洞悉商業本性，直擊企業核芯

作者|陳燁

國產按摩器龍頭深圳市倍輕松科技股份有限公司（簡稱“倍輕松”、688793.SH）不輕松了。

近日，倍輕松與子公司在一起侵害發明專利權糾紛中敗訴，被判賠償510萬元。公司直言，擬上訴維權。

這筆賠償金額對于倍輕松而言，壓力不小。自2022年起到2026年第一季度，公司扣非凈利潤均處于虧損。

不久前，有消費者稱，購買的倍輕松眼部按摩儀在充電時自燃導致房屋受損。公司回應稱，涉事型號產品符合標準。

一直以來，倍輕松就有“重營銷、輕研發”的特點，請的代言人都是頂流，而高額的銷售費用嚴重吞噬利潤，“吝嗇”研發則暴露出產品短板。

01

陷“多事之秋”

5月28日，倍輕松披露的一則訴訟進展公告顯示，公司及子公司北京倍輕松科技開發有限公司（簡稱“北京倍輕松”）收到北京知識產權法院就一起專利侵權糾紛案作出的一審判決，法院判令公司及子公司停止侵權行為并連帶賠償原告經濟損失及合理開支共計510萬元。

公告顯示，本案原告為大東電機工業株式會社，涉案專利為專利號ZL201580001298.0、名稱為“按摩裝置”的發明專利權。

北京知識產權法院一審判決明確：倍輕松及北京倍輕松需立即停止制造、銷售、許諾銷售落入該專利權保護范圍產品的行為；自判決生效之日起十日內，連帶賠償原告經濟損失500萬元及合理開支10萬元；同時駁回原告的其他訴訟請求。

倍輕松稱，經公司審慎核查與律師專業研判后，公司擬就一審判決在法定期限內提起上訴，請求二審法院進一步查明案件事實，依法作出公正裁判。

同時強調，本次被訴侵權產品并非公司近期核心產品、新近推出產品，亦非近期市場熱銷及主要營收貢獻產品。訴訟發生后，公司整體經營運行正常，未受到實質性影響。

而在訴訟公告發布前不久，倍輕松正因產品安全問題陷入輿論漩渦之中。

據媒體報道，廣州海珠區一名消費者反映，其購買的倍輕松眼部按摩儀在充電時發生自燃，導致房間濃煙彌漫，產品完全燒焦熔化，桌面留下明顯燒焦痕跡。該款眼部按摩儀為倍輕松的眼部按摩儀See7R，原價599元，劵后售價451元。

對此，倍輕松回復稱，經調取涉事產品See7R的生產及質檢記錄，該產品生產、檢驗流程合規，出廠前未發現異常，亦無維修異常記錄，未發現涉事產品電池、電路存在設計隱患。該產品整機及零部件均符合國家與行業安全標準，其中核心安全部件鋰電池通過CCC強制性產品認證，并通過了GB31241安全測試項目。該系列產品上市以來，暫無批量過熱、自燃投訴。

倍輕松還表示，將全力配合消防部門及相關監管部門的調查工作，以最終的鑒定報告作為后續處置的核心依據。

黑貓投訴平臺上，有關“倍輕松”產品投訴還不少。例如，一位消費者稱：“購買倍輕松按摩儀，期間使用次數不超過五次，發現充不進去電、無法開機等問題。”

另一消費者表示“購買膝蓋按摩儀后，試用的時候發現充電有問題不給換新或退貨。”還有消費者吐槽“倍輕松產品維修亂收費”等等。

02

業績、股價雙殺

2000年，breo倍輕松品牌正式成立，主要從事智能按摩器的研發與生產，產品線覆蓋頭部、眼部、頸部及頭皮等多個領域，價格包括從幾十元的產品配件，到數百元至上千元的各類按摩儀，以及兩三千元檔位的肩頸和頭部按摩器。

2021年7月15日，倍輕松登陸科創板，成為健康智能硬件第一股。上市后，公司股價創下逾131元的高點后，震蕩下滑至今且無明顯提振，截至5月29日收盤股價18.26元，股價較高點累計跌幅已經超過80%。

上市即巔峰，倍輕松2021年創下最好盈利，當年歸母凈利潤和扣非凈利潤分別為9186萬元、7669萬元。

2022年和2023年，公司歸母凈利潤連虧兩年，2024年短暫盈利后，2025年再度轉為虧損狀態。而2022年至2025年這四年期間，扣非凈利潤持續虧損。

2026年第一季度，倍輕松業績仍顯頹勢。一季報顯示，公司實現營業收入1.95億元，同比下降0.79%；歸母凈利潤和扣非凈利潤分別虧損1163.68萬元、1202.49萬元，虧損額相較于上年同期均有所擴大。

盡管近年來收入規模有所下滑，但倍輕松的毛利率仍保持高位，2026年第一季度的毛利率高達61.97%，比上年同期有提高。不過費用高企，尤其是銷售費用增加吞噬利潤空間，公司的凈利率低迷，此前盈利時的凈利率均未超過10%。

倍輕松十分注重營銷，請過頂流男星肖戰、易烊千璽以及乒乓球冠軍孫穎莎做代言人，并在商超、機場、火車站等商業場景開設實體店，打造品牌效應。

2022年至2026年第一季度，倍輕松的銷售費用率分別為53.84%、53.35%、50.16%、52.98%、53.04%。換句話說，公司賣出的產品有一半以上收入要投向廣告、推廣等宣傳環節。

作為對比，倍輕松的研發投入止步不前。2022年至2025年，公司研發投入在5800萬元左右波動；2026年第一季度的研發費用為1089萬元，研發費用率僅為5.57%。

其中，2026年第一季度，倍輕松已投入1.04億元的銷售費用，該金額是當期研發費用的9.55倍。

業績承壓之下，倍輕松的治理問題凸顯。2025年12月，因涉嫌信批違法違規，公司及實控人馬學軍被證監會立案（此前報道）。由此，公司2025年度財務報告被出具帶強調事項段的無保留意見審計報告。2026年2月，馬學軍又因涉嫌操縱證券市場被立案。

本文圖片來源于網絡