來(lái)源：市場(chǎng)資訊

（來(lái)源：看透的小人物）

2026年5月15日，一直在游戲賽道順風(fēng)順?biāo)拿坠危瑴?zhǔn)備重金出擊AI。

創(chuàng)始人劉偉說(shuō)，未來(lái)三年，最多投入1000億元支持AI項(xiàng)目。

米哈游憑什么在AI風(fēng)口，開(kāi)啟一場(chǎng)豪賭？

財(cái)務(wù)底盤(pán)撐得住

綜合各方數(shù)據(jù)，過(guò)去一年，米哈游，屬于游戲企業(yè)里，很能掙錢(qián)的。

2025年?duì)I收突破780億元，凈利潤(rùn)超過(guò)400億元。

2025年前三季度，A股23家游戲公司營(yíng)收總和為299.99億元，凈利潤(rùn)總和58.15億元。

米哈游的成績(jī)，“干趴”了這些上市企業(yè)。

據(jù)說(shuō)，米哈游現(xiàn)金儲(chǔ)備986億元。

未來(lái)三年，1000億，一年333億。

米哈游差不多8000名員工，年薪范圍50萬(wàn)到80萬(wàn)，人力成本一年40億元左右。

按照2025年，米哈游凈利潤(rùn)400億元以上的情況來(lái)看，每年的利潤(rùn)都砸在AI里，發(fā)工資的時(shí)候，不知道米哈游緊張不？

加上《原神》、《崩壞：星穹鐵道》等作品，每年還要進(jìn)行的維護(hù)和內(nèi)容更新成本，米哈游確實(shí)有點(diǎn)冒險(xiǎn)。

AI不是選擇題，是賭命

米哈游的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)，很快。

2022年，營(yíng)收273.4億元；2025年，營(yíng)收780億元（另有說(shuō)法是680億元）。

三年翻三倍，令人震驚。

只是，不太可能始終保持如此增速。

《原神》2020年上市至今，快六歲了。

國(guó)內(nèi)精品手游都存在年齡“偏大”的事實(shí)。

網(wǎng)易的西游系列、多益網(wǎng)絡(luò)的神武、嗶哩嗶哩獨(dú)家代理的《Fate/Grand Order》……

網(wǎng)絡(luò)游戲不太可能恒久維持自己的營(yíng)收水平。

數(shù)據(jù)就是明證。

2024年米哈游三款產(chǎn)品的流水總額約為422億元，比2023年《原神》加《星穹鐵道》的520億下滑了近100億元。

如果不是另一位創(chuàng)始人蔡浩宇回歸，用《原神》“納塔”版刺激了一波“心跳”，米哈游的頹勢(shì)可能會(huì)持續(xù)到2025年。

暫且把米哈游未來(lái)的AI押注，理解為AI游戲市場(chǎng)的投入。

第三方機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2036年，游戲AI市場(chǎng)規(guī)模可能接近500億美元。

以國(guó)內(nèi)為例，網(wǎng)易游戲已經(jīng)明確，盡量把工作交給AI。

米哈游的入局，剛剛好。

其實(shí)，2024年，米哈游自研大模型Glossa完成備案。

現(xiàn)在的燒錢(qián)預(yù)告，只是個(gè)標(biāo)準(zhǔn)流程而已。

1000億只能算“入場(chǎng)券”

在AI的世界，1000億元（折合138億美元），不算什么。

微軟2025財(cái)年在AI上，付出了800億美元的代價(jià)，暫時(shí)還沒(méi)看到規(guī)模性盈利的可能。

谷歌（Alphabet），2026年在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的資本支出預(yù)計(jì)為1800億至1900億美元?。

哪怕視角切回到國(guó)內(nèi)。

華為、字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴……在AI的基礎(chǔ)建設(shè)上都不惜血本。

AI賽道，米哈游只能算小角色。

AI投資組合已經(jīng)跑出了接近100倍的回報(bào)

米哈游投入AI的堅(jiān)定，是有正向案例做支撐的。

2021年底?，米哈游以?2億美元（14億元人民幣左右）投后估值?，參與MiniMax天使輪。

2026年1月，MiniMax港股上市。

在MiniMax歷史最高市值（約4100億港元）時(shí)，米哈游賬面浮盈約為240億至260億元人民幣。

如此高的投資回報(bào)，企業(yè)核心管理者，不可能忽視。

現(xiàn)在的問(wèn)題是，三年后，米哈游有兩種可能。

要么拿出借助AI制作的“千人千面”的游戲，要么接受砸了錢(qián)，沒(méi)有結(jié)果的現(xiàn)實(shí)。

劉偉的那句：如果（燒錢(qián)砸AI）最終不成功，也認(rèn)了，就當(dāng)放一場(chǎng)大煙花。

煙花不便宜，敢放的人更少。

三年倒計(jì)時(shí)，現(xiàn)在開(kāi)始。