每經(jīng)記者：袁園 每經(jīng)編輯：杜宇

6月10日，北京產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站顯示，愛(ài)心人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛(ài)心人壽”）1.5億股股份（占總股本的6.47%）被公開(kāi)轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓方為五方天雅集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五方天雅集團(tuán)”）。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（下稱“每經(jīng)記者”）注意到，五方天雅集團(tuán)此次轉(zhuǎn)讓為“清倉(cāng)式”轉(zhuǎn)讓，如果股權(quán)順利出手，將不再是愛(ài)心人壽股東。

當(dāng)前，該筆股權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)為2.5億元，價(jià)款支付方式為一次性支付，項(xiàng)目披露期為2026年6月10日至2026年7月8日。

五方天雅集團(tuán)謀求退出

作為“新生代”壽險(xiǎn)公司，愛(ài)心人壽成立于2017年6月19日，初始發(fā)起股東共有11家，股權(quán)較為分散，其中深圳市同心投資基金股份公司、深圳市中洲置地有限公司、美大集團(tuán)有限公司、深圳信立泰藥業(yè)股份有限公司四家機(jī)構(gòu)各自持股11.76%；吉林省煤業(yè)集團(tuán)有限公司（后更名為吉林省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司）、五方天雅集團(tuán)、深圳市天尚服裝有限公司、中投中財(cái)基金管理有限公司4家機(jī)構(gòu)分別持股8.82%；北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園投資控股有限責(zé)任公司、融通融資擔(dān)保有限公司（后更名為多博投資有限公司）、北京寶豐建企商貿(mào)有限公司3家機(jī)構(gòu)分別持股5.88%。

但經(jīng)過(guò)多輪融資，當(dāng)前北京新里程健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司已成為愛(ài)心人壽單一大股東，其余股東的持股比例已均被稀釋。

本次掛牌轉(zhuǎn)讓的五方天雅集團(tuán)就是愛(ài)心人壽的創(chuàng)始股東。成立之初，五方天雅集團(tuán)的持股比例為8.82%，持股數(shù)量為1.5億股，由于五方天雅集團(tuán)未參與此后愛(ài)心人壽的多次增資，所以當(dāng)前五方天雅集團(tuán)的持股數(shù)量雖然仍為1.5億股，但持股比例已經(jīng)被稀釋為6.47%。

從掛牌信息來(lái)看，五方天雅集團(tuán)此次要轉(zhuǎn)讓的正是愛(ài)心人壽的全部股份，這也意味著，如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利，五方天雅集團(tuán)將退出愛(ài)心人壽股東行列。資料顯示，五方天雅集團(tuán)所持的1.5億股股權(quán)的轉(zhuǎn)讓底價(jià)為2.5億元。對(duì)于接盤方，公告要求：意向受讓方應(yīng)為依據(jù)注冊(cè)地法律合法設(shè)立并有效存續(xù)的法人、非法人組織或具有完全民事行為能力的自然人；意向受讓方應(yīng)具有良好的財(cái)務(wù)狀況及支付能力；意向受讓方應(yīng)具有良好的商業(yè)信用；意向受讓方應(yīng)符合國(guó)家法律、行政法規(guī)及其他規(guī)范性文件的規(guī)定。

每經(jīng)記者注意到，五方天雅集團(tuán)并非是愛(ài)心人壽首個(gè)想要尋求退出的股東。2020年12月，北京保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)園投資控股有限責(zé)任公司掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的愛(ài)心人壽5.88%股權(quán)；2021年3月，愛(ài)心人壽發(fā)布公告，深圳市同心投資基金股份公司、中投中財(cái)基金管理有限公司、多博投資有限公司擬分別將其所持11.76%、8.82%、4.12%股權(quán)轉(zhuǎn)讓至洛陽(yáng)龍鼎鋁業(yè)，合計(jì)持股比例為24.7%。

但是從2026年一季度償付能力報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)看，上述這些過(guò)往的股權(quán)轉(zhuǎn)讓均未成形。每經(jīng)記者就股東掛牌轉(zhuǎn)讓及退出對(duì)于愛(ài)心人壽的影響等問(wèn)題采訪愛(ài)心人壽方面，但對(duì)方并未回應(yīng)。

一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.6億元

不過(guò)從愛(ài)心人壽的發(fā)展路徑可窺出一二。從公告顯示的時(shí)間來(lái)看，愛(ài)心人壽股權(quán)轉(zhuǎn)讓較為頻繁的時(shí)間在2021年左右，彼時(shí)愛(ài)心人壽僅成立3年左右，但一直未實(shí)現(xiàn)盈利。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，愛(ài)心人壽保費(fèi)收入從0.44億元升至33.13億元，但虧損同樣同步擴(kuò)張，2017年至2020年累計(jì)虧損超過(guò)8億元。

結(jié)合數(shù)據(jù)來(lái)看，彼時(shí)愛(ài)心人壽股東想要“出走”也在情理之中。“保險(xiǎn)業(yè)正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型發(fā)展，保險(xiǎn)公司面臨著較大的經(jīng)營(yíng)壓力，利潤(rùn)下降甚至虧損，保險(xiǎn)業(yè)上市公司在資本市場(chǎng)的估值也逐年下降。”某業(yè)內(nèi)人士在跟每經(jīng)記者交流時(shí)表示，我國(guó)自2018年實(shí)施新版《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》以來(lái)，嚴(yán)格股東準(zhǔn)入、強(qiáng)化股權(quán)結(jié)構(gòu)監(jiān)管、加強(qiáng)資本真實(shí)性監(jiān)管、加強(qiáng)穿透監(jiān)管、加大對(duì)股東監(jiān)管和問(wèn)責(zé)力度，此前各路資本跑步進(jìn)入保險(xiǎn)業(yè)的情形急轉(zhuǎn)而下。

但是經(jīng)歷增資后，愛(ài)心人壽的各項(xiàng)數(shù)據(jù)開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)，并在2023年實(shí)現(xiàn)盈利。2023年—2025年愛(ài)心人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入23.38億元、52.08億元和60億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.36億元、0.62億元和0.72億元。

進(jìn)入2026年，截至一季度末，愛(ài)心人壽實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入30.22億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.6億元。愛(ài)心人壽表示，2026年一季度，公司累計(jì)凈現(xiàn)金流持續(xù)表現(xiàn)為凈流入，流動(dòng)性儲(chǔ)備充足，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)整體可控。

但在壽險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的當(dāng)下，中小企業(yè)突圍并實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利依舊是機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理的重點(diǎn)，畢竟只有持續(xù)盈利才能讓股東看到價(jià)值。北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后朱俊生此前在跟每經(jīng)記者交流時(shí)表示，當(dāng)前保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的估值邏輯已由“規(guī)模導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量導(dǎo)向”。資本不再單純看保費(fèi)增長(zhǎng)，而是更重視價(jià)值與利潤(rùn)創(chuàng)造以及可持續(xù)發(fā)展能力，如業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是否健康、投資能力是否穩(wěn)健、數(shù)字化與成本控制能力、公司治理與股東結(jié)構(gòu)是否清晰規(guī)范等。