鑫多多是怎么成為“散戶之光”的？

近日，劉鑫現身國晟科技、天銀機電、德龍匯能三家上市公司的第三大流通股東。這名神秘牛散，被指向90后網紅游資“鑫多多”。

年初，一名老游資感慨，原以為鑫多多是騙子集團，但公開曬出的交易記錄與上市公司十大股東披露數據完全吻合，那只有一種解釋，“時代變了，這代游資和我們那代‘財不外露’的理念完全不一樣了�！�

90后游資當中，陳小群、96余哥都玩社交媒體，但鑫多多高調得像游資里的俞浩。

去年他在網上征婚，透露了不少個人信息：身高185，德國top3本科，10家上市公司的最大自然人股東，煙臺杭州均置有房產，座駕為勞斯萊斯幻影和庫里南，此外，他還養了四只貓，稱自己是戀愛腦，希望對方也是戀愛腦。

不過，像鑫多多這樣高刷存在感的90后游資并不少見。

小鱷魚在JW萬豪酒店大擺喜宴，勞斯萊斯排滿門庭；陳小群朋友圈曬出AMG GT63S跑車、價值約200萬的滿鉆LOTOS眼鏡。也有人懷疑，他們是團隊運作，鋪張揚厲打造IP，讓散戶相信炒股暴富并非夢想。

時移世易，陳小群退網、余哥注銷公眾號、92科比注銷抖音號，淘股吧的退學炒股、涅槃重升、小鱷魚早已斷更，一代90后游資陸續封筆閉麥。只有鑫多多筆耕不輟，不僅梳理太空光伏邏輯，科普防騙指南，還端上心靈雞湯，呼吁粉絲要相信光。

今年以來，監管加大對游資炒作的打擊力度。獨立交易單元被整改，虛假申報、拉抬打壓等異常交易被嚴管，一眾帶貨的游資賬號被封禁。連板數量腰斬再腰斬，過去暴利的量化打板如今很多在虧損的邊緣掙扎。

重壓之下，為什么鑫多多還能活躍在互聯網上，成為萬千散戶心里的那道光？

“我不是游資”

刻板印象里的牛散，把《股票大作手》放枕邊，視利弗莫爾為偶像。但鑫多多不一樣，他立志超越巴菲特，成為全世界最優秀的投資家。

鑫多多曾說，“我不是游資，我是中長線投資者�！薄坝袔讉�中長線投資者，像我一樣長期且持久？”

不同于北京炒家首板打法，每天換一遍持倉，“鑫多多持股時間基本大于100天，換手率遠低于傳統游資，交易對上市公司期間股價基本小于1%，遠小于占上市公司持股比例�！�

他多次提到，自己每天工作超過16個小時，每年工作超過5000小時，過勞肥胖了100多斤，為的是找到未來可能最有前景和最有預期差的行業和公司。放到去年11月，最有前景的行業是太空光伏，最有預期差的公司是國晟科技。

市場上各式各樣的短線復盤號，每天打一槍換一炮，鑫多多自去年發布征婚帖以來，高頻吹的股票只有國晟科技。有粉絲留言：“能不能換個股吹？”鑫多多回復：“天天都有的大概率是陷阱，而不是改變命運的機會。”

去年10月17日，鑫多多席位廣發證券南京漢中路營業部首現龍虎榜，買入國晟科技3736.9萬元，連續4個交易日， 他在4.2-4.6元的價格期間累計建倉超 1 億，如果以當前 26.99元的股價計算，這部分底倉浮盈將近6億。

去年11月30日，鑫多多開始在公眾號梳理國晟科技的產業邏輯。

總結下來，過去砷化鎵原材料不足以發展商業航天和空算中心，鈣鈦礦以 1/10的重量，1/5的成本，但是高10%以上的效率和更好的柔性和物理特性，低衰減率更適合商業航天。

所以異質結和鈣鈦礦電池之于太空算力和商業航天，類似于電池之于新能源車，價值量占比很高，是整個產業鏈的靈魂。在鑫多多看來，國晟科技就是太空算力/商業航天的寧德時代。

經過研究，他給出了11條國晟科技的看多理由：

90gw異質結（全球第三，落地全球第一）+10gw固態（上市公司第二）+并購固態全產業鏈預期（收購孚悅）+鈣鈦礦26年產業化預期+潛在半導體智算預期+強大的資本背景+頂級的管理團隊+頂級的技術團隊+雄厚的市場客戶資源+踏實奮斗的企業文化+龐大有想象力的愿景。

鑫多多認為，馬斯克的100gw的太空算力所需的異質結產能，或許只有國晟能提供，并由此拋出一個令人浮想聯翩的問題：這次能給SpaceX供貨的會是誰呢？

除了自己分析，他還引用賣方觀點來佐證，包括“天風一姐”孫瀟雅的預測：若按遠期100萬顆衛星一年的假設，P型HJT市場空間3878億，鈣鈦礦市場空間7757億，合計空間超過萬億。

有意思的是，鑫多多除了描繪想象空間，還橫向對比具身智能。他認為商業航天是19年的新能源而非25年的機器人，因為特斯拉擎天柱仍是概念，但是獵鷹、星艦、龍飛船已是非常成熟的產品。

翻閱完鑫多多的公眾號，讓我想起另一位游資Asking的經典言論，“選股選的是大眾情人，炒股炒的是想象力�！倍@一次一位重倉持股的牛散，日更公眾號，把這種想象力一步步落到紙面，然后讓它慢慢入選大眾情人。

散戶的朋友

去年三季度到今年一季度，國晟科技的股東戶數從3.97萬戶暴增到12.47萬戶。

一個顯而易見的事實是，后來買入國晟科技的大部分散戶，持倉成本要比鑫多多高，有的甚至越漲越買、浮盈加倉。但他們相信鑫多多能帶他們共同富裕，有粉絲表示，“對山東人有一種天然的信任感，這可能也是因為山東是孔孟之鄉�！�

鑫多多的說法是，“部分資金和散戶的關系左手換右手是掏兜，是博弈關系，而我把散戶當家人，是水乳相融，榮辱與共的，是共存關系�！�

但當一個重倉標的的流通盤并不足夠大的時候，“共存關系”只是一種比較溫情的說法。它漏掉或是忽略了“亡”的那種可能。

今年1月，商業航空題材泥沙俱下，陳小群概念股損失慘重。鑫多多的國晟科技也難以幸免，有人問，“價值投資就需要吃5個跌停嗎？”

在這場風暴里，陳小群將抖音簡介改為，“謠言止于智者，休息了。”此后，江湖再無陳小群。

遭遇巨幅虧損時，不說話、裝高手是投資人最常見的公關行為。但鑫多多不一樣，雖為上市公司大股東，卻化身金牌技師每天給虧損的散戶心理按摩。

他曬出虧損過億，持股95天，賣出為0，表明與廣大散戶仍在一條船上；他肯定監管嚴打過度炒作、操縱市場的舉措，表明自己長期價值投資的合規性；他重復太陽翼行業邏輯不變，以2023年的中際旭創走勢做類比，重申公司未來空間依舊星辰大海；他借用馬斯克的雞湯來按摩，并主動開放評論區，讓散戶盡情宣泄情緒。

鑫多多重復最多的一句話是，財富總是從沒有耐心的人往有耐心的人手里轉移。而當跌停板上密密麻麻掛滿散戶的賣單，這位牛散卻發聲說：“我真的看了心疼�！�

在過去，散戶向來是游資收割的對象，順水推舟者眾，逆市按摩者寡。鑫多多這把風雨同舟，讓追隨他的散戶越來越多。

昨天，官媒發文鑫多多與QFII“共舞”股東榜，并指出他聲稱半年不會賣出國晟科技，卻開始減持了。鑫多多一天連發4 篇文章回應，減持是因為在券商要求下，融資賬戶持股比例不超過4%，所以才有了持股3.99%的情況，并否認了與 QFII共舞猜測。

這次散戶幾乎一邊倒地站在鑫多多這邊，又或者說，鑫多多也用公眾號的評論區展示一種空前團結，宣示這自己如此這般兇猛的群眾號召力。

尾聲

2015年以來，游資生態發生了翻天覆地的變化。

2015年，寧波敢死隊憑借多賬戶對倒控盤、拉抬股價的打法縱橫市場；2018 年，歡樂海岸深耕情緒周期，吃透了高位連板接力的節奏；2021年，量化打板盛行，傳統游資的生存空間遭到擠壓，不得不紛紛轉型自救；再往后，陳小群等年輕游資開始借助輿論經營人設，維系籌碼。

而到了2026年，強監管的持續高壓之下，昔日呼風喚雨的游資大多凋零或隱身，留在牌桌上的明面“游資”，是鑫多多這樣一上來就說要對標巴菲特的玩家。是不是巴菲特的投資方法并不那么重要，打的旗號要“正確”。

但一個顯而易見的不同是，鑫多多擁數以百萬計的跟隨者，而他重倉標的遠不是可口可樂或蘋果公司這樣大市值的股票，這意味著跟風買入的邊際增量資金會更容易推動股價的上漲。那么這種超高量級的群眾號召力，本身就模糊了分享投資邏輯與影響市場價格行為之間的邊界。

更何況，其中很多的追隨者，未必是認可巴菲特才追隨鑫多多，而是因為漲上去了才相信站在光里的英雄。

盛宴之中，自然皆大歡喜。但一堆市值 200 億不到的公司，在過于一致的風向標與預期里，萬一掉頭了呢？這樣的問題，人們問過無數次，然后又重演了無數次。