5月21日晚間，永輝超市（601933.SH）發布公告稱，公司與大連御錦貿易有限公司、王健林先生、孫喜雙先生、大連一方集團有限公司仲裁裁決一案，上海國際經濟貿易仲裁委員會作出的仲裁裁決文書已發生法律效力。經公司向法院申請執行，法院出具了《受理案件通知書》，決定立案執行。

涉案金額為剩余股份轉讓價款36.39億元及相關違約金、律師費、仲裁費等其他費用，合計約38.61億元。

萬達集團相關負責人對媒體表示“暫無可回應”。

這筆債務的源頭，要回溯到2023年的一場股權轉讓。當年12月13日，永輝超市公告稱與大連御錦簽訂股份轉讓協議，向后者出售所持有的3.89億股萬達商管股份，轉讓價款約為45.3億元，由大連御錦分八期支付。

大連御錦是誰？它的實際控制人是孫喜雙——王健林多年的好友與重要合作伙伴。大連御錦為大連一方集團間接全資子公司，孫喜雙與王健林在地產、文旅等多個領域有著長期深度合作。

這場交易在外界看來，更像是一次“左手倒右手”的關聯方接盤，為的是穩住萬達商管的股權結構。

然而交易一開始就不太順利。除了首期轉讓款按時支付外，第二期和第三期轉讓款在2024年4月至7月連續出現逾期。

鑒于孫喜雙一方存在短期資金周轉困難，永輝超市選擇了“給兄弟一次機會”。2024年7月，各方簽訂《補充協議》，確認將剩余未付轉讓款38.39億元重新分八期結清，付款期限延至2026年3月31日。

但這次寬限，永輝加了一個條件：王健林、孫喜雙、大連一方集團為剩余款項的支付提供連帶擔保。

原本以為加了三道“保險”，交易能順利走到終點。沒想到連第四期——原定于2024年9月30日兌付的3億元轉讓款——依然未能按期履約，擔保人王健林、孫喜雙、大連一方集團也未履行擔保義務。

永輝超市等不起了。2024年10月，公司向上海國際經濟貿易仲裁委員會提起仲裁，要求一次性支付全部剩余款項36.39億元、違約金2.18億元及相關費用，并追究王健林等擔保人的連帶責任，涉案總額約38.6億元。

2026年4月14日，裁決落地。

上海國際經濟貿易仲裁委員會作出終局裁決，全面支持永輝超市訴求：大連御錦須向永輝支付剩余股份轉讓款36.39億元、加速到期違約金2.18億元，疊加律師費、保全費等，合計約38.6億元；王健林、孫喜雙、一方集團對上述全部債務承擔連帶保證責任，并需在裁決生效20日內履行完畢。

裁決給了20天。截至5月6日，期限已滿。盡管作為被申請人的大連御錦等就付款義務與永輝超市進行了積極溝通，但永輝超市表示尚未收到任何款項。

5月21日，永輝祭出最后一步：向法院申請強制執行。

永輝超市在公告中特別提示，本次案件回款存在不確定性，暫無法判斷對公司利潤的具體影響，本次糾紛不會干擾企業日常經營。但公告中有一句信息量極大的話——“依法處置已保全的被申請人財產”。

永輝早已申請了財產保全，也就是說，相關資產大概率已經在法律監控之下。

克而瑞的分析點明了這件事對王健林的嚴重性：與一般保證不同，王健林作為連帶擔保人沒有先訴抗辯權，如果保證期內債權人依法向連帶責任擔保人請求承擔保證責任，擔保人不得拒絕。這就意味著，法院在未執行債務方大連御錦的情況下，可以先執行王健林一方的財產。

更扎心的還在后面

王健林面臨的債務追討，遠不止永輝超市這一樁。

就在2024年10月永輝提起仲裁的同一個月，蘇寧易購向萬達集團發起了仲裁，要求萬達集團支付4.1億股股份的回購款50.41億元。

這筆仲裁的源頭，是2018年1月蘇寧易購與萬達商管簽訂的對賭協議。當時，騰訊作為主發起方，聯合蘇寧、京東、融創，合計以340億元收購萬達商管香港退市時引入的投資人持有的約14%股份。其中，蘇寧和融創分別投資了95億元，持股比例約3.91%。

協議要求萬達在特定時間節點完成上市，但萬達從2015年起四度沖擊A股、轉戰港股都沒能趕上時間表。對賭條款觸發后，蘇寧率先提起了仲裁。然而2025年7月，仲裁結果出爐——蘇寧的仲裁請求未獲中國國際經濟貿易仲裁委員會支持。但蘇寧并未放棄，仍在通過其他合法路徑積極尋求回購。

融創中國也沒有閑著。2024年12月，融創也提起了仲裁，要求萬達支付95億元回購款，目前案件仍在審理。

三筆大額債務加在一起——永輝超市約38.6億元、蘇寧易購50.41億元、融創中國95億元——合計近184億元。對于已經在拼命“賣資產還債”的萬達而言，這三把刀的力度，足以將本就緊繃的現金流推至極限。

此外，王健林還牽扯進了另一樁與網易有關的訴訟。2025年7月，網易向大連萬達集團股份有限公司、王健林等提起仲裁，要求支付著作權使用費及違約金約1.2億元。同樣，王健林被列為承擔連帶責任的被執行人之一。

天眼查App顯示，截至目前，王健林名下關聯40余家企業，其中10家處于存續或者遷出狀態，包括大連萬達商業管理集團股份有限公司、大連萬達集團股份有限公司等。風險信息顯示，王健林現存多條股權凍結信息。

萬達“瘦身”的速度跟不上利息滾動的速度

2026年對萬達而言，是“甩賣”的一年，也是“債務暴雷”加速的一年。

自2021年債務危機爆發以來，萬達開啟了密集的資產處置之路。三年間累計出售超88座萬達廣場，回籠資金約1050億元。其中2025年5月一次性打包48座核心項目，換回500億元。

即便如此，萬達的債務壓力并未減輕。

2026年5月，上海萬達小額貸款有限公司70%股權，因兩次流拍后進入司法變賣程序。該筆股權評估價約7.31億元，首次拍賣起拍價5.11億元，二次拍賣降至4.09億元后依舊流拍，變賣價維持在4.09億元。

值得注意的是，大連萬達集團股份有限公司成立于1992年9月，法定代表人為王健林，注冊資本10億人民幣，由大連合興投資有限公司、王健林共同持股。

萬達的財報揭示了更令人緊張的數字：截至2026年初，萬達集團總負債約3000億元，萬達商管有息負債達1375億元，一年內到期的有息負債就有302.69億元，賬上可用現金僅115.77億元，賬面資金缺口接近190億元。

國際評級機構的態度也傳遞出寒意。惠譽將萬達商管和萬達香港長期外幣發行人評級下調至“RD”（受限違約），穆迪將萬達商管的公司家族評級從“Caa2”直降至“Ca”。

換句話說，常規的低成本融資渠道基本關閉。2026年1月萬達商管發行3.6億美元高級有擔保美元債券，票面利率高達12.75%，這個利率遠超行業平均水平。

今年3月發布的《2026胡潤全球富豪榜》中，王健林家族的財富已跌至100億元，遠不及巔峰時期的2900億元。