一波未平，一波又起。深陷控股股東債務危機與自身業績巨虧漩渦的ST龍大（龍大美食，SZ002726，股價2.33元，市值25.15億元），再次遭遇“黑天鵝”。

5月11日晚間，ST龍大發布公告披露，公司收到控股股東藍潤發展控股集團有限公司（以下簡稱“藍潤發展”）的通知，公司實際控制人戴學斌因涉嫌刑事犯罪，已被達州市公安局刑事拘留。

《每日經濟新聞》記者注意到，戴學斌出事已有預兆，根據全國人民代表大會常務委員會4月30日公告，四川省人大常委會決定罷免戴學斌的第十四屆全國人民代表大會代表職務，其代表資格終止。而有藍潤發展母公司藍潤集團的前員工表示，戴學斌出事不是秘密，去年就已有風聲。對應到藍潤集團官網，去年3月24日以后再無戴學斌的內容。

實控人的突然落網，讓這家昔日的“豬肉白馬股”雪上加霜。在此之前，ST龍大已在二級市場連續三日大跌，跌幅偏離值累計超12%。而剖析其基本面，更是壓力重重：受豬周期下行影響，公司2025年歸母凈利潤出現高達7.36億元的虧損；在賬面上，超26億元的短期剛性負債壓頂。

與此同時，控股股東深陷質押式證券回購違約糾紛，其持有的千萬股已被司法強制賣出。疊加前期會計差錯導致多期財報被追溯調整、主體信用評級遭下調至BB+、內部控制被出具否定意見，ST龍大正面臨著前所未有的生死大考。

實控人戴學斌涉嫌刑事犯罪被拘

5月11日晚間，ST龍大發布了《關于實際控制人被刑事拘留的公告》。公告原文指出：“山東龍大美食股份有限公司（以下簡稱‘公司’）收到控股股東藍潤發展的通知，公司實際控制人戴學斌因涉嫌刑事犯罪已被達州市公安局刑事拘留。”

針對這一突如其來的變故，ST龍大在公告中緊急澄清：“戴學斌先生未在公司擔任職務，不參與公司日常經營決策。目前，公司全體董事及高級管理人員均正常履職，董事會運作正常，公司生產經營正常。”

5月11日晚間，《每日經濟新聞》記者來到藍潤置地廣場，一樓掛有藍潤集團的紅色標語：春潮澎湃，萬物生。而旁邊還掛有藍潤集團十大禁令，包括嚴禁欺上瞞下謊報信息、信息造假，遇危急事項，應及時匯報并妥善處置，不得畏難逃避等內容。

圖片來源：每經記者 胥帥 攝

其中， 32層到43層屬于藍潤集團，不過有員工從高層電梯出來卻否認是藍潤集團員工，并表示低樓層“17樓到30樓才是”。而又有從低樓層走出的工作人員表示，這邊對應是租戶，而藍潤集團總部在頂樓。

每經記者聯系前臺，對方表示藍潤集團工作人員現在已下班，要求記者第二天前來。

實際上，戴學斌出事已有預兆，根據全國人民代表大會常務委員會4月30日公告，四川省人大常委會決定罷免戴學斌的第十四屆全國人民代表大會代表職務，其代表資格終止。而有藍潤集團前員工表示，戴學斌出事不是秘密，去年就已有風聲。對應到藍潤集團官網，去年3月24日以后再無戴學斌的內容。

公開資料顯示，這位出生于1979年的四川商人，早年以地產起家，2010年后帶領藍潤集團開啟瘋狂并購模式，業務迅速延伸至農牧、能源、金融等多個領域，巔峰時期藍潤系資產規模突破千億元，戴學斌也一度躋身四川頂級富豪行列。

2019年，戴學斌通過旗下公司合計花費約32億元拿下龍大美食29.92%股權，成龍大美食控股股東。此后，藍潤方面將上市公司戰略調整為“一體兩翼”，形成以預制菜為核心的食品主體，以屠宰和養殖為兩翼支撐。

圖片來源：每經記者 胥帥 攝

《每日經濟新聞》記者梳理發現，作為ST龍大的控股股東，藍潤發展曾連續多年入選“中國企業500強”“中國民營企業500強”，在四川房地產市場有一定知名度。在傳統房地產業務調整之際，藍潤發展一直希望通過龍大美食做大農牧食品業務。

4月24日晚間，龍大美食曾公告披露，近日，公司控股股東藍潤發展控股集團有限公司因質押式證券回購違約，其所持有的1000萬股公司股份被司法強制執行并處置完成。此次強平不僅讓藍潤發展的持股比例進一步縮水，更將龍大美食控股股東的財務窘境暴露無遺——截至目前，藍潤發展仍有高達85.22%的所持股份被凍結。

而ST龍大在5月11日的最新公告中披露，公司查詢到藍潤發展所持公司部分股份辦理了解除凍結登記，本次解除凍結數量為1.89億股，占其所持有股份比例為66.62%，占公司總股本比例為17.52%。截至目前，藍潤發展累計被凍結股份占其所持股份比例為18.61%，占公司總股份比例為4.89%。

值得注意的是，在實控人被拘留公告披露前，ST龍大的股價已在二級市場遭遇猛烈拋售。根據ST龍大發布的《股票交易異常波動公告》顯示：“公司的股票連續3個交易日（2026年5月7日、2026年5月8日、2026年5月11日）內收盤價格跌幅偏離值累計超過12%，根據《深圳證券交易所交易規則》的有關規定，屬于股票交易異常波動情形。”

面對股價的劇烈波動，ST龍大董事會經過核實后對外表示，“公司目前的經營情況及內外部經營環境未發生重大變化”，且“除公司已披露的公告信息外，公司、控股股東、持有5%以上股份的股東不存在關于公司應披露而未披露的重大事項”。

如今，隨著實控人被拘留，為ST龍大本就搖搖欲墜的股權穩定性和未來發展蒙上了一層濃厚的陰影。

ST龍大深陷資金與內控雙重泥潭

ST龍大的業績情況也不容樂觀，根據公司發布的《2025年年度報告》顯示，“報告期內，公司實現營業收入100.19億元，與上期同比下降8.83%；實現歸母凈利潤為-7.36億元”。

造成如此龐大虧損的原因，主要是受行業周期影響，毛豬銷售價格及豬肉市場價格持續低位運行，導致公司傳統業務板塊出現較大虧損，同時公司按照企業會計準則的相關規定對存貨及生物資產計提了減值準備。

在巨額虧損的背后，是短期債務壓頂。年報數據顯示，截至2025年末，ST龍大的“短期借款”高達約14.72億元，而“一年內到期的非流動負債”也高達約12.01億元。兩項短期剛性債務加總已超過26.7億元，對于一家在2025年經營活動現金流量凈額同比暴跌83.87%、僅剩約6345萬元的企業而言，是一大風險因素。

與此同時，根據4月24日晚間公告披露的信息，ST龍大控股股東藍潤發展的債務爆雷和強制平倉事件，正在加速惡化公司的股權結構。與此同時，強制執行遠未結束。

5月6日，ST龍大再次發布關于收到《執行裁定書》的公告。成都鐵路運輸中級法院裁定，被執行人藍潤發展等應向申請執行人樂山市商業銀行股份有限公司成都分行支付借款本金9600萬元，以及欠息、逾期罰息、復利合計284.70萬元。同時，法院發出的《協助執行通知書》要求，協助將被執行人藍潤發展所持龍大美食股票4195萬股部分變現，用于清償對東海證券的全部債務，對剩余股份轉至普通證券賬戶進行全部凍結。

在業績大跌與債務危機的雙重打擊下，ST龍大的內控與合規防線也宣告失守。經查，2021年至2024年間，公司在“龍大轉債”相關募投項目結轉固定資產后未停止利息資本化，并將用于臨時補充流動資金的募集資金利息資本化，這一不合規操作導致多期定期報告信息披露不準確。公司不僅收到了中國證券監督管理委員會山東監管局下發的《關于對山東龍大美食股份有限公司采取責令改正措施的決定》及相關人員的警示函，還對多期財報進行了追溯調整。基于諸多問題，和信會計師事務所為本公司出具了帶有持續經營重大不確定性段落的無保留意見的審計報告，并出具了否定意見的內部控制審計報告。

多重負面事件共振下，聯合資信評估股份有限公司在最近的信用評級公告中指出，控股股東新增負面事件，對公司再融資能力具有顯著不利影響，決定將龍大美食的個體信用等級下調至BB+，主體長期信用等級由BBB下調至BB+，將“龍大轉債”信用等級由BBB下調至BB+，評級展望為負面。

面對大股東的債務無底洞、年報的非標審計意見、評級下調警報，以及實控人戴學斌被刑拘的最新消息，盡管ST龍大一再表態公司經營無虞且控制權穩定，但如何在這場狂風暴雨中穩住陣腳，重塑市場信心，依然是擺在管理層面前的一道艱巨的考題。