上海
財聯社5月27日訊 （記者 曹韻儀）5月最后一周人民幣匯率持續走強。今日，人民幣兌美元匯率，在岸和離岸市場同時升破6.78關口。同日，人民幣兌美元即期匯率盤中最高升至6.7790，為2023年2月10日以來首次升破6.78關口。
多位專家對財聯社記者表示，近期人民幣升值背后有多重原因，包括中國對美貿易順差較高、中東局勢演變等因素。“一方面，當前美元指數整體的波動相對有限，暫未出現持續性高于100的情況，人民幣面臨的外部貶值壓力偏弱。另一方面，國內經濟基本面穩定，尤其是出口表現強勁。”
“自去年以來，尤其是今年年初至今，中國對美貿易順差持續處于較高水平，對人民幣匯率形成有力支撐。”專家認為，未來中美貿易順差有望維持較強態勢。
多種因素驅動人民幣升值 外貿形成有力支撐
年初以來在美元指數變化不大的背景下，人民幣兌美元總體處于升值通道，CFETS等人民幣兌一籃子貨幣匯率指數升至2025年初以來的高位。5月27日，人民幣兌美元即期匯率盤中最高升至6.7790，為2023年2月10日以來首次升破6.78關口。
東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社記者表示，今日人民幣兌美元走強，主要受中東局勢演變過程中，避險需求回落，美元走低驅動。不過，5月以來美元指數上行約1%，而在岸人民幣兌美元升值約0.75%，呈現“雙強”格局。
上海交通大學高級金融學院教授胡捷對財聯社記者表示，近期人民幣升值主要驅動力來自貿易順差，當前中美貿易順差規模較大，且該態勢預計仍將持續。
“中美貿易格局呈現中國順差、美國逆差的態勢，這有利于人民幣升值。自去年以來，尤其是今年年初至今，中國對美貿易順差持續處于較高水平，對人民幣匯率形成有力支撐。”胡捷指出。
“市場對我國外部經貿環境回穩信心增強，再加上市場普遍預期未來一段時間我國出口還會延續較強勢頭。”王青表示，主要推動因素包括：一季度國內宏觀經濟起步有力，外部經貿環境持續回穩，出口增速顯著加快，而中東局勢對我國經濟影響可控。這些都對人民幣匯率提供了重要支撐。
實際上，自2025年10月末中美經貿磋商取得重要進展，我國外部經貿環境回穩后，人民幣即開啟了這一輪升值過程。昨日，中國銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元兌人民幣6.8288元，單日調升30基點。
中信證券首席經濟學家明明指出，一方面，當前美元指數整體的波動相對有限，暫未出現持續性高于100的情況，人民幣面臨的外部貶值壓力偏弱。另一方面，國內經濟基本面穩定，尤其是出口表現強勁。此外，人民銀行穩匯率政策的使用節奏張弛有度，增強了人民幣匯率的韌性。
美元指數缺乏上行動能 人民幣走勢穩中偏強
胡捷指出，從利差因素看，當前美元利率高于人民幣基準利率，利差格局客觀上對美元形成升值支撐，人民幣則面臨貶值壓力。“市場對美聯儲降息的預期有所升溫，該壓力有所減弱。同時，近期中東局勢帶來的不確定性仍對利率走勢構成擾動，目前整體處于觀望狀態。”
王青則認為往后看，短期內人民幣還會處在偏強運行狀態，總體上看，后續美元指數會延續年初以來的相對穩定狀態。
此外，胡捷補充，還需考慮跨境資本流動因素，即美元計價的外商直接投資流入規模與人民幣對外投資流出規模之間的對比。若流入大于流出，則利好人民幣升值；反之則利好美元。目前相關數據尚不夠清晰，但該因素對匯率的影響不容忽視。
“我們判斷，未來一段時間我國出口總體會保持增長，中美利差倒掛狀況也將延續，在積極有為的宏觀調控下，國內經濟會頂住下行壓力，保持穩中有進運行態勢。我們判斷接下來人民幣匯率大體上會保持與美元反向波動、波幅相對較小的運行格局。其中，短期內受出口高增帶動，人民幣穩中偏強的走勢會延續；但在美元回穩、監管層穩匯市工具適時出手預期下，接下來人民幣大幅單邊升值的可能性也不大。”王青認為。
展望后續，明明認為，美元指數或缺乏持續性上行動能而整體延續震蕩，人民幣匯率面對的外部環境有望保持相對友好。國內出口保持高景氣度、人民銀行穩匯率政策靈活調整以緩和匯率單邊行情預期、積壓的客盤結匯需求等因素有望支撐人民幣匯率溫和升值。
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