港股迎來(lái)一筆頗受關(guān)注的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。

藍(lán)思科技公告稱(chēng)，公司擬有條件收購(gòu)巨騰國(guó)際控股有限公司約27.81%的已發(fā)行股份，交易總對(duì)價(jià)約7.34億港元。按照每股2.20港元的收購(gòu)價(jià)格計(jì)算，相較于巨騰國(guó)際停牌前4.05港元的收盤(pán)價(jià)折讓約45.68%，幾乎相當(dāng)于“半價(jià)收購(gòu)”。

這筆交易迅速引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，也讓外界再次將目光投向藍(lán)思科技及其掌舵人周群飛。

不久前，周群飛因出席國(guó)宴受到廣泛關(guān)注。席間，她坐在馬斯克與庫(kù)克之間的畫(huà)面一度刷屏網(wǎng)絡(luò)。而其背后的藍(lán)思科技，正是蘋(píng)果iPhone觸摸屏、特斯拉中控屏的重要供應(yīng)商，也是華為折疊屏產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)之一。

值得一提的是，作為中國(guó)消費(fèi)電子制造領(lǐng)域企業(yè)家代表之一，周群飛從湖南山村走出的“打工妹”，到締造千億市值上市公司、問(wèn)鼎中國(guó)女首富，其創(chuàng)業(yè)故事也是中國(guó)制造業(yè)崛起的經(jīng)典樣本。

如今，隨著藍(lán)思科技再度出手并購(gòu)，這位“中國(guó)制造女王”的資本版圖，也正在悄然擴(kuò)張。

半價(jià)拿下電腦外殼龍頭

從交易價(jià)格來(lái)看，這筆收購(gòu)堪稱(chēng)藍(lán)思科技的一次低位布局。

根據(jù)公告，藍(lán)思科技收購(gòu)巨騰國(guó)際股份的價(jià)格為每股2.20港元，而巨騰國(guó)際停牌前的收盤(pán)價(jià)為4.05港元。

根據(jù)香港《公司收購(gòu)及合并守則》，此次交易完成后將觸發(fā)全面要約收購(gòu)。藍(lán)思科技計(jì)劃向巨騰國(guó)際全體股東發(fā)出附條件的自愿全面現(xiàn)金要約，待要約完成后，其持有的股份及接受要約股份對(duì)應(yīng)的投票權(quán)將超過(guò)50%，從而成為巨騰國(guó)際新的控股股東。

以巨騰國(guó)際當(dāng)前約35.88億港元的市值計(jì)算，藍(lán)思科技僅以約7.34億港元便拿下27.81%的股份。換言之，藍(lán)思科技幾乎是半價(jià)“抄底”了一家上市公司。

而被拿下的公司也不是無(wú)名之輩。成立于2000年的巨騰國(guó)際，是全球領(lǐng)先的3C產(chǎn)品結(jié)構(gòu)件制造商之一，主要從事生產(chǎn)及銷(xiāo)售筆記本型計(jì)算機(jī)外殼及手持裝備外殼業(yè)務(wù)。公司擁有約4萬(wàn)名員工，生產(chǎn)基地覆蓋中國(guó)華東、華南以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，主要服務(wù)于國(guó)內(nèi)外知名品牌廠商及OEM、ODM代工企業(yè)。根據(jù)公開(kāi)資料，公司全球筆記本電腦機(jī)殼市場(chǎng)占有率超過(guò)31%，長(zhǎng)期位居行業(yè)前列，并于2005年登陸港交所。

不過(guò)，隨著全球PC市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，巨騰國(guó)際近年業(yè)績(jī)承壓明顯。財(cái)報(bào)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)收入57.31億港元，同比下降4.9%；雖然毛利增長(zhǎng)54.8%至2.68億港元，但公司股東應(yīng)占虧損仍高達(dá)4.93億港元，尚未擺脫持續(xù)虧損的局面。

也正是在這樣的背景下，藍(lán)思科技得以用相對(duì)較低的價(jià)格切入這家行業(yè)龍頭。

對(duì)于此次收購(gòu)，藍(lán)思科技向媒體表示，此舉主要基于公司在AI精密制造領(lǐng)域的長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局。一方面，巨騰國(guó)際擁有成熟的制造能力、優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源以及覆蓋全球的產(chǎn)業(yè)布局，能夠幫助藍(lán)思科技進(jìn)一步拓展市場(chǎng)渠道；另一方面，藍(lán)思科技也希望借助自身在精密制造、自動(dòng)化生產(chǎn)和供應(yīng)鏈管理方面的優(yōu)勢(shì)，提升巨騰國(guó)際的運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力，實(shí)現(xiàn)雙方在技術(shù)、客戶(hù)及產(chǎn)能上的協(xié)同發(fā)展。

湖南走出的“最強(qiáng)打工妹”

提起湖南人的特點(diǎn)，人們常會(huì)想到一句評(píng)價(jià)，“吃得苦，霸得蠻”。

在湖南方言里，“霸得蠻”形容的是一種不服輸、不認(rèn)命的勁頭。周群飛身上恰恰有著這種鮮明特質(zhì)。她的堂姐妹周新益曾對(duì)媒體評(píng)價(jià)：“在湖南話(huà)里，我們形容她這樣的女人是‘霸得蠻’，就是說(shuō)，一個(gè)人有勇氣去做別人不敢做的事。”

1970年出生于湖南湘鄉(xiāng)農(nóng)村的周群飛，16歲便因家庭困難輟學(xué)南下廣東打工。那段時(shí)間，她一邊工作，一邊上夜校，自學(xué)會(huì)計(jì)、考取報(bào)關(guān)員資格證。回憶這段經(jīng)歷時(shí)，她曾說(shuō)過(guò)一句廣為流傳的話(huà)：“機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)留給有準(zhǔn)備的人。”

1993年，周群飛拿出多年積攢的2萬(wàn)港元，與幾位親戚在老東家附近租下廠房創(chuàng)業(yè)。從絲網(wǎng)印刷和手表玻璃加工起步，這家不起眼的小作坊，正是后來(lái)藍(lán)思科技的雛形。

靠著高品質(zhì)的產(chǎn)品，周群飛拿下過(guò)TCL在內(nèi)不少大企業(yè)的訂單，直到智能手機(jī)時(shí)代，周群飛和藍(lán)思科技徹底改變命運(yùn)。

2007年，蘋(píng)果正在為第一代iPhone尋找一種更薄、更堅(jiān)固、更耐磨的玻璃面板材料。為了滿(mǎn)足要求，雙方研發(fā)團(tuán)隊(duì)連續(xù)奮戰(zhàn)三個(gè)月，最終成功開(kāi)發(fā)出第一代iPhone面板玻璃，并實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)。

隨著iPhone銷(xiāo)量爆發(fā)，藍(lán)思科技迅速成長(zhǎng)為全球消費(fèi)電子玻璃蓋板龍頭企業(yè)。公司營(yíng)收從2009年的8.9億元增長(zhǎng)至2015年的172億元，六年間增長(zhǎng)近20倍，年均增速超過(guò)50%。

2015年，藍(lán)思科技登陸深交所，募集資金15.49億元。上市后，公司股價(jià)連續(xù)收獲12個(gè)漲停板，市值一度突破千億元。招股書(shū)顯示，當(dāng)年公司扣非凈利潤(rùn)達(dá)到15.43億元。周群飛順利登上中國(guó)女首富寶座。

然而，過(guò)度依賴(lài)蘋(píng)果的隱患很快顯現(xiàn)。2016年，受蘋(píng)果產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑影響，藍(lán)思科技凈利潤(rùn)同比下降近30%。這讓周群飛意識(shí)到，單一客戶(hù)驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式難以支撐企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展。

此后，藍(lán)思科技開(kāi)始主動(dòng)尋找“蘋(píng)果之外”的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

一方面，公司持續(xù)拓展消費(fèi)電子客戶(hù)群；另一方面，則將目光投向新能源汽車(chē)和智能終端市場(chǎng)。

2018年，藍(lán)思科技投資17.6億元在東莞建設(shè)大型視窗防護(hù)玻璃項(xiàng)目，并啟動(dòng)湘潭新生產(chǎn)基地建設(shè)，開(kāi)始圍繞汽車(chē)產(chǎn)業(yè)布局中控屏、車(chē)載玻璃、外觀裝飾件等產(chǎn)品。次年，公司進(jìn)一步強(qiáng)化汽車(chē)業(yè)務(wù)布局，在年報(bào)中首次系統(tǒng)披露車(chē)載玻璃、中控屏、后視鏡、結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品矩陣，而特斯拉也首次出現(xiàn)在其核心合作客戶(hù)名單之中。

經(jīng)過(guò)多年投入，汽車(chē)業(yè)務(wù)逐漸成長(zhǎng)為藍(lán)思科技的重要增長(zhǎng)極。2025年，藍(lán)思科技完成港股二次上市。公司披露數(shù)據(jù)顯示，其在消費(fèi)電子解決方案和智能汽車(chē)解決方案領(lǐng)域的市場(chǎng)份額分別達(dá)到13.0%和20.9%。從零起步的汽車(chē)業(yè)務(wù)，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.62億元，同比增長(zhǎng)8.88%。

這也就不難理解，周群飛成為國(guó)宴合照中“馬斯克和庫(kù)克中間的女人”。

進(jìn)軍AI、具身新賽道

不過(guò)，大客戶(hù)周期波動(dòng)對(duì)藍(lán)思科技所帶來(lái)的影響也無(wú)法忽視。

2026年一季度財(cái)報(bào)公布后，市場(chǎng)情緒明顯承壓。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收141.40億元，同比下降17.13%；歸母凈利潤(rùn)由上年同期盈利4.29億元轉(zhuǎn)為虧損1.50億元，同比下滑134.88%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，藍(lán)思科技解釋稱(chēng)，主要受到智能手機(jī)和電腦業(yè)務(wù)收入減少的影響。

眼下，藍(lán)思科技不得不主動(dòng)推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重塑。公司表示，2025年至2026年被定義為公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型窗口期，藍(lán)思科技已圍繞AI智能終端、具身智能、AI服務(wù)器和商業(yè)航天四大方向完成布局，并主動(dòng)收縮部分低效業(yè)務(wù)，加速新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。

近年來(lái)，藍(lán)思科技已經(jīng)悄然進(jìn)入多家頭部機(jī)器人企業(yè)供應(yīng)鏈。從智元機(jī)器人的服務(wù)機(jī)器人，到越疆科技的機(jī)器狗，再到今年亮相北京亦莊人形機(jī)器人馬拉松的榮耀機(jī)器人，其背后都能看到藍(lán)思科技提供的零部件和制造服務(wù)。2025年，公司控股子公司藍(lán)思智能機(jī)器人營(yíng)收突破10億元，成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

與此同時(shí)，藍(lán)思科技還在折疊屏手機(jī)、AI眼鏡以及航天級(jí)UTG超薄玻璃等領(lǐng)域持續(xù)加碼研發(fā)。2025年，公司已實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)頭部客戶(hù)AI眼鏡整機(jī)組裝，以及海外頭部客戶(hù)精密零組件的大規(guī)模量產(chǎn)交付。

除了自身投入研發(fā)，周群飛還在通過(guò)投資并購(gòu)的方式快速擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)版圖。

2025年底，藍(lán)思科技宣布擬收購(gòu)英偉達(dá)供應(yīng)商元拾科技95%股權(quán)；同年12月，公司又宣布收購(gòu)裴美高國(guó)際100%股權(quán)。后者主營(yíng)服務(wù)器機(jī)柜、結(jié)構(gòu)件及液冷散熱模組，是AI服務(wù)器產(chǎn)業(yè)鏈的重要參與者。藍(lán)思科技表示，此次收購(gòu)將幫助公司快速獲得成熟的服務(wù)器機(jī)柜技術(shù)、客戶(hù)認(rèn)證體系以及液冷散熱系統(tǒng)集成能力，從而增強(qiáng)其在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

與此同時(shí)，在產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域，藍(lán)思科技還參與了腦機(jī)接口企業(yè)強(qiáng)腦科技、智能駕駛企業(yè)希迪智駕等公司的融資和IPO項(xiàng)目，持續(xù)向前沿科技領(lǐng)域延伸觸角。