文|創(chuàng)客公社許玉琴

“你買的那件露思同款小熊大衣呢？”

“還沒開始穿，倒是又買了它家一套床單。”

沒錯，就是那個曾是無數(shù)中國女孩青春記憶的小熊——Teenie Weenie——賣床單很久了。

如斯巨變背后，是它的母公司——南京錦泓時裝集團在行業(yè)承壓、消費市場結(jié)構(gòu)分化背景下，為破局突圍所做的努力。

一邊培育并變現(xiàn)Teenie Weenie品牌IP價值；

一邊基于南京云錦尋求國潮方向“重文化”突圍。

為進一步提高IP影響力，錦泓請來趙露思、王星越雙星代言，線上曝光動輒過億。

潑天流量雖沒有完全轉(zhuǎn)化為衣服銷量，但IP的價值在授權(quán)業(yè)務(wù)領(lǐng)域凸顯。

2025 年，公司營收下滑4.39%，凈利潤大跌26.07%。Teenie Weenie品牌衣服少賣了62萬件，高端女裝V.GRASS由盈轉(zhuǎn)虧。

Teenie Weenie的IP授權(quán)業(yè)務(wù)收入5672萬元，其中家紡授權(quán)，凈收入4088萬元，毛利率高達99%。換句話說，這家南京企業(yè)靠“賣小熊床單”一年賺了四千多萬。

在國潮方向，公司將南京云錦商業(yè)化，打造出高端品牌“元先”。產(chǎn)品線覆蓋裝飾藝術(shù)品、服配飾和博物館文創(chuàng)，打開了文化資產(chǎn)的變現(xiàn)空間。

2025年，公司云錦“元先”品牌主營業(yè)務(wù)收入同比增長37%，利潤大幅增長67%。

為什么有如此大開大合的抉擇？要理解背后原因，繞不開錦泓時裝集團的創(chuàng)始人——王致勤。

從鋼鐵廠到“賣小熊”：

南京老板的野心與成長

1986年至1992年，王致勤在南京第二鋼鐵廠工作，似乎與時尚毫無關(guān)系。

1996年，他轉(zhuǎn)身在建鄴區(qū)茶亭東街創(chuàng)辦“南京勁草服飾廠”。“勁草”應(yīng)取自“疾風(fēng)知勁草”——一個鋼鐵行業(yè)工作者的服裝夢，就此發(fā)芽。

2003年3月，考慮服裝廠模式局限性，王致勤夫婦設(shè)立南京勁草時裝實業(yè)有限公司。而后展開多輪融資。2010年，公司完成股份制改革，正式更名為維格娜絲股份有限公司——為上市做前期準(zhǔn)備。

其間，王致勤敏銳地感受到當(dāng)時國內(nèi)經(jīng)濟高速發(fā)展帶來的消費升級大趨勢。將公司品牌名稱升級為V.GRASS，定位中高端女裝。

2014年公司登陸上交所主板，股票簡稱“維格娜絲”，募資6.6億元。資本市場給了王致勤以施展拳腳的空間。

2015年，國潮方興未艾。王致勤精準(zhǔn)捕捉這一潮流，以1.35億元的對價，全資收購了南京云錦研究所和云錦博物館。

云錦織造技藝于2009年入選聯(lián)合國人類非遺，堪稱中國文化的一張經(jīng)典名片。王致勤帶領(lǐng)公司團隊將其商業(yè)化，打造出高端品牌“元先”，產(chǎn)品線覆蓋裝飾藝術(shù)品、服配飾和博物館文創(chuàng)。

國潮雖好，但培育尚需時日。

王致勤還需要一個更大的發(fā)力點，他將眼光鎖定在了風(fēng)靡全亞洲的韓國中高端學(xué)院風(fēng)品牌——Teenie Weenie。

Teenie Weenie源自韓國衣戀集團，那個擁有18只小熊的“小熊家族”在中國經(jīng)營超過二十年，積累了極高的IP認(rèn)知度。

2017年，營收僅8.2億元的維格娜絲以近50億元對價“蛇吞象”式收購了它。

這恰似一位土生土長的南京老板，娶了來自韓國的豪門千金。高額“彩禮”背后，是對小熊IP價值的認(rèn)可，更是王致勤在服裝賽道上大展拳腳的野心。

為了湊齊這筆不菲的彩禮錢，維格娜絲外部融資超過36億元。實際控制人王致勤和宋艷俊夫婦拿出了幾乎全部持股進行質(zhì)押擔(dān)保，王致勤的質(zhì)押比例一度高達99.87%。

2019年，維格娜絲正式更名為錦泓集團，展開了對Teenie Weenie的一系列整合。

從茶亭東街的勁草小廠，到如今橫跨女裝、男裝、童裝、IP授權(quán)、非遺文化的時裝集團，錦泓走了整整三十年，與Teenie Weenie的磨合已走了9年。

“賣小熊IP”輕資產(chǎn)快跑

云錦國潮“重文化”突圍

對Teenie Weenie的收購與整合并非一帆風(fēng)順。王致勤后來坦言：“我們當(dāng)時有些樂觀，低估了團隊文化沖突。”

與收購相伴而來的是高企的債務(wù)與商譽，公司因此承受了巨大壓力，業(yè)績一度被高額利息拖累而大幅下滑。

但“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢”，王致勤在收購之前，顯然就做足了功課。

他要把Teenie Weenie的小熊IP價值最大化。

在2020年完整收購所有股權(quán)后。錦泓便成立IP授權(quán)事業(yè)部，將小熊形象“出租”給家紡、家居服、女包、童鞋等品類合作方。

品牌方不再承擔(dān)設(shè)計、生產(chǎn)和庫存，只負(fù)責(zé)篩選授權(quán)商和把控調(diào)性。授權(quán)業(yè)務(wù)的毛利率高達99%以上——每一塊錢的授權(quán)費，幾乎都直接變成利潤。

有人將之比作“賣商標(biāo)”，并拿來與南極電商類比。后者授權(quán)品類泛濫，品牌認(rèn)知被嚴(yán)重稀釋。

而Teenie Weenie的授權(quán)始終圍繞“新復(fù)古學(xué)院風(fēng)生活方式”展開，避免了“萬物皆可貼”的失控。

但輕資產(chǎn)模式并非沒有風(fēng)險，品牌IP影響力若持續(xù)走弱，授權(quán)的根基也將動搖。錦泓集團顯然也意識到了這一點。

在收購后，公司持續(xù)對Teenie Weenie品牌IP資產(chǎn)進行持續(xù)開發(fā)和推廣，并對TeenieWeenie的IP資產(chǎn)進行再培育。

面向Z世代消費群體及兒童，延續(xù)開發(fā)小熊家族系列故事和短視頻的創(chuàng)作。

為提升Teenie Weenie品牌IP資產(chǎn)的價值和影響力，除了聘請趙露思、楊星越代言外，還攜手跨界品牌及產(chǎn)品聯(lián)名。

實體店方面，公司自2024年9月起推進線下新店態(tài)變革，落地11類新型店態(tài)。

2025年財報顯示，新店態(tài)的51家店鋪平均“年店效”超700萬元，遠(yuǎn)高于2024年度平均“年店效”168 萬元。

手握“18只小熊IP”+“明星效應(yīng)”+“千家實體門店”的錦泓集團，一度被資本市場期待為服裝界的“泡泡瑪特”。

如果說IP授權(quán)是“輕”的極致，那么錦泓的另一個突圍方向則走向了“重”——云錦國潮品牌“元先”。

相比IP授權(quán)的快速變現(xiàn)，“元先”走的是慢工出細(xì)活的路：以文化厚度構(gòu)建壁壘，以稀缺性支撐高溢價。在國潮消費持續(xù)升溫的當(dāng)下，這條路徑的商業(yè)邏輯正在被驗證。

2025年，“元先”營收1.12億元，首次破億，同比增長37.28%；利潤同比增長67%。云錦博物館單店年銷售額突破4000萬元。

錦泓集團的突圍，一邊是“賣床單”的輕資產(chǎn)快跑，一邊是“賣文化”的重資產(chǎn)深耕。兩者互為緩沖，也讓公司不至于把全部賭注壓在任何一個方向。

突圍的路還長

但“床單”不是終點

經(jīng)歷了初期的興奮與超預(yù)算，中期復(fù)雜的企業(yè)文化磨合與財務(wù)巨額承壓，以及最近幾年商業(yè)模式創(chuàng)新中對品牌二次賦能的巨大潛力。

截止2025年底，公司并購貸款余額已大幅降至2.25億元，利息壓力驟減。

2026年一季報給出了積極信號：2026年一季度營收降幅收窄至3.3%，凈利潤增長24.47%；IP授權(quán)業(yè)務(wù)增速攀升至85.78%；“元先”繼續(xù)保持27%的增長。

一個做高端女裝起家的企業(yè)，最大的一筆增量利潤來自出租小熊形象做家紡。

在服裝行業(yè)整體下行、消費結(jié)構(gòu)劇變的當(dāng)下，逆勢硬卷傳統(tǒng)賽道早已行不通。盤活存量IP資產(chǎn)、挖掘被低估的商業(yè)價值，打造輕量化盈利曲線，同時深耕文化壁壘筑牢長期底盤，是企業(yè)穿越行業(yè)周期的核心解法。

錦泓的困境并非孤例。站在當(dāng)下，服裝行業(yè)消費的“結(jié)構(gòu)分化”正在加速上演。

2025年，紡織服裝產(chǎn)量同比下降3.44%，利潤總額同比下降27.34%。

與之對應(yīng)的，是服裝類消費價格連續(xù)三年跑贏CPI，重點大型零售企業(yè)服裝均價更是上揚3.5%。

消費者愿為品牌、為情緒價值一擲千金的趨勢，越發(fā)鮮明。

國風(fēng)國潮、場景細(xì)分、柔性定制等新消費浪潮也奔涌而來。

作為紡織服裝大省，江蘇聚集了一大批上市服裝企業(yè)。紅豆股份、海瀾之家、蘇豪時尚、太湖雪、波司登……這些國民耳熟能詳?shù)拿郑继幵谧兏锏睦顺敝小?/strong>

蘇豪時尚總冠名“蘇超”，將賽場與城市文化激烈碰撞，打造出爆款主題服飾；紅豆股份借元宇宙營銷打造科技IP，精準(zhǔn)“圈粉”年輕一代；太湖雪通過IP授權(quán)，從蘇州絲綢博物館獲取數(shù)字化紋樣數(shù)據(jù)，每月快速轉(zhuǎn)化為近十款國潮單品，掀起一波波消費熱潮。

錦泓的小熊床單、云錦國潮，也是江蘇服裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的典型縮影。

一張小熊床單，不是它的轉(zhuǎn)型終點，而是這家南京時裝巨頭，從賣產(chǎn)品、賣衣服，向賣IP、賣文化、賣生活方式跨越的全新起點。

也許，故事才剛剛開始。

文章素材來源：

《錦泓集團2025年年度報告》

《錦泓集團2026年第一季度報告》

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