作者 | 曾有為

來(lái)源 | 品牌觀察官（ID：pinpaigcguan）

引言：一家花32億買下來(lái)的公司，不到十年就虧了7個(gè)億，最終實(shí)控人也鋃鐺入獄。

說(shuō)起龍大美食，不少人可能聽(tīng)都沒(méi)聽(tīng)過(guò)，提到它也做火腿腸，或許還會(huì)有些意外，因?yàn)槠饺绽镏宦?tīng)說(shuō)過(guò)雙匯、金鑼，但如果說(shuō)它就是那款在超市冷柜里或者是貨架上和雙匯、金鑼擠在一起的豬肉品牌，很多人或許就有點(diǎn)印象了。

豬頭肉、豬肋骨、五花肉塊，塑料托盤(pán)封上保鮮膜，貼著橙色的價(jià)簽，擺在大潤(rùn)發(fā)、永輝的冷鮮柜里，價(jià)格比雙匯便宜一點(diǎn)，名氣比金鑼小一點(diǎn)，但在山東、河南、江蘇一帶，它一直是家庭主婦和餐館老板的“備選方案”。

過(guò)去幾年，龍大美食在行業(yè)內(nèi)最出名的其實(shí)不是它的產(chǎn)品，而是它的“身份”，2019年，四川富豪戴學(xué)斌斥資32億成為它的新主人，試圖在這個(gè)傳統(tǒng)的豬肉行業(yè)里，闖出一番他自己的天地。

事實(shí)證明，他在房地產(chǎn)界的造富神話，并不能一比一復(fù)制到豬肉行業(yè)。

2026年4月29日，龍大美食交出了一份令整個(gè)行業(yè)都為之一震的財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，2025年龍大美食的營(yíng)收為100.19億元，同比下降8.83%，歸母凈利潤(rùn)巨虧7.36億元。

一夜之間，昔日看起來(lái)風(fēng)光無(wú)限的龍大美食跌落神壇，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，變身 ST 龍大美食。

它不是被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手打敗的，也不是被豬的生長(zhǎng)周期拖死的，而是被自己人“作”死的。

龍大美食的前身

回看龍大美食的來(lái)時(shí)路，我們會(huì)看到和當(dāng)今截然不同的它。

上世紀(jì) 80 年代，山東萊陽(yáng)是國(guó)內(nèi)畜禽養(yǎng)殖與肉類加工的重鎮(zhèn)，如今市面上常見(jiàn)的雙匯、金鑼、得利斯都是在這片土地上崛起的。

那時(shí)的龍大美食還叫龍大肉食，它算是其中起步較晚的一個(gè)，但卻找到了一條自己的路，不和大品牌正面競(jìng)爭(zhēng)，而是做它們的“補(bǔ)充”。

雙匯火腿腸賣遍全國(guó)，龍大肉食就做冷凍肉切割，給火腿腸廠供應(yīng)原料，金鑼的冷鮮肉占領(lǐng)了北方超市，龍大肉食就做肉制品加工，把豬頭肉、豬蹄、豬耳朵做成預(yù)包裝食品，放進(jìn)超市的冷柜里，沒(méi)有放在顯眼的位置，但消費(fèi)者需要的時(shí)候，總能找到它。

這種差異化道路，讓龍大肉食在巨頭林立的肉類加工行業(yè)活了下來(lái)，而且活得不錯(cuò)，2010年前后，龍大美食就已經(jīng)成為了山東地區(qū)重要的肉類供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋屠宰、冷凍肉、肉制品加工等多個(gè)環(huán)節(jié)。

2014年，龍大肉食在深圳證券交易所正式掛牌上市，彼時(shí)的它，還是一家“小而美”的公司，業(yè)務(wù)主要聚焦在華東地區(qū)，客戶穩(wěn)定，現(xiàn)金流健康。

措不及防的轉(zhuǎn)折

真就印證了那句話“明天和意外不知道哪個(gè)會(huì)先到來(lái)”，龍大肉食原本的發(fā)展軌跡，就這么被一場(chǎng)突如其來(lái)的豬瘟擾亂了。

2019 年，由于非洲豬瘟，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豬肉供給大幅減少，豬肉價(jià)格一路暴漲，各大養(yǎng)豬企業(yè)賺得盆滿缽滿，不少資本都想在這個(gè)行業(yè)插上一腳，也就是這個(gè)時(shí)候，戴學(xué)斌盯上了龍大肉食這塊肥肉。

1979 年出生的戴學(xué)斌，踩中了中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的黃金二十年，2010 年后，他帶領(lǐng)藍(lán)潤(rùn)集團(tuán)開(kāi)啟了激進(jìn)的并購(gòu)擴(kuò)張之路，業(yè)務(wù)版圖橫跨地產(chǎn)、農(nóng)牧、能源、金融等多個(gè)領(lǐng)域。

瞅準(zhǔn)時(shí)機(jī)，這位地產(chǎn)起家的四川富豪豪擲32 億元，拿下了龍大肉食近 30% 的股權(quán)，成為新的控股股東，消息一出，資本市場(chǎng)一片看好，原本只是區(qū)域性肉類加工企業(yè)的龍大肉食，就此搖身一變，成為備受追捧的“豬肉概念白馬股”。

剛接手第一年的時(shí)候，龍大肉食也確實(shí)如資本市場(chǎng)所看好的那般，2020年，龍大肉食的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均達(dá)到了上市以來(lái)的最高峰，營(yíng)收241億元，同比上漲43.27%，歸母凈利潤(rùn)9.06億元，更是翻了近3倍。

開(kāi)了個(gè)好頭，2021年龍大肉食繼續(xù)乘勝追擊，為順應(yīng)市場(chǎng)消費(fèi)趨勢(shì)，契合年輕群體對(duì)快節(jié)奏食品的要求，龍大肉食明確了向預(yù)制菜轉(zhuǎn)型的目標(biāo)并提出了“一體兩翼”戰(zhàn)略，即以?食品業(yè)務(wù)，主要是預(yù)制菜為主體，養(yǎng)殖與屠宰業(yè)務(wù)為兩翼提供支撐。

隨著預(yù)制菜、食品加工等新業(yè)務(wù)的不斷拓展，原有名稱 “龍大肉食” 已無(wú)法適配公司全新的業(yè)務(wù)布局，鑒于此，公司隨即便正式更名為“龍大美食”。

勤勤懇懇做了這么多，本以為會(huì)收獲想要的結(jié)果，可2021年的財(cái)報(bào)卻給了龍大美食澆了一盆冷水，財(cái)報(bào)顯示，2021年龍大美食的營(yíng)收為195億，同比下降19.05%，歸母凈利潤(rùn)下降了172.7%，由正轉(zhuǎn)為了負(fù)數(shù)。

從2021開(kāi)始，此后的五年間，龍大美食的業(yè)績(jī)就一直在走下坡路，而這也為龍大美食后來(lái)財(cái)務(wù)違規(guī)埋下了伏筆。

的不是利潤(rùn)而是水分

看著連年下滑的業(yè)績(jī)，龍大美食也著急，于是在2021年到2024年，龍大美食做了一件為后續(xù)埋下大雷的事，那就是把本該算成利息開(kāi)銷、扣減利潤(rùn)的錢，違規(guī)記到了資產(chǎn)里，直白講就是，把實(shí)際花出去的成本刻意隱瞞，假裝沒(méi)花錢，以此虛增賬面利潤(rùn)。

在財(cái)務(wù)上，這種操作有個(gè)專業(yè)的名詞解釋叫利息資本化，正常來(lái)說(shuō)，只有借錢用來(lái)蓋廠房、買大型設(shè)備這類建固定資產(chǎn)的利息，才允許這么做賬。

但龍大美食卻把日常經(jīng)營(yíng)中的借款利息，也打包塞進(jìn)了資產(chǎn)里，這么算下來(lái)，當(dāng)期利潤(rùn)確實(shí)好看了，賬面上的資產(chǎn)規(guī)模也大了，這套“財(cái)務(wù)魔術(shù)”，龍大美食就這么偷偷摸摸地表演了四年。

2025年財(cái)報(bào)出來(lái)的那一刻，龍大美食精心包裝了四年的的繁榮假象，也就此被戳破，成本端持續(xù)承壓，銷售、管理、財(cái)務(wù)、研發(fā)四大費(fèi)用都在上漲，支出不斷走高。

經(jīng)營(yíng)端更是雪上加霜，作為公司營(yíng)收占比超八成的核心支柱，屠宰業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下滑 8.62%，僅為 82.16 億元，更致命的是，屠宰業(yè)務(wù)毛利率較上年同期下滑 2.99 個(gè)百分點(diǎn)，直接由正轉(zhuǎn)負(fù)，陷入賣得越多、虧得越狠的困境。

與此同時(shí)，財(cái)務(wù)狀況同樣岌岌可危，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá) 85.68%，短期借款與一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)接近 27 億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額更是同比銳減近六成。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是龍大美食的現(xiàn)金流已經(jīng)快要枯竭，到了無(wú)力償還到期債務(wù)的程度。

一邊是持續(xù)上漲的各項(xiàng)費(fèi)用，另一邊是核心主業(yè)營(yíng)收萎縮、盈利惡化，再加上沉重的債務(wù)壓力纏身，龍大美食的處境愈發(fā)艱難。

黑料纏身

倒在自己挖的坑里

龍大的問(wèn)題，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止財(cái)務(wù)造假。

過(guò)去12個(gè)月，龍大美食及其子公司涉案案件高達(dá) 167 起，涉案總金額 9470 萬(wàn)元，占公司凈資產(chǎn)絕對(duì)值超 15%，其中 127 件是作為被告應(yīng)訴，57 件還沒(méi)結(jié)案。

這些訴訟大多源于債務(wù)逾期、工程款拖欠、上下游貨款違約，再加上實(shí)控人激進(jìn)的資本運(yùn)作帶來(lái)的擔(dān)保糾紛、借款糾紛。

與此同時(shí)，核心子公司濰坊振祥等資不抵債、停產(chǎn)虧損，拖欠工資、貨款與工程款項(xiàng)，債權(quán)人進(jìn)而直接起訴母公司龍大美食追責(zé)，多重因素疊加下，各類法律糾紛集中爆發(fā)。

如果說(shuō)這些還只是經(jīng)營(yíng)不善，那最后的雷，炸在了最要命的地方。

2026年5月11日，龍大美食發(fā)布公告，公司實(shí)際控制人戴學(xué)斌因涉嫌刑事犯罪，被帶走了。

消息一出，整個(gè)市場(chǎng)一片嘩然，社交媒體上議論紛紛，說(shuō)什么的都有，但不管具體原因是什么，戴學(xué)斌被拘留這件事就已經(jīng)說(shuō)明龍大美食已經(jīng)走到盡頭了。

令人唏噓的是，龍大美食并非敗給了不可控的行業(yè)周期，而是栽在了自身埋下的大雷之中，從刻意隱瞞虧損的那一刻起，它的結(jié)局其實(shí)早已注定。

而戴學(xué)斌被刑拘，也給所有漠視、觸碰資本市場(chǎng)規(guī)則的企業(yè)敲響了警鐘，掩蓋問(wèn)題終究無(wú)法解決問(wèn)題，真要等到東窗事發(fā)的那一日，一切就都晚了。

幾十年前，這家企業(yè)從山東萊陽(yáng)起家，靠著踏實(shí)做事、穩(wěn)扎穩(wěn)打，在巨頭扎堆的行業(yè)里站穩(wěn)了腳跟，那時(shí)還沒(méi)有四川富豪戴學(xué)斌入局，龍大肉食憑的是靠譜的產(chǎn)品、長(zhǎng)久積累的口碑和穩(wěn)定的客戶。

可自從戴學(xué)斌接手之后，一切就開(kāi)始變味了，走得急且激進(jìn)，一心沉迷于資本運(yùn)作，甚至觸碰財(cái)務(wù)紅線，曾經(jīng)踏踏實(shí)實(shí)賣豬肉的企業(yè)，漸漸淪為靠財(cái)務(wù)手段粉飾門面的公司。

這么做的下場(chǎng)，我們也都看到了，公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，債務(wù)無(wú)力償還，實(shí)際控制人擔(dān)責(zé)。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，龍大美食是一個(gè)血淋淋的教訓(xùn)，而對(duì)于企業(yè)家來(lái)說(shuō)，它是警鐘，提醒企業(yè)家們守好本分，千萬(wàn)不要破壞資本世界的游戲規(guī)則。

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