江湖上從來(lái)不缺逆襲的故事。

但AI圈子里，能跌倒一次再爬起來(lái)、還跑得更快的，不多。

思必馳算一個(gè)。

這家扎根蘇州十八年的AI“老兵”，最近又往上交所遞了一份招股書(shū)，準(zhǔn)備再次沖擊科創(chuàng)板。

三年前，它第一次闖關(guān)科創(chuàng)板，結(jié)果被上交所一句“未能充分說(shuō)明未來(lái)四年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)合理性”給擋了回來(lái)。

當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)不少人搖頭，覺(jué)得這家老牌人工智能公司怕是有點(diǎn)懸。

而今，思必馳帶著一身硬核科技重新站到了IPO的門(mén)前。

這一次，蘇州這只百億獨(dú)角獸，來(lái)勢(shì)洶洶。

01

壯士斷腕：從躺著賺錢(qián)的生意里抽身，去賭一個(gè)看不清的未來(lái)

故事得從2007年講起。

那一年，高始興和語(yǔ)音博士俞凱在英國(guó)劍橋成立了思必馳。第二年，他們把業(yè)務(wù)搬回國(guó)內(nèi)，扎根蘇州。

起初，他們干的是教育市場(chǎng)的英語(yǔ)口語(yǔ)評(píng)測(cè)，主要向新東方這類(lèi)機(jī)構(gòu)賣(mài)技術(shù)授權(quán)。

這生意有多猛？市場(chǎng)占有率一度飆升，根據(jù)網(wǎng)絡(luò)歷史報(bào)道，曾為國(guó)內(nèi)200多家機(jī)構(gòu)提供提供語(yǔ)音支持服務(wù)，包括學(xué)而思、新東方、外研社、一起作業(yè)網(wǎng)等等。就是躺著收授權(quán)費(fèi)。

錢(qián)是好賺，但天花板也看得見(jiàn)，發(fā)展慢得讓人著急。

2011年前后，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始炸場(chǎng)，Siri這樣的語(yǔ)音助手冒了出來(lái)。

高始興嗅到了一個(gè)信號(hào)：智能人機(jī)對(duì)話(huà)，才是未來(lái)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)里真正的入口。

于是，2014年，思必馳做了一個(gè)壯士斷腕的決定：

把最賺錢(qián)的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)剝離，全面轉(zhuǎn)向智能硬件領(lǐng)域的對(duì)話(huà)式AI技術(shù)研發(fā)。

從零開(kāi)始，重新定義賽道。

2015年前后，思必馳獲得阿里巴巴等機(jī)構(gòu)投資，確立了以智能終端人機(jī)對(duì)話(huà)為核心的方向，主攻智能汽車(chē)、智能家居和機(jī)器人領(lǐng)域，后續(xù)加碼布局智慧辦公。

其實(shí)，在2014年，思必馳就切入了車(chē)載后裝市場(chǎng)。

結(jié)果呢？智能車(chē)載后裝市場(chǎng)，思必馳長(zhǎng)期霸榜第一。在能音箱市場(chǎng)，思必馳一度占據(jù)較高份額，天貓精靈、小米小愛(ài)等爆款產(chǎn)品背后均有其技術(shù)方案。

但真正讓思必馳在江湖上站穩(wěn)腳跟的，是2019年的一次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向：從后裝走向前裝，直接切進(jìn)整車(chē)廠(chǎng)的供應(yīng)鏈體系。

（思必馳總部）

這一躍，分量不輕。

后裝產(chǎn)品，頂多算個(gè)“補(bǔ)充型配件”；前裝，那可是“整車(chē)出廠(chǎng)即集成的核心系統(tǒng)”。

不光技術(shù)要夠硬，體系化交付能力也得跟得上。

痛是真痛，但踩點(diǎn)也是真準(zhǔn)：正好卡在了汽車(chē)智能化爆發(fā)的起點(diǎn)上。

根據(jù)其招股書(shū)披露，截至2025年末，思必馳的技術(shù)方案已經(jīng)搭載在梅賽德斯-奔馳、奧迪、比亞迪、上汽等全球60多家車(chē)企的近300款量產(chǎn)車(chē)型上，累計(jì)裝車(chē)量超2500萬(wàn)輛。

據(jù)蓋世汽車(chē)研究院數(shù)據(jù)，2025年，思必馳在國(guó)內(nèi)車(chē)載語(yǔ)音市場(chǎng)裝機(jī)量排名第二，市場(chǎng)份額22%。

這不是講故事，這是交作業(yè)。

02

不跟巨頭硬剛，專(zhuān)挑別人看不上的角落下手

很多技術(shù)型公司，容易犯一個(gè)毛病：

覺(jué)得自己啥都能干，到處鋪攤子，最后哪哪都沒(méi)扎深。

思必馳想得挺明白：方向比努力重要。方向錯(cuò)了，越努力越尷尬。

它的打法很清晰：專(zhuān)注于“智能終端”的“對(duì)話(huà)智能”。不貪大，求深。

在AI和實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速融合的大趨勢(shì)下，思必馳一頭扎進(jìn)細(xì)分場(chǎng)景，把全棧對(duì)話(huà)式AI和端側(cè)智能技術(shù)深度落地。

不是飄在云上做demo，而是到一線(xiàn)去解決真問(wèn)題。

截至2025年末，公司擁有授權(quán)專(zhuān)利925項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利717項(xiàng)，計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)459項(xiàng)，在對(duì)話(huà)式人工智能領(lǐng)域具有完整的技術(shù)創(chuàng)新體系和工程系統(tǒng)研發(fā)能力。

（圖源：思必馳招股書(shū)）

還牽頭制定了全球首個(gè)汽車(chē)語(yǔ)音交互ITU國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，參與了國(guó)內(nèi)首個(gè)“汽車(chē)大模型標(biāo)準(zhǔn)”的編制。

2024年，思必馳推出了“1+N”分布式智能體系統(tǒng)。

聽(tīng)著復(fù)雜，其實(shí)邏輯很簡(jiǎn)單：一個(gè)中樞大模型當(dāng)調(diào)度大腦，外加多個(gè)垂域?qū)Ｓ媚Ｐ秃徒换ソM件，組成一套一體化智能系統(tǒng)。

這套系統(tǒng)的核心理念就四個(gè)字：可靠性?xún)?yōu)先。

不做花架子，只做能落地的東西。

在行業(yè)里，思必馳拿過(guò)三次國(guó)內(nèi)人工智能最高獎(jiǎng)“吳文俊獎(jiǎng)”，被高盛全球AI報(bào)告列為關(guān)鍵參與者。

這些title不是白來(lái)的。

背后是實(shí)打?qū)嵉耐度耄赫泄蓵?shū)顯示，從2020到2022年，研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比均超過(guò)70%。

2023年至2025年，思必馳研發(fā)費(fèi)用砸進(jìn)去7.44億，以持續(xù)高規(guī)模的資金投入筑牢技術(shù)壁壘。

（圖源：思必馳招股書(shū)）

當(dāng)然，行業(yè)里最大的對(duì)手是科大訊飛。但仔細(xì)一看，兩家其實(shí)不太一樣。

科大訊飛走的是全場(chǎng)景布局，政務(wù)、教育、醫(yī)療……覆蓋面廣。思必馳則死磕智能終端，主攻車(chē)載、家居、辦公、機(jī)器人，做對(duì)話(huà)式AI的全棧系統(tǒng)級(jí)方案。

在聚焦智能終端的這條細(xì)分賽道上，思必馳形成了差異化定位。

03

不造車(chē)、不造手機(jī)，但車(chē)?yán)锖妥郎隙加兴挠白?/strong>

現(xiàn)在的思必馳，業(yè)務(wù)覆蓋三大高景氣賽道：智慧出行、智慧辦公、智慧物聯(lián)。

根據(jù)招股書(shū)數(shù)據(jù)，2023到2025年，營(yíng)收數(shù)據(jù)分別為5.39億元、6.01億元和6.88億元，較2022年的4.23億元，2025年?duì)I收增長(zhǎng)了62.65%。

更值得看的是收入結(jié)構(gòu)：智慧出行、智慧辦公、智慧物聯(lián)為核心業(yè)務(wù)板塊，2025年智慧出行業(yè)務(wù)占比約40%，智慧辦公占比約35%，智慧物聯(lián)占比約25%，業(yè)務(wù)布局清晰且結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

（圖源：思必馳招股書(shū)）

這還沒(méi)完。

思必馳盯上了下一個(gè)“車(chē)載級(jí)大賽道”——機(jī)器人。

招股書(shū)顯示，思必馳跟銀河通用、智元、魔法原子這些頭部企業(yè)合作，從家用機(jī)器人（科沃斯、追覓）延伸到具身人形機(jī)器人。

2025年全運(yùn)會(huì)上，智元機(jī)器人推出的工業(yè)級(jí)具身作業(yè)機(jī)器人“精靈G2”，用的就是思必馳的軟硬一體化產(chǎn)品方案。

這臺(tái)機(jī)器人在廣州交通樞紐做乘客引導(dǎo)、安全巡查，還支持高精度力控作業(yè)，能用在汽車(chē)零部件制造和物流搬運(yùn)場(chǎng)景里。

智能人機(jī)對(duì)話(huà)，在工業(yè)場(chǎng)景里正從“錦上添花”變成“剛需標(biāo)配”。

另外，思必馳還在悄悄布局全球化。

智能吸頂麥已經(jīng)進(jìn)了新加坡國(guó)立大學(xué)、香港科技大學(xué)等海外高校。從“技術(shù)供應(yīng)商”到“自主品牌”，這條出海路雖然難，但已經(jīng)在走了。

04

再闖IPO：這一次，底氣不一樣了

說(shuō)實(shí)話(huà)，三年前那次被否，對(duì)思必馳是個(gè)不小的打擊。

但它沒(méi)趴下。

這一次拿出來(lái)的成績(jī)單，明顯更硬：

車(chē)載前裝市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)前二，IoT生態(tài)覆蓋50余個(gè)智能終端品類(lèi)，辦公新品放量，機(jī)器人打開(kāi)想象空間，虧損大幅收窄。

當(dāng)然，監(jiān)管層對(duì)“硬科技”IPO的審核依然嚴(yán)格。

但風(fēng)向也在變，證監(jiān)會(huì)最近提出穩(wěn)妥恢復(fù)科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)適用，擬放開(kāi)未盈利科技企業(yè)上市的限制。

無(wú)論這次能不能成功上岸，思必馳用十九年時(shí)間證明了一件事：

技術(shù)公司的底氣，不在于PPT里的宏大敘事，而在于每個(gè)場(chǎng)景里可量化的效率提升。

這或許也是中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)，從“講故事”到“創(chuàng)造價(jià)值”的一個(gè)縮影。