北京
出品|圓維度
只剩50多天就到期的一筆近10億元可轉債，與一條可能觸發退市的監管紅線，同時懸在了這家昔日“豬肉白馬股”的頭上。
5月22日，ST龍大（002726）召開2026年第二次臨時股東會，審議關于向下修正“龍大轉債”轉股價格的議案。表決結果令市場嘩然：同意655.09萬股，僅占出席會議有效表決權股份總數的36.4441%，而反對票高達1131.82萬股，占比62.9662%。由于該議案屬于特別決議，需獲出席股東所持表決權的三分之二以上同意方能通過，中小投資者的集體“狙擊”讓公司促轉股、緩兌付的努力宣告流產。
這筆9.5億元的可轉債，留給ST龍大的時間窗口已經非常狹窄。龍大轉債的到期日為2026年7月13日，到期本息合計約9.55億元。而公司一季度末的貨幣資金僅2.30億元，有息負債卻高達27.53億元。公司雖然在5月7日的業績說明會上表示將通過自有現金流與合規融資等多渠道籌措資金保障兌付，但在資產負債率已攀升至84.79%的背景下，這筆剛兌缺口顯得格外扎眼。
不向下修正轉股價固然保護了現有股東權益不被稀釋，但對于公司而言，這意味著轉債持有人到期選擇現金退出的概率大幅上升。議案被否后，龍大轉債于次一交易日大跌10.50%，正股ST龍大股價亦連續兩個交易日大幅下挫，跌幅分別達5.20%和4.27%。
如果說可轉債是懸在頭頂的一柄利劍，那內控問題就是一把已經抵在胸口的刀。2025年度，和信會計師事務所對ST龍大內部控制出具了否定意見的審計報告，公司在2025年12月31日未能按照《企業內部控制基本規范》在所有重大方面保持有效的財務報告內部控制。根據深交所規定，若下一個年度財務報告內部控制繼續被出具否定意見，公司股票將被實施退市風險警示（*ST）。這意味著一場倒計時已然啟動，公司需要在2026年內向市場證明自己有能力修復內控。
更早之前的2026年1月30日，山東證監局已向公司下發責令改正決定，指出公司在可轉債募投項目結轉固定資產后未停止利息資本化，并將臨時補充流動資金的募集資金利息錯誤資本化，導致相關定期報告信息披露不準確。一系列會計差錯暴露出的是財務內控體系的整體失守。
與此同時，控股股東藍潤發展債務危機持續發酵。2026年4月1日至4月2日，因質押式證券回購違約，藍潤發展被動減持344.8萬股，持股比例由27.23%降至26.91%。截至4月24日，藍潤發展仍有85.22%的所持股份處于凍結狀態。5月11日，公司更是突發公告稱，實際控制人戴學斌因涉嫌刑事犯罪已被達州市公安局刑事拘留。
經營層面同樣不容樂觀。2025年，ST龍大歸母凈利潤虧損7.36億元，連續三年陷入虧損。2026年一季度營收20.58億元，同比下降19.25%，歸母凈利潤虧損99.35萬元。盡管虧損規模較上年同期大幅收窄，但扣非凈利潤仍虧損5192.75萬元。公司業績高度依賴鮮凍肉業務，受豬周期影響顯著，2025年至2026年上半年生豬行業仍處于周期底部，行業整體經營承壓態勢明顯。
面對內外交困的局面，ST龍大在業績說明會上表示，已將完善財務內控作為整改重點，力爭2026年內控審計出具標準意見。內控整改、可轉債兌付和控股股東危機，三條戰線交織在一起，這家曾經的肉制品龍頭能否在牌桌上撐到下一個出牌回合，留給它的時間正在以天為單位加速流逝。
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