北京
戴爾交出了一份遠超市場預期的財報，核心驅動力已經從傳統 PC 轉向 AI 服務器。
2026 年 5 月 28 日，Dell 發布 2027 財年第一季度財報，截至 2026 年 5 月 1 日的三個月內，營收達到 438.42 億美元，同比增長 88%；凈利潤為 34.38 億美元，同比增長 256%；GAAP 稀釋 EPS 為 5.24 美元，同比增長 282%；Non-GAAP 稀釋 EPS 為 4.86 美元，同比增長 214%。
戴爾第一財季 AI 訂單達到 244 億美元，確認 AI 服務器收入 161 億美元，并將 2027 財年 AI 服務器收入預期上調至約 600 億美元。
COO Jeff Clarke 表示，AI 機會“沒有放緩跡象”。
從業務結構看，基礎設施解決方案集團 ISG 已經成為戴爾增長主引擎。
該部門本季度收入為 290 億美元，同比增長 181%；經營利潤為 31 億美元，同比增長 206%。
其中，AI 優化服務器收入為 161 億美元，同比增長 757%；傳統服務器和網絡收入為 85 億美元，同比增長 92%；存儲收入為 43 億美元，同比增長 8%。
客戶端解決方案集團 CSG 也在恢復，但增長力度明顯不如 AI 基礎設施業務。
CSG 本季度收入為 146 億美元，同比增長 17%；經營利潤為 12 億美元，同比增長 79%。其中，商用客戶端收入為 130 億美元，同比增長 18%；消費端收入為 16 億美元，同比增長 9%。
PC 需求仍在支撐戴爾基本盤，但市場重新定價戴爾，主要還是看 AI 服務器。
盈利能力方面，戴爾本季度毛利潤為 77.82 億美元，整體毛利率為 17.8%，低于去年同期的 21.1%。其中，產品收入為 381.05 億美元，同比增長 117%；服務收入為 57.37 億美元，同比略降 1%。AI 服務器大幅拉高收入規模，但硬件占比提升，也讓整體毛利率承壓。
現金流和股東回報同樣強勁。
戴爾第一財季經營現金流為 40.81 億美元，同比增長 46%；調整后自由現金流為 31.65 億美元，同比增長 42%。公司當季向股東返還 21 億美元，包括股票回購和分紅。
戴爾還大幅上調全年指引。
預計第二財季收入為 440 億至 450 億美元，中值為 445 億美元；全年收入預期上調至 1650 億至 1690 億美元，中值為 1670 億美元，同比增長約 47%；全年 GAAP 稀釋 EPS 中值預計為 17.31 美元，Non-GAAP 稀釋 EPS 中值預計為 17.90 美元。
市場反應也很直接，股價在盤后交易中一度上漲約 39%。市值暴增 764 億美元（5177 億元人民幣）
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