導語

Introduction

太平洋彼岸的關稅壁壘高聳如墻，中東地緣的硝煙橫貫供應鏈命脈。

財報一出，日系車集體沉默了。

多項不利因素共同影響，豐田、本田、日產、鈴木、馬自達、斯巴魯和三菱七大日系車企利潤顯著縮水，預計2026財年（2026年4月-2027年3月）的凈利潤總額，將比歷史最高峰的2023財年（2023年4月-2024年3月）減少一半。

危機感，在高管們心中蔓延。

最近幾日，鈴木汽車總裁鈴木俊宏在山梨縣甲府市的演講中直言，美伊沖突給日本汽車的沖擊是無法估量的，生產現場的原材料大規模缺乏，一線銷售門店的經營也受到影響——“這樣下去，或許會演變成第三次石油危機那樣的局面。”

業績承壓態勢早已提前顯現，不必等到下一財年。

從剛披露的2025財年（2025年4月-2026年3月）經營報表就能看出，日系七大車企均遭遇了前所未有的挑戰。就連曾經在全球車市賺得盆滿缽滿的豐田，也正經歷利潤連續走低的艱難局面，銷售額雖然增長5.5%，凈利潤卻下降19.2%，營業利潤更是跌了21.5%。

本田去年的營業虧損更是達4,143億日元，為上市近70年來首次年度虧損。首席執行官三部敏宏在發布會上宣布，將取消原定2030年電動車銷量占比達20%、以及2040年全面轉向純電動及燃料電池新車銷售的電動化目標。

有意思的是，壓垮日系車企業績、造成利潤大幅縮水的核心利空，美國就占了兩個。一是美伊沖突引發霍爾木茲海峽航運癱瘓，二是美國特朗普政府征收的高關稅，如同兩道牢牢鎖緊的枷鎖，雙向夾擊，持續施壓，死死卡住日系汽車的全球產業鏈與盈利體系。

01

中東變局掣肘海外經營

日本財務省近日公布了一組數據，受美國和伊朗軍事沖突的影響，霍爾木茲海峽航運受阻，4月份日本對中東汽車的出口近乎停滯，出口額與出口量同比暴跌超九成。

中東向來是豐田、日產等日系車企的核心外銷市場，2025 年這片區域吸納了日本14%左右的汽車出口總量。如今霍爾木茲海峽通行受阻，整車運輸通道近乎斷絕，值得一提的是，這里也是日本二手車出口的主要陣地，航運停滯也同步拖累了二手車外銷業務。

正如鈴木汽車社長鈴木俊宏所警示的，當前美伊地緣沖突帶來的負面影響絕非短期陣痛，后續還會持續發酵。這場危機對高度依賴海外能源與中東出口市場的日本汽車產業，將造成難以預估的連鎖沖擊，不排除重演第三次石油危機級別的產業震蕩。

日系的“老大哥”豐田，受到的沖擊最為明顯。

在財報發布會現場，豐田財務負責人坦言，如果剔除中東局勢的負面影響，2025財年的業績原本可實現進一步正向增長。

目前，豐田每年向中東地區出口約50萬至60萬輛汽車，但是在美伊沖突的影響下，近半數業務受到沖擊。霍爾木茲海峽航運受阻，豐田面向中東的出口主力車型全面受限，影響最為嚴重的，是硬派SUV和皮卡等面向中東市場的高毛利車型，如蘭德酷路澤（參數丨圖片）全系以及普拉多等中東市場的“硬通貨”。

社長近健太在談及盈虧平衡的現狀時也表示，目前還沒有任何跡象表明，美伊沖突對業績的影響能得到遏制——今年1-3月，受美伊地緣沖突拖累，豐田營業利潤僅錄得5694億日元，同比近乎腰斬，創下近三年同期業績新低。

伊朗沖突對豐田的影響，從原材料成本、運輸費用以及汽車裝配零件的供應，幾乎是全方位的。特別是現階段，供應鏈中斷的問題，正逐漸在日本汽車產業鏈蔓延并造成深層影響，豐田及相關供應鏈受到的沖擊尤為嚴重。

日產也難逃此次危機波及。

按日本本土出口的口徑，中東是日產僅次于北美的第二大出口市場，2025年日產出口中東高達7.77萬輛，同比增長24.4%，是當年全球出口唯一增長的市場。

近日，日產汽車計劃將原本發往中東且運輸受阻的出口車輛，轉而銷往美國。預計4至5月調轉外銷的車輛規模約1400輛，同時也考量6月份之后持續調整出口方向。通過變更出口目的地，緩解出貨積壓問題，減少其對整車生產造成的負面影響。

這一輪的調整對象，為位于福岡縣苅田町的子公司生產的中東版車型，主要生產大型SUV途樂，在北美市場則以阿曼達（Nissan Armada）的名字對外銷售。

自美伊沖突爆發后，日產起初遲遲未將途樂納入減產范疇。這款車穩居中東市場主力席位，盈利表現突出，是日產重點保障產能的戰略車型。可步入四月，受航運受阻等影響，日產最終只能調整該車型的生產排布。

據《日本經濟新聞》等媒體披露，受霍爾木茲海峽通航受阻影響，發往中東地區的整車運輸基本陷入停滯，大批待交付日系車輛只能積壓在日本本土港口與倉庫內。

部分出海車輛只得改換航線，繞行阿聯酋富查伊拉、沙特紅海沿岸吉達等備選港口中轉，但迂回航線大幅拉長運輸時長，海運費用也隨之翻倍上漲，壓縮車企的盈利空間。

02

關稅壁壘擊碎盈利預期

時間撥回去年的5月。

剛回白宮的特朗普，將關稅大棒揮向汽車制造業，加征關稅，瞬間成了日系車頭上的一道緊箍咒。那一刻，所有日系車的命運，都和大洋彼岸的政策緊密相連，野村綜合研究所（NRI）統計，美國一旦對汽車和零部件加征25%關稅，日本國內生產總值降幅將高達0.2%。

要知道，日本2024年的名義GDP增長了2.9%，實際GDP增長其實只有0.1%。特朗普關稅新政給日系車帶來的負面影響，將硬生生抵消日本一整年的經濟增長。

一年過去，日系車最恐懼的，還是來了。

美國特朗普政府出臺的關稅政策，直接拖累豐田營業利潤縮水高達1.38萬億日元，占全年營業利潤的37%；本田2025財年?營業虧損為4,143億日元?，關稅對營業利潤的負面影響就高達3,469 億日元；受美國關稅沖擊，日產年度營業利潤僅錄得580億日元，關稅直接造成營業利潤縮水2860億日元。

美國關稅的沖擊，最直接，也最剛性。

日系車企，目前高度依賴美國市場。

以豐田為例，北美市場銷量占其全球總量30%左右，同時也是品牌盈利性最優的板塊，常年包攬近40%營業利潤，堪稱支撐企業營收的核心利潤支柱；美國市場更是本田絕對的命脈與核心支柱，重要性遠超其他地區，該區域約占本田全球總銷量的45%左右，接近半壁江山，同時以美國為核心的北美板塊，長期撐起本田半數以上營業利潤。

也正因這般高度依存的格局，美國關稅但凡出現調整上浮，都會對頭部日系車企的市場銷量、盈利收益以及長遠發展布局，造成直接且深重的沖擊。

關稅為剛性額外成本，車企很難做到在短期內全額轉嫁給消費者，負面影響直接侵蝕其稅前利潤。此外，像豐田這樣的公司，為保住美國近300萬輛的年銷量目標，在當地往往不愿意大幅提價，只能內部消化關稅成本，致使盈利空間進一步收縮。

所有車企，都面臨兩難的抉擇。

一方面，如果為避免關稅，增加汽車的美國本地化生產，但現有工廠增產余力有限，很難立即采取增產的應對措施；另一方面，如果在美國再建新的生產基地，則要兼顧產業遷移周期，同時權衡投資收益與關稅政策變動帶來的未知風險。

去年年底，豐田還是妥協了。

豐田正式對外承諾，未來五年將向美國追加最高100億美元投資，用于強化本土混合動力與電動汽車生產。緊隨其后，該公司在美國北卡羅來納州投資高達13.9億美元的全新電池工廠正式投產，這是豐田在日本本土之外唯一的動力電池制造基地。

太平洋彼岸的關稅壁壘高聳如墻，中東地緣的硝煙又橫貫供應鏈命脈，雙重夾擊之下，日系車曾經的全球榮光，正被現實一點點磨蝕。

每一分關稅都像一把鈍刀，層層剜蝕車企利潤，而美伊沖突引燃的中東亂局，令霍爾木茲海峽航運受阻，油價飆升、原材料暴漲，從生產端到出口端全面承壓。

一邊是貿易保護主義的蠻橫收割，一邊是地緣政治風暴的無差別沖擊，日系車企在兩大漩渦中艱難騰挪。被美國“坑慘”的日系車，其陣痛遠未結束，短期看，前路仍布滿荊棘與未知。

責編：楊晶 編輯：何增榮

THE END

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