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以前我們總用“活在上漲的恐懼里”來(lái)調(diào)侃美股投資者，最近才發(fā)現(xiàn)，暴漲帶來(lái)的焦慮一點(diǎn)不比下跌少。

賬戶里終于有了30%-40%的浮盈，人卻開始變得焦慮了。頻繁地打開行情軟件，關(guān)注各種各種消息，市場(chǎng)稍微一震蕩就瘋狂找原因，相信很多人最近都有相同的感受。這兩天行情真開始波動(dòng)了，更是震得大家心里沒(méi)底。

行情好的時(shí)候，浮盈怎么處理；行情波動(dòng)的時(shí)候，怎么判斷手里的倉(cāng)位還能不能拿。這是最近圈子里討論最多的問(wèn)題，今天就挑幾個(gè)大家問(wèn)得最多的方向統(tǒng)一回復(fù)下。

提問(wèn)1

這兩天市場(chǎng)大跌是什么原因？韓國(guó)股市大跌，是否會(huì)引起全球科技資產(chǎn)連續(xù)走弱？

A股在周三收盤創(chuàng)出新高后，周四高開放量大跌，周五繼續(xù)回落。韓國(guó)KOSPI指數(shù)周四還是高位震蕩，收盤創(chuàng)出新高，周五開始大幅回落，跌6.12%，日本股市當(dāng)日也大跌2%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，數(shù)據(jù)截止日：2026.5.15

再來(lái)看美股的表現(xiàn)，周三、周四都是不斷新高的。

數(shù)據(jù)來(lái)源：ifind，數(shù)據(jù)截止日：2026.5.15

從這個(gè)調(diào)整順利看，是A股先行調(diào)整，然后是日韓大跌。且周五 A股早盤其實(shí)有一波很強(qiáng)的探底回升，但韓國(guó)股市大跌，又被帶了下來(lái)。

要說(shuō)A股這兩天市場(chǎng)大跌的原因：

一個(gè)就是川普訪華利好落地，本來(lái)這波市場(chǎng)上漲就是預(yù)期雙方會(huì)談的比較好，那么事件落地資金就會(huì)兌現(xiàn)，這就是買預(yù)期、賣現(xiàn)實(shí)。

另一個(gè)就是這波從4月初到現(xiàn)在，市場(chǎng)已經(jīng)反彈不少，尤其科技類資產(chǎn)。如果看這波最猛的韓國(guó)，KOSPI指數(shù)年內(nèi)已累計(jì)上漲80%，逼近8000點(diǎn)歷史新高，獲利盤極為豐厚，其動(dòng)量強(qiáng)弱指數(shù)（MSI），已經(jīng)到了不計(jì)成本逼空的過(guò)熱區(qū)。

還有一個(gè)原因，不知道大家關(guān)注到?jīng)]有，那就是10年期美國(guó)國(guó)債收益率周五已經(jīng)攀升到4.5%了，創(chuàng)下近1年新高，ICE原油也攀升到了109美元。事實(shí)上，中美會(huì)面結(jié)束了，美伊問(wèn)題又來(lái)了，現(xiàn)在雙方談判已經(jīng)陷入僵局。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，數(shù)據(jù)截止日：2026.5.15

這一點(diǎn)其實(shí)我們?cè)谠缭u(píng)里一直有跟大家說(shuō)，市場(chǎng)一直盯著AI科技的景氣度，沒(méi)有定價(jià)這個(gè)而已。

大家也看到了，周五貴金屬也是大跌。COMEX黃金大跌近3%，白銀跌8%，原因就是不斷攀升的美債收益率，本周看到的美國(guó)cpi和ppi超預(yù)期，沃什本周正式出任美聯(lián)儲(chǔ)主席，原本的“先縮表，再降息”，現(xiàn)在看到通脹和油價(jià)，政策上有會(huì)有什么變化呢？這都是不確定性因素。

所以，一方面漲的很火熱了，一方面不利的因素又在不斷往上跑，市場(chǎng)回調(diào)是可以預(yù)期到的。我們本周初也在圈子里跟大家反復(fù)強(qiáng)調(diào)，控制好倉(cāng)位，做做再平衡。

來(lái)源：資配進(jìn)階班

韓國(guó)股市大跌，是否會(huì)引起全球科技資產(chǎn)連續(xù)走弱呢？我的觀點(diǎn)是：短期會(huì)壓制全球科技風(fēng)險(xiǎn)偏好，但不能判斷科技主線結(jié)束。

關(guān)鍵要看3個(gè)變量。

第一，看美股AI龍頭。如果英X達(dá)、微X、臺(tái)X電、AMD等全球AI核心資產(chǎn)只是短期震蕩，說(shuō)明韓國(guó)更多是局部擁擠交易出清。如果這些龍頭連續(xù)放量下跌，才說(shuō)明全球科技資產(chǎn)進(jìn)入更廣泛再定價(jià)。

第二，看半導(dǎo)體盈利預(yù)期。如果HBM、存儲(chǔ)、AI服務(wù)器、先進(jìn)封裝、算力需求仍在上修，科技回調(diào)更像漲多后的波動(dòng)。如果訂單、價(jià)格和利潤(rùn)率預(yù)期開始下修，就要警惕基本面層面的轉(zhuǎn)弱。

第三，看全球利率。如果美債、日本國(guó)債收益率繼續(xù)上行，成長(zhǎng)股估值會(huì)繼續(xù)承壓。如果利率穩(wěn)定，科技資產(chǎn)仍有修復(fù)基礎(chǔ)。

最后回到A股。當(dāng)前市場(chǎng)的底層邏輯并未改變，基本面修復(fù)+流動(dòng)性寬松+全球AI產(chǎn)業(yè)周期上行的三重支撐邏輯依然成立，并且中美關(guān)系也變得更好。短期多看少動(dòng)，核心倉(cāng)位耐心持有即可，不必因外圍波動(dòng)而過(guò)度反應(yīng)。

提問(wèn)2

科技基金浮盈30%-40%，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升當(dāng)下，是否需要部分落袋為安?

答：我覺得可以部分落袋為安了。

你能浮盈30%-40%，大概率是持有AI硬件相關(guān)的主題、行業(yè)基金。放在任何一輪行情里，這都是一筆不小的收益。

美股那邊，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)大漲近60%，納指整體上漲近30%；A股這邊，創(chuàng)業(yè)板漲24%、科創(chuàng)50漲37%。半導(dǎo)體、AI算力、存儲(chǔ)這些方向，市場(chǎng)開啟直升機(jī)撒錢模式。

這個(gè)時(shí)候，大多數(shù)人的心態(tài)都是一邊擔(dān)心著，一邊想要等到漲不動(dòng)了再賣。說(shuō)實(shí)話，我最近也有這種感受，俗稱天天活在上漲的恐懼里。

但冷靜下來(lái)想，其實(shí)自己已經(jīng)有點(diǎn)過(guò)度樂(lè)觀了。最近滿眼都是利好，AI、半導(dǎo)體、算力、存儲(chǔ)，市面上各種星辰大海的敘事。可如果真等行情開始砸下來(lái)，節(jié)奏可能會(huì)很快，到時(shí)候未必來(lái)得及跑，甚至還會(huì)忽視市場(chǎng)的反應(yīng)。

所以我特意去翻了一下最近被市場(chǎng)忽略的利空，結(jié)果發(fā)現(xiàn)壓力并不小。

比如美國(guó)通脹再起，4月CPI同比升至3.8%，處在近三年來(lái)高位；PPI同比升至6.0%，創(chuàng)2022年以來(lái)新高。與此同時(shí)，油價(jià)在高位已久，10年期美債收益率升到4.5%以上，30年期美債收益率升到5%以上。

此外，還有日元開始升值，之前的便宜日元套利資金正在獲利了結(jié)......

其實(shí)，最近幾天市場(chǎng)主線已經(jīng)有所松動(dòng)了。只要稍微來(lái)點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，這些利空隨時(shí)會(huì)被市場(chǎng)重新定價(jià)，這時(shí)候再不注意組合的防御性，等調(diào)整砸下來(lái)就真的被動(dòng)了。

所以我的建議是，先拿一部分出來(lái)。比如先賣出20%-30%，把倉(cāng)位調(diào)回自己舒服的位置。

一是把紙面財(cái)富變成實(shí)際利潤(rùn)。基金賬戶里的浮盈，本質(zhì)上還是紙面數(shù)字。市場(chǎng)繼續(xù)漲，那當(dāng)然很好。但如果科技方向回撤一波，30%的浮盈很可能幾天就縮水一大截。

二是掌握主動(dòng)權(quán)，始終處于有選擇的境地。你賣掉一部分后，后面繼續(xù)漲，手里還有底倉(cāng)在漲，不會(huì)有踏空的感覺。后面如果回調(diào)，手里有子彈，心態(tài)會(huì)很好，甚至有點(diǎn)期待市場(chǎng)繼續(xù)跌一些。無(wú)論行情怎么走，自己都是可以接受的，有應(yīng)對(duì)措施。

具體操作上，可以參考倒金字塔減倉(cāng)思路。

當(dāng)你判斷市場(chǎng)已經(jīng)偏熱時(shí)，先賣出一小部分，鎖定部分收益。如果后面行情繼續(xù)加速、情緒進(jìn)一步升溫，再做第二次止盈。如果漲到你認(rèn)為明顯高估、接近階段頂部的位置，再進(jìn)行第三次止盈。這樣每一輪賣出的比例逐步加大，既不會(huì)太早把倉(cāng)位全部賣飛，也能讓后面減掉的倉(cāng)位盡量吃到更多上漲。

來(lái)源：AI生成

做完止盈再看下持倉(cāng)結(jié)構(gòu)。

把落袋為安的資金切換到債券、紅利低波或偏價(jià)值、均衡的基金中，通過(guò)賣出高估資產(chǎn)、補(bǔ)倉(cāng)低估或穩(wěn)健資產(chǎn)，能有效平滑組合波動(dòng)。

這樣才更有可能在AI浪潮的每一次波動(dòng)中拿得住，而拿得住才是長(zhǎng)線獲利的核心。

提問(wèn)3

泰信發(fā)展主題混合(主攻鋰礦)連續(xù)下跌，鋰礦是否存在問(wèn)題?當(dāng)前還能繼續(xù)關(guān)注嗎?

答：可以繼續(xù)關(guān)注，暫時(shí)不用把這輪調(diào)整看得太悲觀。

這只基金現(xiàn)在的風(fēng)格很清楚，鋰資源、鋰鹽、鹽湖提鋰、鋰電上游占比較重，最新季度前十大合計(jì)占凈值比例超過(guò)80%。所以它的凈值基本會(huì)跟著鋰礦這條線走。鋰礦漲的時(shí)候彈性大，鋰礦調(diào)整的時(shí)候，凈值回撤也會(huì)比較明顯，近6個(gè)交易日跌了13.5%。

鋰礦這輪調(diào)整，更多是因?yàn)榍捌跐q幅過(guò)大

4月以來(lái)，鋰礦其實(shí)走了一波很強(qiáng)的修復(fù)行情。5月7日碳酸鋰主力合約盤中一度突破20萬(wàn)元/噸，創(chuàng)出階段性新高，近一年漲幅超過(guò)200%。短時(shí)間漲得這么快，本身就有震蕩消化的需要，最近幾天的調(diào)整，更像是前期漲幅過(guò)快之后的正常回撤。

鋰礦的邏輯還是偏長(zhǎng)期的，這一輪上漲主要是需求端的拉動(dòng)。今年新能源和AI都在對(duì)電力都提出了新的要求，所以儲(chǔ)能需求暴漲。風(fēng)電、光伏發(fā)電不穩(wěn)定，需要儲(chǔ)能在電多時(shí)存電、電少時(shí)放電。大廠們瘋狂建AI數(shù)據(jù)中心又在推高用電需求，對(duì)電網(wǎng)穩(wěn)定性提出更高要求。儲(chǔ)能裝機(jī)增加，會(huì)帶動(dòng)鋰電池需求，也會(huì)繼續(xù)拉動(dòng)碳酸鋰和鋰電上游的需求。

另一方面，供給端津巴布韋鋰精礦出口、澳洲礦端擾動(dòng)、國(guó)內(nèi)部分礦山供應(yīng)節(jié)奏等因素都強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)鋰資源偏緊的預(yù)期。

所以現(xiàn)在的問(wèn)題不是鋰礦邏輯突然變了，而是早起入局的資金開始兌現(xiàn)，價(jià)格進(jìn)入高位震蕩。連續(xù)調(diào)整幾天以后，時(shí)間和幅度已經(jīng)消化了一部分，短期不必過(guò)于恐慌。

操作上可以繼續(xù)關(guān)注，但要控制倉(cāng)位。

連續(xù)調(diào)整6天以后，如果你本來(lái)就想配置鋰礦，可以考慮分批建倉(cāng)，跌多了慢慢吸一點(diǎn)，后面如果再漲上去，尤其是情緒重新變熱、鋰價(jià)再次快速拉升，就分批賣一點(diǎn)。

對(duì)應(yīng)到泰信發(fā)展主題混合，如果倉(cāng)位不高，可以繼續(xù)關(guān)注，逢調(diào)整分批參與。如果倉(cāng)位已經(jīng)比較重，就不建議動(dòng)了，把它放能承受波動(dòng)的衛(wèi)星倉(cāng)位，保持耐心就好。

此外，我還找了幾只鋰礦相關(guān)的主動(dòng)和被動(dòng)基金，需要的后臺(tái)（菜單欄，不是評(píng)論區(qū)）發(fā)送“鋰礦”獲得。

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