老瓦：北京時(shí)間昨晚，SEC官網(wǎng)披露了SpaceX公司IPO招股書全文，洋洋灑灑三百多頁(yè)，是SpaceX公司對(duì)太空和AI未來(lái)的豪情宣言。本文完整翻譯了招股書摘要部分。

“你想在早上醒來(lái)時(shí)覺得未來(lái)會(huì)很美好——而這正是成為太空文明的全部意義所在。它關(guān)乎相信未來(lái)，并認(rèn)為未來(lái)會(huì)比過去更好。我想不出還有什么比走向星辰大海更令人興奮的事了。” —— 埃隆·馬斯克

我們的使命是構(gòu)建必要系統(tǒng)與技術(shù)，使生命跨越行星，理解宇宙的真實(shí)本質(zhì)，并將意識(shí)之光延伸至星辰。為此，我們已組建地球上（及之外）最雄心勃勃、垂直整合的創(chuàng)新引擎，具備無(wú)與倫比的能力：快速制造并發(fā)射連接世界的太空通信系統(tǒng)；利用太陽(yáng)能為追求真理（truth-seeking）的人工智能提供動(dòng)力，推動(dòng)科學(xué)發(fā)現(xiàn)；最終在月球建立基地，并在其他行星建立城市。

概覽 (Overview)

SpaceX成立于2002年，是唯一一家橫跨太空、連接性與AI三大領(lǐng)域，構(gòu)建未來(lái)集成硬件與軟件基礎(chǔ)設(shè)施的公司。我們本質(zhì)上是建造者。我們?cè)O(shè)計(jì)、制造、發(fā)射并運(yùn)營(yíng)基于尖端技術(shù)的產(chǎn)品和服務(wù)，包括全球最先進(jìn)的火箭與航天器。我們安全可靠地運(yùn)送宇航員、衛(wèi)星及其他有效載荷，執(zhí)行造福地球的任務(wù)。

自2023年以來(lái)，我們每年使用獵鷹火箭發(fā)射了全球超過80%的入軌質(zhì)量，任務(wù)成功率超過99%。我們還運(yùn)營(yíng)著由約9,600顆星鏈寬帶與移動(dòng)衛(wèi)星組成的低地球軌道高速、低延遲全球?qū)拵?shù)據(jù)與通信網(wǎng)絡(luò)，截至2026年3月31日，已向164個(gè)國(guó)家、地區(qū)及其他市場(chǎng)的數(shù)百萬(wàn)消費(fèi)者、企業(yè)及政府客戶提供連接服務(wù)。我們利用專用衛(wèi)星對(duì)移動(dòng)星座，在約50個(gè)國(guó)家提供連接服務(wù)，補(bǔ)充地面網(wǎng)絡(luò)并大幅減少移動(dòng)“死區(qū)”。

AI在改善太空探索與地球生活方面潛力巨大，可加速SpaceX“使生命跨越行星、理解宇宙真實(shí)本質(zhì)、將意識(shí)之光延伸至星辰”的使命。xAI成立于2023年，于2026年初被SpaceX收購(gòu)，現(xiàn)已成為我們垂直整合公司不可或缺的支柱。我們正以行業(yè)領(lǐng)先的速度與成本效率快速建設(shè)AI算力基礎(chǔ)設(shè)施——從地球起步，目標(biāo)延伸至太空。

我們的基礎(chǔ)設(shè)施支持Grok的訓(xùn)練與推理，Grok已成為全球最先進(jìn)的前沿模型之一。Grok被設(shè)計(jì)為追求真理的AI模型，基于創(chuàng)始人埃隆·馬斯克“讓人類理解宇宙”的使命。我們認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)這一使命需要AI采取追求真理的方法。我們將“追求真理”定義為積極、不懈追求關(guān)于現(xiàn)實(shí)的客觀真相，并基于證據(jù)、邏輯、實(shí)證數(shù)據(jù)與第一性原理思考。我們的目標(biāo)是盡可能準(zhǔn)確地理解并解釋宇宙的運(yùn)行方式。在初始模型發(fā)布后兩年內(nèi)，Grok在科學(xué)推理方面達(dá)到前沿水平（以GPQA Diamond分?jǐn)?shù)衡量，該基準(zhǔn)由專家編寫并驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)化問題），其時(shí)間線快于其他領(lǐng)先模型提供商報(bào)告的時(shí)間。Grok還受益于與X（我們的實(shí)時(shí)信息、娛樂與言論自由平臺(tái)）的整合，X是我們AI生態(tài)系統(tǒng)的核心分發(fā)與數(shù)據(jù)引擎，進(jìn)一步增強(qiáng)Grok的追求真理目標(biāo)。

我們相信，太空代表人類歷史上最大的經(jīng)濟(jì)前沿。太空連接基礎(chǔ)設(shè)施旨在幫助地球上每個(gè)人獲得教育、醫(yī)療、娛樂與通信，并使人們克服物理與政治邊界等傳統(tǒng)限制。我們相信，太空AI基礎(chǔ)設(shè)施可利用太陽(yáng)近乎無(wú)限的能量，從而使AI成為理解宇宙與改善全人類日常生活的變革力量。我們相信，這些領(lǐng)域的融合將帶來(lái)全球經(jīng)濟(jì)前所未有的擴(kuò)張，引領(lǐng)一個(gè)豐裕時(shí)代。我們的創(chuàng)新與技術(shù)進(jìn)步正在重新定義地球上的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)我們旨在在月球、火星及更遠(yuǎn)的地方創(chuàng)造新產(chǎn)業(yè)。我們正在真正構(gòu)建未來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施。

• 太空 (Space)。SpaceX是唯一一家破解大規(guī)模進(jìn)入太空密碼的公司，徹底改變了數(shù)十年來(lái)停滯、風(fēng)險(xiǎn)厭惡與經(jīng)濟(jì)上扭曲的成本結(jié)構(gòu)行業(yè)。SpaceX通過應(yīng)用第一性原理思維（拒絕行業(yè)假設(shè)，基于物理基本定律構(gòu)建解決方案）顛覆了這一范式。我們強(qiáng)烈、以使命為驅(qū)動(dòng)、以工程為先的文化以及對(duì)極端垂直整合的專注，推動(dòng)我們實(shí)現(xiàn)了許多人認(rèn)為不可能的事。我們以獵鷹系列火箭開創(chuàng)了高頻次、可靠且可負(fù)擔(dān)的太空進(jìn)入。2015年，我們?cè)谄渌酥俺晒ψ尩谝幻东C鷹9號(hào)助推器從太空返回并著陸，至少領(lǐng)先行業(yè)10年。歷史上每次發(fā)射耗資數(shù)十億美元的太空飛行，如今成本降至數(shù)千萬(wàn)美元，從根本上降低了進(jìn)入太空的成本，并為在太空建立新企業(yè)提供了機(jī)會(huì)。

• 連接性 (Connectivity)。自2020年為客戶激活服務(wù)以來(lái)，星鏈已快速擴(kuò)大全球高速互聯(lián)網(wǎng)接入，優(yōu)先服務(wù)全球服務(wù)嚴(yán)重不足的農(nóng)村與偏遠(yuǎn)社區(qū)。在此類社區(qū)建設(shè)地面網(wǎng)絡(luò)成本高昂，而星鏈僅需一個(gè)星鏈套件即可在地球任何地方提供寬帶連接。截至2026年3月31日，我們?cè)诘偷厍蜍壍罁碛屑s9,600顆星鏈寬帶與移動(dòng)衛(wèi)星，運(yùn)營(yíng)著全球最先進(jìn)的寬帶星座，為164個(gè)國(guó)家、地區(qū)及其他市場(chǎng)的約1,030萬(wàn)星鏈用戶提供互聯(lián)網(wǎng)連接。2024年1月，我們還開始部署星鏈Mobile星座，使用單獨(dú)的具備衛(wèi)星直連手機(jī)能力的星鏈衛(wèi)星，大幅減少全球移動(dòng)“死區(qū)”。截至2026年3月31日，我們約650顆V1 Mobile專用衛(wèi)星對(duì)移動(dòng)星座，為約30個(gè)國(guó)家的約740萬(wàn)月活躍獨(dú)特設(shè)備提供衛(wèi)星對(duì)移動(dòng)數(shù)據(jù)、OTT語(yǔ)音與消息服務(wù)。

• AI。我們是第一家部署吉瓦級(jí)AI訓(xùn)練集群的公司。對(duì)于復(fù)雜推理與代理工作負(fù)載，算力與智能質(zhì)量及任務(wù)完成速度直接相關(guān)。在不到兩年時(shí)間里，我們?cè)诔杀拘逝c大規(guī)模部署速度兩方面建立了雙重優(yōu)勢(shì)。通過擁有算力基礎(chǔ)設(shè)施并在整個(gè)AI棧實(shí)現(xiàn)垂直整合，我們能夠以更低成本、更高速度訓(xùn)練與迭代前沿模型，加速開發(fā)周期。這消除了外部瓶頸，推動(dòng)模型性能快速持續(xù)改進(jìn)。我們相信，我們最先進(jìn)的AI算力基礎(chǔ)設(shè)施、追求真理的前沿模型以及X上的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)訪問相結(jié)合，創(chuàng)造了重大戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。我們Grok與X的集成AI平臺(tái)在截至2026年3月31日的過去12個(gè)月內(nèi)支持超過13億活躍賬戶，包括約5.5億MAU，并產(chǎn)生約3.5億日帖文。在我們的MAU中，截至2026年3月31日，約1.17億MAU使用了Grok的AI功能。Grok與X的深度整合實(shí)現(xiàn)了新鮮度、相關(guān)性與上下文感知，我們認(rèn)為這是競(jìng)爭(zhēng)差異化因素。這種對(duì)X上信息與人類話語(yǔ)的直接實(shí)時(shí)訪問，通過將輸出根植于最新知識(shí)與多元觀點(diǎn)，增強(qiáng)了Grok的追求真理能力。因此，我們相信Grok能夠提供最客觀、最相關(guān)的洞見，并最好地服務(wù)于消費(fèi)者與企業(yè)AI應(yīng)用中的高頻、高價(jià)值用例。

我們已通過構(gòu)建未來(lái)集成硬件與軟件基礎(chǔ)設(shè)施，并結(jié)合廣泛的能力，在太空、連接性與AI產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了獨(dú)特的新市場(chǎng)。例如，SpaceX最近收購(gòu)xAI，將SpaceX的發(fā)射能力與全球連接網(wǎng)絡(luò)與xAI的AI開發(fā)能力相結(jié)合。具體而言，我們相信SpaceX的可重復(fù)使用火箭、規(guī)模化衛(wèi)星制造和運(yùn)營(yíng)專長(zhǎng)能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模AI算力衛(wèi)星星座的經(jīng)濟(jì)高效且快速部署——可能擁有數(shù)百萬(wàn)顆衛(wèi)星——用于軌道數(shù)據(jù)中心。我們相信這些位于太陽(yáng)同步軌道的AI算力衛(wèi)星將能夠以遠(yuǎn)超地面替代方案的規(guī)模和效率處理能源密集型AI工作負(fù)載（如推理需求），而星鏈則提供低延遲、全球連接，將這些軌道AI系統(tǒng)與世界各地的人們連接起來(lái)，并提供實(shí)時(shí)智能。我們預(yù)計(jì)最早于2028年開始部署我們的軌道AI算力衛(wèi)星。

我們的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)反映了我們運(yùn)營(yíng)模式的實(shí)力以及創(chuàng)造和規(guī)模化多個(gè)新業(yè)務(wù)的能力：

• 截至2026年3月31日的三個(gè)月，我們合并基礎(chǔ)上的收入為46.94億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為19.43億美元，調(diào)整后EBITDA為11.27億美元。2025年，我們合并基礎(chǔ)上的收入為186.74億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為23.89億美元，調(diào)整后EBITDA為65.84億美元。我們的太空和連接性板塊在截至2026年3月31日的三個(gè)月和截至2025年12月31日的年度中貢獻(xiàn)了合并收入的絕大部分，展示了我們垂直整合業(yè)務(wù)模式中規(guī)模和運(yùn)營(yíng)杠桿的優(yōu)勢(shì)；

• 截至2026年3月31日的三個(gè)月，我們的太空板塊收入為6.19億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為(6.62)億美元，板塊調(diào)整后EBITDA為(3.51)億美元。2025年，我們的太空板塊收入為40.86億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為(6.57)億美元，板塊調(diào)整后EBITDA為6.53億美元。此外，我們的太空板塊在截至2026年3月31日的三個(gè)月和截至2025年12月31日的年度分別投入9.30億美元和30.04億美元用于下一代星艦運(yùn)載火箭項(xiàng)目的研發(fā)。星艦旨在實(shí)現(xiàn)我們?cè)诳芍貜?fù)使用性、有效載荷能力和發(fā)射頻次方面的階躍式提升，是我們長(zhǎng)期增長(zhǎng)戰(zhàn)略的關(guān)鍵推動(dòng)因素，將開啟全新的任務(wù)類別；

• 截至2026年3月31日的三個(gè)月，我們的連接性板塊收入為32.57億美元，運(yùn)營(yíng)收益為11.88億美元，板塊調(diào)整后EBITDA為20.87億美元。我們的連接性板塊（主要由星鏈驅(qū)動(dòng)）在2025年收入為13.87億美元，運(yùn)營(yíng)收益為44.23億美元，板塊調(diào)整后EBITDA為71.68億美元，同比分別增長(zhǎng)49.8%、120.4%和86.2%，受益于用戶增長(zhǎng)、企業(yè)采用增加以及網(wǎng)絡(luò)效率持續(xù)改善；

• 在我們新收購(gòu)的AI板塊，我們計(jì)劃優(yōu)先考慮增長(zhǎng)和投資，以抓住AI應(yīng)用和算力基礎(chǔ)設(shè)施的重大機(jī)會(huì)。截至2026年3月31日的三個(gè)月，我們的AI板塊收入為8.18億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為(24.69)億美元，板塊調(diào)整后EBITDA為(6.09)億美元。2025年，我們的AI板塊收入為32.01億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為(63.55)億美元，板塊調(diào)整后EBITDA為(12.37)億美元，反映了其早期發(fā)展階段以及為支持AI長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)而持續(xù)進(jìn)行的投資；以及

• 截至2026年3月31日的三個(gè)月，我們太空板塊的資本支出為10.52億美元，連接性板塊為13.32億美元，AI板塊為77.23億美元。2025年，我們太空板塊的資本支出為38.32億美元，連接性板塊為41.78億美元，AI板塊為127.27億美元。

為何現(xiàn)在如此重要 (Why This Matters Now)

自人類文明存在以來(lái)，人類一直生活在單一的天體上：地球。當(dāng)前人類文明被限制在單一行星的范式，使人類面臨不可預(yù)測(cè)且無(wú)法控制的行星級(jí)存在威脅。通過超越我們唯一已知的家園，我們確保物種層面的冗余，并確保意識(shí)之光不會(huì)與受嚴(yán)酷而廣闊宇宙不可避免危險(xiǎn)影響的單一行星綁定。我們不希望人類遭遇與恐龍相同的命運(yùn)。我們希望給予他們一個(gè)理由，帶著興奮展望未來(lái)，展望我們正進(jìn)入一個(gè)豐裕時(shí)代，擁有無(wú)盡繁榮和激動(dòng)人心的未來(lái)。

數(shù)十年來(lái)，人類在行星與星辰之間旅行的現(xiàn)實(shí)一直令人心動(dòng)，但仍鎖定在科幻小說和屏幕中。我們有能力更好地理解宇宙、探索宇宙，并最終使生命在宇宙中成為多行星生命。我們正在成為一個(gè)能夠超越地球搖籃并開始居住其他世界的文明。雖然我們?nèi)灾铝τ谶@一根本使命，但我們?cè)谶M(jìn)入太空方面的進(jìn)展繼續(xù)帶來(lái)豐富地球生活的機(jī)會(huì)。例如，通過大幅降低進(jìn)入太空的成本，我們已能夠擴(kuò)展我們的使命，應(yīng)對(duì)地球上一些最緊迫的挑戰(zhàn)，包括通過旨在將超過30億未連接人口連接到互聯(lián)網(wǎng)和人類集體知識(shí)來(lái)彌合數(shù)字鴻溝。

AI時(shí)代的快速到來(lái)加劇了我們使命的緊迫性，因?yàn)锳I不僅有潛力加速太空探索，還有潛力推動(dòng)地球上的變革性社會(huì)進(jìn)步。然而，AI改變?nèi)祟悵摿Φ哪芰χ苯尤Q于滿足指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的資源需求。在地球上，支持不斷增長(zhǎng)的算力需求的數(shù)據(jù)中心容量的大規(guī)模擴(kuò)張顯著超過了電力發(fā)電，而美國(guó)電力發(fā)電在約15年內(nèi)基本持平，2008年至2023年的復(fù)合年增長(zhǎng)率僅為0.1%。盡管最近AI數(shù)據(jù)中心電力需求有所增加，但2023年至2025年間美國(guó)電力發(fā)電年增長(zhǎng)率仍低于3%，而同期中國(guó)電力發(fā)電增長(zhǎng)率約為該速率的兩倍。這種供需失衡已經(jīng)在對(duì)地面電網(wǎng)、供應(yīng)鏈和環(huán)境施加不可持續(xù)的壓力。

太陽(yáng)包含太陽(yáng)系約99.8%的能量，因此我們相信它是AI時(shí)代地面能源約束的唯一真正可擴(kuò)展解決方案。在太空利用這種能量比在陸地上高效得多。太空太陽(yáng)能陣列由于持續(xù)照明、無(wú)大氣干擾和最佳定向，每單位面積可產(chǎn)生超過地面太陽(yáng)能五倍的能量。SpaceX憑借我們通過衛(wèi)星制造規(guī)模和發(fā)射能力快速進(jìn)入太陽(yáng)同步軌道的能力，處于有利位置捕獲這種太空太陽(yáng)能。因此，我們正在擴(kuò)大足跡并利用太空的巨大資源，這些資源對(duì)于維持技術(shù)發(fā)展至關(guān)重要。我們的目標(biāo)是確保AI成為促進(jìn)人類繁榮和造福文明的力量，而不是地面資源枯竭和不穩(wěn)定的催化劑。

我們相信，我們當(dāng)前的空間努力將催化變革性突破，這些突破可能重塑地面產(chǎn)業(yè)，并導(dǎo)致月球、火星及更遠(yuǎn)地方出現(xiàn)新的萬(wàn)億美元市場(chǎng)。特別是，我們相信建立月球存在的目標(biāo)將實(shí)現(xiàn)太瓦級(jí)年度AI算力增長(zhǎng)，支持更深層次的太空探索和工業(yè)化，并作為在火星建立文明的墊腳石。我們相信，人類的下一個(gè)范式轉(zhuǎn)變是創(chuàng)建一個(gè)有韌性、持續(xù)擴(kuò)張的太空文明，推動(dòng)新前沿的持續(xù)創(chuàng)新，最終推動(dòng)我們達(dá)到Kardashev II型文明——我們相信我們能夠開啟一個(gè)前所未有的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)代，同時(shí)也為人類未來(lái)免受存在風(fēng)險(xiǎn)提供保障。

我們是誰(shuí) (Who We Are)

SpaceX結(jié)合了人類歷史上最具變革性和關(guān)鍵性的技術(shù)，包括可重復(fù)使用火箭、全球互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、衛(wèi)星對(duì)移動(dòng)通信、實(shí)時(shí)信息、娛樂和言論自由平臺(tái)，以及旨在加速科學(xué)發(fā)現(xiàn)和增強(qiáng)人類能力的追求真理AI系統(tǒng)。

我們無(wú)與倫比的發(fā)射能力 (Our Unparalleled Launch Capabilities)

自2002年成立以來(lái)，SpaceX已破解大規(guī)模進(jìn)入太空的密碼，改變了以數(shù)十年來(lái)停滯、風(fēng)險(xiǎn)厭惡和經(jīng)濟(jì)上扭曲的成本結(jié)構(gòu)為特征的行業(yè)。我們?cè)O(shè)計(jì)、制造、發(fā)射和翻新可重復(fù)使用運(yùn)載火箭，為我們自身目的以及第三方商業(yè)和政府客戶提供進(jìn)入太空的成本高效、可靠和高頻次通道。我們廣泛的垂直整合和對(duì)從設(shè)計(jì)到發(fā)射到運(yùn)營(yíng)的整個(gè)價(jià)值鏈的端到端控制，使我們能夠?qū)崿F(xiàn)前所未有的速度和成本效率。

截至2026年3月31日，SpaceX已通過獵鷹火箭向軌道發(fā)射總質(zhì)量約7,400公噸，任務(wù)成功率超過99%。我們已完成約650次軌道太空發(fā)射，其中超過540次由經(jīng)過飛行驗(yàn)證的獵鷹火箭完成。隨著2008年獵鷹1號(hào)首次成功發(fā)射，我們成為第一家成功將液體燃料火箭發(fā)射到地球軌道的私營(yíng)公司。2015年12月，我們實(shí)現(xiàn)了許多人認(rèn)為不可能的事：將一枚發(fā)射到太空的火箭著陸回地球。到2017年，我們常規(guī)回收并重復(fù)使用獵鷹9號(hào)第一級(jí)助推器，通過開創(chuàng)性的可重復(fù)使用性實(shí)現(xiàn)了太空進(jìn)入成本的又一次階躍式下降。截至2026年3月31日，我們的獵鷹9號(hào)火箭已展示出將第一級(jí)重復(fù)飛行34次的能力。隨著星艦的未來(lái)部署（旨在成為世界上第一艘完全且快速可重復(fù)使用的航天器），我們旨在將進(jìn)入軌道的成本相對(duì)于歷史平均發(fā)射成本降低99%或更多，建立通往太空新機(jī)會(huì)（如軌道AI算力和火星探索）的最實(shí)惠和可擴(kuò)展路徑。

我們的主要運(yùn)載火箭和航天器包括：

• 獵鷹9號(hào)（Falcon 9）。作為世界上第一枚軌道級(jí)快速可重復(fù)使用火箭，獵鷹9號(hào)于2010年首次發(fā)射，完全可拋棄配置下向低地球軌道（LEO）的有效載荷能力約為23公噸。截至2026年3月31日，獵鷹9號(hào)已完成約620次軌道太空發(fā)射，任務(wù)成功率超過99%。根據(jù)NASA，2010年獵鷹9號(hào)的首個(gè)版本將發(fā)射成本降至約每公斤2,700美元，比歷史平均發(fā)射成本每公斤18,500美元低約85%。

• 獵鷹重型（Falcon Heavy）。獵鷹重型于2018年首次發(fā)射，將一輛特斯拉全電動(dòng)跑車（“Tesla Roadster”）及其名為Starman的假人乘客送入圍繞太陽(yáng)的軌道。向LEO的有效載荷能力約為64公噸，獵鷹重型是部分可重復(fù)使用的超重型運(yùn)載火箭，旨在向軌道運(yùn)送大型有效載荷。獵鷹重型是世界上按點(diǎn)火推力衡量的最強(qiáng)大運(yùn)營(yíng)火箭之一，截至2026年3月31日已進(jìn)行11次發(fā)射，任務(wù)成功率100%。

• 龍飛船（Dragon）。2012年由獵鷹9號(hào)發(fā)射，我們的龍飛船航天器成為第一艘向國(guó)際空間站運(yùn)送貨物的商業(yè)航天器，國(guó)際空間站是一個(gè)作為研究設(shè)施和載人航天目的地的軌道實(shí)驗(yàn)室，八年后成為第一艘私人建造的載人飛行至該軌道實(shí)驗(yàn)室的飛行器。自2020年以來(lái)，我們的龍飛船航天器已安全運(yùn)送來(lái)自20個(gè)國(guó)家的78名機(jī)組人員。

• 星艦（Starship）。2023年首次發(fā)射，星艦旨在成為完全可重復(fù)使用的超重型運(yùn)載火箭。星艦V3旨在以完全可重復(fù)使用配置向地球軌道運(yùn)送100公噸有效載荷，同時(shí)實(shí)現(xiàn)類似商業(yè)航空的快速周轉(zhuǎn)時(shí)間。未來(lái)幾代星艦正在設(shè)計(jì)將有效載荷能力翻倍。迄今為止，我們已執(zhí)行11次星艦飛行測(cè)試。我們還計(jì)劃了第12次飛行測(cè)試，該測(cè)試將首次亮相下一代星艦飛行器和Super Heavy助推器，由我們猛禽（Raptor）發(fā)動(dòng)機(jī)的下一代版本提供動(dòng)力，并從Starbase新設(shè)計(jì)的發(fā)射臺(tái)發(fā)射。我們預(yù)計(jì)星艦將于2026年下半年開始向軌道運(yùn)送有效載荷。我們已實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新里程碑，例如使用“筷子”臂在同一塔架上捕獲助推器。我們預(yù)計(jì)該能力將促進(jìn)快速翻新和重復(fù)使用，允許每天多次發(fā)射并降低成本。

實(shí)現(xiàn)火箭可重復(fù)使用后，我們認(rèn)識(shí)到我們發(fā)射業(yè)務(wù)的巨大潛力，可創(chuàng)造新的收入來(lái)源。這導(dǎo)致了星鏈的開發(fā)，我們的全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座，由數(shù)千顆LEO衛(wèi)星組成，旨在向全球服務(wù)嚴(yán)重不足地區(qū)提供高速、低延遲寬帶連接。盡管使用衛(wèi)星實(shí)現(xiàn)全球互聯(lián)網(wǎng)連接的概念可追溯數(shù)十年，但技術(shù)挑戰(zhàn)和進(jìn)入太空并部署所需衛(wèi)星的必須成本在歷史上使此類連接在經(jīng)濟(jì)上不可行。

在2019年首次衛(wèi)星發(fā)射后三年內(nèi)，我們解決了衛(wèi)星的技術(shù)和生產(chǎn)挑戰(zhàn)，并在五年內(nèi)部署了現(xiàn)存最大的LEO星座。如今，星鏈?zhǔn)侨蛭ㄒ豢捎玫牡脱舆t網(wǎng)絡(luò)。通過結(jié)合不斷增加的發(fā)射頻次、擴(kuò)充貨物容量和由快速可重復(fù)使用驅(qū)動(dòng)的單位成本下降，我們已產(chǎn)生復(fù)合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這不僅鞏固了我們的核心業(yè)務(wù)，還提供了由太空獨(dú)特賦能的廣闊新市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

我們?cè)谔铡⒕W(wǎng)絡(luò)連接和AI方面的領(lǐng)先能力 (Our Leading Capabilities Across Space, Connectivity, and AI)

太空。雖然我們的發(fā)射能力支持我們的其他業(yè)務(wù)（如星鏈消費(fèi)者寬帶和星鏈Mobile），我們也向第三方客戶出售發(fā)射服務(wù)。我們通過可重復(fù)使用的獵鷹9號(hào)和獵鷹重型火箭向商業(yè)、民用、國(guó)際和政府客戶提供衛(wèi)星、貨物和載人任務(wù)的發(fā)射服務(wù)。我們是美國(guó)政府的主要發(fā)射提供商。2025年，我們?yōu)镹ASA執(zhí)行了12次國(guó)家安全太空發(fā)射（NSSL）中重型任務(wù)中的11次以及所有五次國(guó)際空間站美國(guó)載人和貨物任務(wù)。

連接性。我們的連接性業(yè)務(wù)包括星鏈消費(fèi)者寬帶、企業(yè)解決方案、政府解決方案和星鏈Mobile。

• 星鏈消費(fèi)者寬帶。我們運(yùn)營(yíng)著世界上最大、最先進(jìn)的太空基互聯(lián)網(wǎng)寬帶服務(wù)。我們提供類似光纖的下載速度——截至2026年3月31日，住宅用戶高峰時(shí)段中位數(shù)為225 Mbps——并具備在地球上任何地方（包括兩極）提供服務(wù)的技術(shù)能力。這種服務(wù)質(zhì)量由我們約9,600顆低地球軌道星鏈寬帶和移動(dòng)衛(wèi)星組成的龐大網(wǎng)絡(luò)提供支持，截至2026年3月31日，這些衛(wèi)星占軌道上所有活躍可機(jī)動(dòng)衛(wèi)星的約75%。我們預(yù)計(jì)將于2026年下半年使用星艦開始部署下一代V3衛(wèi)星，設(shè)計(jì)為每顆衛(wèi)星提供1 Tbps下行容量。我們預(yù)計(jì)單次星艦發(fā)射將能夠向LEO部署多達(dá)60顆V3衛(wèi)星，相對(duì)于獵鷹9號(hào)發(fā)射，星鏈下行容量部署潛力增加20倍。

• 企業(yè)解決方案。SpaceX是廣泛企業(yè)的重要合作伙伴。我們向包括建筑、農(nóng)業(yè)、零售、電信、酒店、航空、海事和陸地移動(dòng)等行業(yè)的企業(yè)客戶提供星鏈高速、低延遲、可靠的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。星鏈的獨(dú)特能力非常適合在現(xiàn)場(chǎng)辦公室、偏遠(yuǎn)工地、研究站、鉆井平臺(tái)、農(nóng)村醫(yī)院、飛機(jī)、游輪、火車和酒店等場(chǎng)所部署。我們還服務(wù)于零售和金融服務(wù)等行業(yè)廣泛的固定站點(diǎn)客戶群，這些客戶需要高可用性用于關(guān)鍵運(yùn)營(yíng)，以及在偏遠(yuǎn)或難以服務(wù)地點(diǎn)可靠連接。

• 政府解決方案。對(duì)于我們的政府客戶，我們?yōu)楣卜?wù)、社會(huì)影響、人道主義努力和災(zāi)害響應(yīng)提供高速、彈性連接，即使在最偏遠(yuǎn)和最具挑戰(zhàn)性的環(huán)境中也是如此。星盾（Starshield）單獨(dú)利用我們商業(yè)LEO衛(wèi)星星座工程經(jīng)驗(yàn)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，開發(fā)了專為美國(guó)政府客戶和國(guó)家安全應(yīng)用設(shè)計(jì)的安全、專用衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)。

• 星鏈Mobile。我們提供衛(wèi)星對(duì)移動(dòng)連接，補(bǔ)充地面網(wǎng)絡(luò)并大幅減少約50個(gè)國(guó)家的移動(dòng)“死區(qū)”。通過與六大洲約30家移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商（MNO）的合作，我們使消費(fèi)者、企業(yè)和公共部門客戶能夠在更多地方使用現(xiàn)有手機(jī)，支持災(zāi)害和停電期間的關(guān)鍵連接，并為低帶寬移動(dòng)和IoT設(shè)備開啟新應(yīng)用。

AI。我們運(yùn)營(yíng)高度垂直整合的AI平臺(tái)。

• AI算力基礎(chǔ)設(shè)施。xAI已在構(gòu)建和規(guī)模化地面AI算力基礎(chǔ)設(shè)施方面確立領(lǐng)先地位，成為第一家部署連貫千兆瓦級(jí)AI訓(xùn)練集群的公司。我們擁有并運(yùn)營(yíng)我們認(rèn)為地球上最大的AI訓(xùn)練數(shù)據(jù)中心集群，包括COLOSSUS和COLOSSUS II。與特斯拉和英特爾合作的Teraflop芯片制造計(jì)劃旨在進(jìn)一步將我們的垂直整合擴(kuò)展到芯片設(shè)計(jì)和制造，以緩解SpaceX未來(lái)潛在的芯片短缺，優(yōu)化算力性能，并可能降低整體算力成本。在與該合作相關(guān)的事項(xiàng)中，我們已與特斯拉就Teraflop未來(lái)開發(fā)的總體框架達(dá)成一致。根據(jù)該框架進(jìn)行的任何具體項(xiàng)目將受單獨(dú)談判和協(xié)議（包括任何開發(fā)時(shí)間表、里程碑和資本支出）的約束，尚未確定。我們認(rèn)為AI持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵約束是物理的——芯片制造、數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施和發(fā)電；AI的未來(lái)將由對(duì)物理?xiàng)５目刂茮Q定。

• 追求真理的前沿模型。自2023年11月推出Grok-1以來(lái)，我們已發(fā)布四個(gè)主要版本及其顯著變體，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)最快的迭代周期之一。在初始模型發(fā)布后兩年內(nèi)，Grok在科學(xué)推理方面達(dá)到前沿水平（以GPQA Diamond分?jǐn)?shù)衡量，該基準(zhǔn)由專家編寫并驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)化問題），其時(shí)間線快于其他領(lǐng)先模型提供商報(bào)告的時(shí)間。在此軌跡基礎(chǔ)上，我們預(yù)計(jì)通過后續(xù)世代繼續(xù)規(guī)模化Grok。下一代模型的持續(xù)訓(xùn)練預(yù)計(jì)將向數(shù)萬(wàn)億參數(shù)規(guī)模擴(kuò)展，這可能代表推理深度和整體智能的階躍式變化。在此背景下，參數(shù)數(shù)量指模型的規(guī)模，其中參數(shù)是模型內(nèi)部的數(shù)值，如“權(quán)重”，在訓(xùn)練期間進(jìn)行調(diào)整以使模型能夠識(shí)別數(shù)據(jù)中的模式和關(guān)系。較大的參數(shù)數(shù)量通常使模型能夠捕捉更復(fù)雜的關(guān)系，存儲(chǔ)更多知識(shí)，并實(shí)現(xiàn)更高水平的推理能力。這種加速的創(chuàng)新率源于我們高度垂直整合的棧：完全擁有訓(xùn)練基礎(chǔ)設(shè)施；訪問世界上最強(qiáng)大的算力集群；以及對(duì)追求真理和現(xiàn)實(shí)世界效用的不懈關(guān)注。一個(gè)關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)差異化因素是Grok與X的深度整合，使其能夠?qū)Ｓ性L問約3.5億日帖文的實(shí)時(shí)信息流，這增強(qiáng)了Grok的新鮮度、相關(guān)性和上下文感知。這種對(duì)X上信息和人類話語(yǔ)的直接實(shí)時(shí)訪問通過將輸出植根于最新知識(shí)和多元觀點(diǎn)，增強(qiáng)了Grok的追求真理能力。

消費(fèi)者和企業(yè)應(yīng)用。我們利用領(lǐng)先的前沿模型和算力基礎(chǔ)設(shè)施提供消費(fèi)者和企業(yè)應(yīng)用。我們還與特斯拉合作開發(fā)Macrohard，這是一個(gè)代理AI平臺(tái)，旨在能夠完全模擬數(shù)字工作流，并使用復(fù)雜自主代理增強(qiáng)人類對(duì)計(jì)算機(jī)的操作。我們相信Macrohard有潛力從根本上改變公司的結(jié)構(gòu)和運(yùn)營(yíng)方式，從而實(shí)現(xiàn)人類生產(chǎn)力的戲劇性提升。

我們可重復(fù)的業(yè)務(wù)模型 (Our Repeatable Business Model)

我們的業(yè)務(wù)模型建立在可重復(fù)的、工程驅(qū)動(dòng)的框架上，該框架結(jié)合我們無(wú)與倫比的發(fā)射能力、極端垂直整合、快速迭代和有紀(jì)律的資本投資，以創(chuàng)造持久的大規(guī)模業(yè)務(wù)。我們通過以下核心原則執(zhí)行這一框架：

1. 利用我們無(wú)與倫比的發(fā)射能力實(shí)現(xiàn)大規(guī)模；

2. 識(shí)別并創(chuàng)造新的萬(wàn)億美元市場(chǎng)機(jī)會(huì)；

3. 以世界級(jí)工程和第一性原理思維設(shè)計(jì)解決方案；

4. 應(yīng)用“算法”（減少愚蠢、刪除、優(yōu)化、加速、自動(dòng)化）；

5. 垂直整合直至最終客戶；

6. 持續(xù)降低成本并提高吞吐量；以及

7. 產(chǎn)生大量現(xiàn)金流并再投資于未來(lái)。

我們的工程優(yōu)先文化 (Our Engineering-First Culture)

我們能夠?qū)崿F(xiàn)變革性技術(shù)突破，是因?yàn)槲覀冎唤邮芪锢矶勺鳛槲覀児ぷ骱褪姑南拗埔蛩亍Ｎ覀兊暮诵姆椒ㄉ钌钪哺诘谝恍栽硭季S，拒絕任何先入為主的觀念或基于經(jīng)驗(yàn)的規(guī)范。我們有實(shí)現(xiàn)許多人認(rèn)為不可能的事的記錄。我們行業(yè)定義性的成就和歷史里程碑包括：

• 第一家私營(yíng)公司開發(fā)并發(fā)射液體燃料火箭進(jìn)入軌道（2008年）；

• 第一家私營(yíng)公司成功與國(guó)際空間站對(duì)接私人航天器（2012年）；

• 第一個(gè)成功推進(jìn)著陸（2015年）并重復(fù)使用軌道級(jí)火箭助推器（2017年）；

• 第一家開始部署大規(guī)模LEO寬帶衛(wèi)星星座（2019年）；

• 第一家私營(yíng)公司將宇航員運(yùn)送到軌道，恢復(fù)美國(guó)往返國(guó)際空間站的能力（2020年）；

• 第一家大規(guī)模制造消費(fèi)級(jí)相控陣用戶終端（2022年）；

• 第一家部署大規(guī)模LEO衛(wèi)星對(duì)移動(dòng)星座（2025年）；

• 第一家構(gòu)建千兆瓦級(jí)AI訓(xùn)練集群和最大連貫超級(jí)計(jì)算機(jī)（2026年）；

• 第一臺(tái)千兆瓦級(jí)Megapack電池安裝（2026年）；以及

• 唯一能夠大規(guī)模構(gòu)建軌道AI算力的公司。

我們的AI算力基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢(shì)和增長(zhǎng)戰(zhàn)略 (Our AI Compute Infrastructure Advantage and Growth Strategy)

為什么算力重要。我們相信AI領(lǐng)導(dǎo)力將由快速規(guī)模化算力容量以支持指數(shù)級(jí)使用增長(zhǎng)和前沿智能的能力決定。先進(jìn)AI模型所需的訓(xùn)練和推理需要大量計(jì)算資源。2024年推出的推理模型證明，分配更多計(jì)算資源并在推理期間給予模型更多處理時(shí)間直接導(dǎo)致更高質(zhì)量的智能。此外，通過軟件和硬件系統(tǒng)之間的緊密集成實(shí)現(xiàn)端到端、集群級(jí)連貫性的算力基礎(chǔ)設(shè)施，能夠在規(guī)模上實(shí)現(xiàn)更高效、穩(wěn)定和更高保真度的訓(xùn)練和推理——最終增強(qiáng)模型智能和性能。在推理中，我們預(yù)計(jì)計(jì)算密集型推理、代理和多模態(tài)工作負(fù)載將繼續(xù)作為整體使用的一部分增長(zhǎng)。因此，我們相信在模型到算力集成（有效支持和分配訓(xùn)練和推理工作負(fù)載的算力）方面具有優(yōu)勢(shì)的運(yùn)營(yíng)商最有能力在AI競(jìng)賽中獲勝。

較低每令牌成本、模型質(zhì)量和用戶采用之間的自我強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。AI系統(tǒng)最終受其生成和處理令牌的成本、速度和規(guī)模的約束或差異化。“令牌”代表現(xiàn)代AI模型消耗和產(chǎn)生的基本數(shù)據(jù)單位。這是因?yàn)檩^低的每令牌成本能夠?qū)崿F(xiàn)更頻繁的模型訓(xùn)練、更大型和更復(fù)雜的模型、更長(zhǎng)的推理和代理工作負(fù)載處理鏈，以及在經(jīng)濟(jì)可行價(jià)格下顯著更高的推理量。這種動(dòng)態(tài)直接影響模型質(zhì)量、響應(yīng)能力和可訪問性，同時(shí)也決定服務(wù)消費(fèi)者、企業(yè)和關(guān)鍵任務(wù)AI應(yīng)用中不斷增長(zhǎng)的全球需求的能力。這創(chuàng)造了一個(gè)自我強(qiáng)化的優(yōu)勢(shì)，其中較低的令牌成本推動(dòng)更高的模型質(zhì)量和用戶采用，從而強(qiáng)化AI領(lǐng)導(dǎo)力。

算力成本是每令牌成本的主要驅(qū)動(dòng)因素。總每令牌成本由底層算力的效率、可用性和單位經(jīng)濟(jì)性以及構(gòu)建和運(yùn)營(yíng)算力基礎(chǔ)設(shè)施的成本決定。構(gòu)建和運(yùn)營(yíng)此算力基礎(chǔ)設(shè)施的成本改進(jìn)——無(wú)論是通過降低數(shù)據(jù)中心建設(shè)成本、降低電力基礎(chǔ)設(shè)施成本、縮短電網(wǎng)互連時(shí)間還是提高集群級(jí)吞吐量——直接轉(zhuǎn)化為較低的每令牌成本。因此，對(duì)于給定的智能水平，我們預(yù)計(jì)AI公司的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)性將由持續(xù)以最低可能每令牌成本提供前沿算力的能力驅(qū)動(dòng)。簡(jiǎn)而言之，我們將每令牌成本視為三個(gè)主要輸入的函數(shù)——底層AI模型、算力硬件和能源，我們預(yù)計(jì)在后兩個(gè)成本組件方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們相信，通過持續(xù)垂直整合和專有芯片開發(fā)，我們有途徑隨著時(shí)間推移顯著降低算力硬件成本，建立在我們?yōu)樾擎溞l(wèi)星設(shè)計(jì)定制硅的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上。我們還預(yù)計(jì)，我們AI算力衛(wèi)星的邊際能源成本將很低，因?yàn)槲覀兊男l(wèi)星由太空太陽(yáng)能陣列供電。通過將能源組件降至最低水平并追求算力硬件成本的改進(jìn)，我們相信我們能夠在未來(lái)實(shí)現(xiàn)有意義的較低總體每令牌成本。

我們?cè)诘孛鍭I算力方面具有雙重速度和成本優(yōu)勢(shì)。我們擁有并運(yùn)營(yíng)我們認(rèn)為地球上最大的AI訓(xùn)練數(shù)據(jù)中心集群。我們的AI算力設(shè)施COLOSSUS和COLOSSUS II合計(jì)提供約1.0吉瓦算力，并有額外電力容量可用于數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)。我們的第一性原理思維使我們能夠以比行業(yè)大多數(shù)其他公司更低成本快速構(gòu)建連貫算力。為了盡可能快地上線算力集群，我們采用垂直整合、靈活的建設(shè)方法。我們?cè)?22天內(nèi)將COLOSSUS的第一個(gè)集群上線，重構(gòu)現(xiàn)有工廠的外殼，COLOSSUS II的第一個(gè)集群甚至更快，在91天內(nèi)上線。作為說明性比較，行業(yè)基準(zhǔn)上線100兆瓦綠地?cái)?shù)據(jù)中心約需兩年。我們還展示了顯著的成本效率改進(jìn)，COLOSSUS II的數(shù)據(jù)中心建設(shè)成本在每兆瓦基礎(chǔ)上顯著低于行業(yè)基準(zhǔn)。

我們相信軌道AI能夠加速電力獲取時(shí)間并降低令牌成本。太陽(yáng)包含太陽(yáng)系約99.8%的能量，并提供我們相信是應(yīng)對(duì)算力需求相對(duì)于地面能源約束加速挑戰(zhàn)的唯一真正可擴(kuò)展解決方案。前進(jìn)的邏輯路徑是將能源密集型AI工作負(fù)載轉(zhuǎn)移到軌道，在那里太陽(yáng)能近乎恒定且不間斷。憑借這種能源可及性，我們相信我們的發(fā)射業(yè)務(wù)將使我們能夠在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之前持續(xù)激活最高性能硬件，縮短在前沿硬件上獲得有用令牌的時(shí)間，并維持我們的令牌成本優(yōu)勢(shì)。我們相信SpaceX處于獨(dú)特位置，能夠在軌道部署和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)中心，這些數(shù)據(jù)中心最終可能由于我們跨發(fā)射、規(guī)模化衛(wèi)星制造、網(wǎng)絡(luò)連接和地面數(shù)據(jù)中心專業(yè)知識(shí)的極端垂直整合方法，隨著時(shí)間推移實(shí)現(xiàn)低于地面數(shù)據(jù)中心的成本。

我們相信我們有能力提供軌道AI算力。我們相信軌道AI算力是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)性的技術(shù)難題，只有我們能夠在短期內(nèi)大規(guī)模解決。我們是唯一一家已經(jīng)完成將連接性衛(wèi)星演變?yōu)锳I算力衛(wèi)星相關(guān)關(guān)鍵技術(shù)挑戰(zhàn)的公司。在我們看來(lái)，我們處于有利位置提供全規(guī)模AI算力衛(wèi)星星座。大量工作仍有待完成，但我們對(duì)我們獨(dú)特的領(lǐng)導(dǎo)地位充滿信心。

• 我們擁有無(wú)與倫比的衛(wèi)星發(fā)射能力，能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模部署。每年通過每公噸算力功率超過100千瓦的衛(wèi)星部署100吉瓦將需要每年數(shù)千次發(fā)射，并每年向軌道運(yùn)送約100萬(wàn)噸質(zhì)量。星艦的完全可重復(fù)使用性質(zhì)使我們能夠發(fā)射這一質(zhì)量水平。星鏈寬帶V1和V2 Mini衛(wèi)星已證明在振動(dòng)、沖擊、g載荷、聲學(xué)應(yīng)力和真空暴露下的發(fā)射生存能力和高可靠性，實(shí)現(xiàn)99.9%平均正常運(yùn)行時(shí)間。

• 我們已經(jīng)解決了將連接性衛(wèi)星演變?yōu)锳I算力衛(wèi)星的許多重大技術(shù)障礙。通過我們?cè)谶B接性衛(wèi)星方面的領(lǐng)先專業(yè)知識(shí)——包括大規(guī)模生產(chǎn)、部署、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)以及星間激光和網(wǎng)狀連接——我們已經(jīng)解決了AI算力衛(wèi)星開發(fā)中最困難的部分。因?yàn)锳I算力衛(wèi)星代表通過星鏈已證明的航天器工程的演變，我們相信AI算力衛(wèi)星的開發(fā)對(duì)我們來(lái)說比對(duì)其他人更容易。我們現(xiàn)有的星鏈星座是軌道AI算力的另一個(gè)關(guān)鍵賦能器，因?yàn)槠淙蚓W(wǎng)絡(luò)允許來(lái)自我們AI算力衛(wèi)星的數(shù)據(jù)到達(dá)地球上任何地方的地面站。

• 我們將使用我們已被證明的星鏈在軌技術(shù)來(lái)優(yōu)化我們的軌道AI算力。為了運(yùn)營(yíng)軌道AI算力衛(wèi)星，我們計(jì)劃建立在運(yùn)營(yíng)約9,600顆低地球軌道星鏈寬帶和移動(dòng)衛(wèi)星的豐富經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上。僅在2023年，星鏈衛(wèi)星就在該技術(shù)的指導(dǎo)下每天主動(dòng)執(zhí)行超過1,000次自動(dòng)碰撞規(guī)避機(jī)動(dòng)，以安全高效地運(yùn)營(yíng)星座。這種運(yùn)營(yíng)模式使我們能夠控制地球和太空之間的工作負(fù)載放置，同時(shí)通過冗余和故障安全系統(tǒng)保持彈性。高度可控性將允許衛(wèi)星針對(duì)亮度緩解、處置和其他操作模式進(jìn)行優(yōu)化。

• 我們能夠以快速升級(jí)周期大規(guī)模制造我們的AI算力星座。我們已在全球構(gòu)建最大的衛(wèi)星制造運(yùn)營(yíng)之一。我們與第三方供應(yīng)商依賴有限的垂直整合方法將是我們的規(guī)模化努力的關(guān)鍵，并應(yīng)使我們能夠部署最新的AI處理器。我們相信SpaceX將成為第一家也是唯一一家能夠以汽車制造規(guī)模制造衛(wèi)星的公司。

• 我們正在構(gòu)建芯片制造能力，以規(guī)模化我們對(duì)AI算力硬件的訪問。我們于2026年3月宣布與特斯拉合作構(gòu)建Terafab計(jì)劃，長(zhǎng)期目標(biāo)是每年生產(chǎn)一太瓦算力硬件。在與該合作相關(guān)的事項(xiàng)中，我們已與特斯拉就Terafab未來(lái)開發(fā)的總體框架達(dá)成一致。英特爾于2026年4月加入該項(xiàng)目，預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)其在設(shè)計(jì)、制造和封裝超高性能芯片方面的專業(yè)知識(shí)，以幫助Terafab規(guī)模化。根據(jù)該框架進(jìn)行的任何具體項(xiàng)目將受單獨(dú)談判和協(xié)議（包括任何開發(fā)時(shí)間表、里程碑和資本支出）的約束，尚未確定。憑借這一內(nèi)部制造能力，我們計(jì)劃緩解SpaceX未來(lái)潛在的芯片短缺，特別是在我們大規(guī)模開發(fā)軌道AI時(shí)，并設(shè)計(jì)針對(duì)太空環(huán)境優(yōu)化的芯片。

• 我們能夠利用我們?cè)诘孛娴慕?jīng)驗(yàn)大規(guī)模構(gòu)建和運(yùn)營(yíng)算力集群和AI工作負(fù)載。我們相信我們?cè)诘厍蛏线\(yùn)營(yíng)算力基礎(chǔ)設(shè)施的經(jīng)驗(yàn)為將這些能力擴(kuò)展到軌道提供了技術(shù)和運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)。例如，我們計(jì)劃在地球上對(duì)算力硬件進(jìn)行廣泛的部署前測(cè)試，以在發(fā)射前識(shí)別早期壽命故障，減少在軌中斷。對(duì)于確實(shí)發(fā)生故障的算力硬件，我們計(jì)劃利用現(xiàn)有的星鏈艦隊(duì)管理軟件將流量重新分配到其他衛(wèi)星，并防止集群級(jí)停機(jī)。

我們相信我們的基礎(chǔ)設(shè)施在提供卓越AI方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)性每令牌成本、我們?cè)谲壍啦渴鸷瓦\(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)中心的能力以及我們?cè)谶B接性方面的實(shí)力相結(jié)合，將帶來(lái)更具可擴(kuò)展性、在全球范圍內(nèi)高速可訪問的智能。

我們的優(yōu)勢(shì) (Our Strengths)

• 軌道發(fā)射服務(wù)的全球領(lǐng)導(dǎo)地位

• 跨設(shè)計(jì)、制造、部署和運(yùn)營(yíng)的無(wú)與倫比衛(wèi)星和連接性平臺(tái)

• 由實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)增強(qiáng)的追求真理AI模型

• 極端垂直整合，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化下的高速度和卓越成本效率

• 跨太空、連接性和AI規(guī)模化新萬(wàn)億美元市場(chǎng)的獨(dú)特能力

• 難以復(fù)制的業(yè)務(wù)模型

• 使命驅(qū)動(dòng)的文化和世界級(jí)人才

太空

• 增加發(fā)射有效載荷能力

• 建立月球經(jīng)濟(jì)，包括月球上的貨物運(yùn)輸、制造和能源生產(chǎn)

連接性

• 增加 星鏈 寬帶用戶

• 擴(kuò)展我們的 星鏈 Mobile產(chǎn)品

• 增加我們星座的容量

AI

• 增加消費(fèi)者AI平臺(tái)貨幣化

• 增加X貨幣化

• 加深企業(yè)和政府采用

• 增加地面電力和AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模

• 大規(guī)模部署軌道AI算力

• 設(shè)計(jì)和制造我們自己的芯片

• 推出數(shù)字人類增強(qiáng)

未來(lái)市場(chǎng)

• 點(diǎn)對(duì)點(diǎn)地面旅行

• 太空旅游

• 在軌制造

• 向月球和火星的客運(yùn)和貨運(yùn)

• 月球和火星的能源生產(chǎn)

• 月球和火星的制造能力

• 小行星采礦

我們相信我們已確定人類歷史上最大的可行動(dòng)總可觸達(dá)市場(chǎng)（“TAM”）。我們估計(jì)我們可量化的TAM為28.5萬(wàn)億美元，包括太空板塊3700億美元（來(lái)自太空賦能解決方案）；連接性板塊1.6萬(wàn)億美元（星鏈寬帶8700億美元和星鏈Mobile 7400億美元，以及企業(yè)和政府的額外機(jī)會(huì)）；AI板塊26.5萬(wàn)億美元（AI基礎(chǔ)設(shè)施2.4萬(wàn)億美元、消費(fèi)者訂閱7600億美元、數(shù)字廣告6000億美元和企業(yè)應(yīng)用22.7萬(wàn)億美元）。為說明我們可觸達(dá)市場(chǎng)機(jī)會(huì)的規(guī)模，我們的全球估計(jì)排除了中國(guó)和俄羅斯。

SpaceX按細(xì)分市場(chǎng)的估計(jì)TAM

我們的挑戰(zhàn) (Our Challenges)

我們面臨與業(yè)務(wù)及增長(zhǎng)戰(zhàn)略相關(guān)的多項(xiàng)挑戰(zhàn)，最終關(guān)乎實(shí)現(xiàn)“使生命成為多行星生命、理解宇宙真實(shí)本質(zhì)、將意識(shí)之光延伸至星辰”的使命。使命追求驅(qū)動(dòng)我們的決策，并構(gòu)成我們業(yè)務(wù)計(jì)劃的基礎(chǔ)，該計(jì)劃以在此前未曾實(shí)現(xiàn)的規(guī)模上構(gòu)建、商業(yè)化與運(yùn)營(yíng)服務(wù)和產(chǎn)品為前提。這一目標(biāo)要求我們開發(fā)并整合復(fù)雜、新穎的技術(shù)，開發(fā)新流程與基礎(chǔ)設(shè)施，并在多個(gè)供應(yīng)商、承包商、監(jiān)管機(jī)構(gòu)與利益相關(guān)者之間協(xié)調(diào)。由于我們正嘗試在無(wú)先例的規(guī)模上執(zhí)行，我們?cè)谠O(shè)計(jì)、工程、采購(gòu)、建設(shè)、調(diào)試與運(yùn)營(yíng)性能方面面臨顯著增強(qiáng)的不確定性。特別是，我們執(zhí)行增長(zhǎng)戰(zhàn)略的能力高度依賴星艦的成功開發(fā)與規(guī)模化，以及提高發(fā)射頻次的能力，而這兩者均受新穎復(fù)雜技術(shù)開發(fā)與部署固有挑戰(zhàn)與不確定性的影響。

此外，我們?cè)凇拔覀兊脑鲩L(zhǎng)戰(zhàn)略”下描述的許多舉措（包括大規(guī)模開發(fā)軌道AI算力、大規(guī)模制造AI芯片、建立月球經(jīng)濟(jì)、向月球與火星運(yùn)送人類與貨物、開發(fā)人類增強(qiáng)系統(tǒng)等）涉及重大技術(shù)復(fù)雜性、未經(jīng)證實(shí)的技術(shù)或尚不存在的技術(shù)，這些舉措可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)商業(yè)可行性。本招股書其他部分描述的許多創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)最終可能不成功，可能需要巨額支出、尚未實(shí)現(xiàn)的創(chuàng)新或尚未開發(fā)的技術(shù)。因此，涉及未經(jīng)證實(shí)或新創(chuàng)新的某些舉措的時(shí)間表（包括我們部署100吉瓦年度軌道算力、建立月球經(jīng)濟(jì)與星際工業(yè)化的目標(biāo)，以及實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)所需的發(fā)射頻次）可能難以或無(wú)法確定。我們的增長(zhǎng)戰(zhàn)略執(zhí)行時(shí)間可能比預(yù)期更長(zhǎng)，您可能無(wú)法在預(yù)期時(shí)間內(nèi)（或根本無(wú)法）實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

此外，我們預(yù)期市場(chǎng)機(jī)會(huì)的一部分與“未來(lái)市場(chǎng)”下描述的行業(yè)相關(guān)。其中某些行業(yè)（如太空旅游、月球貨物運(yùn)輸）仍處于新興階段。其他行業(yè)（包括在軌制造、月球客運(yùn)與貨運(yùn)、火星客運(yùn)與貨運(yùn)、月球與火星能源生產(chǎn)、月球與火星制造能力、小行星采礦）目前尚不存在。雖然我們相信這些行業(yè)會(huì)隨時(shí)間發(fā)展，但它們出現(xiàn)的方式（包括商業(yè)化時(shí)機(jī)、采用規(guī)模與速度，以及適用的競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)、監(jiān)管、地緣政治與經(jīng)濟(jì)框架）可能與我們當(dāng)前預(yù)期存在重大差異。

我們的太空、連接性與AI板塊還面臨以下挑戰(zhàn)與不確定性（及其他）：

• 太空：我們的增長(zhǎng)戰(zhàn)略依賴于提高發(fā)射頻次與有效載荷能力，而這取決于星艦的大規(guī)模成功開發(fā)。意外設(shè)計(jì)修改、供應(yīng)鏈中斷、異常、環(huán)境問題及其他不可預(yù)見的技術(shù)挑戰(zhàn)可能導(dǎo)致星艦部署時(shí)間表延遲或失敗，從而延遲或阻礙我們實(shí)現(xiàn)其他業(yè)務(wù)目標(biāo)（如部署下一代衛(wèi)星、擴(kuò)展衛(wèi)星對(duì)移動(dòng)連接服務(wù)、部署在軌AI算力基礎(chǔ)設(shè)施）。

• 連接性：我們的衛(wèi)星連接（包括星鏈Mobile下的全球衛(wèi)星對(duì)移動(dòng)連接服務(wù)）依賴于射頻頻譜訪問以及美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)（FCC）和其他國(guó)家電信監(jiān)管機(jī)構(gòu)的授權(quán)。獲取必要授權(quán)可能是一個(gè)復(fù)雜且耗時(shí)的過程。沒有這些許可與批準(zhǔn)，我們通常無(wú)法在特定市場(chǎng)提供連接服務(wù)。頻譜訪問本身有限且高度監(jiān)管。此外，我們連接服務(wù)的增長(zhǎng)依賴于在眾多國(guó)際市場(chǎng)提高對(duì)星鏈連接的認(rèn)知與接受度，每個(gè)市場(chǎng)都有其獨(dú)特挑戰(zhàn)。

• AI：我們的AI業(yè)務(wù)處于相對(duì)早期階段，正在整合到組織中，其業(yè)務(wù)戰(zhàn)略仍在制定中，且需要大量資本支出以資助算力、基礎(chǔ)設(shè)施與發(fā)電、模型訓(xùn)練及產(chǎn)品開發(fā)。此外，我們的AI業(yè)務(wù)面臨新興、高度競(jìng)爭(zhēng)、資本密集且快速變化行業(yè)固有的挑戰(zhàn)，包括潛在顛覆性技術(shù)變革、 evolving 行業(yè)與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、新興且資金雄厚的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、頻繁的新產(chǎn)品與服務(wù)推出以及不斷變化的客戶需求。

上述任何挑戰(zhàn)以及我們目前未知的其他挑戰(zhàn)，都可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響。有關(guān)可能損害我們未來(lái)前景的挑戰(zhàn)、風(fēng)險(xiǎn)與限制的討論，請(qǐng)參閱本招股書其他部分。

近期發(fā)展 (Recent Developments) 與Cursor的合作

2026年4月，我們與Anysphere, Inc.（ doing business as Cursor，一家舊金山私營(yíng)軟件公司）簽訂了算力與期權(quán)協(xié)議，我們認(rèn)為這是我們垂直整合算力基礎(chǔ)設(shè)施、模型與應(yīng)用戰(zhàn)略的極具吸引力的延伸。根據(jù)算力協(xié)議，我們將向Cursor提供特定GPU集群算力容量，并合作改進(jìn)現(xiàn)有模型（包括Grok），以及可能共同開發(fā)AI模型及相關(guān)模型特定交付物或產(chǎn)品。根據(jù)期權(quán)協(xié)議，我們有權(quán)（但無(wú)義務(wù)）以預(yù)定價(jià)格收購(gòu)Cursor或支付費(fèi)用。我們認(rèn)為軟件開發(fā)是AI的戰(zhàn)略重要用例，因?yàn)樗Y(jié)合了高質(zhì)量結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、快速反饋周期與頻繁、關(guān)鍵任務(wù)使用。AI輔助編碼工作流生成上下文豐富的、可驗(yàn)證的數(shù)據(jù)，可增強(qiáng)模型訓(xùn)練與性能，同時(shí)推動(dòng)持續(xù)推理需求。Cursor與高頻編碼工作流的深度整合生成了寶貴的開發(fā)者交互數(shù)據(jù)，包括編碼生成提示、迭代周期與軟件架構(gòu)決策。我們預(yù)計(jì)，訪問這些數(shù)據(jù)將增強(qiáng)我們的模型訓(xùn)練與推理（包括Grok）。同時(shí)，通過提供我們大規(guī)模算力基礎(chǔ)設(shè)施的訪問，我們相信可以幫助Cursor提供更快、更高品質(zhì)的用戶體驗(yàn)。與Cursor的合作還可能通過將我們的AI模型更直接地整合到開發(fā)者工作流中，并通過高參與度軟件界面擴(kuò)大我們AI能力的分發(fā)，加速我們的AI戰(zhàn)略。

若本次發(fā)售后進(jìn)行Cursor收購(gòu)，收購(gòu)對(duì)價(jià)將由我們的A類普通股組成，基于Cursor 600億美元的隱含股權(quán)價(jià)值，以及等于收購(gòu)?fù)瓿汕斑B續(xù)七個(gè)交易日我們A類普通股成交量加權(quán)平均收盤價(jià)的價(jià)格。若(i)我們決定終止期權(quán)協(xié)議，或(ii)Cursor有資格并因我們重大違約（受通知與補(bǔ)救條款約束）決定終止，則Cursor有權(quán)根據(jù)期權(quán)協(xié)議獲得15億美元終止費(fèi)，并根據(jù)算力協(xié)議獲得85億美元遞延服務(wù)費(fèi)。這些費(fèi)用以現(xiàn)金（或A類普通股，若費(fèi)用支付時(shí)本次發(fā)售尚未完成）支付。有關(guān)我們與Cursor安排（包括收購(gòu)公司期權(quán)）的更多信息，請(qǐng)參閱本招股書其他部分的“Business—Collaboration with Cursor”。

與第三方的算力服務(wù)協(xié)議

我們相信，我們的算力基礎(chǔ)設(shè)施及相關(guān)戰(zhàn)略為我們?nèi)绾畏峙渑c變現(xiàn)容量提供了強(qiáng)大的靈活性。我們能夠使用算力資源支持我們的專有AI應(yīng)用（如目前在COLOSSUS II訓(xùn)練的Grok 5），同時(shí)也向第三方客戶提供選定的算力容量訪問。例如，2026年5月，我們與Anthropic PBC（一家AI研究與開發(fā)公益公司）就COLOSSUS和COLOSSUS II的算力容量訪問簽訂了Cloud Services Agreements。

根據(jù)這些協(xié)議，客戶同意至2029年5月每月向我們支付12.5億美元，2026年5月和6月以較低費(fèi)用逐步提升容量。協(xié)議任何一方均可提前90天通知終止。客戶保留其內(nèi)容、AI模型及相關(guān)數(shù)據(jù)的所有權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)。這種結(jié)構(gòu)允許我們變現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施中未使用的算力容量，同時(shí)仍允許在未來(lái)需要時(shí)將容量重新分配用于我們自己的內(nèi)部舉措。我們有足夠容量為我們自己的AI模型提供算力，包括支持訓(xùn)練與推理需求，并履行這些協(xié)議項(xiàng)下的義務(wù)。我們預(yù)計(jì)將簽訂更多類似服務(wù)合同。我們相信，這一機(jī)會(huì)凸顯了大規(guī)模、前沿級(jí)AI基礎(chǔ)設(shè)施日益重要的意義，并將我們定位為高性能算力容量的差異化提供商，既服務(wù)于內(nèi)部也服務(wù)于第三方AI工作負(fù)載。我們相信，我們的雙重變現(xiàn)戰(zhàn)略為投資資本回報(bào)提供了多條途徑。

創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官、首席技術(shù)官兼董事會(huì)主席 (Founder, Chief Executive Officer, Chief Technical Officer and Chairman of Our Board)

馬斯克先生是我們創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官、首席技術(shù)官兼董事會(huì)主席。假設(shè)按本招股書封面所述規(guī)模及初始公開發(fā)行價(jià)格___美元/股（本招股書封面所述估計(jì)價(jià)格區(qū)間中點(diǎn)）計(jì)算，馬斯克先生在本次發(fā)售后將通過持有我們的A類普通股和B類普通股，擁有約___%的普通股投票權(quán)（若承銷商全額行使超額配售權(quán)，則約___%）。

根據(jù)我們的章程，B類普通股持有人有權(quán)選舉董事會(huì)多數(shù)席位（此類董事為“Class B Directors”），只要任何B類普通股仍處于發(fā)行在外狀態(tài)。作為B類普通股多數(shù)股份的持有人，馬斯克先生將能夠選舉、罷免或填補(bǔ)Class B Directors中的任何空缺。此外，只要他實(shí)益擁有我們普通股超過50%的投票權(quán)，馬斯克先生將控制我們董事會(huì)的選擇投票權(quán)。因此，馬斯克先生將有權(quán)控制需要股東批準(zhǔn)事項(xiàng)的結(jié)果，包括選舉我們所有董事，并控制我們的業(yè)務(wù)和事務(wù)。

我們的受控公司地位 (Our Controlled Company Status)

本次發(fā)售后，我們將成為納斯達(dá)克和納斯達(dá)克德克薩斯上市規(guī)則下的受控公司。受控公司無(wú)需擁有多數(shù)獨(dú)立董事組成的董事會(huì)，或設(shè)立獨(dú)立薪酬委員會(huì)和提名委員會(huì)。作為受控公司，我們?nèi)允苤朴谝笪覀儞碛腥坑瑟?dú)立董事組成的審計(jì)委員會(huì)的規(guī)則。

公司信息 (Corporate Information)

我們于2002年3月14日作為Space Exploration Technologies Corp.（一家特拉華州公司）成立，并于2024年2月14日重新注冊(cè)為德克薩斯州公司。我們的主要執(zhí)行辦公室位于1 Rocket Road, Starbase, Texas 78521。我們的網(wǎng)站地址為www.spacex.com。網(wǎng)站上包含的信息或鏈接 therein 或以其他方式連接 thereto 的信息不構(gòu)成本招股書或其所構(gòu)成注冊(cè)聲明的一部分，亦不以引用方式納入其中。

風(fēng)險(xiǎn)因素摘要 (Summary of Risk Factors)

投資我們的A類普通股涉及風(fēng)險(xiǎn)與不確定性。以下是我們A類普通股投資具有投機(jī)性或風(fēng)險(xiǎn)的主要因素摘要，所有這些因素在下文“Risk Factors”章節(jié)中有更全面描述。本摘要應(yīng)與“Risk Factors”章節(jié)一并閱讀，不應(yīng)被視為詳盡摘要。

• 星艦大規(guī)模開發(fā)失敗或延遲，或此后無(wú)法實(shí)現(xiàn)所需發(fā)射頻次、可重復(fù)使用性和能力，將延遲或限制我們執(zhí)行增長(zhǎng)戰(zhàn)略的能力，包括部署下一代衛(wèi)星、全球衛(wèi)星對(duì)移動(dòng)連接和軌道AI算力，這可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)前景產(chǎn)生重大不利影響。

• 在獲得、維持或續(xù)期我們太空相關(guān)活動(dòng)所需的監(jiān)管批準(zhǔn)和許可（包括美國(guó)聯(lián)邦航空管理局（FAA）發(fā)射和再入許可）方面出現(xiàn)任何延遲或困難，將重大延遲或中斷我們的運(yùn)營(yíng)，損害我們的業(yè)務(wù)，或限制我們執(zhí)行業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的能力。

• 在獲得、維持或續(xù)期我們衛(wèi)星連接服務(wù)所需的通信許可和頻譜授權(quán)（包括國(guó)際和FCC衛(wèi)星頻譜許可）方面出現(xiàn)任何延遲或困難，將重大延遲或中斷我們的運(yùn)營(yíng)，損害我們的業(yè)務(wù)，或限制我們執(zhí)行業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的能力。

• 我們的AI產(chǎn)品和X平臺(tái)受制于復(fù)雜且不斷演變的美國(guó)和外國(guó)法律與法規(guī)，這些法律與法規(guī)可能發(fā)生變化且解釋不確定，我們可能被要求對(duì)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)實(shí)踐進(jìn)行修改，并面臨罰款、運(yùn)營(yíng)成本增加、用戶增長(zhǎng)或參與度下降、客戶流失或其他對(duì)我們AI產(chǎn)品和X平臺(tái)的損害。

• 我們的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略依賴于以前所未有的規(guī)模成功設(shè)計(jì)、開發(fā)和部署我們的產(chǎn)品和服務(wù)以及相關(guān)平臺(tái)、基礎(chǔ)設(shè)施和其他戰(zhàn)略舉措，這帶來(lái)了重大的執(zhí)行、成本和時(shí)機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。

• 我們已經(jīng)歷并很可能繼續(xù)經(jīng)歷發(fā)射延遲和失敗，這可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)前景產(chǎn)生重大不利影響。

• 我們的衛(wèi)星、運(yùn)載火箭和其他太空相關(guān)技術(shù)在嚴(yán)酷且不可預(yù)測(cè)的太空環(huán)境中運(yùn)行（在軌道AI算力的情況下，將運(yùn)行），面臨廣泛且獨(dú)特的太空相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致其故障或失效，任何此類故障或失效都可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)前景產(chǎn)生不利影響。

• 低地球軌道衛(wèi)星星座的持續(xù)擴(kuò)散以及與太空碎片或其他航天器碰撞的風(fēng)險(xiǎn)，可能限制或損害我們的發(fā)射靈活性和衛(wèi)星部署，這可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)前景產(chǎn)生不利影響。

• 關(guān)鍵衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)、地面站、發(fā)射、制造或航天器或數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)的中斷可能導(dǎo)致重大停機(jī)、運(yùn)營(yíng)延遲或服務(wù)丟失，每種情況都可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)前景產(chǎn)生重大不利影響。

• 制造、測(cè)試和發(fā)射火箭、衛(wèi)星和航天器（包括我們重復(fù)使用火箭和航天器的努力）涉及固有風(fēng)險(xiǎn)，可能因事故或設(shè)備故障導(dǎo)致人身傷害或死亡、財(cái)產(chǎn)損失和環(huán)境損害或其他不利環(huán)境影響。任何此類事件都可能導(dǎo)致重大損失，包括聲譽(yù)損害和法律責(zé)任，這可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響。

• 雖然我們專注于業(yè)務(wù)的垂直整合，但我們依賴第三方制造和供應(yīng)發(fā)射、連接性和AI服務(wù)所需的某些關(guān)鍵組件，任何供應(yīng)短缺或中斷或其表現(xiàn)失敗都可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)前景產(chǎn)生重大不利影響。