智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，全球資本市場(chǎng)正屏息等待本周末可能傳來(lái)的一項(xiàng)歷史性重磅消息。據(jù)白宮高級(jí)官員透露，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普正在醞釀一項(xiàng)針對(duì)伊朗的全新地緣政治協(xié)議。該協(xié)議的核心機(jī)制為“分階段實(shí)施”，旨在通過(guò)率先重新開(kāi)放戰(zhàn)略要道——霍爾木茲海峽，來(lái)逐步緩解美伊之間長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的軍事沖突，并為后續(xù)的核問(wèn)題談判騰出空間。

該協(xié)議預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)伊朗的核計(jì)劃進(jìn)行實(shí)質(zhì)性處理，而是將該問(wèn)題留待未來(lái)60天的談判進(jìn)程中解決。該協(xié)議將推動(dòng)美國(guó)部分解除對(duì)伊朗的制裁，并可能使德黑蘭新的強(qiáng)硬派領(lǐng)導(dǎo)層獲得數(shù)百億美元的凍結(jié)資金。

作為全球原油與天然氣運(yùn)輸?shù)摹把屎怼保魻柲酒澓{的重開(kāi)預(yù)期已提前引發(fā)全球大宗商品市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。市場(chǎng)分析人士指出，若協(xié)議在本周末順利簽署，此前因地緣沖突引發(fā)的“歷史性石油供應(yīng)危機(jī)”將迎來(lái)實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)折，持續(xù)承壓的全球能源價(jià)格與通脹也有望獲得關(guān)鍵的減壓閥。

協(xié)議的核心架構(gòu)：先放行、后談判、再獎(jiǎng)勵(lì)

根據(jù)媒體援引消息人士的報(bào)道，這份諒解備忘錄的核心設(shè)計(jì)為分階段實(shí)施機(jī)制：立即重新開(kāi)放霍爾木茲海峽且不收取通行費(fèi)，停火期限延長(zhǎng)60天并擴(kuò)展覆蓋黎巴嫩，作為伊朗"履約束義務(wù)"的條件，獲得分步制裁減免和資產(chǎn)解凍。備忘錄中包含一個(gè)處理伊朗濃縮鈾庫(kù)存問(wèn)題的框架，但任何實(shí)質(zhì)性的核計(jì)劃行動(dòng)都將取決于60天談判窗口期內(nèi)另行達(dá)成的詳盡的最終協(xié)議。

這一架構(gòu)的實(shí)質(zhì)是"先放行能源通道、再談核問(wèn)題"。與2015年《聯(lián)合全面行動(dòng)計(jì)劃》(JCPOA)的先談判、后履約、再解禁的"互惠并行"邏輯不同，本次諒解備忘錄采取了相反的時(shí)間順序——核武器這一特朗普政府發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的"核心理由"，已被系統(tǒng)性推遲至未來(lái)兩個(gè)月的談判進(jìn)程中解決。

一名美國(guó)政府高級(jí)官員在6月12日的電話吹風(fēng)會(huì)上將美方的簽署信心定調(diào)為"80%至85%"。該官員確認(rèn)，初步協(xié)議內(nèi)容包括重新開(kāi)放霍爾木茲海峽并解除美國(guó)對(duì)伊朗的海上封鎖，伊朗"承諾無(wú)限期地不再獲取或研發(fā)核武器"，關(guān)于如何移除伊朗高豐度濃縮鈾庫(kù)存的技術(shù)細(xì)節(jié)將在60天的"技術(shù)性"談判中敲定，同時(shí)美方將放松大部分經(jīng)濟(jì)限制，使伊朗重新融入世界經(jīng)濟(jì)。

但關(guān)鍵問(wèn)題在于：伊朗官方至今拒絕證實(shí)任何已達(dá)成最終協(xié)議的說(shuō)法

伊朗外交部發(fā)言人巴加埃6月11日明確表示，"迄今為止，伊朗尚未就伊美協(xié)議達(dá)成最終結(jié)論，外界針對(duì)該協(xié)議傳出的說(shuō)法均為猜測(cè)"。伊朗國(guó)家電視臺(tái)同日援引該發(fā)言人進(jìn)一步指出，伊美協(xié)議大部分文本已經(jīng)敲定，但美方不斷改變立場(chǎng)，其矛盾立場(chǎng)阻礙了這一進(jìn)程，霍爾木茲海峽局勢(shì)也因美方行動(dòng)變得更加動(dòng)蕩。

截至6月12日晚間，伊朗法爾斯通訊社援引一名接近談判團(tuán)隊(duì)的消息人士的話，直接駁斥了"協(xié)議已最終敲定、計(jì)劃于本周日在日內(nèi)瓦簽署"的說(shuō)法，稱(chēng)之為"完全是無(wú)稽之談"。兩名知情人士也向媒體表示，截至目前，備忘錄可能尚未得到伊朗最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊的最終批準(zhǔn)。

同一時(shí)間，伊朗半官方媒體邁赫爾通訊社披露了一份據(jù)稱(chēng)正在敲定的14點(diǎn)諒解備忘錄草案，內(nèi)容包括美國(guó)解除對(duì)伊朗石油出口的制裁、釋放約240億美元凍結(jié)資產(chǎn)、美國(guó)承諾不干涉伊朗內(nèi)政并從伊朗周邊撤出軍事力量，以及美國(guó)及盟國(guó)須就戰(zhàn)爭(zhēng)損失向伊朗提供至少3000億美元的重建計(jì)劃。特朗普隨即在Truth Social上怒斥伊朗"故意散布虛假信息"，稱(chēng)草案內(nèi)容與雙方實(shí)際達(dá)成的書(shū)面協(xié)議"毫無(wú)關(guān)系"，并指責(zé)伊朗在談判過(guò)程中"毫無(wú)誠(chéng)信"。

國(guó)際危機(jī)組織伊朗項(xiàng)目主任阿里·瓦埃茲分析認(rèn)為，特朗普的升級(jí)威脅一方面向國(guó)內(nèi)強(qiáng)硬派展示"對(duì)伊強(qiáng)硬"姿態(tài)，另一方面實(shí)則為自己尋找"勝利式退場(chǎng)"。但核心困境在于，伊朗上周末首次直接襲擊以色列，讓美方意識(shí)到保衛(wèi)以色列的代價(jià)已超出可控范圍，迫使特朗普加速尋求"體面退出"，然而"勝利光環(huán)"與"安全退場(chǎng)"之間的張力可能令協(xié)議落地前景變得異常復(fù)雜。

協(xié)議更像是戰(zhàn)爭(zhēng)暫停而非終止

從目前披露的信息來(lái)看，這份"諒解備忘錄"是一份高風(fēng)險(xiǎn)的"暫停鍵"而非"終止符"。

對(duì)特朗普而言，它的時(shí)間窗口高度政治化——6月14日恰是其80歲生日，隨后他將赴法國(guó)出席七國(guó)集團(tuán)峰會(huì)。在共和黨內(nèi)部，協(xié)議已引發(fā)激烈分裂：參議員格雷厄姆和克魯茲等強(qiáng)硬派質(zhì)疑協(xié)議"讓伊朗存活下來(lái)并繼續(xù)控制霍爾木茲海峽"是"災(zāi)難性的錯(cuò)誤"，白宮則與蓬佩奧等前高官發(fā)生了公開(kāi)言語(yǔ)沖突。政治計(jì)時(shí)器與外交文本的可行性之間存在結(jié)構(gòu)性張力。

對(duì)伊朗而言，協(xié)議的設(shè)計(jì)使其可以在不做出實(shí)質(zhì)性核讓步的前提下，先行獲得制裁解除和資產(chǎn)解凍。伊朗伊斯蘭共和國(guó)通訊社披露的備忘錄框架顯示，伊朗"并未承諾放棄霍爾木茲海峽的管理權(quán)，也未承諾恢復(fù)到美以軍事行動(dòng)前的狀況"。英國(guó)皇家國(guó)際問(wèn)題研究所中東項(xiàng)目主任塞納姆·瓦基勒對(duì)此評(píng)論道，目前雙方依舊互不信任，不愿做出實(shí)質(zhì)性讓步，"任何將最關(guān)鍵問(wèn)題拖延下去并附加條件的協(xié)議，都會(huì)讓雙方回到一個(gè)名義上脆弱的停火格局，隨時(shí)可能因一方越線再次引爆對(duì)抗"。

保衛(wèi)民主基金會(huì)首席執(zhí)行官馬克·杜博維茨更直接警告特朗普，必須謹(jǐn)慎行事，不要浪費(fèi)其在接連軍事打擊伊朗后積累的影響力。"危險(xiǎn)在于他們會(huì)先同意A拿到錢(qián)，再同意B拿到錢(qián)，然后同意C獲得制裁豁免，之后就會(huì)拖延談判進(jìn)程，"杜博維茨說(shuō)，"一旦陷入談判泥潭又沒(méi)有做好重返大規(guī)模軍事行動(dòng)的準(zhǔn)備，那將是致命的。"

"雙重事實(shí)"下的能源市場(chǎng)：航行量回升、但價(jià)格未敢慶祝

市場(chǎng)對(duì)美伊協(xié)議的反應(yīng)并非單一跌勢(shì)，而是呈現(xiàn)出極具層次感的結(jié)構(gòu)：霍爾木茲海峽通航量顯著回升與油價(jià)基本面預(yù)警并存。截至當(dāng)天收盤(pán)，紐約商品交易所7月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌2.83美元，收于每桶84.88美元，跌幅為3.23%;8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌3.05美元，收于每桶87.33美元，跌幅為3.37%。

據(jù)能源數(shù)據(jù)分析公司Vortexa數(shù)據(jù)，6月首10日，經(jīng)霍爾木茲海峽外運(yùn)的非伊朗原油日均至少達(dá)180萬(wàn)桶，較5月的約120萬(wàn)桶/日增長(zhǎng)了50%。不過(guò)伊朗原油出貨因受美國(guó)制裁影響幾近停擺，同期未通過(guò)伊朗原油穿越海峽。此外，大量航運(yùn)交易目前采用關(guān)閉自動(dòng)識(shí)別系統(tǒng)應(yīng)答器的"盲航"模式——5月這一通行方式曾占海峽總通行量的65.2%——能源貿(mào)易實(shí)際規(guī)模可能遠(yuǎn)高于公開(kāi)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)。

美國(guó)能源部長(zhǎng)克里斯·賴(lài)特周二已公開(kāi)表示，霍爾木茲海峽的石油運(yùn)輸活動(dòng)"非常顯著地回升"，并將"繼續(xù)增長(zhǎng)"。特朗普本人也披露美方上月已執(zhí)行"秘密護(hù)航任務(wù)"，協(xié)助約1億桶原油(日均逾240萬(wàn)桶)安全通過(guò)海峽。

然而，即使通航恢復(fù)至目前水平，供應(yīng)缺口仍舊驚人。沖突前霍爾木茲海峽日常承載約2000萬(wàn)桶/日的原油及成品油運(yùn)輸量，占全球石油海運(yùn)量的20%。國(guó)際能源署數(shù)據(jù)顯示，受海峽"梗阻"影響，海灣國(guó)家石油日產(chǎn)量較戰(zhàn)前低1440萬(wàn)桶，累計(jì)供應(yīng)損失已超12億桶。

更值得警惕的信號(hào)來(lái)自美國(guó)能源信息署。EIA周二發(fā)布的最新《短期能源展望》預(yù)警，OECD國(guó)家石油庫(kù)存正逼近2003年有記錄以來(lái)的歷史最低水平——預(yù)計(jì)12月將降至23億桶以下，僅可滿足50天全球需求，為2003年以來(lái)最低覆蓋率。EIA首次預(yù)測(cè)2026年全球石油需求將出現(xiàn)年度萎縮，預(yù)計(jì)日均減少110萬(wàn)桶，這是自2020年新冠疫情沖擊后首次由正轉(zhuǎn)負(fù)。6月至7月布倫特現(xiàn)貨均價(jià)預(yù)計(jì)達(dá)105美元/桶，較同期期貨溢價(jià)顯著，直觀反映短期供應(yīng)緊張格局在協(xié)議尚未落地之前仍難以扭轉(zhuǎn)。

OPEC周四亦連續(xù)第二個(gè)月下調(diào)2026年全球石油需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)至每日97萬(wàn)桶，遠(yuǎn)低于此前預(yù)期的117萬(wàn)桶。OPEC+產(chǎn)量在5月進(jìn)一步萎縮，伊朗降幅最為顯著，5月伊朗原油和凝析油出口量已降至至少六年來(lái)的最低水平。

面對(duì)這種"價(jià)格下行、基本面仍趨緊"的矛盾格局，摩根大通分析師指出，實(shí)際通過(guò)海峽的秘密運(yùn)輸量可能高于公開(kāi)數(shù)據(jù)——目前或仍有約200萬(wàn)桶/日的原油通過(guò)關(guān)閉AIS的油輪秘密運(yùn)出。而一旦美伊正式簽署協(xié)議，若美國(guó)對(duì)伊朗的石油制裁隨封鎖一并解除，合規(guī)超大型油輪運(yùn)力需求將急劇攀升，屆時(shí)油運(yùn)市場(chǎng)或?qū)?一船難求"。