經(jīng)常會(huì)有股民吐槽，股市都是“反智商”的炒作，想要賺錢就需要逆向思維，其實(shí)這個(gè)說對(duì)了一半，的確是很多時(shí)候想要在股市賺錢，不能是線性思維，需要多想幾個(gè)方面，然后才會(huì)有收益因素。實(shí)際上，隱藏的因素是在于所有“反智商”的只是短暫的，符合邏輯的才是長(zhǎng)期，兩者都有各自活躍的時(shí)間。

最強(qiáng)科技人氣VS最低消費(fèi)信心

　　正如題目所示，這是如今全球呈現(xiàn)的背離。在《熱點(diǎn)冰火兩重天常態(tài)，特殊“選股”思維》中也提到了經(jīng)濟(jì)中的冷與熱，百姓體感與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，就是來自于AI帶來的投資熱，以及消費(fèi)的冷導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)整體低迷。這也直接帶來了股市板塊熱點(diǎn)的差別，比如說科技VS白酒，一個(gè)連漲，一個(gè)連跌的走勢(shì)；這也是新興行業(yè)與傳統(tǒng)行業(yè)的分化，甚至有些蹺蹺板因素。

　　以美股為例，標(biāo)普500和納斯達(dá)克都是持續(xù)新高，且漲幅速度堪比2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫前。與此同時(shí)，消費(fèi)者信心指數(shù)卻跌至70余年調(diào)查史上的最低點(diǎn)。這兩個(gè)的背離，就是如今AI投資熱與債務(wù)高企，通脹迎來與消費(fèi)信心低迷等諸多背離因素的寫照。這是源于驅(qū)動(dòng)全球股市的核心來自于AI，對(duì)企業(yè)端來說，AI幫助削減勞動(dòng)力成本、大幅擴(kuò)張利潤(rùn)率，所以，美科技巨頭的裁員潮超過1/4來自于AI，且只要裁員，股價(jià)就會(huì)迎來一波反彈。可是對(duì)普通勞動(dòng)者來說，這是巨大的壓力，直接影響到消費(fèi)。

　　消費(fèi)支出是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心引擎，而如今消費(fèi)者信心跌至歷史低點(diǎn)，疊加債務(wù)壓力上升和實(shí)際購(gòu)買力受損，意味著消費(fèi)端的下行風(fēng)險(xiǎn)正在積聚。即便AI掩蓋了這些，但這樣的壓力最終傳導(dǎo)至企業(yè)盈利，當(dāng)前以高估值為支撐的股市將面臨重新定價(jià)的壓力。如今標(biāo)普500當(dāng)前估值為40.8倍，該指標(biāo)僅有一次超過40。什么時(shí)候？沒錯(cuò)，正是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫頂峰前后。此后，該指數(shù)再未接近過那一水平。不過當(dāng)時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁、就業(yè)持續(xù)增加、通脹溫和，美國(guó)政府財(cái)政盈余，所以股市反彈與消費(fèi)者樂觀情緒處于同向，如今則是正好相反。

　　美伊沖突以來，全球股市不僅沒有下跌，反而上漲近5%，創(chuàng)了歷史新高。AI投資熱潮掩蓋了輸入型通脹因素。目前石油庫存隨著時(shí)間大幅消耗，跌至臨界低位；美國(guó)作為凈能源出口國(guó)可以獨(dú)善其身，但高油價(jià)會(huì)影響所有經(jīng)濟(jì)體，尤其是百姓生活成本始終高位，這也會(huì)影響一連串的因素。美伊雙方均認(rèn)為等待對(duì)方先承受更多痛苦對(duì)自己有利，這可能使沖突持續(xù)時(shí)間超出投資者預(yù)期。霍爾木茲海峽在6月底前恢復(fù)通航的概率已從4月下旬的75%降至約30%，8月初前恢復(fù)的概率也僅為40%。——但市場(chǎng)對(duì)此完全沒有體現(xiàn)，隨著宏觀壓力傳導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)壓力也隨之增強(qiáng)。

　　那么，這種炒作是不是“反智商”，其實(shí)核心來自于，AI是風(fēng)口，各路資金很多也看不到未來AI究竟方向是什么，但都擔(dān)心自己錯(cuò)過了這個(gè)瘋狂，所以都在投，哪怕是舉債壓力也要咬牙跟進(jìn)，這就是不斷推動(dòng)行業(yè)炒作的因素。當(dāng)然，總有不堪重負(fù)，回歸理性的時(shí)候，這也是為何巴菲特囤積大量類現(xiàn)金資產(chǎn)的原因，也是構(gòu)筑反脆弱體系，畢竟問題只是被掩蓋，而不是解決，投資者也要注意在一個(gè)因素過熱之后，儲(chǔ)備一些應(yīng)對(duì)的策略。