出品|圓維度

2026年是南京銀行成立30周年的里程碑之年，亦是“十五五”規劃的開局之年。謝寧董事長在年報中寫道：“三十而立再出發。”當這家邁入萬億俱樂部的城商行在2025年交出“資產規模歷史性突破3萬億元”的成績單、第十屆董事會第二十次會議同時通過了一份詳盡的可持續發展報告時，市場看到的不只是一家老牌城商行踐行“五篇大文章”的扎實步履，更看到了一條日趨緊繃的資產負債表背后的深層考驗。

綠色金融的"表"與"里"

在環境維度（E），南京銀行2025年的成績單頗具亮點。

根據2025年度可持續發展報告，截至2025年末，南京銀行綠色對公貸款余額較上年末增長30.08%，這已是該行連續第八年保持20%以上的增速，近三年復合增長率超過25%。綠色信貸支持的項目實現年節約標準煤293.52萬噸，減排二氧化碳當量307.69萬噸。

在綠色債券領域，南京銀行亦有所突破——成功發行全國首單符合《多邊可持續金融共同分類目錄》主題綠色金融債券，規模100億元，票面利率1.69%；存量綠色債券投資規模近203.20億元，ESG債券投資規模達285.56億元。

尤為值得關注的是，南京銀行首次披露了運營層面的范圍三溫室氣體排放數據（涵蓋城市用水、辦公用紙及廚余垃圾），總量為515.44噸二氧化碳當量。公司同時設定了2030年前建成“碳達峰”銀行、2060年前建成“碳中和”銀行的愿景，環境規劃的顆粒度有了明顯提升。

值得留意的是，在公司引以為傲的債券投資領域，ESG債券投資規模雖已超過285億元，但2025年全市場利率超預期上行導致重倉中長期債券的南京銀行錄得了顯著的賬面浮虧。

從披露的財務數據來看，2025年，該行"公允價值變動收益"由2024年盈利74億元驟轉為虧損25億元，直接導致非利息凈收入同比下滑12.71%（減少約30億元），占總營收比重從47%大幅回落至37%。

這一劇烈波動源于其重倉債券投資在利率環境下的估值回撤——截至2025年末，該行其他債權投資余額達5097.54億元，較2024年末的2910.23億元激增75.16%，其中金融債券、同業存單、企業債券等品種占比顯著上升。這不由讓人反思其綠色債券持倉的風控久期管理是否匹配其披露的環境承諾。

"綠色金融的擴張與債券投資的激進，本質上是一枚硬幣的兩面。"一位銀行業分析師指出，"南京銀行通過大幅加碼信貸投放對沖債市浮虧，2025年新增貸款1680億元，推動利息凈收入增長31%至349億元，但這是一種'單輪驅動'的脆弱平衡。"

更值得關注的是，為維持利潤增長，該行采取"以量補價"策略，資產擴張速度遠超行業水平，導致核心一級資本充足率降至9.17%，已低于監管紅線與行業均值。這種"擴規模—耗資本—增風險"的負向循環，與其ESG報告中"優化風險管理，增進價值創造"的風險理念形成鮮明反差。

普惠金融的"規模"與"質量"

在社會維度（S），南京銀行2025年可持續發展報告展示了諸多亮點：涉農貸款余額1548.84億元，增速7.90%；科技金融、普惠小微貸款余額增幅分別為19.49%、17.46%；個人養老金賬戶累計開戶數近63萬戶；全年公益捐贈超3900萬元，社區志愿者服務超7000人次。

但社會績效的"B面"同樣不容忽視。南銀法巴消費金融有限公司正持續推進不良資產批量出清。2026年開年以來已掛牌轉讓個人不良貸款近12.42億元，2025年全年達53.13億元，居行業前列。其處置資產以純信用個人消費貸為主，無抵押擔保，呈現"早處置、快出清、長短賬齡并舉"特征。

這一輪密集出清，一方面是為了響應監管壓降不良、優化資產質量的要求，另一方面也是為了化解蘇寧消金時期的歷史存量包袱、釋放資本占用。從行業層面看，2025年全年23家持牌消費金融公司累計掛牌不良資產規模達1180.47億元，同比增長147%，個人不良貸款批量轉讓試點已延期至2026年底，消費金融行業的風險出清正在進入常態化階段。

此外，社會維度的另一面是零售資產質量的壓力傳導。

年報顯示，截至2025年末，母公司個人貸款不良率為1.49%，較上年末上升0.20個百分點。在零售貸款投放增速放緩的背景下，按揭和消費貸的風險暴露仍在持續。雖然南京銀行整體不良貸款率維持在0.83%的相對低位，撥備覆蓋率也保持在313.62%的行業較高水平，但零售端的不良反彈直接考驗著這家銀行的消費者權益保護能力和風險化解能力。

董事會"最佳實踐"

在公司治理層面，南京銀行2025年可持續發展報告獲得多個獎項。

根據報告披露，該行董事會下設6個專門委員會，包括戰略與ESG委員會、風險管理委員會、消費者權益保護委員會等，獨立董事占比35.71%，女性董事占比28.57%。

但監管機構的處罰也暴露了南京銀行對風險控制并不是那么完美。

今年3月，南京銀行股份有限公司杭州分行因流動資金貸款管理不審慎；個人貸款用途管控缺失等被罰185萬元；1月，南京銀行股份有限公司連云港連云支行因貸款調查不到位被罰30萬元。2025年全年被罰516萬元，另有多位相關負責人被處罰。

此外，今年4月，最高法披露了南京銀行原行長束行農挪用4.8億元公款獲利千萬的細節。

根據最高人民法院刑二庭編撰的《職務犯罪審判指導》第4輯披露，南京銀行原行長束行農因違規使用銀行備付金4.8億元，通過“騰籠換鳥”式的金融操作謀取私利，被法院以挪用公款罪判處有期徒刑五年六個月。

束行農在南京銀行深耕超過20年，2008年起任南京銀行副行長，2017年升任行長。在債市，束行農一度被譽為南京銀行的債券業務開拓者，率先布局債券核心業務。

非息收入崩塌，資本安全墊告急

2025年全年，南京銀行實現營業收入555.42億元，同比增長10.48%；歸母凈利潤218.07億元，同比增長8.08%。2026年一季度，營收增速進一步提升至13.54%。但縱觀其收入結構，卻呈現極端的“單輪驅動”特征。

2025年，該行利息凈收入349.02億元，同比大幅增長31.08%，成為營收增長的核心引擎。

然而，曾以債券投資見長的非息收入“斷崖式”下滑：非利息凈收入206.40億元，同比減少30.06億元，下降12.71%。其中，“罪魁禍首”是公允價值變動收益——由2024年盈利73.77億元驟降至2025年虧損25.12億元，同比降幅高達134.05%，該行解釋稱主要系交易性金融資產公允價值變動的影響。

這對于擁有30年債券交易歷史、被譽為“債券之王”的南京銀行而言，無疑是一次令人尷尬的“從山頂到谷底”。

2024年債市大幅走牛時，公允價值變動收益曾浮盈74億元并創下歷史新高；2025年利率超預期上行，南京銀行重倉的中長期債券因久期長而對利率上行高度敏感，浮虧被大幅放大。2026年一季度，公允價值波動雖有所平復，但核心問題依然存在——過于集中的債券頭寸使利潤周期對利率波動高度敏感，缺乏足夠的風險對沖機制。

更為棘手的是“以量補價”策略帶來的資本困境。

南京銀行2025年凈息差為1.82%，同比下降0.12個百分點，較2022年2.04%的高位已累計收窄22個基點。該行大幅加碼信貸投放，2025年新增貸款超過1600億元，資產擴張速度遠超行業均值。資產端的高速擴張直接侵蝕了資本充足性——核心一級資本充足率自2022年以來已連續四年出現下降，2025年末降至9.35%，2026年一季末進一步下滑至9.17%。9.17%的水平雖仍高于監管要求的7.5%，但已逼近行業均值，資本消耗速度若不能得到有效控制，未來將面臨補充資本的緊迫壓力。

面對上述結構性隱憂，南京銀行管理層已有所回應。

2026年4月29日，南京銀行召開2025年度暨2026年一季度業績說明會，董事長謝寧首次系統性提出“好銀行”的三大特征：公司治理好、經營發展好、評價口碑好。隨后，在5月底召開的一季度經營分析會上，管理層明確了下階段八大重點工作，其中專門強調了“統籌做好風險合規管理，守牢安全發展防線”。

對于曾過度依賴債券單賽道、資本消耗過快的南京銀行而言，向“好銀行”轉型的關鍵在于能否破解三重矛盾：如何在保持綠色信貸高速增長的同時控制資本消耗速率；如何在非息收入崩塌后重建收入結構的安全墊；如何在消費貸不良出清的過程中保障消費者權益與品牌口碑。

南京銀行正在經歷一場從“債券之王”向“好銀行”的艱難轉身。規模站上3萬億是實力證明，但治理能力的真正提升、風險抵補能力的實質加固，才是其能否在行業分化中贏得未來的關鍵。