“所有人都覺得自己長了翅膀?！?/strong>

在AI浪潮洶涌的當下，我們和渶策資本創始合伙人胡斌聊了一個小時。

胡斌是中國互聯網行業最早的一批從業者，B站、知乎、云知聲、ClassIn、KKV也都是他的投資項目。渶策資本近幾年重點關注人工智能領域，投資了VAST、Liblib AI、維他動力、自變量機器人、盛合晶微、華深智藥等眾多AI明星項目。

在跟胡斌的訪談里，沒有官話，沒有套話，這位一線投資人，把近一年AI浪潮里的喧囂、泡沫、機會與生死線，說得明明白白。

離開會場時我只有一個感受：

AI不是風口，是一場全民參與的大實驗。一半是創造，一半是泡沫。能活下去的，只有少數人。

01 一個拐點：Token變成了水電，AI終于可以賺錢了

過去一年，AI行業真正的轉折點，來自一個很多人已經淡忘的名詞：OpenClaw。

胡斌說，它帶來的改變是顛覆性的。

在此之前，大家用ChatGPT、Kimi、Deepseek，只會用免費版，舍不得閉眼花錢。

在“小龍蝦”之后，人們突然發現：20美元不夠用，100美元不夠用，必須買更高階的套餐，甚至直接接入API。

Token，從一個專業概念，真正變成了像水、電、流量一樣的必需品。

就像多年前的手機流量。從前我們精打細算，生怕多用一兆；后來短視頻普及，人人包大流量包，根本不在乎是否浪費。

OpenClaw和Claude Code就是AI時代的“殺手級應用”。

它讓普通人愿意為AI付費，讓行業真正跑通商業模式。

于是我們看到：國內的智譜、Minimax股價大漲，大模型從“燒錢機器”變成“資本認可的生意”。

02 一個真相：全民AI創業，一半是機會，一半是虛假繁榮

AI的門檻，正在以前所未有的速度降低。

AI coding讓產品經理、外行、甚至個人，都能快速做出AI產品。

杭州、上海、深圳的酒店大堂，到處是AI發布會、黑客松、創業者路演。

“所有人都覺得自己長了翅膀。”胡斌說。

但繁榮之下，藏著巨大的泡沫：

-做小紅書Agent

-做流量投放

-做圖文生成

-做陪伴玩具

門檻極低，人人可做，同質化嚴重，毫無壁壘。這不是創業，是小生意；不是創新，是低水平內卷。

真正的機會，藏在小概率里：就像當年大疆、影石，起步微小，卻能長成巨頭。全民創業必然“死一大批”，但只要萬分之一長成，就能改變行業。

03 一個殘酷邏輯：沒有壁壘，一切都是曇花一現

投資人判斷好項目的標準，一直繞不過：壁壘。

胡斌的篩選原則很直白：

-能不能自己造壁壘？

-是數據壁壘、用戶壁壘，還是資金壁壘？

-是不是別人看完回去就能寫出來的東西？

現在的AI及具身行業太魔幻。

有人喊“10萬臺量產”，有人喊“顛覆世界”，但demo漂亮，落地寥寥。

講故事容易，做產品難；融錢容易，造血難。

他給所有TO C消費硬件創業者劃了一條底線：可以不賺大錢，但必須打平。上來就巨虧，需求一定是假的。

04 一個時代β：具身智能與世界模型，明知有泡沫，也要沖

在所有AI賽道里，最瘋狂的是兩個：具身智能、世界模型。

這里沒有ChatGPT時刻，沒有標桿產品，沒有穩定商業化。但資本瘋狂涌入，估值一飛沖天。

胡斌直言：因為這是“最大的β”，是未來。道理講不通，也要投；看不懂，也要上。

就像2000年互聯網泡沫。方向絕對正確，時間表完全不確定。當年跌得很慘，十幾年后卻改變世界。

人形機器人現在處在什么階段？

胡斌的回答很冷靜：還在GPT-2階段，沒一個真正智能，離自主還差很遠。

短期看硬件，長期看大腦。中國硬件無敵，但最終決定價值的，是AI大腦。只做硬件，沒有靈魂；只做大腦，在中國活不下去。

05 投資人的真心話：我們的耐心，全看二級市場

AI是燒錢行業，那投資人的耐心極限在哪里？

胡斌的回答非?，F實：看二級市場。二級市場好，我們就敢繼續投；二級崩盤，一級立刻入冬。

歷史一直在重演：2000年互聯網泡沫，2018年資本寒冬，都是如此。

今年為什么敢大膽投？

因為大模型上市、估值高漲、算力暴漲、存儲漲價，一切都在向好。

結語：浪潮會退去，實干者會留下

和胡斌聊完，我對這波AI浪潮有了更清醒的認知。

它不是騙局，是真正的產業革命。它不是遍地黃金，是九死一生的淘汰賽。

-能付費，才是真需求

-有壁壘，才是真創業

-能落地，才是真技術

-能造血，才是真公司

喧囂終將過去，泡沫終將破裂。

留下的，一定是那些下力氣把產品做到可用、好用、值得付費的人。

來源 | i黑馬（ID：iheima）

作者 | i黑馬編輯部 ; 編輯 | 呼呼大睡

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