2億患者、不足10%診斷率：AI呼吸機如何撬開沉默市場？

出品 | 妙投APP

作者 | 張貝貝

編輯 | 丁萍

頭圖 | 視覺中國

AI正在重寫呼吸機賽道。

4月10日，全球領先的睡眠呼吸健康品牌瑞思邁，首發AI呼吸機S11；之前不久的3月20日，可孚醫療也才推出其首款AI智能呼吸機C11，兩者均以電商模式（京東APP）直接面向消費者發售。

表面看，這只是兩家公司的產品迭代。但細看產品頁，兩款產品均呈現出“雙面孔”：

一面是“消費體驗式”的友好——可孚主打“圖書館級靜音”與“磁吸快換”，瑞思邁聚焦直觀觸屏與舒適呼氣；另一面是“醫療器械式”的嚴肅——可孚內置毫秒級AI調壓與睡眠報告解讀，瑞思邁搭載FDA認證的AutoSet?算法。

這并非矛盾，而是AI技術正在重寫呼吸機賽道的競爭規則：從“設備功能”的比拼，升維至“用戶體驗與數據服務生態”的競爭。 可孚醫療人工智能研究院院長羊全鋼更是曾明確表示，AI呼吸機可實現從“治療設備”到“健康管家”的跨越。

這意味著，AI的賦能，或讓呼吸機行業的商業模式發生變化。

回歸投資，AI呼吸機布局的企業，值得關注嗎？以及誰更有勝算？詳見下文。

AI改寫的不只是功能，而是價值分配

呼吸機是一種通過控制機械或電磁閥門的開啟與關閉，將具備特定氧氣濃度和壓力的空氧混合氣體輸送至患者端，以輔助或替代患者完成呼吸功能的醫療設備。

一般來說，分為醫用和家用呼吸機兩類。其中，前者確保生命安全，急救、重癥等會用到；而家用設備側重舒適便捷，睡眠打鼾、長期慢病居家輔助一般都是家用呼吸機就可以。

只不過，無論使用哪種設備，都是先需院內診斷。

而去院內診斷的話，掛號可能就很難；再加上篩查、就診、確診、治療之間鏈條太長，這隱形的診斷壁壘勸退了很多人。

并且呼吸機需要長期佩戴，有時候會忘，還有患者佩戴傳統呼吸機后出具的報告，包含大量原始波形和醫學參數的專業數據卡，用戶自己無法看懂，需定期（如3-6個月）將數據卡帶回醫院，由醫生或技師在專業軟件上分析，才能評估療效、發現漏氣等問題，并給出調整建議。

此情況下，中國阻塞型患者規模龐大（近2億患者）情況下，診斷率卻不足10%；且依從性差，嫌麻煩、看不懂報告等，都會讓患者很快棄用。

（表格來源：妙投制作）

AI呼吸機的核心突破，在于通過技術手段如自動調壓、智能提醒、通俗化報告解讀等，將一部分專業醫療能力“前置”和“下沉”到設備與用戶端，從而降低使用門檻、提升依從性。

如可孚京東自營店客服回復筆者，不需要去醫院診斷，其AI呼吸機C11可顯示呼吸暫停類型次數，省去跑醫院掛號排隊復雜流程；且會生成睡眠報告，還可以AI解析報告，像豆包一樣可以問，即讓用戶能自主管理大部分日常使用問題。

這降低了家庭用戶的心理門檻，讓更多未被診斷的潛在用戶愿意嘗試和購買。

同時，AI不再只是一個自動調壓、數據記錄的功能模塊，有望成為連接家庭與醫院的橋梁。

具體看，AI呼吸機通過“遠程監測”、“異常預警”、“依從性追蹤”等能力，采集到呼吸波形、漏氣情況、佩戴時長、異常事件，為連接醫生（遠程干預）、支付方（商保理賠）、服務平臺（耗材配送、健康咨詢）提供了基礎。

這讓呼吸機有可能從一次性的硬件銷售，轉變為持續的健康管理服務入口。讓設備廠商、服務平臺可通過持續服務（如耗材配送、遠程健康咨詢、醫生遠程干預等）獲得長期收益。

結論很直接：商業模式被改寫。

傳統模式下，價值創造止于設備售出。AI賦能后，設備有望成為可持續數據與服務的入口。這意味著，商業模式從“一次性的硬件差價”，轉向了“差價+持續的訂閱服務與生態分成”。

因此，更準確的表述是：AI賦能下，并非是呼吸機行業單純的內部價值轉移；而是在家用場景中，創造了一個全新的的增量價值市場，并進而實現了價值的“再創造”與“再分配”。

此情況下投資該如何布局？可孚醫療值得關注嗎？

新牌局下，邁瑞、飛利浦不一定穩贏

AI賦能后，呼吸機賽道的規則已經變了。

競爭焦點從“設備本身“，如機器是否更精準、更可靠、更便宜、更容易買到和修好等，變為“誰能把用戶留在自己生態系統里”。

這時候，深耕專業醫療級市場的邁瑞、飛利浦等企業，卻不一定穩贏了。

為何這么說？

因為這類企業雖然有深厚的醫療級硬實力，包括頂尖的研發、三類證注冊能力和醫院渠道的絕對信任。

但挑戰也在這里，院內能力并不能自動轉化成家庭場景能力。

醫院采購看的是證照、性能和臨床安全，家庭購買看的是噪音、舒適度、交互、售后和持續使用體驗。這是兩套完全不同的邏輯。

且即使已經擁有了醫療級AI呼吸機，但因為市場感知不強，所以未來推出家用級產品時，還需重新宣傳。

如邁瑞在2024年就已經發布了SV900/SV700 智能呼吸平臺，搭載大數據模型，能智能識別5種人機不同步事件，并提供原因分析與參數調節建議。但因為是專業醫療級（ICU/醫院用），屬于高端重癥呼吸機，雖然專業醫療領域的關注度較高，但在大眾消費市場（C端），由于產品屬性與普通消費者無關，市場上討論并不多。

至于未來邁瑞能否推出家用類AI呼吸機，具有較大的不確定性。但顯然，其若能完成從B端邏輯到C端邏輯的組織切換，其業績想象空間會更大。否則，就可能僅守住醫院，卻錯過院外市場呼吸機賽道的爆發期。

所以，邁瑞、飛利浦這類企業面臨的關鍵問題不是會不會做AI呼吸機，而是能不能把專業能力翻譯成家庭用戶愿意接受的產品和服務，即向下補消費級的課——優化體驗、觸達C端、服務用戶。

（表格來源：妙投制作）

但這并不意味著，可孚、瑞思邁等家用呼吸機為主的企業優勢就一定大。

家用醫療器械類企業，最大的優勢是更懂家庭場景。

它們熟悉電商邏輯、用戶購買路徑和使用痛點，知道家庭用戶最怕什么：噪音、麻煩、復雜操作、售后不清楚。可孚C11強調靜音和快換，本質上就是在抓依從性最前端的問題：先讓用戶愿意戴，再談后續管理。

這類企業的機會在于，中國睡眠呼吸健康市場的增量很大一部分不在醫院，而在院外教育和家庭滲透。誰能先把產品做得更輕、更靜、更簡單，誰就更有機會先拿到用戶和數據。

而且，它們的商業效率也更高。電商直銷意味著回款更快、反饋更快、迭代更快。海量用戶數據也更容易沉淀下來，反哺算法和產品優化。這些都是傳統院內型玩家不具備的節奏優勢。

但短板也同樣明顯，缺乏三類醫療器械證照和醫生體系的強力背書。

他們的故事是關于“入口”的搶占，但如果后續沒有臨床證據、醫生合作、依從性管理和服務體系支撐，它很容易停留在“高端家用設備”層面，而難以升級成“家庭醫療入口”。

可孚的AI呼吸機產品頁上宣稱與京東互聯網醫院對接，可看到起已經在嘗試去做健康管理模式的閉環。但真正能否做起來，還需要驗證。

所以從投資視角看，可孚的看點在于彈性，但如果可孚只能證明自己會賣機器，它的估值邏輯仍然是家用醫療器械；如果能證明自己在做家庭健康管理入口，定價方式才可能變化。

那么，如何看待瑞思邁這類全球成熟玩家的競爭？

瑞思邁這類全球成熟玩家的優勢，在于擁有全球驗證的成熟體系，包括權威的算法、完整的品牌矩陣以及“設備+服務”的長期經驗。對于高端市場和專業用戶來說，這類品牌有很強的認知基礎。

瑞思邁S11的意義也在這里。它不是在用AI講一個全新的故事，而是在用AI繼續強化自己已被驗證過的睡眠呼吸管理體系。對這類公司來說，優勢從來不是單一功能，而是長期形成的產品、算法、服務和品牌聯動能力。

但中國市場的問題在于，它已經不是一個單純靠品牌和技術就能通吃的市場。價格帶更復雜，電商渠道更強勢，用戶教育越來越依賴內容平臺和即時反饋，本土品牌在反應速度和家庭場景理解上也更靈活。

尤其在AI呼吸機這個階段，國內外玩家都在講智能化，但價格差已經非常明顯。瑞思邁S11在京東售價過萬，而可孚C11大約在3000元左右。

這背后不是簡單的高低端之分，而是一個更現實的問題：在中國市場，用戶會先為“成熟體系”買單，還是先為“可負擔的體驗升級”買單？

如果宏觀消費仍然偏謹慎，這個問題會更尖銳。因為當市場都在講智能化時，全球玩家的高溢價就不再天然成立，性價比會成為本土品牌最現實的突破口。此時，國內企業的替代優勢將會凸顯。

總結看，雖然邁瑞、飛利浦有醫療體系和專業信任，但消費市場流量端的壁壘明顯，所以不一定會贏，需要補齊這個短板。

而可孚、偉晴等已經上市家用AI呼吸機產品的國內企業，即使面對瑞思邁這類全球成熟玩家的競爭，但在性價比消費成趨勢的大環境下，仍有自己的優勢。但估值能否發生變化，還是要看后續家用AI呼吸機的健康管理服務閉環能否形成，否則資本市場只是概念驅動行情，難持續。

所以，新牌局下，投資看的不是“誰現在最強”，而是“誰最有可能把自己的短板補齊”。

寫在最后

AI重寫呼吸機賽道，本質是一場健康管理入口的爭奪戰。

這場變革的本質，并非醫院呼吸機市場的價值轉移到了家用市場，而是AI在家用場景中，創造了一個全新的增量價值市場，實現了價值的“再創造”與“再分配”。所以，AI呼吸機的下一場競爭，不是誰先把“AI”寫進產品頁，而是誰先把患者留在自己的系統里。

從投資角度看，這意味著兩個特征：

（1）短期看新品與渠道，誰先放量，誰先有估值彈性；但這通常是“流量驅動”行情，持續性需觀察。

（2）中期看驗證。關鍵驗證點在于產品矩陣能否成型、AI功能是否形成真實口碑（而非營銷噱頭），以及企業是否在補強臨床證據（如申請更高類別注冊證）。

（3）長期看閉環與壁壘，決定性因素是能否從“賣設備”走向“賣服務”，形成耗材、遠程管理、數據服務等持續收入模式，并跑通“醫-患-保-藥”的商業閉環。只有這樣，才可能獲得估值中樞的永久性上移。

所以，資本市場上關于AI呼吸機布局企業的價值重估，只能說才剛剛開始，能否持續還要跟蹤，看能否跑通服務閉環，投資還需謹慎。

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