4月24日晚，寧波銀行兩份財報幾乎同時落地：2025年年報收官，2026年一季報接棒。

銀行業仍在“資產荒”與息差收窄的雙重擠壓中尋找出口。這家偏安寧波卻輻射長三角的城商行，給出了一組很少有人敢預判的數字。

財報發布前半個月，摩根士丹利發布了《中國最佳商業模式V2》榜單——寧波銀行是唯一入選的商業銀行，與騰訊、寧德時代等并肩。

國際投行的“蓋章認證”與一季報里的數字之間，是否存在呼應？這份財報本身，或許就是答案。

一、大摩的“唯一”：為什么是寧波銀行？

摩根士丹利的榜單上，寧波銀行不是規模最大的，也不是最受追捧的。

但它成了那根“獨苗”。

外資投行的邏輯并不抽象：在服務中小微企業的“高風險地帶”，寧波銀行長期保持著0.76%的不良率；在息差收窄的行業寒冬里，它的凈息差依然維持在同業高位；在數字化轉型浪潮中，“鯤鵬司庫”、“波波知了”已從內部系統長成對外輸出的SaaS工具。

這不是一家銀行在“做大”。是在“做深”。

一季報的任務，是用數字驗證：這套被大摩看重的商業模式，到底能不能兌現為增長。

2、 雙十增長與82%中收

2026年一季度，寧波銀行營業收入203.84億元，同比增長10.21%；歸母凈利潤81.81億元，同比增長10.30%。

在上市銀行營收增速普遍回落至個位數、甚至負增長的當下，“雙十增長”是一個稀缺信號。

利息凈收入146.88億元，同比增長14.44%。

光大證券首席分析師王一峰在最新點評中指出，寧波銀行一季度息差環比走闊6個基點至1.73%，負債成本率下行是核心抓手。2025年全年，其存款付息率已下降33個基點。在資產端定價權普遍承壓的背景下，低成本企業結算存款的沉淀，守住了利差的基本盤。

再看另一組數字：81.72%。

一季度手續費及傭金凈收入25.75億元，同比暴增81.72%。

“減費讓利”的政策大年，資本市場波動未平。這個增速引來不止一家同行側目。據財報解釋，這得益于“大財富戰略持續推進”，理財、保險、基金等代銷業務在市場回暖中抓住了機遇。

更重要的是背后的結構性信號：寧波銀行正在從“信貸中介”走向“財富管家”。非息收入占比的提升，意味著它的利潤不再完全依附于息差的寬窄。

三、19年的“笨功夫”

所有銀行財報里，利潤可以被調節，規模可以被堆砌。不良率不會。

截至2026年一季度末，寧波銀行不良貸款率維持在0.76%。

這不是季度的優秀。自2007年上市以來，寧波銀行是A股上市銀行中唯一一家連續19年不良率低于1%的商業銀行。

這背后沒有捷徑。

撥備覆蓋率369.39%，撥貸比2.80%。資產負債表里始終放著一塊遠超監管要求的“安全墊”。

2025年全年，寧波銀行主動計提信用減值損失152.79億元，同比增長43.08%。表面上拉低了當期利潤增速，實則是其一貫“從嚴認定、早暴露、早出清”的延續。行業下行周期主動增厚撥備，是為了宏觀企穩時能輕裝上陣。

四、“五篇大文章”落地了嗎？

2025年是銀行業全面踐行“科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融”的關鍵之年。

一些銀行還在分解指標。寧波銀行已經嵌入了具體業務線。

科技金融領域，設立一級部門科技金融部，“資金鏈、技術鏈、產業鏈”三鏈服務模式，協助地方政府設立產業基金——典型的投行思維。

數字金融領域，“鯤鵬司庫”、“波波知了”已是對外輸出的SaaS服務，正在重塑B端客戶黏性。

普惠金融領域，“設備之家”平臺幫助超過2100家企業完成設備更新，將金融租賃與實體制造業需求深度綁定。

一季報里存貸雙旺的數據——貸款較年初增長9.45%，存款較年初增長10.89%——正是這些動作在資產負債表上的投影。

五、27.99%的分紅比例

當下的A股市場，銀行股的估值邏輯正在變化：成長性依然重要，但分紅的確定性正被重新定價。

寧波銀行2025年度利潤分配預案顯示，擬每10股派發現金紅利12元（含稅），合計派發79.24億元，現金分紅比例提升至27.99%。

相比2024年度，這一比例有了明顯提升。

在保持15%以上擴表速度的同時提升分紅比例，信號是清晰的：管理層認為當前資本充足率足以支撐后續發展，且愿意將增長的果實更慷慨地分給股東。

六、結語

很長一段時間里，寧波銀行被市場稱為“城商行之王”。

但這個稱呼不夠用了。

摩根士丹利將其選入《中國最佳商業模式V2》，不是因為它的規模超過了誰，而是因為它回答了一個更本質的問題：在中國，一家商業銀行究竟能不能找到一個兼顧成長、風控與股東回報的可持續路徑？

雙十增長、82%中收、0.76%不良、27.99%分紅——四個數字指向同一個結論。

這個春天的這份財報，不過是那條長路上的又一個注腳。

本文基于公開財報及市場公開信息整理，旨在分析商業邏輯，不構成直接投資建議。