賽意信息上市八年首虧，加碼AI謀變遭實控人減持蒙陰 | 看財報

4月28日晚，賽意信息（300687.SZ）交出了上市八年來的首份年度虧損成績單。2025年，公司營收20.73億元，同比下降13.45%；凈利潤虧損1.07億元，同比由盈轉虧。

與這份略顯黯淡的年報形成對比的是，公司同期發布的2026年一季報卻顯示業績已現回暖跡象：凈利潤3156萬元，同比增長28.74%。

一邊是傳統業務增長乏力、毛利率連續三年下滑的窘境，另一邊卻是逆勢加碼AI研發投入、押注PCB行業智能化的戰略轉型；一邊是實控人團隊在虧損年度累計減持套現超2億元，另一邊卻是公司AI業務已斬獲超1億元訂單、與華為聯合推出行業解決方案。

這種看似矛盾的局面，正是賽意信息在宏觀環境壓力與主動戰略轉型雙重作用下經營現狀的真實寫照。在工業軟件行業整體承壓的背景下，賽意信息正試圖通過一場加碼AI業務實現新舊動能切換，但實控人的減持行為卻為這場轉型蒙上了一層陰影。

毛利率三連降背后的“逆勢加碼”

翻開賽意信息2025年年報，幾組關鍵數據勾勒出公司面臨的挑戰：整體毛利率從2024年的30.46%下降至24.68%，這已是其毛利率連續第三年下滑；經營活動產生的現金流量凈額雖然保持正數，但2026年一季度卻出現2.09億元的大額流出，同比下滑61.70%。

公司將虧損歸因于多重因素：宏觀與行業環境導致短期毛利承壓；為把握AI機遇，持續增加了市場開拓與研發投入；為適應智能化升級進行了人員結構優化，產生相關成本；以及基于謹慎性原則計提了資產減值準備。

與行業在營收下滑時普遍縮減開支的做法不同，賽意信息在2025年選擇了“逆勢加碼”。在營收同比下降超過13%的情況下，公司的銷售費用、管理費用及研發費用均實現了同比小幅增長。這種策略背后，是管理層對AI轉型的堅定信念。

“公司堅持AI賦能、研發創新與市場開拓并重，短期主動調整蓄力，長期成長動能持續積蓄�！辟愐庑畔⒃谀陥笾腥绱吮硎觥祿@示，2025年公司研發費用占營收比為13.11%，這一比例在工業軟件企業中處于較高水平。

這種投入已經開始顯現成效。2026年一季度，公司實現營收4.83億元，同比下滑幅度從2025年全年的13.45%收窄至1.31%；凈利潤3156萬元，同比增長28.74%。

從業務結構看，賽意信息的傳統兩大支柱——泛ERP與智能制造及工業互聯網業務，2025年收入合計占總營收的89.22%。其中泛ERP收入9.83億元、占比47.43%，智能制造及工業互聯網收入8.66億元、占比41.79%。盡管這兩項業務絕對值均同比下降，但公司通過AI賦能傳統業務的戰略正在推進。

加碼AI業務遭實控人減持蒙陰

賽意信息的AI轉型最受市場關注的具體成果，是其與華為聯合推出的PCB行業工程資料解析一體機。該產品基于賽意信息自研的“善謀GPT”PCB行業大模型與華為昇騰硬件，旨在解決PCB行業工程資料處理效率低、依賴人工的痛點。

這一產品的推出恰逢PCB行業迎來新一輪增長周期。中商產業研究院預測，2026年全球PCB市場規模將達到814億美元，中國市場規模將達到3259億元。AI技術的爆發是這一輪增長的核心驅動力，服務器、高速交換機等核心場景對高階HDI、高速多層板的需求持續擴容。賽意信息計劃以PCB工程資料解析一體機為起點，逐步構建覆蓋更廣業務場景的PCB智能業務中臺，意圖在細分領域打造新的增長點。

除了產品層面的突破，公司的AI能力也獲得了項目層面的驗證。2025年4月，賽意信息成功簽訂一個金額達4846.92萬元的重大AI中臺項目合同，這不僅帶來了直接收入，也證明了其承接大型AI項目的能力。2025年上半年，公司AI業務已斬獲1.03億元訂單，其中智能制造貢獻了40%的AI收入。

然而，與公司積極推進AI轉型形成鮮明對照的，是實控人團隊在2025年下半年的減持行動。根據公告，實控人張成康、劉偉超、劉國華、歐陽湘英、曹金喬等五人，在2025年9月至12月期間，通過集中競價及大宗交易方式，累計減持公司股份占總股本的2.44%，套現金額約為2.03億元。

盡管公司在相關公告中強調，減持系實控人自身資金需求，不會導致控制權變更，也不會影響公司治理與持續經營，但在公司出現上市以來首次年度虧損的背景下，實控人的減持行為不可避免地引發了部分投資者對其未來發展前景的擔憂。

對于賽意信息而言，2026年將是檢驗其加碼AI成效的關鍵一年。一季度業績的回暖是否具有可持續性？AI業務能否真正成為新的增長引擎？這些問題都將在未來幾個季度找到答案。(文 | 公司觀察，作者 | 周健 ，編輯 | 曹晟源)