5月8日，武漢長(zhǎng)進(jìn)光子技術(shù)股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱：長(zhǎng)進(jìn)光子，股票代碼：688635）科創(chuàng)板上市啟動(dòng)招股。15日，公司刊登《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告》，公告顯示，本次發(fā)行價(jià)格40.98元/股，發(fā)行市盈率為44.22倍，低于中證指數(shù)發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率70.47倍。

通過(guò)招股說(shuō)明書(shū)，公司向市場(chǎng)展示了一份成績(jī)單：報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)穩(wěn)定在65%以上。公司以遠(yuǎn)超普通制造業(yè)水平的盈利指標(biāo)，展現(xiàn)其深厚技術(shù)壁壘、高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及強(qiáng)大市場(chǎng)地位，詮釋了科創(chuàng)板“硬科技”企業(yè)的核心內(nèi)涵與盈利實(shí)力。

一、行業(yè)高壁壘與技術(shù)的護(hù)城河

特種光纖行業(yè)，尤其是摻稀土光纖領(lǐng)域，具有極高的技術(shù)、工藝和人才壁壘。長(zhǎng)進(jìn)光子主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率保持優(yōu)異水平的根本，在于其成功構(gòu)建了自主可控的核心技術(shù)體系，實(shí)現(xiàn)了對(duì)高附加值環(huán)節(jié)的掌控。

公司形成了以摻雜組分、光波導(dǎo)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)為基礎(chǔ)的“科學(xué)研究、工程技術(shù)、生產(chǎn)制造”一體化創(chuàng)新平臺(tái)。上述技術(shù)涉及光電子學(xué)、材料科學(xué)、結(jié)構(gòu)力學(xué)等多學(xué)科交叉的復(fù)雜系統(tǒng)，需要長(zhǎng)期研發(fā)積累。例如，公司的光子暗化抑制技術(shù)，通過(guò)調(diào)節(jié)共摻離子類型、濃度及比例，實(shí)現(xiàn)對(duì)光子暗化的有效抑制，提高摻稀土光纖的穩(wěn)定性；其折射率剖面設(shè)計(jì)技術(shù)，通過(guò)優(yōu)化光纖纖芯波導(dǎo)結(jié)構(gòu)以調(diào)控激光能量分布，抑制非線性效應(yīng)，提升摻稀土光纖的光光效率、穩(wěn)定性。這些“硬科技”賦予了產(chǎn)品技術(shù)附加值，筑牢了公司盈利的底層根基。

二、高端產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)與持續(xù)迭代

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率保持較高水平，得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化與向高端市場(chǎng)的持續(xù)拓展。長(zhǎng)進(jìn)光子并非依賴單一低價(jià)產(chǎn)品，而是形成了多品類產(chǎn)品矩陣，廣泛應(yīng)用于先進(jìn)制造、光通信、測(cè)量傳感、國(guó)防軍工、商業(yè)航天等領(lǐng)域。

招股書(shū)顯示，公司的功能增強(qiáng)型摻稀土光纖產(chǎn)品收入占比從2023年的3.52%大幅提升至2025年的22.51%，其毛利率水平長(zhǎng)期維持在較高水平。同時(shí)，技術(shù)國(guó)際領(lǐng)先的超寬帶L波段摻鉺光纖為整體毛利率的水平做出重要貢獻(xiàn)。即便在相對(duì)成熟的摻鐿光纖市場(chǎng)，公司也持續(xù)向更高功率、更優(yōu)光束質(zhì)量的產(chǎn)品升級(jí)，維持了該品類的競(jìng)爭(zhēng)力。

這種“推高賣新”的能力，使公司有效抵御了成熟產(chǎn)品因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能帶來(lái)的降價(jià)壓力。

三、深度綁定龍頭與稀缺供給

強(qiáng)勁盈利能力的可持續(xù)性，與長(zhǎng)進(jìn)光子具有的優(yōu)質(zhì)客戶資源和獨(dú)特市場(chǎng)地位密不可分。當(dāng)前，公司已與銳科激光、創(chuàng)鑫激光、杰普特、客戶A、光迅科技、德科立、海創(chuàng)光電等各領(lǐng)域知名廠商建立了緊密的合作關(guān)系。

這種合作建立在客戶對(duì)公司產(chǎn)品性能與可靠性的認(rèn)可基礎(chǔ)上。經(jīng)過(guò)持續(xù)研發(fā)和技術(shù)積累，公司突破了關(guān)鍵技術(shù)壁壘，在基礎(chǔ)理論研究、前沿技術(shù)分析、產(chǎn)品及工藝開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)、設(shè)備控制調(diào)試、規(guī)模生產(chǎn)等全要素技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化上積累了深厚經(jīng)驗(yàn)，形成了自主可控的核心技術(shù)體系。同時(shí)，公司助力客戶保障供應(yīng)鏈安全，強(qiáng)化技術(shù)自主可控。2025年，公司解決出口管制問(wèn)題涉及的產(chǎn)品銷售收入達(dá)到9,017.00萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入之比為36.53%，推動(dòng)了我國(guó)特種光纖的技術(shù)自主可控及國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

結(jié)語(yǔ)

長(zhǎng)進(jìn)光子此次科創(chuàng)板 IPO，不僅將借助資本市場(chǎng)突破產(chǎn)能瓶頸、支撐業(yè)務(wù)擴(kuò)張，更能憑借自身高壁壘、高盈利的硬科技底色，充分彰顯自身長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值，為投資者提供清晰的價(jià)值定價(jià)依據(jù)。