周期如四季的意義

　　@套餐火鍋:看了《從行業(yè)年齡搞懂周期思維》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405293300646281488，總結(jié)的真好真到位，看了你的文章才真正明白了一個(gè)行業(yè)的來(lái)龍去脈，才真正體會(huì)到“周期”這兩個(gè)字的涵義。跟你學(xué)了很多有用的東西。給你點(diǎn)贊。謝謝！

　　@玉名:您過(guò)獎(jiǎng)了，實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)分享給大家，可能沒有那么科學(xué)或嚴(yán)謹(jǐn)，但都是自己操作中總結(jié)出來(lái)的，也希望通過(guò)大家都能理解的方式去讓大家看懂，從而豐富自己的盈利體系。投資就像打獵，獵場(chǎng)夏季物草豐盛，是打獵的好時(shí)機(jī)，很容易打到獵物。但我們永遠(yuǎn)要想到冬天也會(huì)到來(lái)的，我們有沒有儲(chǔ)備好過(guò)冬的糧食；當(dāng)冬天來(lái)了的時(shí)候，要思考冬天會(huì)有多久，會(huì)不會(huì)比我們以前想象的更久，我們能不能熬過(guò)去。

　　如今我們看到了科技股的活躍，AI時(shí)代的帶來(lái)的紅利，但2024.9.24之前呢？也都是陰跌不斷的，包括美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中，我們也看到了英偉達(dá)為首的美科技股巨頭們也是大跌6-7成的，這就是周期的殘酷。當(dāng)然這一波過(guò)后，也看到了這一波十幾倍，幾十倍的漲幅，這就是科技股的大起大落，認(rèn)識(shí)周期是很必要的，這樣就不會(huì)一會(huì)兒悲觀，一會(huì)兒樂觀，而是始終積極地去應(yīng)對(duì)行情。

白酒行業(yè)周期的啟示：

　　說(shuō)到周期，近期也有類似的因素，如五-糧-液公開承認(rèn)：“那些壓在經(jīng)銷商倉(cāng)庫(kù)里的酒，不應(yīng)該算收入”。2025年，白酒行業(yè)有一個(gè)數(shù)據(jù)，渠道平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)：900天。說(shuō)白了經(jīng)銷商倉(cāng)庫(kù)里的酒，夠他賣兩年半。而我們翻茅臺(tái)、老窖、汾酒、洋河……任何一家的業(yè)績(jī)報(bào)，收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)大同小異：產(chǎn)品交付經(jīng)銷商，對(duì)方簽收，立刻確認(rèn)銷售收入。即酒還在經(jīng)銷商倉(cāng)庫(kù)里堆著呢。一箱都沒賣給消費(fèi)者。但報(bào)表上已經(jīng)寫了——‘本期營(yíng)收XXX億’。

　　這個(gè)模式之所以能轉(zhuǎn)二十年，靠的是終端消費(fèi)一直在增長(zhǎng)。——廠家拼命生產(chǎn)→壓給經(jīng)銷商→經(jīng)銷商往下壓→終端總有人買。鏈條每一環(huán)都在囤貨，但最底層能消化，所以整條鏈就不會(huì)斷。如今已經(jīng)有專業(yè)會(huì)計(jì)師公開質(zhì)疑：“既然2025年的收入確認(rèn)被認(rèn)為存在差錯(cuò)，那么2024年及更早的財(cái)報(bào)，收入是否同樣被高估？”五-糧-液會(huì)不會(huì)被ST？總之，白酒行業(yè)要迎來(lái)一場(chǎng)暴風(fēng)雨了，這一次把白酒行業(yè)“遮羞布”扯下來(lái)了。

　　有股民說(shuō)五-糧-液的問(wèn)題不是問(wèn)題，為什么貨已經(jīng)給了經(jīng)銷商，經(jīng)銷商也付了錢。風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移給經(jīng)銷商了。這樣不能算作五-糧-液的收入呢？——其實(shí)，這是壓貨的做賬游戲。如果是一錘子買賣，做賬后就不管了，這個(gè)沒問(wèn)題，但酒廠自己不能銷售，就要靠經(jīng)銷商，那就要持續(xù)合作；可以這樣做賬，酒廠業(yè)績(jī)好看，經(jīng)銷商也跟著有肉吃，你好我好大家好嘛，但長(zhǎng)久就需要相互體諒，也會(huì)有減值，不能總壓貨。

　　畢竟市場(chǎng)容量已經(jīng)確定，不可能開拓更多渠道增加更多增量，而且，貨物沒有到消費(fèi)者手中，還沒有產(chǎn)生實(shí)際價(jià)值。如果出廠就計(jì)入銷量額，那經(jīng)銷商的庫(kù)存擠壓了今年的銷量，類推，每年透支，總會(huì)爆。這次也就是前幾年的透支一次引爆而已。所以，白酒行業(yè)也是周期因素，這是實(shí)實(shí)在在的，逃不過(guò)行業(yè)周期，更逃不過(guò)經(jīng)濟(jì)大周期和時(shí)代因素，這是要認(rèn)知的。當(dāng)然，這也不是壞事兒，唯有慘烈出清，才會(huì)有新周期。

　　2025年4月份的豬肉就是典型，很多股民熬不住了，而豬肉的專題文章提醒了年內(nèi)低價(jià)砸出來(lái)了，反而是博弈的機(jī)會(huì)。實(shí)際上，這兩年基本上保持了1-2個(gè)月一次的專題文章，基本上都是在行業(yè)的拐點(diǎn)附近，這樣的意義也是讓大家感受到行業(yè)的節(jié)奏。畢竟對(duì)周期行業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)驗(yàn)是用來(lái)?yè)Q取利潤(rùn)的關(guān)鍵，但經(jīng)驗(yàn)只能靠實(shí)踐來(lái)堆積。接下來(lái)，我們繼續(xù)豐富相關(guān)行業(yè)周期的經(jīng)驗(yàn)，供大家以后使用。