廣東
大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)6月11日訊，SpaceX上市在即，任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)引發(fā)大范圍關(guān)注。近期有傳言稱，SpaceX計(jì)劃強(qiáng)化其在電信基礎(chǔ)設(shè)施和AI領(lǐng)域的布局，而諾基亞被認(rèn)為是最具戰(zhàn)略價(jià)值的潛在收購目標(biāo)之一。
消息一出，立即在通信與財(cái)經(jīng)圈引發(fā)熱議：一家即將上市的萬億市值明星公司，要收購一家老牌通信巨頭，這無疑是大新聞。然而探究之下不難發(fā)現(xiàn)，無論從收購邏輯還是現(xiàn)實(shí)可行性來看，這一說法都站不住腳。
一篇“腦洞文”的傳播路徑
經(jīng)查證，相關(guān)說法最早可追溯至6月7日投資理財(cái)媒體Motley Fool專欄作者、前并購分析師Adam Spatacco的一篇觀點(diǎn)性質(zhì)文章。作者在文中推測(cè)，SpaceX或?qū)⒀永m(xù)以往的收購路徑，在IPO之后繼續(xù)物色新的標(biāo)的，而能夠被其看中的，將是獲英偉達(dá)注資的電信設(shè)備及基礎(chǔ)設(shè)施廠商諾基亞。
一位外網(wǎng)專欄作家的“腦洞”，經(jīng)自媒體二手加工，被炮制成博人眼球的“新聞”。不過細(xì)究起來，馬斯克的“太空夢(mèng)”版圖龐大，無論是移民火星還是布局AI算力，都需要極其龐大的資源投入；而眼下最賺錢的星鏈業(yè)務(wù)，又讓SpaceX本質(zhì)上更像一家通信運(yùn)營商——順著這一思路，諾基亞在地面無線接入網(wǎng)領(lǐng)域的技術(shù)與設(shè)備積累，似乎可成為補(bǔ)全這盤棋的關(guān)鍵一子。
千億美元收購需邁過幾道坎
要完成這樣一筆交易，現(xiàn)實(shí)中的障礙遠(yuǎn)比想象中復(fù)雜。
其一是資金。作者口中“現(xiàn)金加股票”的收購方案，前提并不牢靠。一方面，SpaceX自身尚未上市，其股權(quán)仍是流動(dòng)性有限的非公開股份，拿這樣的“賬面資產(chǎn)”去置換一家公開上市公司的股權(quán)，對(duì)諾基亞股東的吸引力本就存疑；另一方面，即便IPO后順利募得約750億美元，這筆錢也早有去向，單是建造Terafab芯片工廠，一期投資就高達(dá)約550億美元，全部建成更可能逼近1190億美元，而要拿下市值約800億美元的諾基亞，最終報(bào)價(jià)極可能突破千億美元。
其二是監(jiān)管與國家安全審查。諾基亞并非一家普通公司。在全球無線接入網(wǎng)設(shè)備市場(chǎng)，它與愛立信同為西方僅有的兩大供應(yīng)商。何況，一旦把這類關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施集中到一家與馬斯克個(gè)人深度綁定、掌握星鏈、又與美國軍事體系往來密切的公司手中，恰恰會(huì)觸動(dòng)各國監(jiān)管者“反壟斷”與“國家安全”的敏感神經(jīng)。
前車之鑒并不遙遠(yuǎn)
類似案例在通信行業(yè)中也有跡可循：2017年底，博通對(duì)高通發(fā)起規(guī)模逾千億美元的收購，次年3月即被美國政府以國家安全為由直接叫停，理由正是擔(dān)心削弱美國在5G上的領(lǐng)先地位；幾乎同一時(shí)期，高通對(duì)恩智浦的440億美元收購，也因遲遲未能獲得監(jiān)管部門放行，2018年中折戟于地緣政治的陰影之下。
因此，交易體量越大、公司越具備戰(zhàn)略意義，需要闖過的政府審批關(guān)口就越多。即便撇開審批，從戰(zhàn)略與整合角度，SpaceX買下諾基亞也未必是最優(yōu)解。諾基亞業(yè)務(wù)龐雜，橫跨移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)、固定網(wǎng)絡(luò)與專利授權(quán)，員工數(shù)以萬計(jì)，收購后將會(huì)分散SpaceX投向星艦、AI數(shù)據(jù)中心與星鏈的資源與精力。
來源：大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)
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