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云英谷科技(03310.HK)發(fā)布公告，公司擬全球發(fā)售5285.92股H股(視乎超額配股權(quán)行使與否而定)，中國(guó)香港發(fā)售528.6股H股(可予重新分配)，國(guó)際發(fā)售4757.32股H股(可予重新分配及視乎超額配股權(quán)行使與否而定)；2026年5月18日至5月21日招股；發(fā)售價(jià)將為每股發(fā)售股份20.81港元，H股的每手買賣單位將為200股，中金公司及中信證券為聯(lián)席保薦人；預(yù)期H股將于2026年5月27日開始于聯(lián)交所買賣。

公司已訂立基石投資協(xié)議，據(jù)此，基石投資者已同意在若干條件的規(guī)限下按發(fā)售價(jià)認(rèn)購(gòu)或促使其各自指定實(shí)體認(rèn)購(gòu)總金額3.89億港元可購(gòu)買的有關(guān)數(shù)目的發(fā)售股份。基于發(fā)售價(jià)為每股發(fā)售股份20.81港元，基石投資者將認(rèn)購(gòu)的發(fā)售股份總數(shù)將為1869.28萬(wàn)股。

基石投資者包括Digital Vista GDInvestment LP(“Digital Vista”)及SpreadCom Limited(“SpreadCom”)。

綜合 | 公司公告 招股書 編輯 | Arti

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云英谷是國(guó)內(nèi)AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2024年銷量計(jì)，云英谷是全球智能手機(jī)AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)的第五大供應(yīng)商，市場(chǎng)份額3.8%至4.0%，也是中國(guó)大陸最大的供應(yīng)商，在中國(guó)大陸市場(chǎng)排名第三、份額12.4%。

公司是中國(guó)大陸首家通過品牌公司認(rèn)證、且唯一一家對(duì)品牌公司累計(jì)銷量超千萬(wàn)顆的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片企業(yè)，2024年銷售量已超過5,000萬(wàn)顆，產(chǎn)品應(yīng)用于超過10個(gè)智能手機(jī)產(chǎn)品系列。

在Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域，按2024年銷售額計(jì)，云英谷在全球排名第二，市場(chǎng)份額達(dá)40.7%，是全球該領(lǐng)域最大的獨(dú)立廠商及中國(guó)廠商。

公司下游客戶涵蓋全球頭部智能手機(jī)品牌廠商，合計(jì)占全球市場(chǎng)份額的四分之一以上。截至最后實(shí)際可行日期，公司累計(jì)向頭部品牌量產(chǎn)出貨并已應(yīng)用于超10個(gè)產(chǎn)品系列中，這些品牌廠商合計(jì)占全球智能手機(jī)市場(chǎng)的四分之一以上。

技術(shù)層面，云英谷掌握了軟硬一體全棧顯示驅(qū)動(dòng)技術(shù)，涵蓋芯片設(shè)計(jì)、驅(qū)動(dòng)補(bǔ)償算法開發(fā)、像素補(bǔ)償電路布局三大核心環(huán)節(jié)，是中國(guó)大陸唯一一家對(duì)品牌公司累計(jì)銷量超千萬(wàn)顆的AMOLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片企業(yè)。

財(cái)務(wù)方面，2023年至2025年，公司總收入由7.20億元增至11.06億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率約24.0%。毛利從2023年的319.3萬(wàn)元大幅提升至2025年的1.43億元，毛利率從2023年的最低點(diǎn)0.4%回升至2024年的2.5%，再到2025年的12.9%。

Micro-OLED顯示背板/驅(qū)動(dòng)是公司最具潛力的增長(zhǎng)極。 該業(yè)務(wù)2024年銷量?jī)H3,326片，2025年迅速躍升至逾16,000片，銷量增長(zhǎng)近五倍，毛利率高達(dá)28.6%，顯著高于智能手機(jī)AMOLED芯片的6.4%。VR/AR設(shè)備正處于滲透率加速提升的早期階段，公司在Micro-OLED領(lǐng)域的技術(shù)卡位，有望成為中長(zhǎng)期利潤(rùn)改善的核心驅(qū)動(dòng)力。

然而，在營(yíng)收高速增長(zhǎng)的同時(shí)，公司持續(xù)處于虧損狀態(tài)。2023年至2025年，凈虧損分別為2.32億元、3.09億元及2.30億元，三年累計(jì)虧損7.71億元。

公司預(yù)計(jì)，2026年由于終端市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致毛利率下降，虧損凈額將有所增加，且經(jīng)調(diào)整虧損凈額將大幅增加。

云英谷的股東結(jié)構(gòu)，幾乎匯聚了國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的半壁江山。

創(chuàng)始人顧晶博士畢業(yè)于清華大學(xué)并獲哈佛大學(xué)博士學(xué)位，通過直接及員工持股平臺(tái)合計(jì)控制上市前約13.03%股權(quán)，并擁有約59.97%表決權(quán)，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)決策和技術(shù)路線保持著絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)。

機(jī)構(gòu)陣容方面，紅杉中國(guó)通過HSG主體持股6.33%，啟明創(chuàng)投合計(jì)持股7.39%，兩者均為財(cái)務(wù)資本的頭部配置。更為關(guān)鍵的是產(chǎn)業(yè)資本深度綁定——雷軍通過小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金及天津金米合計(jì)持股4.68%，華為旗下哈勃投資持股4.22%，京東方持股4.14%，高通中國(guó)持股2.37%。在創(chuàng)立后的十余年間，云英谷累計(jì)完成超過12輪融資，投資方還包括中金資本、祥峰投資、北極光創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)。

公司已引入Digital Vista GDInvestment LP及SpreadCom Limited兩家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)總額約3.89億港元。基于發(fā)售價(jià)20.81港元計(jì)算，基石投資者將認(rèn)購(gòu)約1,869.28萬(wàn)股，占全球發(fā)售股份的35.37%（假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使）。

Digital Vista是知名科技投資機(jī)構(gòu)，在半導(dǎo)體和AI領(lǐng)域擁有豐富投資經(jīng)驗(yàn)；SpreadCom則有產(chǎn)業(yè)資本背景。

假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，所得款項(xiàng)凈額預(yù)計(jì)約9.97億港元。具體資金分配為：約47.0%用于AMOLED TDDI芯片的研發(fā)及優(yōu)化，以及拓展應(yīng)用場(chǎng)景；約33.0%用于Micro-OLED及Micro-LED顯示驅(qū)動(dòng)背板的研發(fā)及優(yōu)化；約10.0%用于戰(zhàn)略投資或收購(gòu)；約10.0%用于營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

若超額配股權(quán)悉數(shù)行使，公司將額外獲得約1.567億港元凈額。

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