Robotics繼2018年首次倒閉后，于2025年8月二次破產；掃地機器人鼻祖iRobot于2025年12月申請破產保護……

面對這樣的外部環境，部分企業選擇收縮觀望，也有企業選擇積極“識變”、主動“應變”。而云跡科技2025年的業績表現，為觀察后一種路徑提供了參考模板。

從基本盤來看，云跡科技在酒店場景的優勢依然穩固。 2025年公司實現營業收入3.01億元，同比增長23.1%；毛利1.13億元，較2024年增加690萬元。

其中，酒店場景實現收入2.44億元，同比增長20.1%。截至報告期末，云跡科技已在全球超過4萬家酒店部署機器人及智能服務系統，同時在線機器人日均數量達3.2萬臺，同比增長18.5%，市場領先地位進一步鞏固。

據弗若斯特沙利文數據，云跡科技在中國酒店場景機器人服務智能體市場份額位居第一。

不過，更具觀察價值的，是酒店之外的增量。根據年報數據，云跡科技2025年技術場景收入同比大增160.4%；工廠場景同比飆升393.0%；商業樓宇和醫療機構場景也分別實現不同程度的收入增長。酒店外場景收入合計占比已達19%，同比增長37.70%。

與此同時，海外市場同樣表現積極，報告期內，云跡科技海外收入同比大增92.1%，并且已經在日本、韓國、東南亞及沙特阿拉伯取得了一定成就，逐漸向全球服務業數字化的“基礎設施承載體”靠攏。

海外市場的拓展與國內非酒店場景的突破，本質上都并非盲目的市場擴張，而是基于機器人核心能力的理性延展。

這種能力延展，首先體現在對場景價值的判斷里，而云跡科技的場景選擇建立在對兩類核心需求的洞察之上。

第一類是替代人類從事簡單、重復、枯燥的勞動，比如工廠的物料搬運、樓宇的快遞配送等，解決的是“最后100米”的末端配送問題。

第二類則是替代人類進入危險或具有感染風險的環境，比如醫院場景中穿越感染區運送血樣和藥品，機器人可有效降低醫護人員職業暴露風險。

支撐這一延展邏輯落地的，是底層技術能力的可遷移性。云跡科技在全球超4萬家酒店積累的運動控制、環境感知、人機交互經驗，形成了可復用的能力矩陣。在向新場景遷移的過程中，可以針對差異化需求進行調整。

這種“核心能力復用+場景接口適配”的策略，使得跨場景復制的邊際成本顯著降低，底層技術的復利效應開始顯現。

02

在不確定性中找到確定性

過去幾年，行業價格戰持續升級。

可是在價格下探的同時，不少機器人廠商也面臨著毛利率降低的壓力。硬件利潤空間的持續收窄，已經成為整個行業的結構性難題。

在這樣的背景下，云跡科技2025年報中的一組數據提供了另一種“解題思路”。

2025 年，云跡科技AI數字化系統業務收入達8793萬元，同比大增57.3%，收入占比提升至29.2%。其中AI驅動的機器人基礎服務收入5406萬元，同比增長21.8%；而智能體應用收入達3387萬元，同比大增194.1%，成為云跡科技增長最快的業務板塊。

智能體應用板塊的爆發式增長，主要源于HDOS智能體系統的規?；涞?。作為公司智能體應用的核心體系，HDOS訂閱客戶數量增幅高達925%，客戶規模的指數級增長直接驅動智能體應用收入的爆發式提升。

這幾組數字的背后，是公司的盈利模型正在由“一次性硬件銷售”向“軟件+服務”擴展。

這一調整的意義，首先體現在利潤結構上。2025年，云跡科技毛利為1.13億元。

在硬件毛利率持續承壓的行業大環境下，智能體應用收入的高毛利率優勢開始凸顯。招股書數據顯示，2025年前5個月，云跡科技軟件類產品營收為918.8萬元，毛利率進一步提升至67.2%，顯著高于硬件業務。未來隨著軟件和服務收入占比的持續提升，這一板塊有望成為公司盈利結構優化的核心動力。

其次，從系統能力來看，HDOS作為云跡科技自研的智能體應用系統，通過全鏈路閉環工作流與多設備生態互聯，打通從需求感知到任務執行的完整閉環。

它使機器人從“被動響應指令”升級為“主動理解并執行任務”。當酒店客人表達需求后，系統不僅識別意圖，還能迅速判斷并做出決策，調度機器人完成配送。

這種“感知－認知－決策－執行－反饋”的閉環能力，顯著提升了服務效率與用戶體驗，并將機器人從“能走能送”升級為“能理解、會規劃、可進化”的場景智能體。

圖注：復合多態機器人UP及不同形態，適配酒店、工廠、醫院、零售

至于更深層的意義，則在于客戶關系的重構。硬件銷售本質上屬于一次性交易，客戶后續更換供應商的轉換成本相對較低，而一旦將HDOS系統嵌入日常運營流程，包括機器人調度、數據分析和決策支持等，那么轉換成本將大幅提高。

這種由深度服務構建的客戶關系，使得收入的可預測性大大增強，構成了遠比硬件參數更堅固的護城河。在不確定性彌漫的市場環境中，這恰恰是企業最具確定性的價值底座。

03

穿越周期，服務機器人如何實現“基業長青”？

虧損，在當下的機器人行業已經是一個十分普遍的現象。

Wind機器人指數的120只成分股中，目前已有約100家上市公司披露2025年報、業績快報或業績預告，逾半數公司凈利潤下滑或虧損。

事實上，在服務機器人行業，虧損的根源一般分為兩類，一類源于產品競爭力不足、銷售不暢導致的經營虧損；另一類源于對未來能力的戰略性投入。而云跡科技顯然屬于后者。

一方面，從研發端來看，2025年云跡科技研發開支同比增長8.3%，研發費用率維持在20%以上，用于核心算法迭代、新產品開發及技術平臺升級，技術護城河持續加深。

截至報告期末，公司累計獲授權專利997項，覆蓋環境感知、運動控制、多模態交互等關鍵領域。這種以短期投入換取長期技術壁壘的邏輯，正是其戰略定力的體現。

另一方面，在市場端，云跡科技2025年銷售及營銷費用同比增長51.1%，主要用于HDOS推廣、工廠場景培育和國際化前置投入。

新業務尚處于市場培育期，新場景需要大量前置資源投入，國際化則需要在海外市場同步搭建本地化團隊和服務網絡。這些投入在短期內侵蝕利潤，但長期來看，它們正在構建難以復制的“品牌護城河”。

學者納西姆·塔勒布在《反脆弱》一書中曾提出，真正的“反脆弱者”并非被動承受沖擊，而是在波動與不確定性中獲益，并且變得更強。而云跡科技的投入結構，恰好折射出這樣的特質。即通過主動將資源投向研發與市場，將行業價格戰與資本周期波動轉化為對自身護城河的加固。

研發端的能力積累與市場端的前置投入，將機器人從獨立運行的硬件終端，升級為接入多方協作網絡的服務節點，云跡科技的生態布局已從單點產品走向系統協同。

在酒店場景，與美團外賣合作推出的“小袋快送接力送”模式已規?；采w全國20000+家酒店，通過騎手掃碼存件、機器人接力送達，打通“最后100米”配送閉環，日均處理訂單穩定破萬單。

憑借在智能服務機器人領域的優異表現和深度賦能，云跡科技榮獲華住集團“2025年度優秀供應商”大獎，某種程度上也是對云跡科技技術實力與服務品質的高度認可，更標志著其在酒店行業智能化升級中的核心優勢。

在樓宇場景，與順豐同城達成戰略合作，“騎士+機器人”接力模式已落地全國300多個城市，在15000多家酒店及多個商務樓宇規模部署并投入使用，重點覆蓋商務急件、餐飲外賣、即時零售等高頻場景。

在產學研端，還與全球頂尖的香港理工大學酒店及旅游業管理學院下設的旅游業數字化轉型研究中心，以及AI數據公司Blue Pin簽署戰略合作備忘錄，構建“學術+硬件+數據”的閉環生態。從單點產品到生態協同，云跡科技的角色正從“硬件供應商”逐漸向“價值共創者”演進。

如此看來，云跡科技當前的經營情況并非失速的信號，而是主動選擇的結果，它用表面的賬面投入，鋪設了一條長期主義的道路。

04

結語

總而言之，回看云跡科技2025年報，一條清晰的增長邏輯浮現。

面對行業價格戰與場景單一的雙重困境，通過跨場景橫向復制打開增長空間；面對硬件利潤持續收窄的結構性難題，以“軟件+服務”重構增長邏輯；面對短期盈利壓力與長期能力建設之間的取舍，選擇以戰略性投入換取長期競爭壁壘。

將這份年報置于更廣闊的行業視野中審視，其傳遞的信息在于，資本的潮水逐漸退去，衡量一家機器人公司價值的標尺，終將從“賣出多少臺”回歸到“創造多少價值”。

這種價值，既體現在對復雜場景的持續滲透，也體現在對商業模式的不懈進化，更體現在對未來能力的堅定投入。三者兼備者，方能在具身智能的時代浪潮中行穩致遠。