湖北
在“3字頭”重新起航之際，我們需要刻畫市場的位置。指數層面：估值走在盈利前面。1）從估值來看，除創業板之外，寬基指數靜態PE 較高，但考慮較低的利率和潛在盈利增長消化，估值仍合理；2）從盈利來看，一季報顯示A 股盈利持續改善，雙創領航，全A 非金融利潤增長10%左右；3）從情緒來看，RSI 達到歷史次高點附近，上證接近布林帶上沿，需要盈利預期上修帶著布林帶上軌繼續上攻。行業層面：K 型經濟復蘇對應K型估值籌碼擁擠度，高景氣高估值高擁擠對應低景氣低估值低擁擠。其中，科技、高端制造和資源方向景氣較高，4 月出口數據較強，或吸引更多看經濟做權益的投資者。
主力凈流入行業板塊前五：PCB板，銀行，機械，黃金，大金融； 主力凈流入概念板塊前五：英偉達概念，出海龍頭，工業母機，手勢識別，傳感器； 主力凈流入個股前十：中際旭創、北京君正、兆易創新、源杰科技、紫金礦業、農業銀行、鵬鼎控股、利通電子、滬電股份、新易盛
二季度以來，新能源汽車市場的風向悄然發生變化——包括比亞迪、長安啟源在內，超10家主流車企的部分車型漲價，單車漲幅在2000元至10000元不等。在原材料成本上行、行業利潤承壓的背景下，車市低價內卷難以為繼，本輪漲價呈現出“以成本倒逼為主導、結構性分化明顯、調價手段更多元”等特征。新能源車市正從“以價換量”的粗放式價格博弈，轉向以技術、產品與服務為核心的價值競爭新階段。
受美國通脹數據超預期及就業市場企穩影響，預計全年PCE顯著高于2%目標，美聯儲年內或難以降息。新任主席沃什的首要任務是建立抗通脹信譽，可能放棄降息指引。美元流動性收緊概率上升，流動性驅動資產將持續承壓，當前的黃金市場仍無明顯趨勢，參與價值不大。黃金跌破4600整數關口，走勢符合我們預期。近期的黃金市場主要受到油價（通脹）和美股的影響，之前美股強勢，對金價形成一定支撐，但目前美股單邊上漲行情出現松動，加上高油價對黃金的壓制一直存在，黃金走弱符合預期。
今年以來，港股“打新”持續火熱。據Wind數據，年內上市的54只新股里，供散戶“打新”的公開發售部分認購超千倍的新股達30只，其中還有兩家超萬倍。供機構參與的國際配售部分也“星光熠熠”，眾多知名機構同臺“搶籌”，科技賽道尤其熱鬧。業內人士在接受記者采訪時普遍認為，港股IPO“打新”熱情高漲，是科技賽道稀缺標的“供不應求”、新股的“賺錢效應”，以及港股“打新”規則調整共同作用的結果。
今年以來，主動權益基金發行市場持續回暖，多只新發產品募集規模超50億元，引發市場廣泛關注。Wind數據顯示，截至5月19日，以基金發行日期統計，今年以來已有155只權益類基金發行，發行總規模達1346.65億元。對比2024年同期的337.99億元、2025年同期的246.28億元，今年權益類基金發行規模實現明顯增長。
上證指數已經是病態行情了，一方面自己不漲也不讓創業板大漲，另一方面外盤大漲故意壓盤不漲，這就是為什么現在易跌難漲的主要原因，監管出手普通投資者不允許直接購買海外股票，卻沒仔細想過為什么不買A股買海外呢？本周A 股市場震蕩走高，主要原因包括：（1）產業景氣度方面，海外AI 硬件鏈景氣持續驗證，美光科技、海力士財報超預期，A 股在存儲、GPU 帶動下同步走強；（2）流動性方面，節后資金風險偏好明顯修復，央行開展3000 億元3 個月期買斷式逆回購操作，市場日均成交額破3萬億。
創業板指數出現連續大跌，牛哥在5月中旬就多次提到過2021年的行情，現在重回滬指點位超過創業板點位，這是行情必然規律，就看這波調整時間多久。如果科技股跟隨市場一同下行，那么市場所謂的新機會可能只是下一個新陷阱而已！美股盈利強勁和寬松預期支撐成長股，長期把握銀行股機會由于沃什5 月上任一事此前已經歷較長時間發酵，市場預期較為充分，因此對美國金融周期影響有限，甚至考慮到新口徑通脹錨點的轉換，市場可能提前交易截尾均值PCE 偏低帶來的貨幣寬松預期。
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