CXO延鏈、補鏈、強鏈，成為行業發展主旋律之一。

CXO繼續結盟，戰略攜手與投融搭橋

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2025興起的CXO并購結盟熱潮，在2026年越演越烈，入局者只多不少。

行業結盟方面，去年蓋德視界已有相關報道：這其中既有上下游互相結盟，彼此延鏈合作，發揮協同效應；也有不同優勢領域的CDMO之間的“戰略攜手”，彼此補強，要在巨頭盤踞的前沿賽道尤其是ADC領域打下江山，比如，位于武漢的小分子CDMO中美華世通和大分子CDMO鼎康生物結盟進軍ADC市場，提供從IND到臨床研究的全面解決方案。

近期，又有一例攜手補強的經典結盟案例，那就是綜合型CDMO博騰股份與多肽特色CDMO深圳市健元醫藥旗下的湖北健翔達成戰略合作，整合其前端研發及客戶優勢，與健翔后端多肽商業化生產及合規優勢，攜手打造多肽藥物研發至商業化生產的一站式服務體系，為全球醫藥客戶提供高效、合規、規模化的多肽藥物原料藥及中間體定制化生產解決方案。

不僅是戰略攜手這種方式可以實現上下游或者不同優勢領域的CXO的捆綁合作，發揮協同共贏的效應，投融搭橋也是一種很好的方式。2025年，晶泰科技領投一家專注于器官芯片技術的企業耀速科技（Xellar Biosystems）天使+輪融資。2026年4月，耀速A輪融資超2億元，晶泰再次跟投。這不是并購，也不是獨家壟斷，雙方保持獨立經營，耀速可以正常對接全行業的藥企客戶。業內人士指出，本質這是一場純戰略BD合作。

晶泰兩次投資耀速科技的邏輯很清晰，AI預測出來的結果，最終需要落在真實的生物模型上去驗證，而器官芯片正是這個驗證環節里最前沿的稀缺資源，必須鎖定卡位；反過來說，耀速的訴求同樣清晰，有器官芯片技術，但商業化落地需要行業資源，需要AI能力加持，也需要有人懂FDA合規體系怎么走。這些，晶泰恰好都有。因此，互有缺位的兩家公司通過投融搭橋合作，雙方定下的規則也很明確：優先合作，技術聯合研發，行業資源互通，不做過度捆綁。

這種投融搭橋合作與博騰戰略攜手健元的本質是一樣的，既結盟互通資源、補足短板，又彼此保持開放平臺獨立運營的靈活性。

并購熱潮也蔓延，同業整合與跨界布局

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當然，不管是靈活結盟還是并購控股、綁在一輛戰車上，都是視企業實際需求而落地。那邊，結盟火熱；這邊，并購控股整合也愈加頻繁。

今年4月，國內臨床前CRO領域完成一筆具有代表性的整合交易——佰君生物正式完成對滬港中科的并購交割。這是一起典型的延鏈并購交易，兩家公司能力互補，從“分段服務”走向“一體化”：

佰君生物側重早期研發，覆蓋靶點驗證、分子篩選、藥效評價及DMPK等關鍵環節，同時具備較強的國際化服務能力，海外客戶占比較高。滬港中科則聚焦GLP體系建設，在毒理、安全性評價及藥代研究方面積累深厚，并擁有符合國際標準的實驗設施及動物資源。交易完成后，雙方將在技術平臺、客戶資源及服務體系上進行整合，目標是構建覆蓋藥物發現至IND申報的臨床前一體化CRO平臺。

過去，中國CRO行業依靠成本優勢快速發展，但當前創新藥研發對服務能力提出更高要求，單一能力的CRO逐漸面臨瓶頸，具備全流程能力的平臺型公司開始占據優勢。通過并購整合補齊能力短板，正成為行業的重要發展路徑。可以預見，隨著創新藥研發需求持續升級，類似的一體化整合仍將不斷出現。未來CRO行業的競爭，也將更多體現在平臺能力、資源整合以及全球服務能力上。

值得關注的是，除了延鏈并購補短板外，今年以來其它行業跨界CXO的并購也很風行：

4月26日，主營農產品冷鏈主業的宏輝果蔬完成跨界產業布局，以7億元收購施美藥業41.1128%的股權，實現對施美藥業的實質管控與財務并表。施美藥業專注化學原料藥、化學制劑的研發、生產與銷售，同步配套CRO/CDMO受托研發、定制生產全鏈條服務，主營業務聚焦心腦血管類藥物，尤其是手性藥物領域，已有多款產品處于III期臨床或上市階段，核心產品為苯磺酸左旋氨氯地平片為自主研發首仿手性降壓藥，在細分市場具有一定競爭力。2025年施美藥業營收3.56億元，凈利潤達1.45億元。業績對賭方面，2026—2028年凈利潤分別不低于1.5603億元、1.7163億元、1.8880億元，或累計凈利潤不低于5.16億元。

更早一些時候，主營環保工程周期類主業的中賦科技官宣跨界布局生物醫藥高景氣賽道，旗下全資醫藥平臺北京鼎賦醫藥，擬以10億元籌劃收購軍科正源及其整合CRO資產的控制，圍繞創新藥械及CXO相關產業進行布局，旨在構建“環保穩健基本盤+生物醫藥增長新引擎”雙輪驅動格局。軍科正源在國內創新藥生物樣本分析具有重要地位。2025年1—11月，軍科正源營業收入為2.74億元，凈利潤為3079.02萬元；截至2025年11月末，其總資產為5.69億元，凈資產為2.47億元。業績承諾，2026-2028三年累計扣非凈利潤承諾2.31億元。

從行業基本面看，2025年資源進一步向CRO頭部企業集中，中小CRO企業加速出清。國內CRO公司數量自2021年開始下降，信達證券研發中心數據顯示，截至2025年高點累計降幅達69%，但頭部企業依舊呈擴張之勢。

2025年底以來，則正醫藥、和澤醫藥、百花醫藥已被國家隊收編上岸，現如今又流行起跨界并購。業內報道指出，行業格局加速變化之下，2026年中小CRO行業的并購整合或將成為常態。對于中小CRO來說，被并購之后，好處是有了金主，財務盤穩定，挑戰是，仍需要尋找持續破局發展之路。

結語

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醫藥前端目前是：創新藥升、仿制藥降，復雜分子與AI制藥引領未來。前端格局演化，決定后端CXO從服務走向賦能，門檻標準全方面拉升，需對新興技術完成卡位，并構建起有競爭優勢的體系化能力平臺，這是驅動CXO結盟與并購的根本動因，也決定CXO延鏈、補鏈、強鏈，會成為行業發展主旋律之一。

在這一主旋律之外，又衍生出國家隊收編CRO與其它行業跨界并購CRO的支線情節，前者是國家隊在下產業平臺化的棋局，后者則是跨界者的投資布局，未來落地效果能否盡如人意，還有待時間來驗證。

參考來源：

[1] 蓋德視界觀察

[2] 清研藥語

[3] 博藥

[4] CGT分享家

[5] 賽柏藍

制作策劃

策劃：May / 審核校對：Jeff

撰寫編輯：May / 封面圖來源：網絡

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