四川
核心關注
一、美國5月CPI同比沖至4.2%：美國勞工統計局6月10日公布的數據顯示，5月CPI同比上漲4.2%，符合市場預期；核心CPI同比上漲2.9%，核心環比僅0.2%，低于預期值0.3%。CPI數據公布后，黃金與白銀跌幅明顯收窄，顯示通脹預期趨于穩定對市場情緒產生支撐作用，但受地緣沖突影響尾盤仍然跳水。截至昨日收盤，全亞洲規模最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）成交額顯著放量至48.9億元，換手率達到5.14%，交投明顯活躍。
二、美伊談判仍無進展：特朗普6月9日再度表示協議"可能在兩三天內"敲定，但伊朗外長阿拉格希對黎巴嫩電視臺明確表示，停火必須先在黎巴嫩落地，且240億美元被凍結資產必須釋放，談判才能推進。
三、6月16～17日FOMC：市場給予本次會議97%概率按兵不動（3.5%～3.75%），但點陣圖措辭與沃什會后溝通才是真正的方向錨。當前金價的下行壓力主要來自"更高更久"的利率定價。
黃金價格回顧
1. 6月10日盤中/尾盤，現貨金跌破4200美元/盎司，最低探至4035美元/盎司～4040美元/盎司一帶（部分數據源記錄最低4035.8美元/盎司），距4000美元整數關口僅約35美元。
2. 截至6月11日上午，現貨金在4035美元/盎司～4080美元/盎司區間內掙扎性震蕩，部分報價源報4040.37美元/盎司（較前期顯著下移），COMEX黃金期貨主力合約同期報4066.1美元/盎司。
3. 截至昨日收盤，全亞洲規模最大的黃金ETF——黃金ETF華安（518880）成交額顯著放量至48.9億元，換手率達到5.14%，交投明顯活躍。
4. 黃金股ETF華安(159321)昨日成交額突破3000萬元，成分股方面漲跌互現，特力A領漲9.99%，老鳳祥上漲1.79%，銅陵有色上漲1.6%；赤峰黃金領跌7.76%，招金黃金下跌5.27%，華鈺礦業下跌4.86%。
宏觀局勢
1. 美國通脹與貨幣政策：5月CPI同比曾4.2%之所以對黃金殺傷力大，不在于它符合預期，而在于它證明了通脹并未沿一條干凈曲線回落，而是被外生能源沖擊重新抬起。核心環比0.2%的溫和讀數理論上可解釋為"通脹內核可控"，但市場選擇交易的是總量敘事——4.2%遠高于2%目標，油價若因霍爾木茲僵局維持在90美元/桶～95美元/桶上方，則夏秋兩季CPI的下行斜率將被壓扁。
2. 地緣政治：美伊談判結構可概括為口號頻繁、通航實質中斷、局部交火偶發，對黃金構成"地緣利多→通脹利空→利率利空→金價跌"的扭曲傳導。
3. 央行購金：中國人民銀行5月末黃金儲備7496萬盎司（約2331.5噸），環比增32萬盎司，為連續第19個月增持，且增持節奏加快。WGC數據顯示全球央行Q1凈購金244噸后，4月再凈增約17噸。
資金與情緒
SPDR Gold Trust：截至6月10日，持倉量降至1013.64噸，較前一交易日再減2.855噸。
關聯市場
1. 美元指數：收于100.04，守住100整數關，對以美元計價的黃金形成持續壓制。
2. 美債收益率：10年期約4.53%～4.57%，2年期約4.16%，實際利率（TIPS）接近2%，抬高持有黃金的機會成本。
3. 原油：WTI約92.20美元/桶，布倫特約95美元/桶，霍爾木茲通航持續未能恢復，油價下行空間狹小，通脹黏性延續。
4. 美股：6月10日道指跌1.87%，標普跌1.62%，納指跌1.98%，風險資產與黃金同向下跌，印證本輪驅動是利率重定價而非風險偏好切換。
機構觀點精要
高盛：短期正在由實際利率主導，4300美元/盎司以下急跌在央行層面更可能被視作價格機會。
德商銀行：年末預測4800美元/盎司（由5000美元/盎司下修），但維持2027年底5200美元/盎司，認為當前屬利率沖擊驅動的超調，長線購金不變。
花旗：短期（0～3個月）目標4300美元/盎司，若滯脹沖擊加深不排除測試更低；6～12個月目標仍看5000美元/盎司。（聲明：以上信息僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。
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