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智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投證券發(fā)布研報(bào)稱，15家香港房企2025年業(yè)績整體平穩(wěn)，兩類企業(yè)盈利率先改善、派息穩(wěn)中有升，其一是香港頭部房企，其二是運(yùn)營資管能力強(qiáng)的房企。2025年港房結(jié)算利潤受前期市場下行影響而承壓，市場回暖下銷售穩(wěn)步增長，2025年5月底以來香港樓市量價(jià)上漲勢(shì)頭逐漸增強(qiáng)，土儲(chǔ)豐沛的頭部房企項(xiàng)目銷售明顯受益，銷售回暖將持續(xù)向業(yè)績端傳導(dǎo)，經(jīng)營與業(yè)績提升勢(shì)頭明確。2025年投資物業(yè)營業(yè)利潤占港房整體核心歸母凈利潤的84.5%，奠定業(yè)績穩(wěn)固基本盤?？春孟愀鄯康禺a(chǎn)市場頭部企業(yè)經(jīng)營與業(yè)績的持續(xù)提升。
中信建投主要觀點(diǎn)如下：
港房業(yè)績曙光已現(xiàn)，兩類企業(yè)盈利與派息率先改善。整體上看，2025年15家香港房企業(yè)績表現(xiàn)平穩(wěn)，營收合計(jì)3182億港元，同比增長1.7%，核心歸母凈利潤合計(jì)869億港元，同比下降1.4%。結(jié)構(gòu)上看，各家港房業(yè)績分化，兩類企業(yè)盈利率先改善、派息穩(wěn)中有升，其一是香港頭部房企，其二是運(yùn)營資管能力強(qiáng)的房企。
銷售穩(wěn)增、土儲(chǔ)豐沛，龍頭經(jīng)營提升勢(shì)頭明確。2025年港房結(jié)算利潤受前期市場下行影響而承壓，2025年13家港房結(jié)算收入合計(jì)1261億港元，同比增長14.6%；結(jié)算營業(yè)利潤合計(jì)213億港元，同比下降19.8%。港房銷售在2025年穩(wěn)步增長，披露銷售數(shù)據(jù)的7家房企2025年香港合約銷售共855億港元，同比增長24.4%。2025年5月底以來香港樓市量價(jià)上漲勢(shì)頭逐漸增強(qiáng)，土儲(chǔ)豐沛的頭部房企項(xiàng)目銷售明顯受益，銷售回暖將持續(xù)向業(yè)績端傳導(dǎo)，經(jīng)營與業(yè)績提升勢(shì)頭明確。
投資物業(yè)奠定業(yè)績穩(wěn)固基本盤。2025年15家港房投資物業(yè)營收合計(jì)1031億港元，同比下降2.2%；營業(yè)利潤合計(jì)734億港元，同比下降4.1%，投資物業(yè)營業(yè)利潤占整體核心歸母凈利潤的84.5%。經(jīng)營上看，香港房企普遍對(duì)投資物業(yè)進(jìn)行以價(jià)換量，2025年投資物業(yè)租金坪效有所下行，零售物業(yè)出租率保持較高水平、寫字樓出租率有所修復(fù)。
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