速騰聚創已進入了“車載+機器人”雙輪驅動的新階段。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

據IPO早知道消息，RoboSense速騰聚創（2498.HK）于5月27日發布了2026年第一季度業績財報。

財報顯示，速騰聚創第一季度營收約4.6億元，同比增長約40%；激光雷達產品總銷量330,300臺，同比增長204.1%。

值得一提的是，第一季度中速騰聚創機器人及其他領域的激光雷達銷量為185,500臺，同比增長1458.8%，在總銷量的占比從2025年同期的約11%提升至約56.2%，成為本季度最突出的業務結構變化。目前，速騰聚創已累計服務全球超3400家機器人及相關產業客戶，產品覆蓋割草機器人、人形機器人、工業機器人、商用清潔機器人、無人礦卡、無人配送車、Robotaxi等多個場景，并在多個細分賽道持續擴大領先優勢。

事實上，從技術層面來看，機器人市場對激光雷達的高性能、低功耗、小型化與跨場景適配能力提出更高要求——速騰聚創搭載自研SPAD-SoC芯片的E平臺全固態激光雷達累計交付已突破30萬臺，并在割草機器人等場景驗證了芯片化、數字化激光雷達驅動規?；涞氐纳虡I路徑。隨著機器人業務占比提升、搭載自研芯片的全固態產品規?；桓?，速騰聚創的業務增長質量必將進一步提升。

在ADAS車載業務方面，截至2026年3月31日，速騰聚創已取得36家汽車整車廠及一級供應商的177款車型量產定點訂單，并為17家汽車整車廠及一級供應商的69款車型實現SOP，蟬聯北京車展“搭載車型與品牌數量”雙料第一；ADAS在手訂單超過900萬臺，覆蓋比亞迪、吉利、上汽、日產等頭部車企客戶，新定點車型將于下季度陸續量產。

就在速騰聚創財報發布次日，比亞迪在其智能化發布會上宣布將進一步推動激光雷達版高階智駕向更大規模車型矩陣覆蓋。同時，比亞迪還披露了幾款可選裝天神之眼B的車型選裝率已突破60%。

某種程度上而言，比亞迪的最新表態，有望推動激光雷達需求從“配置驅動”轉向“安全責任驅動”。這也意味著，具備頭部車企定點、規?；桓赌芰透呔€數技術儲備的激光雷達龍頭，將率先受益。

速騰聚創已完成先行卡位——一方面，速騰聚創已獲得比亞迪超過 32 款車型獨供定點；另一方面，速騰聚創在ADAS領域已形成177款車型定點和超過900萬臺在手訂單儲備，并持續推進2160線等超高線數激光雷達技術量產落地。

速騰聚創管理層強調，其接下來將持續深耕AI算法與硬件技術創新，聚焦"ADAS+機器人"雙核戰略，不斷強化在智能駕駛和機器人產業的領先優勢，致力于成為全球領先的機器人技術平臺公司。

另外需要特別注意的是，速騰聚創于今年4月27日發布公告稱，云浚淳自2026年4月24日起擔任公司副首席財務官，一方面將監督速騰聚創的會計、財務管理及稅務事務，另一方面亦將專注于資本管理、企業融資、投資者關系和資本市場發展。

這里不妨補充一點，速騰聚創云浚淳在全球資本市場和企業管理領域擁有超過20年的資歷，具備賣方股票研究和買方投資組合管理方面的雙重專業能力——加入速騰聚創前，云浚淳曾擔任富瑞(Jefferies)香港董事總經理、亞太區工業、移動出行、新能源、商品及運輸股票研究主管。其在新興工業、移動出行、機器人和新能源領域的深刻業界洞察廣獲業界認可，并連續入選《機構投資者》(Extel Institutional Investor)權威排名、穩居亞洲區前三。同時，云浚淳在企業管治方面亦累積了豐富的經驗，此前曾擔任多家港股上市公司的獨立非執行董事職務。

對于本次加入速騰聚創，云浚淳向「IPO早知道」表示，這是“take action on my conviction”（用行動表達自己的判斷）。在云浚淳看來，速騰聚創的“護城河”遠比外界認知得更深，速騰聚創擁有的更深技術積累和應用延展空間需被市場認知。

云浚淳進一步指出，CFO的角色一方面是公司戰略的執行者，另一方面也是公司與資本市場之間的溝通橋梁。對速騰聚創這樣的硬科技公司來說，投資者關系管理不能只停留在財務數據解釋層面，更重要的是幫助市場建立一個清晰、可信、可驗證的價值框架。

“當前，海外投資者對AI的關注更多集中在上游基建，如算力、芯片、能源等方向；但真正進入真實世界、創造長期價值的，是物理AI的應用端，資本市場也應該要看到AI敘事中更靠近應用端的一面。”云浚淳補充道，“我們需要向資本市場更清楚地解釋自身在物理AI產業鏈中的位置：公司不僅服務智能汽車，也服務多類機器人；不僅提供激光雷達硬件，也具備自研SPAD-SoC芯片、數字化產品體系和跨場景規?；桓赌芰Α．吘梗衮v聚創現在處在一個需要被資本市場重新理解的階段?！?/strong>

在第一季度財報發出后，云浚淳向「IPO早知道」解讀了速騰聚創新一季財報的變化，并分享了其對于速騰聚創發展前景的理解和思考。

云浚淳強調，過去資本市場更多是從車載激光雷達公司，或是汽車零部件公司的視角去理解速騰聚創，而當速騰聚創現已進入“車載+機器人”雙輪驅動的新階段后，其堅信資本市場會逐步看到速騰聚創在物理AI感知平臺上的長期價值。

以下系云浚淳與「IPO早知道」的對話精選：

已進入「車載+機器人」雙輪驅動的新階段

速騰在物理AI感知平臺上的長期價值會被看見

Q：回到這一次財報，機器人業務占比過半是一個非常標志性的事情。

云浚淳：的確，這是一個非常重要的信號。這表明速騰聚創的機器人業務已經不是一個僅停留在行業趨勢層面的方向，而是成為公司增長的重要驅動力。

往深層次來講，機器人業務的快速放量，首先驗證的是速騰聚創技術平臺的跨場景落地能力：如果一家公司的技術只能服務單一場景，其增長邊界會相對有限；而從車載激光雷達到割草機器人、商用清潔、無人配送、人形機器人等多個場景的遷移，說明公司的底層感知能力、產品平臺和工程交付能力具備較強復用性。

還有容易被忽視的一點：與車載業務不同，機器人市場的迭代周期更快——車載項目驗證周期通常較長，而機器人客戶可能3至6個月就完成一代產品迭代。對于供應商而言，越早進入客戶體系，越容易在后續迭代中積累工程經驗、適配能力和客戶粘性。

Q：但這對供應商的要求也更高了。

云浚淳：沒錯。面對多場景、快迭代的機器人市場，供應商的同一套技術平臺必須同時滿足尺寸、功耗、成本、可靠性和量產一致性要求。而速騰聚創給出的答案就是自研芯片和數字化激光雷達架構。

此外，自研芯片的價值并不只體現在技術參數上，更體現在提升產品一致性、降低系統復雜度、提高平臺復用效率，并支撐我們在車載和機器人等多個場景中擴大規?；瘧?。

Q：伴隨著機器人業務占比過半，速騰聚創的估值體系是否也會隨之改變。

云浚淳：過去，資本市場更多從車載激光雷達公司，或者汽車零部件公司的視角理解速騰，關注重點在ASP、單車搭載量和階段性的價格競爭。這個視角有其合理性，但隨著機器人業務的快速發展，它在體現速騰當前業務結構和長期能力的變化上就有所局限了。

當機器人銷量占比首次超過 50%后，速騰聚創顯然已經不只是車載激光雷達公司，而是進入了“車載+機器人”雙輪驅動的新階段，機器人業務已經在銷量、收入和客戶結構上形成實際貢獻。

更重要的是，機器人應用場景很多，割草、商清、無人配送、機器狗、Robotaxi、人形機器人，每一個場景都有自己的放量節奏，它給速騰打開的是多場景、多周期的成長空間。

此外，自研芯片和平臺化能力決定長期壁壘——如果機器人業務只是單一產品放量，估值邏輯可能不會真正改變，但如果機器人放量背后驗證的是技術平臺的跨場景復用，那么公司的長期價值邊界就會被重新打開。

所以從速騰的長期發展來看，我們希望市場能夠看到幾條主線：車載業務提供基本盤，機器人業務帶來新的增長極，技術平臺復用支撐跨場景擴張，同時規?；彤a品結構優化將幫助經營質量改善。隨著業務結構變化，我們相信市場會逐步看到速騰在物理AI感知平臺上的長期價值。

一整套能力的疊加筑起深厚的“護城河”

物理AI時代，高質量三維感知能力愈發重要

Q：現階段你們更關注的指標或者說數據是哪些？

云浚淳：我們最關注的是市場份額，尤其是機器人各細分場景中的市場份額。目前機器人市場還處在爆發早期，不同場景節奏不一樣，但方向已經明晰：機器人需要更強的空間感知能力，激光雷達會進入越來越多真實應用。

所以我們會重點關注機器人各細分場景里的市場份額，比如割草機器人、商用清潔、無人配送、機器狗、Robotaxi、人形機器人這些正在放量的市場。如果速騰能夠在這些場景里持續擴大份額，將會較好地反映出我們在技術平臺、產品能力、客戶響應和供應鏈交付上的持續兌現能力。

同時我們也會關注ADAS的訂單轉化。ADAS仍然是速騰的基本盤，我們現在有超過900萬臺的ADAS在手訂單，這個基本盤決定了公司規?；桓兜拇_定性。上半年車載業務有季節性，下半年車型集中交付會更明顯，所以相比單季度波動，全年訂單轉化節奏將是更加重要的指標。

這里我想強調的一點是，在速騰聚創的業務結構中，ADAS與機器人并不是此消彼長的關系——ADAS業務提供訂單確定性和規模化交付基礎，機器人業務則帶來新增量和場景多元化，二者共同構成公司“車載+機器人”的雙主線增長結構。

Q：你剛剛提到，速騰聚創的“護城河”遠比外界認知得更深。怎么理解這句話？

云浚淳：速騰的護城河是一整套能力的疊加。我想大致可以分為四個層面：

第一層是芯片。自研芯片決定產品性能、成本、功耗、集成度和迭代速度。沒有芯片能力，數字化產品就很難同時做到性能和成本兼顧。

第二層是系統。激光雷達是半導體、光學、算法、整機設計和制造工藝的綜合系統。我們的優勢在于不只是有芯片，也有整機、算法和量產交付能力。

第三層是客戶。車載客戶驗證周期長，一旦進入前裝體系，本身就形成一定門檻效應；而機器人客戶迭代快，一旦在早期進入客戶體系，后續多代產品合作機會就有望不斷增加。目前，速騰在車載和機器人兩邊都已經形成頭部客戶基礎，其中機器人市場更是在整體和多個細分領域均實現市場份額第一的好成績，這種持續積累的客戶關系和市場優勢，將為公司構建出相對穩定的競爭基礎。

第四層是規模。規模真正起來以后，除了出貨量本身，真正重要的還有公司能不能把客戶反饋、供應鏈協同、產品迭代和工程交付，逐步沉淀成一套可復用的能力。速騰現在比較有優勢的一點，是車載和機器人兩邊都在放量，這些真實場景里的交付經驗，會不斷反哺平臺能力。時間拉長看，它會讓公司在后續產品迭代和客戶合作中，反應更快，也更有余地。

Q：速騰聚創還有哪些更大的想象空間？

云浚淳：更大的想象空間在于，速騰不只是服務汽車，而是同時服務智能車、機器人和更廣義的物理AI場景。未來真實世界里的智能設備會越來越多，汽車、割草機器人、商用清潔機器人、無人配送車、工業機器人、機器狗、人形機器人、Robotaxi，本質上都需要理解三維空間，高質量三維感知能力會越來越重要。

近期來看，高線數和數字化激光雷達在車載高階智駕中的滲透仍然值得關注。隨著L2+、L3、L4演進，車輛對感知冗余、安全驗證和三維信息的需求會提升，高線數、數字化會成為更明確的趨勢。

遠期來看，機器人和物理AI會打開更多應用空間。公司也在探索LiDAR Camera等新形態產品。未來，激光雷達的價值不只是幫助機器“看見”，也可能成為機器人訓練、空間理解和真實世界數據獲取的重要入口。

同時，平臺化也會帶來更大的經營彈性。自研芯片、數字化架構和規?；桓动B加后，速騰不僅可以做更多產品，也可以更高效率地做產品。總體而言，這些能力將更多體現在產品迭代效率、客戶粘性、規模化交付能力和市場份額上。