廣東
格力電器的大股東動(dòng)手了。
6月4日晚間，格力電器（000651.SZ）發(fā)布公告，第一大股東珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）當(dāng)天通過(guò)大宗交易方式減持公司股份4279.31萬(wàn)股，占公司總股本的0.764%。按當(dāng)日收盤(pán)價(jià)38.88元/股計(jì)算，套現(xiàn)金額約為16.64億元。
由于此次減持，珠海明駿的持股比例從16.1095%降至15.3456%，其與一致行動(dòng)人董明珠合計(jì)持股降至17.3537%，權(quán)益變動(dòng)恰好觸及1%整數(shù)倍這一監(jiān)管紅線。
這不是臨時(shí)起意。今年2月底格力就發(fā)過(guò)公告，說(shuō)珠海明駿準(zhǔn)備在3個(gè)月內(nèi)減持不超過(guò)1.12億股，用來(lái)還銀行貸款。現(xiàn)在時(shí)間過(guò)半，賣(mài)了計(jì)劃額度的38%左右，剩下的看情況再說(shuō)。
減持當(dāng)天，格力股價(jià)跌了1.57%，收在38.88元。主力資金凈流出1.44億元。
先看最新的一季報(bào)。2026年一季度，格力營(yíng)收429.66億元，同比增長(zhǎng)3.52%；凈利潤(rùn)60.82億元，同比增長(zhǎng)3.01%。營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙回到正增長(zhǎng)。但扣掉非經(jīng)常性損益之后，凈利潤(rùn)是57.02億元，同比微降0.27%。也就是說(shuō)，主營(yíng)業(yè)務(wù)的賺錢(qián)能力還沒(méi)完全緩過(guò)來(lái)。
2025年全年更不好看：營(yíng)收1704.47億元，同比下降9.89%；凈利潤(rùn)290.03億元，同樣降了9.89%。這是格力近年來(lái)少有的“雙降”年份。
不過(guò)格力在分錢(qián)上依然大方。2025年度現(xiàn)金分紅167.6億元，分紅比例57.8%，比上一年還高了5.7個(gè)百分點(diǎn)。按當(dāng)前股價(jià)算，股息率大概在7.6%左右。
那珠海明駿為什么要賣(mài)？因?yàn)楫?dāng)年那筆416億的收購(gòu)是借錢(qián)買(mǎi)的。2019年底，珠海明駿以46.17元/股的價(jià)格，花了416.62億元接下格力集團(tuán)手里15%的股份。這錢(qián)大部分來(lái)自銀行貸款，幾乎全部股權(quán)都質(zhì)押給了銀團(tuán)。
六年過(guò)去，股價(jià)從高位跌了不少。雖然過(guò)去幾年分紅累計(jì)超過(guò)130億元，但跟250億左右的本息比起來(lái)，還有近百億的缺口。如果不算杠桿成本，珠海明駿賬面上浮盈約13%；可要是把每年大約5%的借款利息算進(jìn)去，這筆投資基本在盈虧平衡線附近掙扎。所以這次減持，說(shuō)白了就是還債。董明珠自己的持股沒(méi)動(dòng)，還是2.0082%。珠海明駿減持后仍持有格力15.3456%的股份，第一大股東的位置暫時(shí)不會(huì)變。
大股東賣(mài)股票，市場(chǎng)肯定要抖一下。但換個(gè)角度想，如果當(dāng)年那筆416億的債是你背的，這六年利息滾下來(lái)，你也會(huì)想賣(mài)點(diǎn)還錢(qián)。格力一季度的增長(zhǎng)雖然不算猛，但好歹翻紅了。而真正讓你愿意長(zhǎng)期拿著格力的理由，可能不是股價(jià)短期漲跌，而是那個(gè)7.6%的股息率——在現(xiàn)在這個(gè)利率環(huán)境下，找個(gè)比這更穩(wěn)的現(xiàn)金牛，還真不容易。
來(lái)源：星河商業(yè)觀察
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