上海
鷹派盯著油價，覺得再不按住通脹預期就晚了。鴿派盯著就業，看到新增就業一直低位徘徊，擔心高利率正壓垮中小企業和制造業。
現實情況是油價推著通脹往上走，就業拖著增長往下沉。
FOMC以8比4通過維持利率在3.50%到3.75%不變。連續第三次按兵不動，沒人意外。意外的是四張反對票，34年沒見過這個陣仗。
四張票，方向相反。三張反對聲明里留降息尾巴，一張主張直接降息。
三張鷹票。克利夫蘭的哈馬克、明尼阿波利斯的卡什卡利、達拉斯的洛根。她們不反對維持利率，反對的是聲明里保留額外調整時機這句尾巴。
8月以來，聲明模板一直掛著這個詞組，市場把它讀成了下次降息還在桌面上。三位主席的意思是，這條尾巴再不割，就是在往市場預判里摻水分。
通脹已經不允許聲明里再藏鴿了。3月CPI同比3.3%，連續第二個月創兩年新高。美聯儲自己在聲明里動了一處關鍵字，把通脹略高改成了高企，而且點名了原因，部分源于近期全球能源價格上漲。
FOMC聲明從來惜墨如金，一個詞的改動，是內部辯論之后留下的印痕。布倫特原油在開會當天沖到每桶118美元，盤中一度摸到120美元，2022年6月以來頭一遭。三位分別坐鎮制造業、能源和農業轄區的行長，比誰都清楚，能源成本傳導不會停在加油站。
通脹還在上躥的時候，聲明里留降息暗示，三位分區主席覺得這不是審慎，是誤判。
一張鴿派票。特朗普任命的理事米蘭，跟上次會議一樣，繼續主張這次就降25個基點。他的邏輯不復雜，新增就業總體還在低位，中東局勢不確定。與其等通脹慢慢回落，不如先動手護就業。
米蘭盯著就業，三張反對票盯著油價。這場辯論還有一定的政治含義。
4月29日，FOMC投票的同一天，特朗普提名的下任主席沃什剛在參議院銀行委員會以13比11通過提名，排期送全院投票。這是鮑威爾在任的最后一次議息。
這三張反對聲明措辭的票，不止是給鮑威爾看的。
三張反對票沒有說加息。鮑威爾會后交了底，支持把聲明措辭往更中性方向轉的人，最早可能在下次會議上到來。
三張反對票是一種正在達成的共識。通脹沒馴服之前，不能急著開降息的口子。
米蘭的鴿派票是逆風，三張鷹派票是順風。風往哪邊吹，事實已經決定性地轉向了鷹派方向。
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