作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

2026年上半年，南京醫藥的“劇本”寫滿了破與立：送別合作十年的外資股東，迎入廣藥系；斷然舍棄1.2億元舊標的，再掏4.5億元押注兩家新公司，快速切入醫藥工業賽道。

01

南京醫藥“北上”

擬拿下兩家醫療器械公司

5月21日，南京醫藥集團股份有限公司（以下簡稱“南京醫藥”）發布公告，擬出資不超4.5億元，與新工產投、新工醫療并購基金共同設立大清并購基金。

大清并購基金將專項用于收購北京大清生物技術股份有限公司（以下簡稱“大清生物”）44.95%以及北京科健科技有限公司（以下簡稱“科健科技”）50.98%的股權，兩家公司并購總金額約7.5億元。

事實上，為快速切入醫藥工業賽道，南京醫藥此前已有動作——出資約1.2億元參與投資設立南藥醫療器械投資公司，擬在整體估值不超7.5億元的前提下，受讓寧波江豐生物信息技術有限公司約22.5%股權，但該交易于5月19日被宣布終止。

圖源：南京醫藥2025年年報（業務網絡覆蓋蘇皖閩鄂等地及云南部分地區。若收購成功，可借此打開北京等華北地區市場）

此次南京醫藥轉戰北京，瞄向的是特定醫療器械工業賽道中的生物材料和再生醫學領域。南京醫藥坦言，能與兩家公司在跨區域的廣泛業務網絡和供應鏈體系上產生協同互補。

大清生物是深耕器械行業25年的老牌企業，主要布局外科與口腔科兩大產品線，但近年受口腔骨粉停產影響，公司業績出現下滑——營收由2023年的1.58億元降至2025年的1.13億元，歸母凈利潤由3625.20萬元減至699.48萬元。

科健科技成立時間相對較晚，于2019年成立，專注于骨修復材料領域。然而，高端技術并未順利轉化為高額利潤——近三年營收從2023年的5470.31萬元增至2025年的1.01億元，但歸母凈利潤從5506.76萬元下滑至4465.93萬元。

大清并購基金設立及并購完成后，大清并購基金及兩家標的公司將納入南京醫藥合并報表范圍。

大清生物和科健科技實際控制人以及相關方與南京醫藥等投資方簽訂了業績承諾——大清生物、科健科技及其合并報表范圍內的子公司，需在2026年至2028年累計實現扣非歸母凈利潤不低于2.91億元。

若期滿未達標但完成率在75%及以上，投資方有權要求業績承諾方按原轉讓股權比例進行現金補償，不足部分以剩余股權補足；若低于75%，業績承諾方需回購本次交易標的股權。

02

南京醫藥為何要補齊醫藥工業版圖？

據悉，南京醫藥已擬定南京醫藥工業行動計劃，加快切入涵蓋醫療設備、生物材料等醫療器械工業賽道。

《中國醫藥物流與供應鏈發展報告（2026）》顯示，2025年我國醫藥流通行業市場規模預計達到29630億元，同比增長0.54%，增速同去年相比有所下降。

而工業端，2025年全國醫藥工業9大子行業中，醫療儀器設備及器械營收增速達3.4%，位居第三。雖存在“增收不增利”（利潤下滑3.9%）的情況，但相比醫藥流通端仍具韌性。

從南京醫藥自身來看，2025年以549.63億元的營收（同比增長2.36%）居A股醫藥流通第五位。然而，其扣非歸母凈利潤卻下滑26.78%至4.21億元，出現“增收不增利”情況。步入2026年，業績承壓態勢延續，一季度營收同比下降2.83%至138.43億元，好在扣非歸母凈利潤降幅收窄至0.39%（1.69億元）

在醫藥流通行業進入平穩發展期的當下，南京醫藥便將目光投向了醫藥工業賽道。

今年2月，南京醫藥正式“送別”合作十年的外資股東，迎入“廣藥系”。廣藥集團將醫藥流通的“棋子”落在華東區域，而對南京醫藥而言，亦可背靠廣藥集團強大的工業實力，更好地實現“流通+工業”的協同。2025年12月，由南京藥業控股51%的南京醫藥中藥材有限公司成立，業務向中藥產業鏈上游延伸。

同樣的地方醫藥流通龍頭——湖南達嘉維康，早已布局醫藥工業與再生醫學領域。

5月19日，達嘉維康舉行的2025年年度股東會上，董事長王毅清表示，2025年公司醫藥工業板塊已邁入成果轉化與規模放量的關鍵階段。其工業板塊實現收入2.15億元，占營業收入的4.18%。

公開資料顯示，達嘉維康旗下達嘉生物制藥擁有70項藥品生產批文，36個品種納入國家醫保目錄；天濟草堂有11款產品納入國家醫保目錄；2025年12月，達嘉維康再生醫學研究院參與組建的湖南大學再生醫學臨床研究中心也正式掛牌。

四大藥商亦是如此，詳情查看：

如今，對于醫藥流通企業而言，“流通+工業”的發展模式仿佛已不再是選擇題。