作為甘肅省唯一一家A股上市城商行，蘭州銀行（001227.SZ）于4月27日晚間同步披露2025年年度報告與2026年一季度報告，整體呈現(xiàn)“穩(wěn)中有壓、喜憂參半”的態(tài)勢。

蘭州銀行的業(yè)績表現(xiàn)不僅是自身經(jīng)營能力的直觀體現(xiàn)，更折射出區(qū)域經(jīng)濟下行壓力下，中小城商行在“資產(chǎn)提質(zhì)、盈利突圍、風(fēng)險防控”三重考驗下的生存現(xiàn)狀。

營收增長承壓，利息凈收入獨撐大局

翻看蘭州銀行整體業(yè)績情況，2025年公司營收77.95億元，同比下滑0.75%；歸母凈利潤18.65億元，同比下降1.22%。這是蘭州銀行自2022年1月登陸A股以來，首次出現(xiàn)年度營收與凈利潤“雙降”的局面。

而2026年一季度，該行營業(yè)收入20.33億元，與去年同期幾乎持平；歸母凈利潤5.32億元，反而下滑4.79%。

（圖片來源：蘭州銀行2025年年度業(yè)績報告）

在銀行業(yè)整體承壓的宏觀背景下，這份成績單算不上“翻車”，但也絕對談不上“靚麗”。對于一家總資產(chǎn)已突破5300億元、位列西北城商行榜首的上市銀行而言，這種情況意味著這家銀行正在陷入一種溫水煮青蛙式的增長困境。

蘭州銀行2025年利息凈收入62.47億元，同比增長4.28%，看似逆勢增長，實則是“以量補價”的結(jié)果。2025年，該行生息資產(chǎn)平均余額達(dá)到了4566.31億元，較上年同期大幅擴張了8.73%。

此外，在LPR持續(xù)下調(diào)、存量房貸利率重定價的大背景下，該行凈息差已跌至1.37%低位，與城商行平均水平持平。其息差表現(xiàn)處于行業(yè)中游水平，與其“西北最大城商行”的地位并不匹配。

（圖片來源：蘭州銀行2025年年度業(yè)績報告）

更值得關(guān)注的是，該行利息收入同比下降8.29%，而利息支出大幅下降15.09%，這種“剪刀差”式的改善更多依賴于負(fù)債端成本的被動下降，而非資產(chǎn)端定價能力的提升。2026年一季度，蘭州銀行盈利表現(xiàn)雖有改善，其凈息差微升至1.39%，利息凈收入16.91億元，同比增長6.41%，但非經(jīng)常性損益凈額從上年同期的0.38億元急劇惡化為-0.95億元，差額高達(dá)1.32億元，難以掩蓋整體盈利能力的疲軟。

對公強、零售弱，缺乏足夠的對沖風(fēng)險

另外財報顯示，2025年，蘭州銀行手續(xù)費及傭金凈收入2.40億元，同比下降4.19%。其中，手續(xù)費及傭金收入降幅達(dá)14.62%，主要受理財業(yè)務(wù)手續(xù)費收入下降拖累。

這與其前任行長蒲五斤力推的“零售轉(zhuǎn)型”戰(zhàn)略形成鮮明對比。公開信息顯示，蒲五斤在任期間曾提出重點發(fā)力消費貸、中間業(yè)務(wù)和個人金融業(yè)務(wù)，但零售轉(zhuǎn)型實施下來，該行個貸占比卻逐步下滑。

財報顯示，2025年，個人業(yè)務(wù)收入占比僅15.58%，營業(yè)利潤貢獻更是低至6.56%，而資金業(yè)務(wù)（金融市場業(yè)務(wù)）雖然收入占比31.10%，卻貢獻了75.33%的營業(yè)利潤。

（圖片來源：蘭州銀行2025年年度業(yè)績報告）

這種“對公強、零售弱”的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在經(jīng)濟下行周期中或許較為脆弱。當(dāng)企業(yè)信貸需求萎縮、利差收窄時，銀行缺乏足夠的“第二增長曲線”來對沖風(fēng)險。

除此之外，蘭州銀行2025年投資收益16.34億元，同比大增36.52%，成為營收端為數(shù)不多的亮點。但公允價值變動損益卻從2024年的正收益4.15億元轉(zhuǎn)為負(fù)收益3.51億元，波動幅度高達(dá)-184.58%。

這種“賺投資收益、虧公允價值”的組合，間接暴露出該行在金融市場業(yè)務(wù)上的風(fēng)險管理短板。2026年一季度，公允價值變動損益繼續(xù)虧損7304萬元。

資產(chǎn)質(zhì)量整體可控，不良結(jié)構(gòu)暗藏隱憂

資產(chǎn)質(zhì)量作為銀行的“生命線”，對于區(qū)域城商行而言，其信貸資產(chǎn)質(zhì)量直接與區(qū)域經(jīng)濟景氣度深度綁定。從核心指標(biāo)來看，蘭州銀行資產(chǎn)質(zhì)量整體保持穩(wěn)定。

財報顯示，截至2025年末，蘭州銀行不良貸款率1.82%，較上年末微降0.01個百分點；撥備覆蓋率198.38%，基本保持穩(wěn)定。

2026年一季度，不良率進一步降至1.78%，但撥備覆蓋率也下滑至189.60%，逼近監(jiān)管紅線。

（圖片來源：蘭州銀行2026年一季度業(yè)績報告）

橫向?qū)Ρ葋砜矗_數(shù)據(jù)顯示，2025年末城商行整體不良率為1.82%，蘭州銀行1.82%的水平與行業(yè)平均持平。

從細(xì)分結(jié)構(gòu)來看，不良貸款呈現(xiàn)“兩極分化”特征：一方面，次級類貸款占比從2025年末的0.67%上升至2026年一季度末的1.21%，增加0.54個百分點；可疑類貸款占比從0.05%上升至0.06%；另一方面，損失類貸款占比從2025年末1.10%下降至2026年一季度末0.51%，減少0.59個百分點。

這種變化背后，既可能是公司對不良貸款分類的優(yōu)化調(diào)整，也可能反映出部分關(guān)注類貸款向次級類遷徙的壓力——2026年一季度，關(guān)注類貸款余額147.96億元，占比5.44%，較2025年末下降0.2個百分點，但仍處于較高水平，未來遷徙風(fēng)險不容忽視。

（圖片來源：蘭州銀行2026年一季度業(yè)績報告）

管理層“大換血”，合規(guī)亮“紅燈”

蘭州銀行近年來的人事變動堪稱“頻繁”。2024年8月，原行長蒲五斤在任職3年7個月后突然卸任，由董事長許建平代履行行長職責(zé)。半年后，“工行系”劉敏正式接任行長，同時內(nèi)部提拔三位副行長，形成“一正五副”的新管理格局。

新一屆管理層以“70后”為主，行長劉敏1979年出生，此前長期在工行甘肅省分行任職，擁有普惠金融、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域的經(jīng)驗。年輕化、專業(yè)化是此次人事調(diào)整的主要方向，但新班子面臨的挑戰(zhàn)同樣嚴(yán)峻。

對于上一任管理層的零售轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略是否還將繼續(xù)？此外，如何平衡好對公與零售業(yè)務(wù)或許也是新領(lǐng)導(dǎo)班子需要面對的課題之一。

與此同時，在甘肅省內(nèi)，甘肅銀行、省農(nóng)信社等競爭對手虎視眈眈；在省外，西安銀行、寧夏銀行等西北城商行也在加速擴張。

對于一家上市銀行而言，合規(guī)不僅是監(jiān)管要求，更是市場信任的基石。2026年4月，蘭州銀行因“違規(guī)收費”被甘肅金融監(jiān)管局罰款20萬元，會計結(jié)算部總經(jīng)理魏學(xué)鑫被警告。雖然罰款金額不大，但結(jié)合此前該行涉及的儲戶存款糾紛、APP違規(guī)收集用戶信息等爭議，其合規(guī)管理體系的有效性受到市場質(zhì)疑。

股價“跌跌不休”，市值蒸發(fā)近七成

業(yè)績表現(xiàn)平淡，直接傳導(dǎo)至資本市場，蘭州銀行自2022年上市以來，股價持續(xù)低迷，始終處于破發(fā)狀態(tài)，估值水平低于行業(yè)平均水平。

蘭州銀行于2022年1月17日上市，首日最高價6.73元/股，此后便開啟“跌跌不休”模式。截至2026年5月7日，收盤價報2.23元/股，較發(fā)行價（3.57元/股）下跌約37.5%；若按歷史高點6.73元計算，較高點下跌66.9%。市值從最高的410.9億元縮水至約128億元，蒸發(fā)近七成。

盡管股價低迷，蘭州銀行在分紅上卻頗為“大方”。2024年實施“中期+末期”兩次分紅，合計每10股派1.01元；2025年每10股派0.8元（中期0.5元+末期0.3元），全年分紅4.56億元，占?xì)w母凈利潤的24.43%。 上市三年累計分紅23.98億元，年均現(xiàn)金分紅比例達(dá)33.49%，在上市銀行中排名靠前。

高分紅雖在一定程度上穩(wěn)定了股價，但也引發(fā)質(zhì)疑：在資本補充壓力巨大的情況下，過度分紅是否會影響內(nèi)生性增長？畢竟，該行的核心一級資本充足率已處于下行通道，而股價破凈又使得外源性資本補充幾乎不可能。

在金融脫媒、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型大背景下，蘭州銀行的困境并非個例，但整體城商行的分化也在加劇。這種分化的背后，是區(qū)域經(jīng)濟稟賦、客戶結(jié)構(gòu)、風(fēng)控能力、科技投入的綜合比拼。

對比同業(yè)情況，寧波銀行不良率連續(xù)19年低于1%，2025年末僅0.76%；青島銀行、鄭州銀行凈息差分別達(dá)1.66%、1.61%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。相比之下，蘭州銀行1.82%的不良率、1.37%的凈息差，顯然處于行業(yè)中下游。蘭州銀行坐擁甘肅省，在盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量上未能充分體現(xiàn)出相應(yīng)的“龍頭溢價”。

未來，若蘭州銀行能立足本土、發(fā)揮特色，著力優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型、強化風(fēng)險防控，有望突破發(fā)展瓶頸，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。（《理財周刊-財事匯》出品）