每經記者：張宏 每經編輯：楊翼

5月31日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布中國采購經理指數（PMI）。

具體來看，5月份，制造業PMI為50.0%，比上月下降0.3個百分點；非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.1%和50.5%，分別比上月上升0.7個百分點和0.4個百分點，我國經濟總體產出保持擴張。特別值得注意的是，高技術制造業PMI已連續16個月位于擴張區間（即超50%）。

從行業看，醫藥、鐵路船舶航空航天設備、計算機通信電子設備等行業生產指數和新訂單指數均高于53.0%，相關行業產需兩端較為活躍；石油煤炭及其他燃料加工、化學纖維及橡膠塑料制品、非金屬礦物制品等行業兩個指數持續低于臨界點，供需兩端仍顯不足。

受出口偏強等帶動

5月份制造業PMI指數比上月回落0.3個百分點，至50.0%的榮枯平衡線，原因是什么？

東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《每日經濟新聞》記者文字采訪時表示，這主要受當月市場需求回落影響。數據顯示，5月新訂單指數下行0.7個百分點至49.9%，直接下拉整體制造業PMI指數0.21個百分點。

從行業看，高技術制造業和裝備制造業PMI分別為52.9%和52.1%，分別比上月上升0.7個百分點和0.3個百分點，均持續高于臨界點。高技術制造業PMI已連續16個月位于擴張區間。

王青認為，這主要是受出口偏強、國內制造業轉型升級等帶動，顯示制造業新舊動能轉換過程持續推進，新質生產力領域較快發展對宏觀經濟的拉動作用在增強。

此外，5月基礎原材料行業PMI為47.1%，比上月下行0.8個百分點。王青認為，這或與國際原油價格快速上漲后對國內石油化工等原材料行業形成一定沖擊有關。高頻數據顯示，5月化工行業開工率多現明顯下行。

經濟景氣度整體回升

5月份，非制造業商務活動指數為50.1%，比上月上升0.7個百分點，非制造業景氣水平回升。

一方面，5月份，服務業商務活動指數為50.3%，比上月上升0.7個百分點，服務業市場活躍度有所提升。

從行業看，鐵路運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、保險等行業商務活動指數均位于55.0%以上，處于較高景氣區間，業務總量增長較快；航空運輸、房地產等行業商務活動指數低于臨界點，相關行業景氣水平偏低。

王青認為，這主要受“五一”假期帶動居民旅游出行等相關服務業景氣度改善牽動，符合季節性規律；另外，當前電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟件及信息技術服務等新動能行業發展較快，景氣度持續處于較高水平，而樓市調整導致房地產行業PMI繼續處于收縮區間。這些都顯示出，服務業的新舊動能轉換也在持續推進。

從市場預期看，5月份，服務業業務活動預期指數為55.4%，繼續位于較高景氣區間，表明多數服務業企業對近期市場發展預期總體樂觀。

另一方面，5月份，建筑業商務活動指數為48.8%，比上月上升0.8個百分點，景氣水平改善。從市場預期看，建筑業業務活動預期指數為51.5%，比上月上升1.0個百分點，表明建筑業企業對未來行業發展信心有所恢復。

王青認為，伴隨特別國債發行速度明顯加快，5月當月基建投資增速或將有所回升。往后看，下半年宏觀政策將延續穩增長取向，加之“六張網”建設和城市更新需求釋放，今年基建投資增速將明顯加快。

整體上看，王青認為，5月制造業和非制造業PMI指數“一降一升”，當月綜合PMI產出指數為50.5%，比4月上升0.4個百分點，宏觀經濟景氣度整體回升。

往后看，王青預計，6月制造業PMI指數將保持在50%左右。在經歷4月的宏觀數據波動后，5月包括特別國債在內的政府債券發行節奏加快，有可能推動投資增速拐頭向上，而以高技術制造業為代表的新質生產力領域保持較快發展勢頭，會成為6月制造業景氣度的兩個重要支撐點。鑒于一季度宏觀經濟開局有力，中東局勢對國內經濟的影響還需進一步觀察，未來一段時間宏觀政策將保持定力。總體上看，制造業PMI指數走勢將主要取決于三個因素：一是中東局勢走向，二是我國出口韌性，三是國內房地產市場走勢及各項穩增長政策出手的節奏和力度。