最近問我燧原科技是干啥的朋友，還真不少。一句話，做AI芯片的。

這個回答對，就是不太夠用。你要只用「芯片公司」這個框去套它，八成會發現自己對不上號。

01

為啥呢？我換個說法。大多數人聽說AI芯片，腦子里想的是一塊指甲蓋大的硅片，把性能做上去，追平英偉達，就贏了。

燧原的產品結構分三層。

最底下一層是「邃思」芯片，算發動機。中間是「云燧」加速卡和模組，發動機裝進整車；最上面是智算集群，成百上千張卡組一塊，配上自己的調度軟件和運維系統，整個一起交給客戶。

它賣的是整條算力基建方案，燧原給自己定位叫「AI基建承包商」，從來沒把自己當芯片廠。你品品這個定位。

說個真事：

2024年底，燧原在甘肅慶陽建了一個萬卡推理集群，塞了一萬零一十六張S60加速卡。

關鍵要把一萬張卡連起來、跑通、配上調度系統、保證長期穩定運行，這才是真正花力氣的地方；這是系統集成的手藝，跟賣卡完全是兩碼事。

這兩種生意，邏輯差太多了；賣芯片靠什么？硬件毛利。你設計一顆芯片，找代工廠流片，賣給客戶，賺設計溢價；量上來，邊際成本就下去，毛利率就往上走。

英偉達毛利率能干到七成以上，靠的就是這個飛輪。

賣算力基建方案呢？靠系統集成。你得把自家芯片、板卡、服務器、網絡、軟件平臺捆一起，針對客戶的場景做適配和優化，整體交付；硬件只是成本之一，真正的價值在軟件和系統整合能力上。

我查了一組數據：

2025年前三季度，燧原AI加速卡及模組占了總營收的76.73%。智算系統及集群也在貢獻收入。純芯片IP授權，占比很小。

說白了，燧原賺的錢，是從算力基礎設施這個環節來的。

這個區分重要在哪？你要拿它當芯片公司看，自然拿芯片參數去跟英偉達比，結論就是「差距還很大」，沒錯，單芯片確實追不上。但它本來也沒想追。

它干的事，是在現有芯片水平上，靠系統架構和軟件優化，把整體算力的性價比做上去。

02

既然軟件和系統整合才是核心價值，那燧原的軟件生態，跟誰走？

大家都知道，做AI芯片繞不開一個名字：CUDA；CUDA是什么？英偉達2006年推出的一個并行計算編程平臺。

不做技術的可以這么理解：它是一種「語言」，全球超過500萬開發者用這種語言寫代碼，幾乎所有主流的AI框架、模型、應用，都跑在這套語言上頭。

英偉達的芯片確實強，但真正的護城河不在芯片，在CUDA。

你想想看，你用CUDA寫了十年代碼，攢了幾百萬行程序，整個團隊的技術棧全建在上面了。

現在讓你換一家芯片？代碼全部重寫，工程師重新培訓，項目周期推倒重來，正常公司誰會扛這個成本？

所以，CUDA不只一個技術工具，它是把鎖；開發者被鎖在英偉達的生態里，用得越久，切換成本越高，越走不了。

我查了下，2024年英偉達還專門更新了CUDA的許可條款，明確禁止在非英偉達平臺上做逆向工程，這把鎖，上了法律保險的。

國產GPU「四小龍」面對這把鎖，各走各的路。

摩爾線程走英偉達全功能路線，單芯片集成AI計算、圖形渲染、科學計算，對標英偉達那套「一套架構多場景」的打法。

沐曦對標AMD，走兼容路線，軟件棧盡量跟CUDA接口對齊，讓開發者用最低成本切過來；壁仞做訓推一體的通用GPU，也做了部分兼容。

燧原呢？

不一樣，它從第一天起就沒打算兼容CUDA；自己搞了一套叫「馭算TopsRider」的全棧軟件平臺，從驅動程序、編譯器、算子庫到深度學習框架適配，全部自己寫。

燧原的產品市場總經理高平說過一句話：兼容CUDA某種程度上也算一種抄襲，技術發展的天花板很明顯。

創始人趙立東的角度也不太一樣，他認為在兼容CUDA生態的基礎上去超越英偉達GPU，可能會碰到知識產權的問題。

兩個理由指向同一個結論：

兼容是捷徑，也是天花板，你永遠在追英偉達的版本更新，人家一改接口你就得跟著改；能做到的極限就是「跟英偉達差不多」，談不上超越。

代價也擺在那兒。

自建軟件棧意味著客戶要用燧原的卡，得學一套新的工具鏈，遷移成本不小。更大的代價在生態規模上：英偉達CUDA有500萬開發者，華為昇騰開發者社區也突破了665萬。

燧原的TopsRider有多少開發者？我搜了一圈，沒找到任何公開數據，這個缺席的數字，本身就說明了問題。

燧原的「生態」目前還不是一個開放的開發者社區，更像跟騰訊這樣的大客戶做深度定制化適配，生態的種子種下去了，離長成參天大樹還有很長的路。

趙立東和張亞林都是AMD出來的，趙立東2007年到2014年在AMD，參與搭建了超過2000人的中國研發中心，管過上千人的研發團隊。

張亞林2008年加入AMD上海研發中心，領導開發了微軟XBOX One系列主芯片，還做過全球最大的融合芯片APU。

兩個人在AMD共事了大約五年，一個管團隊搭建和方向，一個管執行和產品。

AMD在英特爾面前當了幾十年老二，怎么活下來的？是找縫隙，建技術路線，用時間換空間；AMD最終靠數據中心的EPYC處理器在服務器市場翻了身，2022年市場份額突破了20%。

這段經歷對兩個創始人的決策，有直接影響。

做不做兼容，本質上就一個問題：你是寄生在英偉達的體系里當兼容者，還是付出更高的前期代價，自己建一個獨立的體系。

他們選了后者，趙立東管這叫「爬珠峰北坡」，北坡更難、更陡。

03

那靠什么撐著往上爬？外面反復提到一個詞：鵝廠。感覺像它的金主爸爸。

我查了最新的問詢回復，2025年全年，燧原來自騰訊的營收占了83.79%。前五大客戶合計96.89%。

這個集中度確實夸張。

監管也盯著，問詢里專門要求燧原把客戶拆成互聯網和非互聯網兩類單獨披露，「去騰訊化」是審核的重點關注項。

外面討論幾乎一邊倒，認為它是一種結構風險，我理解這個角度，也想聊另一面。

騰訊從2018年燧原成立就開始投，六輪下來，持股20.26%，第一大機構股東。同時也是第一大客戶。

一家互聯網公司，為什么要花這么大力氣綁定一家AI芯片初創公司？投了六輪還不夠，還要把八成以上的訂單給它？

說穿了，供應鏈安全。

制裁一輪比一輪緊，英偉達對中國出口芯片的性能上限越壓越低。騰訊這個體量的云廠商，每年要采購巨量的AI算力芯片。

把算力命脈全部交給一個隨時可能斷供的外國供應商，這個風險它自己也扛不?。凰枰粋€自己能控制的、國產的、穩定迭代的芯片供應來源。

谷歌的做法是自研TPU，從芯片設計到軟件棧全部自己干；百度做了昆侖芯。阿里有平頭哥。

騰訊沒有自己流片的團隊和能力，選了一條不同的路：投資加訂單深度綁定，找一家外部公司來承擔這個角色，這個角色就是燧原。

從這個角度看，83%換個說法也成立：騰訊在燧原身上押注了一條國產算力供應鏈。

燧原跟騰訊的合作從2019年開始，經歷了三個階段：單一場景小規模驗證、多場景大規模驗證、深度戰略合作；七年時間，多代產品在騰訊的真實業務場景里反復打磨。

這個過程，幫燧原的軟件棧跑通了實際業務，也幫它積累了萬卡級別集群的搭建和運維經驗；沒有一個大錨點客戶，這些能力攢不出來。

一家芯片初創公司想證明自己的產品可用、穩定、能扛住大規模部署，光靠實驗室測試沒用；必須在真實的生產環境里被反復摔打過，騰訊提供的就是這個環境。

當然，共生不等于沒有風險。

如果永遠只有騰訊一個大客戶，燧原的獨立經營能力就始終是個問號。

走出去的動作已經開始了，我查了問詢回復里披露的進展：互聯網端有三個潛在客戶已完成硬件系統和模型匹配測試，正在推灰度測試，預計2026年底小批量交付，2027年批量供貨。

非互聯網領域，有客戶已經落地了數百張第三代加速卡，也有客戶簽了框架合同，燧原產品入圍了采購短名單。

方向在走，速度不算快，從灰度測試到批量供貨，中間還隔著至少一年的時間，在這一年里，騰訊仍然是燧原的絕對基本盤。

判斷83%這個數字，得看動態演變。

2022年騰訊占比只有8.53%，2023年漲到33%，2024年37%，2025年干到了83%。這條曲線說明一個事：

燧原產品在騰訊體系里從試點走向了大規模部署；占比高，恰恰說明產品被驗證通過了，接下來的關鍵是，這條從騰訊身上驗證出來的能力，能不能復制到第二個、第三個客戶身上。

04

能不能復制，得看大盤，我查了一組對比數據：

2024年，中國AI加速卡整體出貨大約270萬張，英偉達一家占了70%；2025年，總出貨量漲到了400萬張，英偉達的份額掉到了55%。

2026年的現在還沒有，不過，一年之間，盤子大了將近一半，英偉達的份額掉了15個百分點。

這15個百分點去哪兒了？被國產芯片吃掉了。

燧原自己的市占率，從1.4%漲到1.7%；實話實說，這個數字單拎出來不算大，所有國產AI芯片企業加在一起，吃下的也只是英偉達讓出來的一部分。

不過換個角度看這個數字，燧原從來沒有去爭全功能GPU的大盤子，它從第一天就押注云端推理和大規模集群這一個方向。

它不需要跟華為比總份額，只在自己選的這塊場景里站住，大盤漲起來時，它就跟著漲。

1.7%放在400萬張的總盤子里是6.6萬張；放在2029年1.34萬億的市場里，哪怕份額不變，絕對值也是現在的好幾倍。

國產替代這四個字喊了好幾年了，對照數字看，現實確實還在很早期的階段。

再往遠了看：

弗若斯特沙利文給的預測，中國AI芯片市場規模將從2024年的1425億漲到2029年的1.34萬億，年均復合增長率53.7%。

Bernstein的預測更激進，說未來三年中國本土AI芯片銷售額復合增長率能到74%。

數字可以打折，方向不太會錯，餅在快速變大，英偉達在中國的份額在快速變小，中間騰出來的空間，就是國產芯片的機會窗口。

另一件讓這個窗口變大的事，發生在今年4月。

大家都知道的，DeepSeek V4確認全面遷移到華為昇騰芯片上運行，底層代碼從CUDA轉向了華為的CANN框架，全球第一個脫離CUDA生態的萬億參數大模型。

這件事跟燧原沒有直接關系，DeepSeek去的是華為昇騰。但它證明了一件事：CUDA這把鎖，開始松動了，至少在推理端，國產芯片已經能接住頂級大模型的負載。

之前國產芯片行業一直有一個雞生蛋的死循環：

沒有頂級大模型在國產芯片上跑通，所以，生態不成熟；生態不成熟，所以，沒人愿意遷移；沒人遷移，所以沒有頂級大模型來驗證。

DeepSeek V4把這個循環撕開了一道口子。

對燧原來說，這道口子意味著什么？它選的那條自建軟件棧的老路，大環境在往對它有利的方向走，華為昇騰走在前面，DeepSeek用腳投了票。

再看同行，2025年，寒武紀全年營收64.97億，凈利潤20.59億，上市以來首次全年盈利；摩爾線程和沐曦營收分別到了15億和16億，虧損也在大幅收窄。

國產AI芯片作為一個群體，正在從「燒錢驗證期」邁向「商業化放量期」。

燧原呢？

2025年營收9.9億，比摩爾線程和沐曦都少，在四小龍里不算跑得最快的，它也是最后一家沖資本市場的，先上市的公司在融資和客戶拓展上都有先手。

時間站不站在燧原這邊，得看幾件事同時發生：

第四代芯片L600能不能順利放量，騰訊之外的新客戶能不能在2027年真正貢獻規模收入，以及TopsRider的開發者生態能不能真正打開。

每一個變量都帶著不確定性。

趙立東被問過，燧原是不是出發太晚了？他的原話是：早和晚不以起點來看，要以終點來看。從A到B，燧原是一條筆直的直線，這中間沒有任何方向上的猶豫。

這家公司的名字，「燧」取自鉆木取火，「原」取自星火燎原。八年前起這個名字的時候，意思就很清楚了：點火的人。

火有沒有點著，現在還看不清楚，能看到的是。風向變了，柴也在變干。是不是很有意思？