北京
2026年第一季度，水井坊營收與歸母凈利潤同比分別下降14.92%、10.12%，同期經銷商數量亦凈減少43家
投資時間網、標點財經研究員 呂貢
四川水井坊股份有限公司（下稱水井坊，600779.SH）再換總經理。
6月2日，水井坊發布了一則人事變動公告。公告顯示，經公司董事會提名委員會審查并提名，同意自2026年6月1日起聘任干曉峰為公司總經理；同時，董事會決定將法定代表人由周志銘變更為干曉峰，相關變更登記手續將盡快辦理。
從履歷來看，干曉峰是一位資深銷售干部，歷任荷蘭喜力啤酒東南區銷售負責人、華潤雪花啤酒廣東區域公司副總經理兼銷售公司總經理、華潤雪花啤酒海南銷售分公司總經理，以及華潤酒業山東景芝白酒公司總經理等重要職務。
而水井坊上一任總經理胡庭洲出身快消，曾任寶潔、柯達、百事的銷售經營相關管理職務，還擔任過好時中國總經理、豫園股份總裁等。
此前，胡庭洲于2024年7月15日就任水井坊總經理，原定任期至2027年6月4日；后因個人原因，胡庭洲自2026年5月6日起辭去公司董事、總經理、戰略委員會委員等一系列職務。從胡庭洲辭任到新任總經理“接棒”，間隔不足一個月。來自華潤系的干曉峰上任后，將會面臨哪些挑戰？
水井坊召開董事會審議通過《關于聘任總經理的議案》
信息來源：公司公告
水井坊主營白酒產品的生產與銷售，目前擁有“水井坊”和“第一坊”兩大品牌。從行業層面來看，2025年，白酒行業進入深度調整階段，商務宴請、宴席等傳統消費場景恢復較緩，行業庫存整體處于高位。
在此背景下，水井坊選擇主動“做減法”，適度控制發貨節奏、優化庫存結構、緩解渠道資金壓力，以避免短期激進增長帶來的風險積累。不過，公司當前業績仍承壓，2025年全年，水井坊營業收入同比下降41.77%至30.38億元；歸母凈利潤跌破10億元規模，僅實現4.06億元，同比降幅達69.73%。
水井坊產品檔次分為兩檔，“高檔”主要代表品牌為第一坊品牌系列、水井坊品牌系列，“中檔”以天號陳、系列酒為代表品牌。2025年，這兩檔產品的收入和毛利率同比紛紛下滑，高檔產品收入同比降43.59%，毛利率減少2.66個百分點；中檔產品收入同比下滑34.33%，毛利率減少4.83個百分點。
銷售端同樣承壓。2025年，水井坊酒業產品銷售量同比下滑29.14%至8450.41千升，其中，高檔產品銷量降至7108.27千升（同比減少3112.46千升），中檔產品銷量降至1342.14千升（同比減少362.47千升）。
進入2026年第一季度，下行趨勢延續。水井坊營收與凈利同比分別下降14.92%、10.12%；國內市場貢獻九成以上銷售收入，而該市場當季酒類銷量同比減少336.97千升、銷售收入減少1.18億元。
按產品檔次劃分，2026年第一季度，水井坊高檔、中檔產品收入同比分別下降11.39%、36.39%，降幅均超過同期營業成本降幅，因而，兩類產品的毛利率同比分別微降0.13、0.70個百分點。
目前，在銷售產品環節，批發代理依然是水井坊的主要收入來源，2025年該渠道為公司貢獻22.08億元收入，占總營收比重為72.67%；2026年第一季度，該渠道收入占總營收比重仍在七成以上，為79.95%。
需要留意經銷商近期的數量變化。回溯時間線，水井坊的經銷商數量從2022年末的50家逐年穩步擴張至2025年末的101家；但到了2026年第一季度末，該數量驟降至58家，三個月內凈減少43家。
與此同時，水井坊的新渠道（包括新零售渠道、團購渠道）表現亦欠佳。2026年第一季度，該渠道收入同比大幅下滑53.58%，僅實現1.33億元，其毛利率同比微降0.64個百分點。
2026年第一季度水井坊按產品檔次、銷售渠道劃分的經營情況
數據來源：公司經營數據公告
對于未來發展，水井坊持審慎樂觀態度，其表示，得益于公司各項主動管理措施，自2025年第三季度以來，收入和利潤均呈現逐季度跌幅縮窄的態勢；到2026年第一季度收入、利潤環比均有所回升，經營性現金流也由2025年的-6.24億元轉為一季度的7021.47萬元。
新任總經理干曉峰上任，能否助力水井坊業績改善值得關注。
投時關鍵詞：水井坊（600779.SH）
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