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今天A股市場(chǎng)全天沖高回落 ， 創(chuàng)業(yè)板指跌超2% ， 科創(chuàng)50指數(shù)跌5% 。 截至收盤 ， 滬指跌0.27% ， 深成指跌1.51% ， 創(chuàng)業(yè)板指跌2.15% 。

盤面上，滬深兩市成交額2.88萬(wàn)億 ， 較上一個(gè)交易日縮量4415億，黃白線分化明顯 ， 中小盤股走勢(shì)較強(qiáng) 。

市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂 ，煤炭板塊領(lǐng)漲；AI硬件方面全線回調(diào)，光模塊、PCB板塊跌幅居前，但是AI應(yīng)用方向卻逆市崛起；受到黃仁勛最新演講提振，AIPC概念也持續(xù)升溫。

01

冰火兩重天！

硬件回調(diào)，AI應(yīng)用逆市崛起！

今天市場(chǎng)呈現(xiàn)出“冰火兩重天”，此前火熱的AI硬件板塊持續(xù)回調(diào)，而“軟科技”AI應(yīng)用板塊逆市崛起。

科創(chuàng)50指數(shù)跌5%，半導(dǎo)體、CPO、光纖概念、元件、存儲(chǔ)芯片等紛紛下挫。中芯國(guó)際、寒武紀(jì)超5%，海光信息跌超6%，市值超千億的東山精密跌停。

開源證券認(rèn)為，近期市場(chǎng)回調(diào)不是牛市結(jié)束，而是擁擠交易要消化；不是趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，而是牛市第三階段的結(jié)構(gòu)再篩選。當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾在于“科技高景氣”碰上“交易擁擠導(dǎo)致的潛在微觀結(jié)構(gòu)惡化風(fēng)險(xiǎn)”。微觀結(jié)構(gòu)惡化風(fēng)險(xiǎn)的確存在，但還不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)確認(rèn)，當(dāng)前較高的擁擠度需要消化；本輪牛市的基礎(chǔ)還在，DDM三要素沒有系統(tǒng)性惡化。

另一邊，AI應(yīng)用方面集體大漲，天地在線3連板，掌閱科技4天2板，視覺中國(guó)、稅友股份、久其軟件漲停。

上周，美股軟件股大幅上漲。其中，Snowflake股價(jià)單周上漲48.4%，Okta上漲33.6%，甲骨文漲超17%，Palantir漲超14%，微軟漲近8%。推動(dòng)本輪反彈的核心邏輯在于，華爾街開始重新審視軟件行業(yè)，尤其是與人工智能深度綁定的企業(yè)。

申萬(wàn)宏源表示，AI+敘事悲觀情緒緩和，市場(chǎng)從交易AI會(huì)吞噬SaaS seat、workflow、software margin轉(zhuǎn)為交易AI會(huì)放大企業(yè)數(shù)據(jù)、身份、安全、治理、工作流控制層的需求，可能成為AI adoption控制平面的軟件有可能受益。

國(guó)金證券也指出，市場(chǎng)開始重新定義AI對(duì)軟件行業(yè)的賦能價(jià)值，軟件板塊迎估值修復(fù)。從本輪反彈結(jié)構(gòu)看，漲幅居前的主要集中于數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施、可觀測(cè)性及網(wǎng)絡(luò)安全等AI Infra環(huán)節(jié)。受“AI吞噬論”主導(dǎo)的極度悲觀預(yù)期影響，2026年一季度軟件指數(shù)IGV一度回撤30%，主要由于被解讀為生成式AI對(duì)SaaS的顛覆、人力資源重新分配等多重因素。

02

期貨大漲，煤炭股領(lǐng)漲兩市

煤炭板塊領(lǐng)漲兩市，鄭州煤電、昊華能源、潞安環(huán)能、晉控煤業(yè)、山煤國(guó)際等多股漲停。消息面上，大商所焦煤、焦炭主力大漲，焦煤期貨主力合約一度觸及漲停，漲漲7.16%。焦炭期貨主力合約大漲4.84%。

據(jù)中國(guó)新聞網(wǎng)5月31日?qǐng)?bào)道，印尼經(jīng)濟(jì)統(tǒng)籌部長(zhǎng)艾爾朗加在當(dāng)天舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，政府設(shè)立印尼達(dá)南塔拉資源公司作為戰(zhàn)略性自然資源商品的唯一出口商，旨在通過“單一窗口”機(jī)制加強(qiáng)國(guó)家出口監(jiān)管與治理。

根據(jù)規(guī)定，自2026年6月1日起，首批納入政策范圍的棕櫚油、煤炭及鐵合金三類商品的出口須通過上述國(guó)企統(tǒng)一進(jìn)行。該政策將設(shè)置至2026年12月31日的過渡期，并于2027年1月1日起全面實(shí)施。

據(jù)國(guó)盛證券援引彭博技術(shù)網(wǎng)站5月25日?qǐng)?bào)道，Traderindo商品分析師兼創(chuàng)始人瓦胡·拉克索諾表示，印度尼西亞通過達(dá)南塔拉資源公司實(shí)施單一窗口大宗商品出口，實(shí)際上將把全球煤炭?jī)r(jià)格推高25%。印尼是全球最大的動(dòng)力煤出口國(guó)之一，年平均出口量可達(dá)3.5億噸至4億噸以上（2025年煤炭出口5.24億噸），該政策可能通過物流擁堵或供應(yīng)中斷推升全球煤價(jià)。

信達(dá)證券研報(bào)指出，展望2026—2027年，煤炭供給約束仍將持續(xù)，疊加進(jìn)口煤量邊際回落及‘反內(nèi)卷’政策落地見效，煤價(jià)中樞有望打破2022年以來的階梯式下行趨勢(shì)，逐步企穩(wěn)回升，行業(yè)盈利拐點(diǎn)或已臨近。

03

英偉達(dá)重大發(fā)布

AIPC概念持續(xù)升溫！

今天AIPC（人工智能電腦）概念股開盤集體走強(qiáng)，板塊熱度快速升溫。雷神科技30CM漲停，軟通動(dòng)力、英力股份、龍旗科技、華勤技術(shù)、億道信息、春秋電子等漲幅居前。

消息面上，6月1日，在GTC Taipei2026大會(huì)上，全球AI芯片巨頭英偉達(dá)正式宣布進(jìn)軍個(gè)人電腦處理器市場(chǎng)，發(fā)力電腦通用計(jì)算芯片市場(chǎng)。英偉達(dá)CEO黃仁勛還重點(diǎn)介紹了Vera Rubin架構(gòu)、DRIVE Hyperion自動(dòng)駕駛出租車平臺(tái)等多個(gè)新品。

在當(dāng)天的演講中，黃仁勛表示，此次攜手微軟打造的N1X處理器，將率先應(yīng)用于微軟、戴爾、惠普、華碩、聯(lián)想、微星六大品牌的全新Windows筆記本及臺(tái)式機(jī)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2026年秋季正式上市。英偉達(dá)官方透露，后續(xù)將陸續(xù)推出30余款筆記本、10款臺(tái)式機(jī)搭載這款全新芯片。

開源證券此前表示，模型能力決定產(chǎn)品體驗(yàn)，PC產(chǎn)品體驗(yàn)的質(zhì)變有望會(huì)帶動(dòng)換機(jī)浪潮。從產(chǎn)業(yè)鏈上看，整機(jī)廠在AIPC落地過程中起決定性的整合作用，完成技術(shù)收斂和產(chǎn)業(yè)縫合，交付完整的AIPC體驗(yàn)；存儲(chǔ)方面，AIPC滲透有望帶動(dòng)存儲(chǔ)需求增長(zhǎng)與性能升級(jí)。

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