廣東
深耕專網通信賽道的海能達（002583.SZ）長期被與摩托羅拉跨國專利糾紛拖累，大額訴訟計提預計負債、高額法務開支持續侵蝕盈利，公司連續三年大額虧損，疊加償債壓力陡增，靠變賣海外核心子公司股權回籠資金，實控人借協議轉讓套現超十億元，接盤方隨股價下行深陷浮虧。
訴訟纏身是海能達業績持續潰敗的核心誘因。2023 至 2025 年公司累計歸母虧損 41.31 億元，2024 年因美國商秘版權案二審落地，一次性計提 37.57 億元預計負債，單年巨虧 34.85 億元；2025 年受 H 系列 DMR 產品專利一審判決影響，計提約 1.1 億美元相關負債，全年虧損 2.58 億元，2026 年一季度再度由盈轉虧，歸母虧損 3107.26 萬元，營收小幅走低，頹勢未見扭轉。
雙方跨國訴訟跨度近十年，糾紛遍布中美德澳多國，案由涵蓋專利侵權、商業秘密、不正當競爭等多項爭議。始于 2017 年的美國商業秘密侵權案一審判令海能達賠付 7.65 億美元，歷經多輪上訴后二審僅調整部分賠償口徑，主體判賠保留，截至 2026 年 4 月，公司已累計支付約 2 億美元判賠款；2025 年美國一審開庭審理涉訴產品禁售動議仍待宣判，2026 年 3 月美國司法部相關案件落地，約定 5000 萬美元罰金延后至 2029 年前付清。三年間公司法務費用累計 5.02 億元，持續抬升管理成本，進一步壓縮盈利空間。
業績承壓、債務高企之下，海能達接連出售優質海外子公司紓困。2022 年出讓 Sepura 全部股權回籠 10.43 億元，2025 年 7 月作價 6.28 億元清空西班牙子公司 Teltronic 股權，兩筆股權轉讓分別帶來 2.87 億元、8800 萬元投資收益，回款主要用于清償到期債務，但兩家標的往年營收占比可觀，剝離后直接拖累整體營收，2025 年公司終端、系統兩大核心主業收入雙雙下滑，國內市場營收同比跌去 5.98%，海外小幅增收無法對沖國內缺口，全年總營收 60.09 億元同比微降 2.17%。
償債指標持續惡化，公司資產負債率自 2022 年末 44.73% 飆升至 2025 年末 79.09%，創下近十年高位，年末貨幣資金 13.25 億元難以覆蓋 16.63 億元短期借款，資金缺口凸顯。為補充流動性，公司籌劃簡易定增，擬募資不超 3 億元投入主業與補充流動資金。
就在經營與債務雙重承壓階段，實控人陳清州完成大額股權套現。2025 年 9 月其以 11.18 元 / 股向恒順資產協議轉讓 5% 股權（9096.74 萬股），合計套現 10.17 億元，2026 年 2 月完成股權過戶。但此后公司股價一路下行，年內跌幅近 26%，最新股價 8.38 元 / 股，受讓方恒順資產賬面浮虧約 2.55 億元。
目前多項跨國訴訟尚未塵埃落定，后續仍存在計提大額負債、支付賠償金的潛在風險，資產持續剝離疊加主業疲軟，海能達盈利修復與債務化解依舊面臨重重考驗。
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