大家好，我是量子熊貓。

先說說周五盤后大家都很關注的一個事情， 證監會聯合八部門查處富途、老虎、長橋三家機構非法跨境展業，擬沒收全部違法所得并處以巨額罰款，同時設置兩年集中整治期清理存量業務，集中整治期內 只允許單向賣出交易并轉出資金， 兩 年后全面取締境外機構的非法經營活動。

第一個問題，為什么只查這三，因為這三是規模最大且內資互聯網背景最深的，現在查這三不代表其他的后面不會查，基本上除了外資都跑不了；

（ 富途的創始人兼CEO李華是騰訊前高管，擁有富途37%的股份，騰訊控股持有22%的普通股，是第二大股東，兩者合計持有59%的富途股份。老虎 證券創始人兼CEO巫天華是前網易高管，持有8.9%的股份，小米集團是該公司第二大股東，持有12%的普通股。長橋證券創始人兼CEO朱亮亮是前阿里巴巴的高管，長橋證券的主要投資人為阿里前董事、CEO吳泳銘創立的元璟資本以及阿里系的高管（王剛、陸兆禧、麻長煒等）等個人投資者。 ）

第二個問題，關了怎么辦，對普通投資者來說就兩條路，QDII 和 港股通，至于其他的不能說，可以留言或者私信問，熊貓現在是長期配置美股和日經寬基 ETF，吃個平均收益又穩健又合規，這不也挺好的，至于港股打新現在還可以但以后基本要涼透了。

（注意下 QDII 是有額度的，查了下外匯管理局截止 3 月累計批準的 QDII 總額度只有 1762 億美元，大量資金回來后以后溢價估計會炒得更歡，所以如果看好要買的就趁早）

第三個問題，影響最大的是什么，有人預估港股和美股中概的流動性將進一步收縮，周五美股中概已經提前先跌為敬，熊貓自己覺得出去的很少會有買港股，至于美股中概有但以美股流動性這點資金毛毛雨都不算，所以總體影響很有限。

熊貓看到有機構做了測算，三家合計內資有 7500 億港幣，但是有 90% 都是美股，所以實際港股拋壓也就 750 億，至于美股，納斯達克每天流動性 1600 億+美元，消化起來也很輕松， 至于回來的錢會去 QDII？還是港股通？還是大 A？熊貓覺得前兩個概率應該更大。

雖然但是，熊貓覺得也別怨什么能賺錢開戶都不行了，盡量多往合規的做吧，現在環境整治是大趨勢，別看現在沒事也不代表以后沒事。

1，本周市場表現如下。

市場

周初點位

（5/15）

周末點位

（5/22）

周漲跌幅

周成交額

標普500

7,408.49

7,473.47

+0.88%

連續第8周上漲，歷史新高附近

納斯達克

26,225.14

26,343.97

+0.45%

英偉達財報后科技股獲提振

道瓊斯

49,610

50,579.70

+1.95%

刷新收盤歷史新高

上證指數

4,135.39

4,112.90

-0.54%

周成交6.86萬億元，縮量調整

深證成指

15,561.38

15,597.30

+0.23%

周成交8.26萬億元

創業板指

3,929.07

3,938.50

+0.24%

科技成長相對抗跌

科創50

1,690.38

1,790.77

+5.57%

半導體/PCB主線驅動，全周領漲

恒生指數

25,962.73

25,606.03

-1.37%

連跌7個月，科技指數持續承壓

恒生科技

4,941.14

4,869.57

-1.45%

跟跌不跟漲，逼近年內低點

日經225

63,272

63,339.07

+0.11%

盤中劇烈波動，周五創收盤歷史新高

KOSPI

7,493.18

7,847.71

+4.73%

上周閃崩后暴力反彈，單日曾漲8%

標普500 連續 8 周上漲，道瓊斯這個美股老登指數收盤歷史新高，不服不行，科技升溫納指和標普 500 漲創新高，科技降溫這兩個也不咋跌直接換道瓊斯漲創新高，說明永遠有資金在做多美股。

日經225 繼續創歷史新高，韓國 KOSPI 接力三星罷工談判達成（半導體部門預計人均獎金 34 萬美元，可惡的資本主義）直接暴力反彈，感覺又創新高也不遠了。

至于大 A 這周也玩急漲急跌，周四崩盤熊貓建議如下，周五反彈核實一半，下周能繼續漲就可以無視這次暴跌了。

資金面上，A 股日均成交量 3.05 萬億，環比縮量 0.32 萬億，兩融余額已經到 28962 億元繼續創歷史新高，其中 電子板塊融資凈買入額 247.09 億元，遙遙領先，其次是通信板塊 25.9 億和 機械設備（機器人）板塊 16.15 億元。

不過玩最狠的還是韓國棒子，今晚看到推送說準備出來一批單調三星或者海力士的 2 倍杠桿 ETF（類似港股的兩倍做多三星和兩倍做多海力士）， 杠桿 ETF 雖然波動大但起碼不會爆倉，有了這層安全墊子韭菜還能繼續沖。

有韓國分析師預測說 5 月底即將推出的 14 只押注三星或SK海力士的杠桿 ETF，凈流入規模最高可能達到約合 35 億美元，對比 KOSPI 市值約 4.6 萬億美元，三星和海力士合計市值約 1.5 萬億美元。

2， 特朗普昨天下午發文說與伊朗已基本談成一份協議，有待美伊雙方及相關國家最終敲定后就公布，里面特別提到霍爾木茲海峽將開放，然后今天 美國國務卿盧比奧也公開表示表示可能在 24 日晚些時候會發布關于伊朗戰事的聲明，有可能會迎來一些好消息。

目前已經有媒體爆料說新的即將達成的協議包括 將停火再延長60天，其間霍爾木茲海峽將重新開放，伊朗可自由售賣石油，雙方將就伊朗核計劃展開談判，然后下一次談判預計在 6 月 5 日。

晚上還刷到其他消息說伊朗已同意放棄其擁有的高濃縮鈾庫存，

3，美聯儲新主席沃什走馬上任，就職演說很短，基本都是重述了美聯儲穩定物價和充分就業的職責，并一如既往的保持獨立性，根據數據決策，不受政治和外界干預，控制通脹依然還是核心任務。

美聯儲目標肯定是不會變的，只是有千千萬萬條路都能到終點就看怎么走了。

4， DeepSeek宣布v4-pro模型API價格將于5月31日結束2.5折優惠后，永久調整為原價的1/4，也就是繼續維持現有價格不變，這個正式定價也是目前全球大模型定價歷史新低。

熊貓查了下，目前 DeepSeek v4-pro輸入價格大概是GPT5.5、 Claude Opus 4.7和 Gemini 3.1 Pro 的 12%～20%，輸出是 6%～8%，絕對是價格屠夫了。

雖然不知道DeepSeek 賺不賺錢，但拿 DeepSeek 開源模型倒賣 Token 的肯定不賺錢，Token 價格下來也是好事，有利于 Agentic AI 的快速普及，最整個行業和產業都是利好。

5，騰訊上線 Marvis 應用，這玩意相當于當年 QQ 電腦管家的降維打擊版本，搞電腦真是一把好手，不止能幫你分析還能幫你直接處理，以后電腦碰到問題直接跟他說一聲就好。

對了，里面會有 Token 消耗量的統計，對于平時只用用AI 聊天 APP 的讀者可以感受一下Agent 的真實消耗，特別說明下 Marvis 這類還只是屬于輕量化 Agent ，燒 Token 最猛的還是編程和寫文檔。

熊貓自己試過，直接跟 AI 說你想做個什么安卓 APP，然后他就可以幫你把整個功能和交互原型都規劃設計出來，并且可以先在網頁上模擬使用，你覺得滿意了就告訴他寫代碼做出來，整個過程對于熊貓這種編程小白來說大概也就用了6 個小時，其中很多時間還是在寫完代碼編譯解 BUG 環節，可惜熊貓用的Android Studio 自帶 Gemini 但用不了，不然后面解 BUG 的時間估計還能再壓縮一半。

6，北交所新股新睿電子 申購建議如下：1+0直接就是頂配 725.472，并且還要搶時間。

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