獨立 稀缺 穿透

根深而葉茂，源遠而流長！

作者：李莉

編輯：張興

風品：聞道

來源：銠財——銠財研究院

扎根區域、賦能實體，越是洗牌期越考驗基本功。

4月29日，長沙銀行披露了2025年報：歸母凈利81.08億元，同比增長3.59%；扣非凈利80.56億元，同比增長2.89%，但營收254.7億元，同比減少1.79%，打破了2018年以來一直的營利雙增態勢，為上市后首次營收下滑。

疊加四季度業績斷崖下行、個人貸款不良率走高、合規處罰教訓，較勁時刻考驗高管層破局智慧。

2025年12月，原董事長趙小中因到齡離任，時任行長張曼接棒。2026年2月12日任職資格正式獲批，12天后其便辭去行長職務。不過截至目前，新任行長人選尚未公布，代為履職的張曼實際上處于“一肩挑”狀態，壓力挑戰想來自知。

年報中張曼坦言：“走過2025，我們愈發清醒地認識到：區域銀行的價值，不僅在于網點覆蓋的廣度，更在于扎根湖湘的深度；不僅在于信貸規模的大小，更在于賦能實體的質效；不僅在于利潤創造的多少，更在于穿越周期的韌勁?！?/p>

方向沒問題，貴在知行合一，收入首降折射了哪些困境牽絆，又在醞釀哪些穿越韌勁呢？

01

基本盤增量盤皆有“煩惱”

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要理解現狀，必須深入基本面。

首先聚焦傳統業務。2025年，利息凈收入同比下滑6.12%，降至193億元。利息收入減少7.58%，降至380.1億元。生息資產平均利率從4.21%降至3.64%，貸款平均利率從5.26%降至4.5%；債券投資利息下滑10.47%至57.63億元；受制利率規模雙雙走低，同業投資利息收入也下降29.6%至15.51億元?？梢哉f，資產端收入幾乎全線承壓。

好在，同期利息支出減少7.04%至187.1億元。其中，計息負債平均利率從2.01%降至1.69%，存款利率從1.84%降至1.56%；應付債券利息支出下降9.66%至43.05億元。

然而，這些節省仍難完全彌補收入端下滑。拉長維度看，該行凈息差持續走低，2023年至2025年分別為2.31%、2.11%、1.85%。

誠然，這和行業大環境有關。問題在于，同樣環境下，一些頭部城商行仍跑出加速度。以南京銀行、寧波銀行為例， 2025年兩者利息凈收入分別增長31.08%、10.77%，彰顯了頭部企業該有的成長韌性，也反襯出長沙銀行傳統主業基本功、負債端成本控制力有待加強。

再看中間業務。早在數年前，該行便開始布局財富管理、投行等新業務，培育新增曲線，2021年還將財富管理正式列為六大戰略之一。

遺憾的是，該業務規模起量難言出眾。2021年手續費及傭金凈收入10.64億元，2025年僅13.74億元，三年間累增不過3億多元，較2024年還出現了下行。同期寧波銀行、南京銀行、江蘇銀行，則達到60.85億元、42.82億元、56.55億元。

反倒是“靠天吃飯”的投資收益撐起門面。2025年同比增長95.21%至60.71億元，創上市以來最佳表現。盡管同期公允價值變動收益減少227.86%至-12.42億元，一定程度上拖累了整體表現，但非息凈收入仍增長14.78%達到61.66億元。

此外，2025年業務及管理費同比減少4.2%至70.69億元；信用減值損失減少9.27%降至79.89億元。二者合計同比減少11.26億元，繼而騰挪出了利潤空間。

疊加上述投資收益拉動，雙管齊下對沖了下滑，保住了盈利增長，只是這并非長久之計，能持續多久要打個問號。

以2026年一季度為例，營收同比增長5.64%至71.93億元，歸母凈利22.99億元，增長5.77%；扣非凈利23.01億元，增長6.06%。相較2025年可謂打了一個翻身仗，振奮內外信心。其中，利息凈收入同比增長2.17%至52.05億元，公允價值變動收益從上年同期的-6.257億元大增119.36%至1.211億元，增幅超7億元。

但細觀并非無懈可擊，如投資收益同比減少了24.25%，降至13億元；手續費及傭金凈收入也縮少1.56%至6.239億元。換言之，若不是公允價值變動收益大增，一季度營收仍可能面臨下降風險，投資收益的波動風險肉眼可見。

根本而言，基本盤增量盤雙承壓，且較依賴投資收益是造成長沙銀行當前困境的主因，如何查漏補缺，練好基本功，短時影響一季報開門紅的持續性，長期則可能左右長沙銀行的行穩致遠，周期穿越韌性。

02

利潤告負、個貸不良率上升

零售戰略陷困局

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營銷學家科特勒曾言：經營企業貴在持續保持正確戰略目標，尤其面對不斷變化的市場。

早在2017年，長沙銀行便啟動了零售轉型，確立“零售優先、縣域優先、社區優先”的發展策略。

戰略驅動下，零售貸款規模一度高速成長，2019年增速達43.24%。但此后增幅開始滑落，2025年甚至掉頭下行，同比減少1.23%至1871.77億元，占貸款總額比也從39.18%壓縮至30.6%。反觀同期公司貸款增長17.56%至473.09億元，占比升至66.59%，推動全行貸款和墊款本金總額增長12.21%，達到6116.85億元。

拆解零售業務結構，分化較為明顯。截至2025年末，信用卡、個人經營貸、個人按揭三項業務均陷負增。其中，信用卡貸款縮水最甚，較2024年下降17.4%至150.06億元。唯一正增的個人消費貸，增速也僅為個位數的4.33%。

2025年，公司貸款不良率下降0.08個百分點至0.61%，票據貼現不良率驟降4.91個百分點至0%，推動整體不良率微降0.02個百分點至1.15%，但個人貸款不良率上升了0.56個百分點至2.43%。零售貸款成為該行不良資產的主要來源。

也是2025年，長沙銀行計提的零售業務信貸減值高達58.68億元，遠超公司貸款的28.92億元。導致零售業務分部利潤告負為-4.04億元，公司業務分部利潤則達6億元。

作為大零售戰略重要補充的消費金融業務，表現也不算多如人意。2025年12月31日，長沙銀行對湖南長銀五八消費金融股份有限公司增資不超15.5億元的議案，發行非資本類金融債券的議案，均獲股東會審議通過。然當年，后者營收從29.86億元降至22.38億元，凈利從0.34億元降至0.26億元。重要戰略支點承壓，也側面折射了長沙銀行零售轉型難度。

2025年，該行逾期貸款規模101.34億元，同比增長3.38%。其中，1天至90天的短期逾期貸款從41.06億元增至43.82億元。同時，五級分類中，關注類貸款素有“不良貸款蓄水池”之稱，2025年長沙銀行關注類貸款同比增長25.37%至179.49億元，次級貸款增長66.87%至34.61億元。撥備覆蓋率則減少31.94個百分點至280.86%。

行業分析師孫業文表示，不良貸款的增加將迫使銀行加大核銷力度，消耗更多撥備；而撥備覆蓋率下滑，又將倒逼銀行重新加大計提力度，直接侵蝕利潤，長沙銀行需防范陷入這樣的循環困局。

03

深融地方經濟 做透“冷板凳”

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話說回來，企業發展鮮有一帆風順者，問題挑戰也代表了改善空間，價值待掘潛能。對城商行而言，地方經濟就是自身生長的根本土壤。正如開文張曼所言：扎根湖湘，賦能實體、培養質效韌性。持續蓄力下，一些成績喜變同樣值得一表。

首先，瞄定湖南省“三高四新”，服務地方戰略重點。2025年，長沙銀行服務重大項目301個，投放額269.28億元，對公制造業貸款余額453.15億元。國際結算量、企業匯率避險交易量、跨境人民幣結算量分別實現24%、33%、25%的快增。

其次，錨定縣域經濟的關鍵環節、薄弱地帶，精準滴灌。在湖南省金融機構服務鄉村振興工作考核評估中，長沙銀行連續五年獲評最高等級“優秀”。截至2025年末，涉農貸款余額697.79億元，同比增長13.25%。

具體到落地方略，主要形成產業、網格、數字、專業“四大縣域模式”。

“產業金融+縣域” 方面，緊抓“十五五”規劃與縣域經濟發展新機遇，因地制宜推出“米袋子”“菜籃子”“茶罐子”等十二大產業金融方案，推動金融服務嵌入產業各環節。2025年，長沙銀行特色產業貸款余額236.83億元，較上年末增長20.91%。

“網格金融+縣域” 方面，構建覆蓋縣城、鄉鎮、鄉村的三級網格服務體系——無論瀏陽花炮小鎮，還是安化茶山深處，都能觸達其服務，繼而帶來實實在在的客群增長：截至2025年末，縣域客戶數達709.12萬戶，較上年末增加29.71萬戶。

“數字金融+縣域” 方面，圍繞春耕備耕、農資農機等生產生活場景，截至2025年末創新打造15個數字化場景，實現從生產到消費的全鏈條覆蓋。目前，已觸達縣域客戶超10.66萬戶，成功構建“一業一景”的生態化服務格局。

“專業金融+縣域” 方面，深入開展“千企萬戶大走訪”入鄉村行動，強化銀政企協同聯動，精準對接縣域企業及居民需求，提供一站式金融服務。

賦能形成系統生態，由此收獲的增量是可以量化的：截至2025年末，該行縣域存款余額2633.27億元，同比增長12.45%；縣域貸款余額2338.04億元，增長16.11%。

還是那句話，區域經濟是城商行的經營底盤，最肥沃的成長土壤。只要錨定這個方向，或許暫時步伐慢些、陣痛多些，可一旦做透“冷板凳”筑起差異壁壘，就是穿越周期的最強護城河。后續產出的成長韌性，或不可估量。

04

緊扣“五篇大文章”

打好扎根戰、質效戰

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實體興金融興。想更深體會這種韌性蓄力，“五篇大文章”是個不得不提的參考樣本。

科技金融方面，長沙銀行堅持投早、投小、投長期、投硬科技。2025年，成功發行湖南省首單銀行科創債40億元，連續10年冠名支持湖南省創新創業大賽。

同時，聚焦“園區圈、人才圈、創投圈”，如針對人才創新創業推出“小荷優才貸”，針對特定科技企業進一步提高信用貸款轉授權權限，全力打造覆蓋科技企業全生命周期的金融服務生態。截至2025年末，該行科技金融貸款余額達1050.32億元，較上年末增長21.24%，服務科技企業1.6萬戶。

綠色金融方面，持續深耕湘粵兩地綠色金融市場。通過拓展綠色項目營銷渠道、健全制度體系、搭建全流程環境風險管控機制、深化品牌宣傳等舉措，精準支持一批具有區域示范效應的重點綠色項目。2025年，長沙銀行綠色金融貸款余額達671.91億元，同比增長26.79%，運用綠色金融債資金支持綠色項目超60個。

普惠金融方面，以“善貸、愿貸、敢貸”為長效機制，做大無還本續貸覆蓋面。2025年開展“千企萬戶大走訪”專場活動近40場，走訪經營主體超4.5萬戶。全年累計投放支小再貸款201.94億元、普惠小微企業貸款余額760.74億元。

養老金融方面，則圍繞老年客群“金融+非金融”需求，搭建以財富管理為核心的養老服務體系。截至2025年末養老客群達285.4萬戶，“超能力俱樂部”分部297家。

數字金融方面，持續完善金融基礎設施建設，成功打造全省唯一“國家綠色數據中心”，成為全省首批數字人民幣試點城商行。

一個個數據，折射了長沙銀行深挖區域銀行價值的決心信心。從中或能更深體會張曼所言的區域經濟賦能廣度、深度、專度重要性。種一顆樹，最好時間是十年前，其次是現在。同樣，穿越周期的韌勁養成，也藏在上述點滴播種中。

年報營收首降是一記警鐘，2026一季報雙升又是一記號角。冰火交織中，長沙銀行正處在發展較勁時刻。但愿在張曼等掌舵下，其能持續深融區域做透實體賦能，打好扎根深度戰、賦能質效戰，最終收獲根深葉茂，走出一條笑看周期的全新發展路徑。