金融投資報記者 林珂

隨著近期A股各大指數成份股年度調整名單正式生效，四川上市公司在核心指數中的“進退”圖譜也清晰浮現。

金融投資報記者注意到，新希望(000876)同時被剔除出滬深300和深證100兩大標桿指數，成為此次“出局”中最受關注的面孔，川發龍蟒(002312)則告別中證A500指數。與此同時，川恒股份(002895)躋身深證成指，北交所的長虹能源(920239)也被調入北證指數。一進一出之間，既折射出指數優勝劣汰的常態化機制，也暗含了四川省不同行業上市公司市值、流動性及成長性的結構性分化。

兩只川股告別標桿指數

指數調整的“剪刀”落下，總有一些曾經熟悉的面孔不得不離場。

新希望的“雙出局”是最具沖擊力的案例。作為省內曾經的生豬養殖龍頭企業，新希望的市值在2020年高點時超過1800億元，是滬深300和深證100的“常客”。然而，隨著豬周期持續下行，公司市值一路蒸發，如今已不足300億元，較巔峰期大幅縮水。這一跌幅直接導致其在滬深300的市值排名跌出前300位，在深證100中同樣無法躋身前100位。

需要注意的是，新希望業績端的連續虧損。2025年，公司歸母凈利潤虧損17.84億元，2026年一季度單季虧損達8.98億元。兩大指數在選樣時均對“連續虧損”設置了嚴格的負面清單，滬深300要求新進樣本股最近兩年財報不得連續虧損，深證100同樣對經營穩定性有隱性審查，新希望顯然無法滿足這一硬性條件。再加上資金關注度銳減，日均成交額大幅下降，流動性排名也被動下降。上述三重壓力疊加，新希望同時被滬深300和深證100“請出”，其實只是時間問題。

再看川發龍蟒。它被調出中證A500指數，同樣離不開市值與成長性兩條主線。中證A500指數是從A股各行業中選取500只市值較大、流動性較好的股票，可以理解為滬深300的“中盤補充”。川發龍蟒作為磷化工企業，在2024年尚能憑借磷酸鐵鋰概念獲得資金追捧，市值一度突破400億元。但進入2025年后，行業競爭加劇，產品價格下行，公司業績明顯滑坡。其中，2025年歸母凈利潤同比下滑22%至4.14億元，2026年一季度凈利潤更是同比下降12%。成長性失守，疊加磷化工板塊整體估值回調，公司市值跌落至不足200億元，已難以守住中證A500的入圍門檻。此外，中證A500選取樣本股時同樣關注流動性。川發龍蟒近半年日均成交額降至1.5億元，在同類公司中排名顯著后移。在“緩沖區”機制下，排名靠后的老樣本股被優先替換，因此，川發龍蟒的退出并不意外。

成份股“新面孔”的底色

有出就有進。在幾家川股被調出的同時，川恒股份和長虹能源分別拿到了深證成指和北證指數的“入場券”。這兩家公司雖然分處不同賽道、不同板塊，但都用自己的硬實力滿足了指數選樣的核心標準。

先看川恒股份。這家磷化工企業此番調入深證成指成份股，直接原因是市值和流動性在過去一年實現了快速躍升。2026年以來，公司股價雖然沖高回落，但股價高點時總市值一度接近280億元，近日股價在低位震蕩，市值亦接近200億元。同時，公司近半年日均成交額穩定在2.5億元以上，遠超深證成指流動性末位淘汰線的要求。

在業內人士看來，川恒股份入選深證成指成份股，與其成長性也有一定關系。2025年，公司歸母凈利潤達到12.6億元，同比增長31.75%。2026年一季度營收延續增長態勢，凈利潤出現一定幅度的波動，但預期持續向好。有分析指出，在磷化工景氣周期和新能源材料需求放量的雙重驅動下，川恒股份的“礦化一體”產能優勢充分釋放。而深證成指作為深市旗艦指數，本身就偏愛那些市值中等但成長性強、行業代表性突出的公司，川恒股份在磷酸鐵鋰上游材料端的布局，恰好契合深市支持先進制造與綠色產業的定位。

再看長虹能源。作為北交所的“專精特新”企業，它此次調入北證指數，業績支撐是一方面，更重要的是市值與日均成交額雙雙達標。

可以看到，長虹能源業績在2024年實現扭虧后便持續回升，展現出了良好的成長性。此外，公司市值穩定在45億元之上，進入北交所排名前30位，日均成交額超過3000萬元，流動性和規模雙雙達標。此外，長虹能源有國家級“小巨人”稱號，在超高性能堿錳電池、高功率鋰微型電池領域掌握核心技術，產品供貨給TTI、飛利浦等國際客戶。這類符合北交所服務“創新型中小企業”定位的公司，在指數編制中本來就享有一定傾斜。

對于四川上市公司而言，指數樣本股的調整是一場永不停歇的“資質年檢”。不進則退，適者生存。新希望與川發龍蟒被調出，川恒股份與長虹能源被調入，一退一進之間，正是指數優勝劣汰機制最真實的寫照。不問出身、不講情面，市值、盈利、流動性等三條紅線，任何一條失守，便可能被更優秀的新樣本股取代。