LVMH戰略調整：聚焦LV品牌，剝離其他資產

最近，全球奢侈品行業被一則消息刷屏。法國奢侈品巨頭LVMH集團，正計劃推進史上最大規模的資產出售。外界紛紛猜測，集團或許會剝離大量非核心品牌，只保留路易威登等頂級核心資產。這一消息打破了LVMH多年來的擴張節奏，引發行業廣泛關注。

要知道，過去40年里，LVMH的發展關鍵詞一直是收購與合并。集團通過不斷并購各類品牌，一步步擴大商業版圖，成為全球奢侈品行業的龍頭企業。從時裝皮具到香水美妝，從酒類到鐘表珠寶，旗下擁有70多個品牌，覆蓋奢侈品多個細分領域。

如今，這家習慣了“擴張”的巨頭，卻罕見轉向“收縮”。據相關媒體報道，LVMH正在梳理旗下品牌，篩選出可能出售的標的。這些標的涵蓋多個領域，并非單一品類，涉及時尚、美妝、酒類等多個板塊，規模遠超以往任何一次資產處置。

具體來看，時尚領域中，美國設計師品牌馬克·雅各布斯是重點潛在出售對象。LVMH持有該品牌約80%的股份，剩余股份由品牌創始人及合作伙伴持有。這個曾為路易威登開啟成衣業務的品牌，如今卻被列入出售名單，讓人意外。

馬克·雅各布斯曾在路易威登擔任16年創意總監，期間推動品牌與草間彌生、村上隆等藝術家合作，讓經典老花手袋成為暢銷單品。即便如此，近年來該品牌業績持續低迷，不僅關閉了幾十家門店，還面臨裁員壓力，成為集團的業績拖累。

美妝領域，LVMH也在評估出售多個品牌的可能性。其中包括護膚品牌馥蕾詩、彩妝品牌玫珂菲，以及集團與蕾哈娜共同打造的芬蒂美妝的部分股權。這些品牌在市場上都有一定知名度，卻未能達到集團的預期收益。

酒類業務板塊，LVMH的收縮跡象也十分明顯。集團正計劃剝離朗姆酒品牌埃米嫩特、美國酒莊約瑟夫·菲爾普斯等資產。一直以來貢獻穩定收益的酩悅軒尼詩，近期業績也出現低迷，逐漸成為集團的負擔，這也是酒類資產被剝離的重要原因。

其實，此次大規模出售并非突然之舉，而是LVMH近期連續結構重組的延續。早在去年，集團就已經處置了Off-White、DFS的業務，以及斯特拉·麥卡特尼的股份，一步步清理非核心資產，聚焦核心業務的意圖十分明顯。

最值得關注的是，今年1月，中國中免全資孫公司中免國際，以不超過3.95億美元的價格，收購了DFS大中華區旅游零售業務相關股權及資產。DFS正是LVMH旗下的核心零售品牌之一，此次出售，成為集團收縮戰略的重要一步。

這讓人想起2019年LVMH收購蒂芙尼的鬧劇。當時，集團宣布以162億美元收購蒂芙尼，這被稱為其史上最大規模收購。但隨后雙方陷入糾紛，LVMH試圖拖延交易，蒂芙尼提起訴訟，最終這場“豪門聯姻”才得以完成，如今看來頗具諷刺意味。

LVMH之所以做出這樣的戰略調整，核心原因是全球奢侈品市場的結構性變化。新冠疫情期間，依靠入門級消費者的報復性消費支撐的市場，在高利率、高物價的影響下迅速降溫，消費者紛紛捂緊錢包，奢侈品市場需求大幅下滑。

即便是路易威登、迪奧等核心品牌，增長勢頭也出現放緩。2025年上半年，LVMH總營收同比下降4%，凈利潤同比下降22%，多個業務板塊出現下滑。其中，時裝與皮具業務營收下降7%，酒類業務營收下降7%，市場壓力可見一斑。

從地區來看，各市場表現均不理想。中國所在的亞太市場（除日本外）上半年有機收入下降9%，日本市場跌幅更是達到15%，第二季度暴跌28%。美國市場收入下滑1%，歐洲市場僅增長1%，全球市場的疲軟讓集團不得不調整戰略。

市場調研機構伯恩斯坦的分析師盧卡·索爾卡表示，LVMH正在進入篩選階段，目的是剔除拉低盈利能力的品牌，將資源集中在路易威登、迪奧等超級品牌上。這一觀點，也印證了集團收縮戰略的核心邏輯。

值得注意的是，LVMH的財務狀況并未陷入絕境。集團去年實現約110億歐元的自由現金流，依然擁有強大的現金創造能力。此次出售非核心資產，并非出于資金壓力，而是基于市場變化的主動調整，是“修煉內功”的選擇。

即便在收縮戰線，LVMH也沒有停止選擇性投資。集團對收購意大利奢侈品牌阿瑪尼的可能性持開放態度，董事長伯納德·阿爾諾近期還大舉買入自家股票，以此表達對集團未來發展的信心，傳遞出“收縮并非退縮”的信號。

美妝板塊的調整更為徹底，除了計劃出售多個品牌，集團還在今年進行了人事變動。2月，LVMH美妝部門負責人斯鉑涵離任，由集團老將韋羅妮克·庫爾圖瓦接任，隨后又任命菲利普·法爾尼為副首席執行官，進一步優化團隊架構。

斯鉑涵曾是歐萊雅中國CEO，加入LVMH后一度提振了美妝板塊業績，但他的激進擴張策略，并不適配當前奢侈品市場的低迷環境。老將的接任，也意味著美妝板塊將從“擴張”轉向“求穩”，聚焦核心品牌的發展。

從行業角度來看，LVMH的大規模出售，并非個例。近年來，全球奢侈品巨頭都在調整戰略，清理非核心資產，聚焦核心品牌。2025年，聯合利華、科蒂等集團相繼換帥，收縮業務戰線，與LVMH的戰略調整形成呼應。

這背后，是奢侈品行業的深層變革。隨著消費需求的理性化，消費者更傾向于選擇知名度高、品質有保障的核心品牌，那些競爭力不足、業績低迷的非核心品牌，逐漸被市場淘汰，也成為巨頭們“減負”的重點對象。

LVMH的此次調整，看似是“收縮”，實則是對行業趨勢的精準把握。在市場寒冬之下，與其盲目擴張、分散資源，不如聚焦核心、修煉內功，通過剝離非核心資產，集中力量打造超級品牌，實現長期穩定發展。

這場史上最大規模的出售，不僅會改變LVMH自身的品牌矩陣，也將影響全球奢侈品行業的格局。它標志著奢侈品行業從“規模擴張”進入“質量提升”的新階段，未來，核心品牌的競爭力將成為巨頭們的核心競爭力。

對于消費者而言，此次調整或許會帶來一些變化，部分非核心品牌可能會更換東家，甚至退出市場。但對于路易威登、迪奧等核心品牌來說，資源的集中投入，或許會帶來更好的產品和服務體驗，推動品牌持續升級。

從擴張到收縮，LVMH的戰略轉變，是企業適應市場變化的必然選擇，也是奢侈品行業發展的縮影。在消費升級與市場低迷并存的當下，唯有聚焦核心、精準發力，才能在行業浪潮中站穩腳跟，實現長遠發展。這不僅是LVMH的啟示，也是整個奢侈品行業需要思考的問題。