廣東
6月8日，河北彩客新材料科技股份有限公司（股票簡稱：彩客科技，證券代碼：920206）在北交所正式掛牌上市，發行價30.28元/股。上市首日股價表現強勁，盤中最高觸及116.85元，收盤報81.87元，漲幅達170.38%，全天成交額9.14億元，顯示出資本市場對其高度關注。
作為河北國控旗下企業，彩客科技系港股上市公司彩客新能源（1986.HK）控股子公司，總部位于河北滄州東光縣。此次成功IPO，也成為了港股公司分拆子公司登陸北交所的又一典型案例。
深耕精細化工領域近二十年，公司專注于高性能有機顏料中間體、食品添加劑中間體及光穩定劑中間體的研發與生產，核心產品包括DMSS、DATA、DMAS和DMS等，廣泛應用于高檔涂料、汽車面漆、兒童玩具、食品飲料、藥品化妝品及農膜等多個終端領域。憑借技術積累與市場拓展，彩客科技獲評國家級高新技術企業、專精特新“小巨人”等多項榮譽。目前，公司已與DIC集團、印度Sudarshan、美國Sensient、利安隆等全球知名企業建立長期合作關系，產品遠銷海內外，在細分賽道中占據重要地位。
財務數據顯示，2023年至2025年，彩客科技營收與利潤均保持連續增長態勢，營業收入分別為3.77億元、4.54億元和5.07億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.85億元、1.16億元和1.46億元。同期，公司主營業務毛利率由33.12%提升至40.09%，盈利能力顯著優于行業平均水平。
然而，在資本市場熱情高漲的同時，公司業績卻顯露出增長放緩的跡象。根據此前發布的業績預告，彩客科技預計2026年上半年營業收入為2.5億至2.7億元，同比下降4.62%至11.68%；歸母凈利潤7400萬至8300萬元，同比下滑3.97%至14.39%。公司將此歸因于多重外部壓力：中美貿易摩擦持續、海外大客戶訂單波動、匯率劇烈變動，以及部分車間集中檢修等因素疊加所致。
此次登陸北交所，彩客科技擬募集資金約2.1億元，計劃投向“年產5000噸DMS、1500噸DMSS擴建項目”及“年產1000噸DATA擴建項目”，意圖通過產能擴張鞏固市場地位。但公司亦坦承，新增產能存在爬坡期，短期內可能拉低凈資產收益率；若未來市場需求不及預期，還可能對凈利潤造成進一步壓力。這種擴張策略在當前業績承壓背景下，既體現戰略進取，也隱含一定風險。
更值得市場審慎觀察的是其研發投入結構的變化。截至2025年底，公司擁有授權專利69項，其中發明專利40項，技術底子扎實。但計入利潤表的研發費用卻連續三年下滑，從2023年的864.83萬元降至2025年的791.19萬元，占營收比重由2.29%降至1.56%。盡管這可能源于更多研發支出被資本化處理，從而優化了短期利潤表現，但也可能削弱技術創新的透明度與可持續性，引發投資者對其“科技成色”的質疑。
彩客科技的上市，既是對其過往發展的肯定，也是對其未來抗風險能力與創新韌性的考驗。在精細化工行業競爭加劇、全球供應鏈重構的背景下，如何平衡產能擴張、成本控制與真實研發投入，將成為決定其能否從“小巨人”邁向“真龍頭”的關鍵。資本市場給予的熱情開局，終需以扎實的業績與持續的技術突破來兌現。
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